這幾天，知識星球里有很多人問起了美國最近的穩(wěn)定幣法案，以及和美債的關(guān)系。由于其底層邏輯，和我們?nèi)粘Ｉ钪械暮芏嗍崭钍址ê吞桌Ｊ较嚓P(guān)，我們展開來 詳細(xì) 聊一下。

　　我們先說結(jié)論，懂王推進(jìn)的穩(wěn)定幣法案，是一種繞開美聯(lián)儲的貨幣放水行為，本質(zhì)是在美聯(lián)儲大央行下，讓各資本方可以按需成立小央行，并且將這些小央行納入監(jiān)管。

　　這里面涉及到的底層邏輯，是一種一拆二的貨幣幻術(shù)。為了說明這種幻術(shù)的邏輯，以及在投資市場（收割市場）的應(yīng)用，我們分為三個部分來闡述。

　　1 穩(wěn)定幣的發(fā)行方，如何確保其幣值穩(wěn)定。

　　2 一拆二的幻術(shù)，以及幻術(shù)下對美債的拉動。

　　3 如何應(yīng)用到我們的投資市場（收割市場），如何套利和反收割。

　　好了，我們現(xiàn)在開始。

　　一）穩(wěn)定幣是如何確保幣值穩(wěn)定的

　　穩(wěn)定幣是一種加密貨幣，和比特幣等價格劇烈波動的加密貨幣不同，它和真實(shí)的貨幣（比如美元）掛鉤，比如泰達(dá)幣（USDT），和美元按照匯率1：1兌換。

　　那么，發(fā)行方如何確保和美元的1:1匯率穩(wěn)定呢？

　　我們知道，匯率是由買賣雙方博弈決定的，如果穩(wěn)定幣買盤大于賣盤，則穩(wěn)定幣相對美元上漲，反之，則穩(wěn)定幣匯率下跌。

　　而維持穩(wěn)定幣匯率穩(wěn)定的要訣在于，在匯率偏離1:1時，需要有一種反向的交易力量，將匯率拉回到1:1，這種反向交易力量，就是套利交易。

　　比如，當(dāng)幣值低于1美元，則可在市場買入泰達(dá)幣，然后找發(fā)行方贖回1美元，可套取差價。同時套利行為因?yàn)樵黾恿速I盤，且贖回時減少了市場的穩(wěn)定幣數(shù)量，因此可將幣值推回到1美元。

　　反之，當(dāng)幣值高于1美元，可賣出泰達(dá)幣，然后向發(fā)行方以1美元的價格買回泰達(dá)幣套利。

　　在真實(shí)市場，這種套利一般是通過套利機(jī)器人的實(shí)時檢測和實(shí)時交易來完成的。

　　二） 一拆二的幻術(shù)，以及幻術(shù)下對美債的拉動

　　發(fā)行方發(fā)行穩(wěn)定幣，從使用者的視角，實(shí)際是一種一拆二的幻術(shù)。

　　這個怎么理解？

　　我們先看穩(wěn)定幣的發(fā)行機(jī)制。

　　當(dāng)你拿100美元給發(fā)行方，則發(fā)行方給你100個穩(wěn)定幣，同時把100美元作為它的儲備資產(chǎn)，或者用這100美元買入國債。

　　而這時，發(fā)行國債的美國政府，就拿到了這100美元，可以拿這100美元去做消費(fèi)支出，比如給公務(wù)員發(fā)工資。

　　而你拿到的100個穩(wěn)定幣，也可以去市場上購買你想要的服務(wù)，比如跨境交易。

　　這時，原本的100美元，就產(chǎn)生了200美元的購買力（美國政府的100美元發(fā)工資的購買力，以及你跨境支付的100美元購買力）。

　　比如，本周三我們知識星球就有人提問，打算做國外的遠(yuǎn)程工作，其勞動報酬，就是對方使用穩(wěn)定幣來支付的。

　　聊到這里我們發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)定幣發(fā)行的本質(zhì)就是貨幣增發(fā)，增發(fā)的穩(wěn)定幣，取代了部分支付場景（特別是跨境支付）下的美元支付。

　　而原有的100美元作為儲備資產(chǎn)，通過美債流入了美債發(fā)行方（美政府），再通過美政府進(jìn)行支出消費(fèi)。購買力并未消失。

　　在這里，我們發(fā)現(xiàn)了一個什么問題？

　　就是穩(wěn)定幣發(fā)行方變成了一個小央行，它只要有儲備資產(chǎn)（美元或國債），就可以發(fā)行貨幣向市場釋放流動性。而儲備資產(chǎn)如果是國債，那么穩(wěn)定幣買家支付的美元，其流動性也依然存在。

