作者 | 煜禾

蜜雪冰城不走尋常路，但這條路，可能是“絕路”。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備使用率降低，生產(chǎn)能力閑置的時(shí)候，大部分企業(yè)都會(huì)選擇減少投入，甚至關(guān)停生產(chǎn)，因?yàn)楫a(chǎn)能閑置意味著供應(yīng)太強(qiáng)，需求跟不上。

然而蜜雪冰城卻反向操作——在整體產(chǎn)能利用率只有60%左右，甚至步步降低的時(shí)候，卻募集資金，進(jìn)一步加大對(duì)供應(yīng)鏈的投入。

難道當(dāng)了“雪王”，就不怕產(chǎn)能過(guò)剩，不怕滯銷(xiāo)賣(mài)不動(dòng)嗎？

這場(chǎng)豪賭，風(fēng)險(xiǎn)不小。

我們先來(lái)對(duì)齊一個(gè)基本認(rèn)知：蜜雪冰城不是奶茶企業(yè)，而是制造業(yè)公司。

這可能跟大部分消費(fèi)者的認(rèn)知有點(diǎn)不同，蜜雪冰城不是賣(mài)檸檬水，買(mǎi)雪糕的嗎，怎么就成了制造業(yè)公司？

可以從兩個(gè)角度來(lái)理解。

首先從營(yíng)收角度，表面上，蜜雪的門(mén)店確實(shí)賣(mài)的是一杯杯的飲料沒(méi)錯(cuò)。但實(shí)際上，招股書(shū)披露蜜雪主要銷(xiāo)售的產(chǎn)品，是這樣的——

這也是目前加盟式茶飲店最常見(jiàn)的商業(yè)模式：開(kāi)在街邊的門(mén)店主要由一個(gè)個(gè)加盟商撐起來(lái)，而茶飲店的原材料，設(shè)備，裝潢這些東西，都是由品牌來(lái)負(fù)責(zé)。

所以無(wú)論是蜜雪，還是古茗、滬上阿姨、茶百道等等，大部分加盟模式的茶飲品牌，他們的收入結(jié)構(gòu)都是相似的：主要靠向加盟商賣(mài)材料、設(shè)備來(lái)賺錢(qián)。

而這些奶茶品牌售賣(mài)的原材料，又從哪里來(lái)呢？

要么是從其他地方采購(gòu)過(guò)來(lái)的，品牌自己做中間商，賺差價(jià)賣(mài)給加盟商，滬上阿姨和茶百道就是這一類(lèi)。

要么是自己生產(chǎn)，品牌自己做生產(chǎn)商，加工完賣(mài)給加盟商，蜜雪冰城就是典型。

按雪王自己的說(shuō)法，核心原材料已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)100%自產(chǎn)，其他的也能實(shí)現(xiàn)60%的自產(chǎn)，所以蜜雪冰城本質(zhì)上是食品加工的制造業(yè)公司。

其次，從財(cái)報(bào)角度，蜜雪冰城的廠房及設(shè)備占比，遠(yuǎn)高于其他茶飲品牌。

來(lái)源：理杏仁

這些廠房和設(shè)備，背后是什么東西呢？主要是各種食品生產(chǎn)加工基地。

資料顯示，蜜雪在河南、海南、廣西、重慶、安徽有五個(gè)生產(chǎn)基地，廠房面積79萬(wàn)平方米，相當(dāng)于111個(gè)足球場(chǎng)。其中，河南的生產(chǎn)基地可以生產(chǎn)糖、奶、茶、咖、果、糧、料七大類(lèi)食材。

不光能生產(chǎn)食品，蜜雪冰城能生產(chǎn)的品類(lèi)還延展到吸管、紙杯、包裝瓶等等，基本上就是自給自足的制造業(yè)公司。

作為制造業(yè)企業(yè)，當(dāng)然擔(dān)心生產(chǎn)的東西賣(mài)不掉，尤其像蜜雪這類(lèi)食品制造企業(yè)，產(chǎn)品的保質(zhì)期不長(zhǎng)，儲(chǔ)存條件也比較嚴(yán)格，動(dòng)不動(dòng)就要放冷庫(kù)儲(chǔ)存。

而評(píng)價(jià)生產(chǎn)制造的其中一個(gè)重要指標(biāo)，就是產(chǎn)能利用率，也就是實(shí)際產(chǎn)出和生產(chǎn)能力的比值。這個(gè)指標(biāo)可以簡(jiǎn)單理解為，100臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，有多少臺(tái)是投入到生產(chǎn)工作當(dāng)中，有多少是閑置不用的。

而蜜雪冰城主要食材的產(chǎn)能利用率，不僅不高，而且這幾年整體在往下走，意味著閑置的生產(chǎn)能力越來(lái)越多。

來(lái)源：公司公告

這種情況下，一般企業(yè)都會(huì)選擇減少產(chǎn)能，至少不會(huì)繼續(xù)去增加投入，進(jìn)一步增加生產(chǎn)能力。

然而蜜雪卻不走尋常路，在這次港股上市募資中，66%的資金就是投入到供應(yīng)鏈當(dāng)中。

為什么在大量產(chǎn)能閑置，而且產(chǎn)能趨勢(shì)整體往下走的時(shí)候，還要繼續(xù)加強(qiáng)供應(yīng)鏈呢？

目前市場(chǎng)有幾個(gè)猜測(cè)。

第一個(gè)猜測(cè)，認(rèn)為還有更多的開(kāi)店空間，未來(lái)需求依然很大，不擔(dān)心賣(mài)不動(dòng)。

這個(gè)猜測(cè)，可能連雪王自己都有點(diǎn)懷疑。

一方面是現(xiàn)在茶飲賽道整體的增長(zhǎng)已經(jīng)基本見(jiàn)頂，價(jià)格戰(zhàn)就是存量市場(chǎng)博弈的最好證明，一起做大蛋糕的階段已經(jīng)過(guò)去。

