今天盤面比較戲謔。

早上情緒不高，前兩天強(qiáng)勢(shì)的有色、軍工、化工殺跌；昨天強(qiáng)勢(shì)的果鏈、反內(nèi)卷中的光伏、鋰電弱勢(shì)持平；鋼鐵、游戲、nv鏈卻突然啟動(dòng)?；旧显谧蛲頉]有事件刺激的情況下，今天開盤又來(lái)了個(gè)極速拐彎。就目前這種車速，估計(jì)甩飛不少投資者。

從漲跌趨勢(shì)看，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日走弱：

漲跌?？匆彩呛脦滋鞗]有上60了。（無(wú)圖）

再看炒股大賽選手表現(xiàn)：

數(shù)據(jù)基本都能一一對(duì)應(yīng)。從頑主杯選手收益率看，這屆比賽的終局大概率又是集體虧錢了。

所以，很多心浮氣躁想要掙快錢的散戶，應(yīng)該多看看數(shù)據(jù)，多分析下市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。每天都想買漲停到底是幸存者偏差，還是真有門道。

因此，今天很多資金早上就開始進(jìn)入銀行股防守。但估計(jì)是量化的作用，不少銀行股創(chuàng)出新高，掃開了上周五放量大跌的陰霾，最終券商跟上節(jié)奏，穩(wěn)定幣強(qiáng)勢(shì)反包，在上漲家數(shù)不及一半的情況下強(qiáng)沖3500點(diǎn)。這就有點(diǎn)像重病在身還沖刺百米，最終力竭身亡。

所以今天大盤沖高回落，我覺得沒必要到處找原因。上周大金融異動(dòng)，我做過(guò)3個(gè)推演（詳見《》），其中結(jié)構(gòu)輪動(dòng)概率最大。這周行情繼續(xù)推進(jìn)，基本證實(shí)了我的猜想。

因此，上證指數(shù)或者上證50、滬深300的漲跌，并不能作為操盤的情緒指標(biāo)，只是大盤資金輪動(dòng)的現(xiàn)象而已。需要深入結(jié)構(gòu)去理解輪動(dòng)的原因，才能有所預(yù)判，找到真正的機(jī)會(huì)。

比如這周最強(qiáng)題材“反內(nèi)卷”，了解我的都知道我推薦光伏快一個(gè)月了。當(dāng)時(shí)我不知道有中央財(cái)經(jīng)委第六次會(huì)議，甚至前五次講了啥市場(chǎng)也不知道。但行業(yè)困境擺在那，股價(jià)便宜擺在那，有經(jīng)驗(yàn)的股民會(huì)知道，該來(lái)的總會(huì)來(lái)。與此對(duì)應(yīng)的鋼鐵、養(yǎng)豬不都是一個(gè)道理么。

最近收到很多問(wèn)詢。有的是高倉(cāng)位怕回撤，有的是低倉(cāng)位想吃肉。我基本都回答：看持倉(cāng)，看結(jié)構(gòu)。非要喊我薦股的，我只能愛莫能助。

不是敷衍，是高速輪動(dòng)行情下，我在沒有內(nèi)幕，也不是能左右股價(jià)漲跌的大佬情形下，每天漲什么真的很隨機(jī)。我有很多小作文，問(wèn)題你敢全信嗎？天天右側(cè)買股，真的那么自信？反正我是越做膽子越小了。

比如今天我手上兩只股票盤中漲停（沃爾核材、滬電股份），有誰(shuí)昨天能給我解釋下嗎？不要事后的。

再比如昨天大漲的果鏈，周一周二有誰(shuí)預(yù)判到了？如果你今天買nv鏈，昨天買果鏈，能掙10%嗎？

再看我前一周預(yù)判快要見頂?shù)墓虘B(tài)電池。沒錯(cuò)，這個(gè)板塊這周大部分票都大跌了，但我的宏工科技這周大漲21%，有誰(shuí)上周敢強(qiáng)勢(shì)推薦這個(gè)票呢？

還有穩(wěn)定幣，今天漲停的是金一文化和京北方。京北方前天有個(gè)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，我聽了錄音，沒發(fā)現(xiàn)有啥特別，還說(shuō)觀察幾天，今天就強(qiáng)勢(shì)漲停。請(qǐng)問(wèn)有幾個(gè)人看過(guò)前天的調(diào)研紀(jì)要？那下一步四方精創(chuàng)和恒寶股份還有空間嗎？

說(shuō)真的，對(duì)于很多剛剛發(fā)生的事，不要說(shuō)提前知道，就算全部搞清楚為什么都很難。這也是我為什么開始轉(zhuǎn)型做輪動(dòng)預(yù)判，做產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的根本原因。畢竟在有大方向的事情上開展交易，容錯(cuò)率要高很多。

目前的市場(chǎng)，到底是按題材劃分？行業(yè)劃分？資金劃分？圖形劃分？投資策略劃分？不同的劃分就有不同的歸因，不同的歸因就有不同的選股和買賣策略，不同的策略就有不同的收益率曲線。

