在如今這個(gè)快節(jié)奏的社會(huì)中，很難想象還有一片土地被譽(yù)為“桃花源”，它就是位于深圳寶安的桃花源科創(chuàng)園。

2001年，懷抱“桃花源”暢想的寶安科創(chuàng)園建成之際就吸引了同樣具備綠色生態(tài)理念的格林美入駐。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，格林美已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的巨頭。

2025年5月6日，秉持著“資源有限，循環(huán)無(wú)限”的理念，董事長(zhǎng)許開(kāi)華在2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上高調(diào)提出，2033年力爭(zhēng)做到300億美元（約2150億元人民幣）業(yè)績(jī)，帶領(lǐng)格林美邁入世界500強(qiáng)。

站在新的起點(diǎn)上，為達(dá)成這一“千億目標(biāo)”，許開(kāi)華帶領(lǐng)格林美又開(kāi)始了其“內(nèi)外兼修”之路。

苦修“內(nèi)功”：爭(zhēng)當(dāng)新一代城市礦王

“垃圾只是放錯(cuò)位置的資源”這句話完美詮釋了格林美的“治企”理念。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，廢舊動(dòng)力電池中含有大量高價(jià)值可回收的稀缺金屬。比如，三元系電池中鎳、鈷、鋰等金屬含量占比平均分別可達(dá)12%、5%、1.2%，遠(yuǎn)高于原礦金屬含量占比。

若將廢舊電池中的金屬合理回收利用，不僅迎合綠色健康的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，還能進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)稀缺金屬產(chǎn)量，一舉兩得。

出身于冶金專業(yè)的許開(kāi)華也認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，他掌舵的格林美早期就是靠回收廢舊電池起家的。之后又憑借超細(xì)鎳粉循環(huán)再造技術(shù)，將業(yè)務(wù)一路延伸到手機(jī)、家電甚至報(bào)廢汽車。

2024年，格林美回收處理的退役動(dòng)力電池占中國(guó)總量的10%以上，鎳資源回收量占中國(guó)原鎳開(kāi)采量的20%以上。至此，公司創(chuàng)造性地在人口密集的市區(qū)建成了一座“城市礦山”！

其實(shí)，對(duì)于循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景，許開(kāi)華是非常認(rèn)可的，尤其是在國(guó)內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期階段。

許教授表示，“2030年，循環(huán)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)良好的發(fā)展契機(jī)，動(dòng)力電池回收價(jià)值將超過(guò)千億元，2040年到達(dá)黃金期，2050年到達(dá)高峰期。”

這與國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)基本一致。要知道，動(dòng)力電池的使用壽命一般在5-8年，2023年以來(lái)新能源汽車銷量大增所產(chǎn)生的動(dòng)力電池基本在2030年前能退役，一個(gè)1400億規(guī)模的市場(chǎng)呼之欲出。

但理想是美好的，現(xiàn)實(shí)總是骨感的。

2020年-2024年，格林美的整體業(yè)績(jī)看著還不錯(cuò)，營(yíng)收總額從124.66億增長(zhǎng)至332億，凈利潤(rùn)也從4.13億提高到10.2億，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)28%、25%，2025年第一季度繼續(xù)維持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

但盈利能力就沒(méi)有那么樂(lè)觀了。2022年以來(lái)，公司廢棄資源綜合利用業(yè)務(wù)毛利率一直處于個(gè)位數(shù)的較低水平，最低甚至能到4.24%。而公司整體毛利率能穩(wěn)定在15%左右的較高水平，是因?yàn)橛休^高毛利的新能源材料業(yè)務(wù)支撐。

也就是說(shuō)，格林美電池回收業(yè)務(wù)的利潤(rùn)其實(shí)已經(jīng)很薄了。

原因無(wú)他，這個(gè)賽道“太卷”而且“水太深”了！

據(jù)調(diào)查，2019年，進(jìn)價(jià)300萬(wàn)的電池經(jīng)回收轉(zhuǎn)手后，凈利就能高達(dá)七八十萬(wàn)左右。

在“高利”刺激下，2021年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池回收相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量同比暴漲了635%，總數(shù)量高達(dá)24415家，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)瞬間加大。

但電池回收是一個(gè)技術(shù)活，若拆解方法不當(dāng)，很容易造成環(huán)境污染，甚至引發(fā)火災(zāi)，這就導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)大部分公司都是“干一票就走”的小作坊。

這種行業(yè)亂象的存在反而擠壓了像格林美這種“規(guī)矩”企業(yè)的利潤(rùn)。對(duì)此，看好回收賽道發(fā)展的許開(kāi)華堅(jiān)定走長(zhǎng)期主義，先打磨好自身。

一方面，堅(jiān)定研發(fā)，精進(jìn)電池回收工藝。

格林美非常注重高端人才培養(yǎng)，搭建了“工程碩士—工程博士—博士后”的人才培養(yǎng)體系。截至2024年末，公司共培養(yǎng)了冶金工程碩士107名、博士后46名。研發(fā)投入金額連續(xù)2年超14億，領(lǐng)先于天奇股份等電池回收同行。

2024年，公司自主研發(fā)的全球鎳行業(yè)首座1168m3超高壓濕法冶金反應(yīng)器大幅降低了冶煉過(guò)程中的碳排放量，鎳資源產(chǎn)品MHP質(zhì)量指標(biāo)全球一流。

同期，公司廢舊動(dòng)力電池拆解技術(shù)也突破了行業(yè)瓶頸，拆解良率和除膠率分別達(dá)92%、100%，鋰、鎳金屬資源回收率分別達(dá)95%以上、99%以上，而同行的鋰回收率普遍在90%以下。

