7月19日，一個重磅消息引爆了工程機械圈——雅魯藏布江下游水電施工工程正式開工，李強總理親臨現(xiàn)場宣布這一重要時刻。

這個總投資約1.2萬億元、裝機規(guī)模相當于3個三峽工程的超級項目，究竟會給行業(yè)帶來哪些影響？今天就來好好聊聊。

一、1.2萬億工程要“吃掉”多少設(shè)備？

光看數(shù)據(jù)就足夠震撼：雅江水電工程總投資約1.2萬億，施工量接近5億立方。這么大的項目，對工程機械的需求可不是小數(shù)目。為什么設(shè)備需求會這么大？首先，項目在高原環(huán)境，施工條件惡劣，設(shè)備在總投資中的占比可能接近20%，和三峽工程類似。按1.2萬億總投資算，這意味著設(shè)備端就有兩千多億的市場空間。

再看看具體需要哪些設(shè)備，不同階段需求還不一樣：

前期土方作業(yè)時，大挖設(shè)備、裝載機、推土機是主力，需求量能達到“千臺級”，還有剛性礦卡、礦用自卸車這些大家伙也少不了。到了主體建設(shè)階段，攪拌車、泵送設(shè)備等混凝土機械就要挑大梁了，畢竟大壩建設(shè)離不開大量混凝土。另外，項目可能會用隧洞引水的“截彎取直”方案，所以盾構(gòu)機、掘進機的用量也會很多。特別值得一提的是，考慮到生態(tài)環(huán)保和施工條件，新能源裝備（包括無人裝備）會是需求重點。國內(nèi)龍頭主機廠早就針對項目做了專門的定制化設(shè)計，看來是有備而來。

二、對行業(yè)來說，這是“錦上添花”還是“雪中送炭”？

要搞清楚這個問題，得先看看工程機械行業(yè)現(xiàn)在的狀態(tài)。

從國內(nèi)情況看，行業(yè)周期正在往上走。自去年3月以來，挖機國內(nèi)銷量同比持續(xù)轉(zhuǎn)正，雖然今年5月略有下降，但6月數(shù)據(jù)又好了起來，7月預(yù)計也能持平或略增，整體趨勢是向上的。更關(guān)鍵的是，這種復蘇已經(jīng)從挖掘機傳到了其他設(shè)備。二季度后，混凝土機械和起重機械的國內(nèi)銷量、銷售額都轉(zhuǎn)正了，6月重點公司這兩類設(shè)備的國內(nèi)銷售增速甚至達到了雙位數(shù)以上。在這個時候，雅江工程的開工就是“錦上添花”了。它總投資1.2萬億，建設(shè)周期要十年以上，體量不小，而且施工難度高，會給工程機械行業(yè)的國內(nèi)需求帶來重要增量。

不過要說明的是，行業(yè)周期向上的核心驅(qū)動力還是設(shè)備更新?lián)Q代。從去年3月挖機銷量轉(zhuǎn)正開始，舊設(shè)備更新?lián)Q代進入上行周期，再加上電動化、二手機出口的推動，這才是周期的核心。未來三到四年國內(nèi)周期可能都處于上行趨勢，雅江工程會讓這個向上的趨勢更確定，但決定因素還是設(shè)備更換需求。

三、出口+內(nèi)需，行業(yè)“兩條腿走路”更穩(wěn)了

現(xiàn)在工程機械行業(yè)的業(yè)績基本盤在出口。去年出口貢獻了約52%的收入，70%以上的利潤。

而且出口的勢頭還在向好。去年8月后挖機出口就轉(zhuǎn)正了，今年一、二季度整體改善，二季度增速比一季度還好。6月挖機出口超預(yù)期，工程機械海關(guān)出口金額同比增長約11%，速度在加快。再看具體市場：新興市場很給力，拉美、非洲、東南亞的印尼等地區(qū)，今年需求和增速都很強勁。歐洲市場也在好轉(zhuǎn)，6月對西歐出口同比增長約29%，小松挖機在歐洲的開機小時數(shù)，除了今年3月降了約2%，從去年8月到現(xiàn)在10個月基本都在增長。

北美市場在去庫存完成后，也可能慢慢見底。

這背后，是中國工程機械制造業(yè)的全球競爭力在不斷提升。國內(nèi)主機廠這些年加大了海外投入，建生產(chǎn)基地、搞研發(fā)、完善銷售渠道和售后體系，為出口增長打下了好基礎(chǔ)。

國內(nèi)周期向上，出口又景氣，再加上雅江工程的增量，現(xiàn)在工程機械板塊的性價比挺高。5月估值回調(diào)后，基本處于歷史中位數(shù)下限，這個時候布局，進攻性不錯。

想知道哪些企業(yè)能在這場萬億級工程中搶占先機？哪些細分領(lǐng)域會成為最大贏家？

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注：文中所提個股和題材板塊不構(gòu)成任何推薦，僅為復盤和學習交流所用，投資決策需建立在自我獨立理性思考和專業(yè)研判之上，市場有風險，投資需謹慎。