　　所以，穩(wěn)定幣的發(fā)行，相當(dāng)于繞過了美聯(lián)儲向市場注入流動性。懂王指揮不了美聯(lián)儲，所以搞這個法案，是有利于繞開美聯(lián)儲來貨幣放水的。

　　當(dāng)然，為了穩(wěn)定幣的兌換安全，所以必須有監(jiān)管，而懂王的這個穩(wěn)定幣法案，就是描述該怎么監(jiān)管的。這使得發(fā)行方在監(jiān)管下一定會有足夠的儲備資產(chǎn)以應(yīng)對穩(wěn)定幣持有者換回美元。

　　那么這個和美債又有什么關(guān)系？

　　當(dāng)發(fā)行方拿到散戶支付的美元時，發(fā)行方就可以去購買美債。這樣一來，所有的穩(wěn)定幣發(fā)行，必然會同時產(chǎn)生對于美債的購買需求。

　　當(dāng)美債的買盤增多，就可以支撐美國政府的美債發(fā)行，甚至降低其發(fā)行的利率成本。

　　總結(jié)下，穩(wěn)定幣造成的兩個主要影響：

　　1 繞過了美聯(lián)儲，穩(wěn)定幣發(fā)行屬于變相的貨幣增發(fā)和放水。

　　2 每發(fā)行100個穩(wěn)定幣，就需要100美元作為儲備資產(chǎn)，當(dāng)100美元買入美債，就支撐了美債市場。

　　三） 如何套利和反收割

　　識別穩(wěn)定幣對于美債和美元流動性的影響不是最重要的，重要的是深刻認(rèn)知這種發(fā)行框架的底層邏輯，以及我們?nèi)绾巫R別類似框架的收割行為。

　　那么，還有哪些真實(shí)的場景，是和穩(wěn)定幣有著類似的底層邏輯呢？

　　最典型的就是港幣，港幣發(fā)行機(jī)制和穩(wěn)定幣幾乎完全一致。為什么港幣和美元的匯率始終維持7.8:1左右？

　　根本原因，就在于香港的三家港幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，渣打，匯豐，中銀，每發(fā)行7.8元港幣，就必須向香港金管局足額繳納1美元，以確保市場上的每一份港幣，都有對應(yīng)的美元做資產(chǎn)支撐，任何一個人，都能用7.8港幣換走1美元。

　　那么，再深入到我們的日常生活中，個人或小公司，也可以搞這種私下的貨幣發(fā)行嗎？

　　答案是，可以，而且 很多人在搞。

　　只是名義上大家不把其稱為穩(wěn)定幣發(fā)行，但是底層邏輯是一致的。而且這種行為不受監(jiān)管。

　　舉個最簡單的例子，比如你去理發(fā)，理發(fā)師讓你辦卡充值，比方說充值1000元就有1000個積分，然后每次理發(fā)用50個積分。

　　這個積分，底層邏輯就是理發(fā)店發(fā)行的“穩(wěn)定幣”，只是這個幣，只能在這個理發(fā)店使用，而且不受監(jiān)管。

　　也就是，理發(fā)店可能隨時跑路，導(dǎo)致積分作廢，或是隨時修改理發(fā)的積分價格，再或者修改其和人民幣的兌換價格。

　　由于理發(fā)店推出的充值，沒有監(jiān)管，所以完全取決于顧客對其的信任。

　　對于理發(fā)店來說，它把顧客未來 一兩年的理發(fā)需求，全部變現(xiàn)到當(dāng)下。這時主動權(quán)就完全轉(zhuǎn)移到理發(fā)店這邊。

　　比如未來他可以單方面漲價，甚至把店關(guān)掉，然后把你買的1000元點(diǎn)卡的服務(wù)包，以800元讓附近的其他理發(fā)店接盤，由其他理發(fā)店給你服務(wù)，那么這另外一家理發(fā)店就可以更加肆無忌憚的漲價，比如把每次理發(fā)消耗50個積分改為60個（反正你不是在我這買的）。

　　那么，為什么顧客會容易上這種當(dāng)呢？

　　這里，就隱藏著一個易被收割的人性弱點(diǎn)。

　　當(dāng)人們?yōu)榱讼M(fèi)而付費(fèi)，是會 精打細(xì)算的。但如果你跟顧客說，付費(fèi)后錢沒有花掉，而是變成了一種資產(chǎn)，該資產(chǎn)可以在未來繼續(xù)使用。

　　這時，人們就會放松警惕，一旦他們接受了你的“資產(chǎn)”，那么也就變?yōu)榱唆~肉。

　　以理發(fā)店為例，就是一種未來可兌換理發(fā)次數(shù)的資產(chǎn)，但這種資產(chǎn)能收割到的錢不多，因?yàn)轭櫩偷睦戆l(fā)需求是有限的。