事實(shí)上，無(wú)論哪種劃分都不是絕對(duì)的，都是相互交融的。不同的時(shí)期，股市有著不同的顯性因子占主導(dǎo)，你的策略對(duì)上號(hào)了，就掙主流的錢；對(duì)上一部分，就掙點(diǎn)喝湯的錢。完全對(duì)不上，那就虧錢。

我覺得今年市場(chǎng)總體比2022-2024年9月前好很多了。至少?zèng)]有出現(xiàn)過(guò)長(zhǎng)期單邊下跌。而盤面的顯性因子主要是資金風(fēng)格不同。

比如價(jià)投為主的機(jī)構(gòu)和題材為主的游資量化散戶。

大金融對(duì)應(yīng)的是紅利型價(jià)投；固態(tài)、ai、醫(yī)藥是典型的成長(zhǎng)性價(jià)投。紅利型價(jià)投需要的是安全和確定性，成長(zhǎng)型價(jià)投需要的想象空間。有些短期看不到業(yè)績(jī)，但中長(zhǎng)線產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定的，則是游資和機(jī)構(gòu)混流的區(qū)域，股價(jià)漲跌極不穩(wěn)定。但有些業(yè)績(jī)即將兌現(xiàn)，未來(lái)前景也看好的方向，則是最好的趨勢(shì)投資。

就目前的宏觀面而言，純粹的增長(zhǎng)-衰退模型不足以決定股市的漲跌。比如美國(guó)上周小非農(nóng)不及預(yù)期，市場(chǎng)計(jì)提美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期；昨晚大非農(nóng)超預(yù)期，市場(chǎng)又開始交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。反正降不降息，經(jīng)濟(jì)好不好，美股都是漲。

哀股何嘗不是這樣呢？5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)弱，但消費(fèi)股漲勢(shì)最猛，6月地產(chǎn)不及預(yù)期，但銀行股猛漲。經(jīng)濟(jì)好了，交易復(fù)蘇；經(jīng)濟(jì)不好，交易政策。

所以今年交易的邏輯并不在于宏觀和題材，而是需要理解資金的訴求和來(lái)源。

當(dāng)前買大金融的資金，大多是以前的固收資金，這些錢都是因?yàn)橘Y產(chǎn)荒被擠出來(lái)的。目前10年國(guó)債收益率才1.65%，股市里面4%+股息率的股票一大把，就算哪天四大行股息率買破4%我都不奇怪。

這類資金對(duì)安全性要求高，要么利率風(fēng)險(xiǎn)，要么信用風(fēng)險(xiǎn)，否則這部分資金就不會(huì)出逃了。如果從買銀行的角度而言，信用風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如銀行抵押物大幅折損，或者銀行持有的債權(quán)大幅違約。而利率風(fēng)險(xiǎn)主要是是大幅降息或者大幅加息。在風(fēng)險(xiǎn)之外，收益率多少都是可以容忍的。

所以，當(dāng)前這波買大金融的資金，跟早年賭“城投信仰”的資金是一個(gè)道理。他們蠻狠、堅(jiān)定、身軀龐大。對(duì)于90萬(wàn)億的股市來(lái)講，500萬(wàn)億的FICC池子里隨便跑出來(lái)個(gè)小怪物，都是哀股的洪水猛獸了。

因此，上證指數(shù)的牛市，已經(jīng)從資金層面確立了。當(dāng)然，這不代表中間沒有回撤，也不代表你也得去買。畢竟我并不知道還有多少資金在路上。

而一般的價(jià)投資金，大多遵循成長(zhǎng)邏輯。如今的大部分熱點(diǎn)板塊，都能在未來(lái)看到很好的成長(zhǎng)性。比如ai、機(jī)器人、固態(tài)電池、可控核聚變、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、商業(yè)航天、甚至穩(wěn)定幣。因此這些方向在沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候可以反復(fù)炒。

有些行業(yè)屬于困境反轉(zhuǎn)，比如光伏、軍工。由于沒有數(shù)據(jù)落地，甚至離真的反轉(zhuǎn)也還有時(shí)間，所以波段操作為宜。

而有些行業(yè)則是成長(zhǎng)微弱，或者持平微衰，比如白酒、工程機(jī)械、部分電子、傳媒。這些股價(jià)一般市盈率很低，跌不動(dòng)。稍微講點(diǎn)故事還有可能起飛的，比如最近的游戲。

從以上劃分你就知道，當(dāng)前無(wú)論是證偽系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還是證偽科技成長(zhǎng)都是很難的。甚至在全民資產(chǎn)荒的背景下，低估低價(jià)資產(chǎn)都是虎視眈眈。

因此，總體上股市仍然是震蕩向上的格局，不要因?yàn)槎唐诓▌?dòng)就大驚小怪。要做的是如何在控制回撤的前提下盡可能博取大的收益。所以盡管我戰(zhàn)略上看多，但在持股上、倉(cāng)位管理上仍然小心翼翼。也沒法對(duì)每天的漲跌給出你想要的答案。網(wǎng)紅之所以受眾廣，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人都是二維線性思維。所以我是沒資格當(dāng)網(wǎng)紅的。