另一方面是雪王自己的開(kāi)店空間，也基本到了上限。

根據(jù)《晚點(diǎn)》了解，早在三年前，蜜雪已經(jīng)請(qǐng)專(zhuān)家從人口的角度測(cè)算過(guò)，蜜雪的門(mén)店數(shù)量上限大概就是在4.5萬(wàn)家左右。

目前蜜雪門(mén)店數(shù)多達(dá)4.5萬(wàn)家，已經(jīng)達(dá)到了當(dāng)時(shí)測(cè)算的上限，而且這幾年國(guó)內(nèi)的人口問(wèn)題不斷惡化，4.5萬(wàn)家的預(yù)測(cè)上限只會(huì)往下調(diào)。

第二個(gè)猜測(cè)，海外有更大的開(kāi)店空間，是新的需求增量。

雪王確實(shí)早在2018年就開(kāi)始試水出海，重點(diǎn)進(jìn)攻印尼和越南市場(chǎng)。截止目前，蜜雪冰城在海外也已經(jīng)開(kāi)了接近4900家門(mén)店，是第二名霸王茶姬的十倍有余。

然而，蜜雪的出海之行卻在去年急剎車(chē)，新增開(kāi)店數(shù)量從23年的4330，到24年大幅降低到564家。

為何出海速度驟降？背后可能有三大問(wèn)題。

問(wèn)題一，原材料長(zhǎng)途運(yùn)輸模式不可持續(xù)。

目前蜜雪的海外拓展點(diǎn)主要在東南亞，從門(mén)店數(shù)量來(lái)看，印尼第一，越南第二。

首選臨近的國(guó)家和地區(qū)出海，確實(shí)可以將產(chǎn)能出口送出去。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)層面，東南亞門(mén)店70%的原材料確實(shí)從國(guó)內(nèi)輸送出去，只有部分商品在本地自建。

產(chǎn)能輸出雖然可以解決國(guó)內(nèi)過(guò)剩的問(wèn)題，但長(zhǎng)途運(yùn)輸帶來(lái)的物流成本和產(chǎn)品損耗依然不低。加上蜜雪在海外依然走低價(jià)策略，本來(lái)就比較薄的盈利，加上成本侵蝕，可能是其海外單店盈利下滑的其中一個(gè)原因，因此將過(guò)剩產(chǎn)能向外輸出的模式，可能本身就跑不通。

問(wèn)題二，被本土商家抄襲。

大部分茶飲產(chǎn)品的模仿難度并不高，尤其像蜜雪冰城這類(lèi)主要靠糖漿和粉劑勾兌的飲品更是簡(jiǎn)單，所以在海外會(huì)出現(xiàn)加盟商變競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況——通過(guò)加盟了解經(jīng)營(yíng)套路，然后快速?gòu)?fù)制山寨。

這類(lèi)事情已經(jīng)出現(xiàn)了。

例如在越南，霸王茶姬就被大規(guī)模抄襲，有十幾家店的從裝修風(fēng)格，菜單，甚至logo都高度相似的飲品店冒出，分食茶飲市場(chǎng)。

左圖為山寨品牌，右圖為霸王茶姬

在非洲肯尼亞，甚至連模仿的功夫都省了，直接用雪王的品牌開(kāi)店，小紅書(shū)上面就有幾個(gè)相關(guān)帖子，讓人誤以為蜜雪已經(jīng)拓展到非洲市場(chǎng)，但后來(lái)被官方辟謠是山寨。

這些抄襲不僅容易混淆視聽(tīng)，還會(huì)影響品牌的聲譽(yù)。

問(wèn)題三，員工懶。

有東南亞的加盟商透露，除了擔(dān)心原材料供應(yīng)不穩(wěn)定的情況外，第二個(gè)最讓他們糾結(jié)的是員工的流動(dòng)性問(wèn)題——?jiǎng)硬粍?dòng)就給老板來(lái)一份“炒魷魚(yú)”。

來(lái)源：kr-asia.com

這種情況可能并非個(gè)例。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)打工人的工作時(shí)長(zhǎng)不僅遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，即便跟東南亞國(guó)家相比，也是“鶴立雞群”。

吃苦耐勞可能只是國(guó)人純樸的本性，跨出國(guó)門(mén)，國(guó)情可能大不相同。

來(lái)源：東南亞學(xué)人

如果雪王擴(kuò)張產(chǎn)能的目的，真的是為了出口和出海擴(kuò)張，那么運(yùn)輸成本和效率、品牌抄襲、員工積極性等問(wèn)題，就是這場(chǎng)賭博的最大不確定性。

除了自身門(mén)店擴(kuò)展來(lái)消化產(chǎn)能，蜜雪可能還有第三個(gè)渠道——跨界。

即可以跨出自身，成為其他中小品牌的供應(yīng)商，甚至可以跨出飲品賽道，去做其他食品，做食品全品類(lèi)的“雪王”。

這并不是空穴來(lái)風(fēng)，早在21年，就看到蜜雪冰城做烤串的跨界嘗試，蜜雪的淘寶店也有其他零食小吃。

然而零食小吃的產(chǎn)線(xiàn)跟茶飲原料能否高效銜接？能否順利挖其他品牌原材料供應(yīng)商的墻角？需求擴(kuò)張的速度能否跑贏產(chǎn)能增速？

雪王這場(chǎng)賭局，還有很多未知。

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