　　如果我們進(jìn)一步思考，如何把有限的需求變?yōu)闊o限的需求呢？

　　這時我們就必須把 消費(fèi)需求變?yōu)橥顿Y需求（投機(jī)需求），理發(fā)店卡，能兌換的理發(fā)次數(shù)是不會變多的，你的理發(fā)需求也是有限的。但如果某種你發(fā)行的積分或幣，只要讓顧客相信它會上漲，會重新?lián)Q回更多的錢，投機(jī)需求一旦被激活。那么就變?yōu)榱藷o上限的巨額收割。

　　這個，就需要做局。借用講故事，形成IP，形成韭菜的共識，并且，在此共識之上，我們需要灌輸給韭菜的，還有兩個關(guān)鍵概念。

　　一個，叫價值投資，另一個，叫長期持有。

　　只要已經(jīng)持幣的人相信長期持有，就不會對莊家拉升價格造成影響，當(dāng)莊家忽悠了所有相信IP的人進(jìn)場，完成了幣和現(xiàn)金的換手，整個收割過程才得以完成，此后的IP消散，價格崩塌，也就不再會有人維護(hù)。

　　比如，郵票剛開始和理發(fā)一樣，有實(shí)際的寄信需求背書，你買了超出寄信需求的郵票，就相當(dāng)于充值買了理發(fā)點(diǎn)卡。可一旦郵票的投資需求超過寄信需求，發(fā)行方即可脫離實(shí)際需求來大量發(fā)行無成本的郵票（此時不需提供寄信服務(wù)）， 然后借由投資升值的預(yù)期，鼓勵大家長期持有，換走大家辛苦勞動換回的貨真價實(shí)的錢。

　　甚至，還有某些空氣幣，它們從剛開始就不提供實(shí)際服務(wù)，完全通過顧客的投機(jī)需求來無成本發(fā)行。

　　再比如，假設(shè)國家經(jīng)濟(jì)遇到困難，要找民眾借錢，我們也可以考慮兩種方式。

　　方式一，發(fā)行超長期無息國債，發(fā)揮大家愛國熱情來購買。

　　方式二，發(fā)行紀(jì)念鈔和紀(jì)念幣，調(diào)動大家的投資需求來購買。

　　雖然，從操盤手的角度，紀(jì)念鈔和超長期無息國債，本質(zhì)就是一回事兒。但融資效果卻大不一樣。

　　因?yàn)楹苌儆腥藭庾R到，自己就在局中。

　　當(dāng)你用穩(wěn)定幣一拆二幻術(shù)的角度思考，才會發(fā)現(xiàn)，其本質(zhì)的底層邏輯，都是一致的。

　　后記：

　　本文我們概述了穩(wěn)定幣的底層邏輯，以及其對美國國債的支撐作用。廣義上看，在我們?nèi)粘Ｉ钪?，有很多底層邏輯一致的“代幣發(fā)行”，都是收割利器，因?yàn)閺娜诵陨峡?，大家對于投資會比消費(fèi)更加魯莽。

　　買個幾百塊的東西，多方比價，摳摳搜搜。買起股票來，可能都不知道公司干啥的，只是聽了個消息，就敢?guī)兹f塊投進(jìn)去。

　　有人通過聽故事而投資，有人則通過邏輯而投資，因此，有人成了收割者，有人成了韭菜。

　　套利，還是要嚴(yán)格遵循套利的邏輯。這兩天我會在知識星球繼續(xù)更新套利合集的第三篇，請大家注意查看。

　　另外，北交所下周將上市我們之前打新的交大鐵發(fā)，預(yù)期漲幅400%，大家繼續(xù)套利吃肉。預(yù)計(jì)下周還有業(yè)績爆棚的大肉簽廣信科技可供申購，由于近些天多家公司提交注冊，未來會進(jìn)入到一個密集申購，持續(xù)的吃大肉行情，請星球會員們跟緊。

　　當(dāng)然，肉變多的同時，競爭者也變多了，現(xiàn)在連上市公司都來北交所申購新股套利了。預(yù)計(jì)資金門檻也會上移，現(xiàn)在能套利的，抓緊時間套利，隨著越來越多的大資金進(jìn)入，還不知道套利吃肉的窗口期還能維持多久。

　　不過，只要掌握了各種金融投資的底層邏輯，那么針對各種新出的金融產(chǎn)品或現(xiàn)象（比如穩(wěn)定幣監(jiān)管），我們依然能持續(xù)從中發(fā)現(xiàn)機(jī)會，未來，我也會持續(xù)的做出分享。

　　全文完。既然已經(jīng)看到這里