未來(lái)，這些技術(shù)儲(chǔ)備或許能成為格林美贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵。

另一方面，整合產(chǎn)業(yè)鏈，切入前驅(qū)體領(lǐng)域。

上文說(shuō)到，近年來(lái)格林美的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠的是新能源材料業(yè)務(wù)，而三元前驅(qū)體正是其中占比最高的部分。2024年，三元前驅(qū)體為公司貢獻(xiàn)了160.8億的營(yíng)收，占總營(yíng)收的比重高達(dá)48.42%。

要知道，三元前驅(qū)體位于鎳鈷等金屬資源的下游。格林美一方面通過(guò)回收業(yè)務(wù)為三元前驅(qū)體生產(chǎn)提供穩(wěn)定且高質(zhì)量的原料，另一方面通過(guò)優(yōu)化前驅(qū)體生產(chǎn)工藝，增厚公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，業(yè)務(wù)形成了良性循環(huán)。

雖然在行業(yè)亂象之下，循環(huán)經(jīng)濟(jì)“正規(guī)軍”格林美的利潤(rùn)有被削薄，但董事長(zhǎng)許開(kāi)華堅(jiān)定走長(zhǎng)期主義，帶領(lǐng)格林美加緊研發(fā)、整合產(chǎn)業(yè)鏈，公司“內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力”被一步步增強(qiáng)。

淬煉“外功”：向外向深拓展朋友圈

許開(kāi)華教授認(rèn)為，過(guò)度內(nèi)卷的結(jié)果就是行業(yè)出清，生死各半，國(guó)際化勝出。

在此理念指導(dǎo)下，2025年3月20日，格林美迎來(lái)公司史上規(guī)模最大的高管調(diào)整，一次性任命23位高管。

而此次職位提升的高管名單中，負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的高管占比較高，一定程度上反映出公司的“出?！睕Q心。

不同于光模塊、PCB等產(chǎn)業(yè)集中向東南亞轉(zhuǎn)移，格林美將“海外朋友圈”的拓展點(diǎn)定位在韓國(guó)和印尼。

2025年4月11日，格林美與韓國(guó)最大NCA正極材料公司ECOPRO達(dá)成協(xié)議共建印尼IGIP園區(qū)，完善“鎳資源—前驅(qū)體—正極材料”的二次電池材料核心供應(yīng)鏈。

ECOPRO提供與正極材料相關(guān)的制造和開(kāi)發(fā)能力，格林美為該項(xiàng)目提供前驅(qū)體和鎳資源的相關(guān)制造能力。

若合作進(jìn)展順利，IGIP園區(qū)將建成年產(chǎn)能約5萬(wàn)噸的一期、二期正極材料工廠和10萬(wàn)噸的三期正極材料工廠，韓國(guó)也將成為格林美鏈接歐美客戶的中轉(zhuǎn)站。

為了將印尼豐富的鎳資源利潤(rùn)最大化，格林美已經(jīng)不止一次在印尼建廠了。

截至2024年末，格林美在印尼還有年產(chǎn)5萬(wàn)噸高鎳動(dòng)力電池三元前驅(qū)體、年產(chǎn)2萬(wàn)噸紅土鎳礦冶煉等項(xiàng)目在建，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程如火如荼。

加速建廠讓格林美的固定資產(chǎn)大幅增加，2024年，公司固定資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)40.47%至248.43億，占總資產(chǎn)的比重高達(dá)37%，妥妥的“重資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)模式。

同時(shí)，建廠也大幅增加了格林美的資本支出。2024年，公司資本支出總額高達(dá)119.4億，同比增長(zhǎng)121%，貨幣資金總額卻降低至47.38億，資金風(fēng)險(xiǎn)不可不重視。

面對(duì)重資產(chǎn)困局，2024年4月30日，格林美在業(yè)內(nèi)率先推出了“格林回收（ECO RECYCLING）數(shù)字化平臺(tái)”，意在將原有的“個(gè)人-廢品站-大型回收站-格林美”四級(jí)廢品回收流程簡(jiǎn)化為“個(gè)人-格林美”兩級(jí)，提高業(yè)務(wù)效率。

同時(shí)攜手京東工業(yè)，加速推進(jìn)格林美全球產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)智化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品更輕、更廣的回收。

為緩解未來(lái)可能出現(xiàn)的資金風(fēng)險(xiǎn)，2025年1月21日，格林美表示已開(kāi)始部署香港上市相關(guān)籌備工作，未來(lái)若能成功上市融資，或?qū)⒛苓M(jìn)一步補(bǔ)充公司資金。

可見(jiàn)，格林美高度注重“國(guó)際朋友圈”的拓展，不僅找到了京東工業(yè)、韓國(guó)ECOPRO等盟友，還斬獲了一批電動(dòng)兩輪車、動(dòng)力電池知名客戶，有望在行業(yè)出清來(lái)臨之際掌握足夠多“活下來(lái)的籌碼”。

總結(jié)

作為中南大學(xué)冶金系教授，許開(kāi)華在循環(huán)經(jīng)濟(jì)上的前瞻能力讓早入行的格林美成為行業(yè)先驅(qū)。

但企業(yè)發(fā)展總不會(huì)是一帆風(fēng)順的，面對(duì)行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拋來(lái)的難題，許開(kāi)華帶領(lǐng)格林美一邊從內(nèi)出發(fā)，打造自身獨(dú)特技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力；一邊向外拓展，廣結(jié)盟友，報(bào)團(tuán)前進(jìn)。

在循環(huán)經(jīng)濟(jì)這一長(zhǎng)坡厚雪賽道中，格林美的優(yōu)勢(shì)又何嘗不突出呢？