小火車作為商場(chǎng)里的兒童游樂設(shè)施，一直是小朋友們的心頭好，看見就走不動(dòng)道。為了孩子高興，家長們也樂意為此付費(fèi)充值。

這是一門好生意，尤其是現(xiàn)金流非常不錯(cuò)。

但是近期，許多在吾悅廣場(chǎng)經(jīng)營這門生意的商戶表示，他們運(yùn)營的小火車被鎖住了，不讓開了。

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小火車生意被強(qiáng)硬清退

吾悅廣場(chǎng)是新城控股（601155.SH）旗下的商業(yè)地產(chǎn)板塊。有商戶稱，吾悅廣場(chǎng)在雙方合同沒有到期的情況下，提前終止了合作。

這名商戶在社交平臺(tái)上的貼文中表示，其通過招投標(biāo)中標(biāo)了吾悅廣場(chǎng)的10個(gè)商場(chǎng)點(diǎn)位，從2025年4月1日正式開始運(yùn)營。僅3個(gè)多月后，便于7月12日突然接到通知，要求立即撤場(chǎng)。

商場(chǎng)方面給出的提前解約理由是“夜間對(duì)小火車進(jìn)行充電的行為存在較大安全隱患”，并且要求合同終止日前對(duì)所有的儲(chǔ)值卡和會(huì)員卡處理完畢。而對(duì)于商戶押金的退還，則可能需要90天或者更長時(shí)間。

這對(duì)于商戶來說無異于“滅頂之災(zāi)”。該商戶表示，啟動(dòng)運(yùn)營三個(gè)月來，光是向吾悅廣場(chǎng)支付的押金和租金就高達(dá)124.8萬元，另外設(shè)備成本花費(fèi)了約70萬元。

在雙方僵持之下，吾悅的商管已經(jīng)對(duì)商戶的小火車等設(shè)備采取了拆電池、上鎖等強(qiáng)制清理措施。

據(jù)悉，這次被吾悅廣場(chǎng)集中清退的商戶共有20多名，涉及100多個(gè)商場(chǎng)點(diǎn)位。

經(jīng)查詢，近期確實(shí)有全國多座吾悅廣場(chǎng)發(fā)布了有關(guān)小火車撤場(chǎng)退費(fèi)的公告，其中包括濰坊、鄭州、天津、滄州、蚌埠、宿州、興化、啟東、安慶、西安等城市。

那么問題來了，吾悅廣場(chǎng)為什么要如此心急火燎地跟這些商戶解約，僅僅是因?yàn)椤俺潆娫斐呻[患”嗎，難道這個(gè)問題雙方就不能協(xié)商出解決辦法來？

以后吾悅廣場(chǎng)就不搞小火車了？

有吾悅商管人員私下向商戶表示，之所以要求撤場(chǎng)，是因?yàn)樾鲁且屍渥誀I公司接手小火車等兒童業(yè)態(tài)，而下達(dá)這一強(qiáng)硬命令的，正是新城控股董事長王曉松本人。

傳聞中即將接手吾悅廣場(chǎng)小火車運(yùn)營的公司叫做“上海悅荇娛樂有限公司”（下稱“上海悅荇”）。明面上看，這家公司其實(shí)不能稱為“自營”，因其股權(quán)結(jié)構(gòu)與新城控股沒有關(guān)系，但事實(shí)上卻又有著千絲萬縷的聯(lián)系。

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上海悅荇的小火車要往哪開

工商資料顯示，上海悅荇成立于2025年5月，注冊(cè)地為上海市普陀區(qū)中江路388弄5號(hào)，而這里正是新城控股總部大廈所在地。上海悅荇的大股東兼法定代表人葛明鋒，曾在新城旗下多個(gè)子公司擔(dān)任高管，據(jù)說與王曉松交情頗深。

由上海悅荇來開這趟“小火車”，能為新城帶來更多收益嗎？

商戶們認(rèn)為不可能做到。他們根據(jù)自己的租金水平，以及吾悅廣場(chǎng)的商業(yè)點(diǎn)位，計(jì)算了出租場(chǎng)景下整個(gè)兒童游樂業(yè)態(tài)每年租金，大約8190萬元。

而據(jù)他們的了解，上海悅荇與商場(chǎng)的合作方式將變?yōu)闋I業(yè)額抽傭，比例為10%，即使單點(diǎn)每月營業(yè)額做到2.3萬，每月抽傭也僅2300元。兩相對(duì)比，每年租金要減少6700多萬。

商戶們想不明白，如果真是這樣，那不是明晃晃地從上市公司向外輸送利益嗎？

況且，從財(cái)報(bào)來看，新城控股這5年來現(xiàn)金凈增加額持續(xù)為負(fù)，2024年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量只有15.12億元，比2023年下降了85%。本就已經(jīng)捉襟見肘，為何還要往體外倒騰？

值得一提的是，上海悅荇的大股東葛明鋒，至今還擔(dān)任著溫州祥城物業(yè)服務(wù)有限公司的董事，而這家公司則隸屬于新城系物業(yè)服務(wù)平臺(tái)——新城悅服務(wù)（1755.HK）。

這家港股上市公司今年上半年曾曝出一起財(cái)務(wù)丑聞：該公司有2個(gè)銀行賬戶在2024年度存在與某一關(guān)聯(lián)方的資金往來涉及金額22.7億元，這些巨額資金沒有在相關(guān)銀行明細(xì)賬中進(jìn)行會(huì)計(jì)記錄，新城悅服務(wù)也沒有履行相關(guān)的審批和披露程序。

有關(guān)來龍去脈，參見《局市》此前文章新城悅服務(wù)年報(bào)延期3個(gè)月仍未披露，關(guān)聯(lián)方資金往來謎團(tuán)待解。

2025年5月，會(huì)計(jì)師普華永道發(fā)現(xiàn)這個(gè)問題后，隨即辭任，一同辭任的還有新城悅服務(wù)時(shí)任首席財(cái)務(wù)官陳妮娜。而這22.7億元資金到底去哪兒了，到今天也沒有調(diào)查出結(jié)果。

直到7月14日，新城悅服務(wù)才聘請(qǐng)了新的會(huì)計(jì)師——致同（香港）會(huì)計(jì)師事務(wù)所，而致同也是新城控股和新城發(fā)展（1030.HK）的會(huì)計(jì)師。

但新城悅服務(wù)的2024年年報(bào)至今也沒出來。

本文不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。