7月30日晚，寧德時(shí)代發(fā)布上半年報(bào)。上半年?duì)I收1788.86億元，同比增長(zhǎng)7.27%；歸母凈利潤(rùn)305.12億元，同比增長(zhǎng)33.02%。

作者：夏水

編輯：金森

7月30日晚，寧德時(shí)代發(fā)布2025年上半年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1788.86億元，同比增長(zhǎng)7.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)305.12億元，同比增長(zhǎng)33.02%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~586.87億元，同比增長(zhǎng)31.26%。

在后續(xù)發(fā)布的半年報(bào)宣傳中，寧德時(shí)代強(qiáng)調(diào)了它的五個(gè)“第一”：H股溢價(jià)率第一，完成近三年來(lái)港交所最大規(guī)模IPO；全球電池市場(chǎng)占有率第一，其中動(dòng)力電池市占率達(dá)38.1%；新增專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量行業(yè)第一，上半年研發(fā)總投入101億元，同比增長(zhǎng)17.5%；成為第一家通過(guò)新版國(guó)家動(dòng)力電池安全強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的企業(yè)。

在交出亮眼業(yè)績(jī)的同時(shí)，寧德時(shí)代亦有隱憂。

隨著市場(chǎng)份額見(jiàn)頂，以及固態(tài)電池等下一代技術(shù)路線的興起，部分車(chē)企正通過(guò)尋找替代供應(yīng)商、自研電池及相關(guān)模塊等方式，逐步降低對(duì)單一供應(yīng)商的依賴(lài)。這已經(jīng)導(dǎo)致寧德時(shí)代動(dòng)力電池市場(chǎng)份額有所波動(dòng)——相比去年全年，其今年上半年在動(dòng)力電池市場(chǎng)的占有率下降了近3個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，寧德時(shí)代重點(diǎn)投入的換電模式和“磐石”底盤(pán)技術(shù)，也面臨著投入成本高、運(yùn)營(yíng)模式復(fù)雜等不確定性因素的考驗(yàn)。

不過(guò)，正如寧德時(shí)代在其官方宣傳中所言，“取得多項(xiàng)第一后，寧德時(shí)代仍在新的起點(diǎn)上”。寧德時(shí)代依然是行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。財(cái)報(bào)指出，“通過(guò)電動(dòng)化和智能化的市場(chǎng)應(yīng)用集成創(chuàng)新，一張強(qiáng)大的全球化交付網(wǎng)絡(luò)正在加速形成?！?/p>

7月30日，阿里巴巴集團(tuán)旗下源頭廠貨拿貨平臺(tái)1688在杭州舉辦浙江省“平臺(tái)+產(chǎn)業(yè)”AI對(duì)接會(huì)。大會(huì)以“AI驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)智躍遷”為主題，由浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局指導(dǎo)，杭州高新區(qū)（濱江）管委會(huì)、政府和杭州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局聯(lián)合主辦。《號(hào)外工作室》在會(huì)上獲悉，1688發(fā)布多項(xiàng)AI新品和升級(jí)舉措：推出“1688 AI版”App，上線免費(fèi)企業(yè)查詢(xún)工具“88查”，并對(duì)現(xiàn)有“阿里巴巴1688”App進(jìn)行全面AI化升級(jí)。無(wú)論是開(kāi)工廠、搞批發(fā)還是輕創(chuàng)業(yè)的B端商家，都可以在1688全面AI化的過(guò)程中和AI高效合作，打破生意邊界，讓B端生意變得更輕、更準(zhǔn)、更賺錢(qián)。作為擁有超1億年度活躍買(mǎi)家、超100萬(wàn)家源頭廠商的B2B第一平臺(tái)，1688的全面AI化，標(biāo)志著“AI to B”商業(yè)范式正加速成型，AI正成為B類(lèi)商業(yè)增長(zhǎng)的新引擎。

01

核心業(yè)務(wù)堪稱(chēng)“印鈔機(jī)”

寧德時(shí)代繼續(xù)鞏固其在動(dòng)力電池市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2025年1至5月，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量全球市占率為38.1%，較去年同期提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，其份額相當(dāng)于LG新能源（14.2%）、比亞迪（13.9%）、松下（10.1%）三家之和。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，寧德時(shí)代與本土車(chē)企深度綁定。2025年1至6月，寧德時(shí)代供應(yīng)了理想汽車(chē)83%的電池；由寧德時(shí)代持股50%的合資公司“蔚來(lái)時(shí)代”負(fù)責(zé)生產(chǎn)組裝蔚來(lái)汽車(chē)的150kWh半固態(tài)電池包；小米汽車(chē)SU7系列的電池也由寧德時(shí)代供應(yīng)，其位于南京的電池包工廠同樣由寧德時(shí)代團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

在技術(shù)儲(chǔ)備上，寧德時(shí)代也領(lǐng)先不少身位。公司推出的第二代神行超充電池，是全球首款實(shí)現(xiàn)“800公里續(xù)航 + 12C超充”的磷酸鐵鋰電池，由小米SU7 Max首發(fā)搭載。

此外，寧德時(shí)代的鈉離子電池在零下20度的低溫環(huán)境中容量保持率超過(guò)92%；其凝聚態(tài)電池在實(shí)驗(yàn)室條件下的能量密度達(dá)到500Wh/kg。

財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代動(dòng)力電池業(yè)務(wù)收入1315.73億元，同比增長(zhǎng)16.80%，增速顯著高于整體營(yíng)收增長(zhǎng)。這一業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)前景與全球新能源市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張密切相關(guān)。SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2025年1至5月，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)752萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.4%。

圖源：寧德時(shí)代財(cái)報(bào)

寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)表現(xiàn)平穩(wěn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入284億元，同比微降1.47%。但這并不直接反映競(jìng)爭(zhēng)力下滑。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2025年1至6月，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池產(chǎn)量位居全球首位。報(bào)告期內(nèi)，公司量產(chǎn)交付了587Ah大容量?jī)?chǔ)能專(zhuān)用電芯，并發(fā)布了全球首款可量產(chǎn)的9MWh TENER Stack超大容量?jī)?chǔ)能系統(tǒng)解決方案。

儲(chǔ)能電池市場(chǎng)需求也在持續(xù)擴(kuò)張。寧德時(shí)代表示，在各國(guó)清潔能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)的推動(dòng)下，隨著風(fēng)電光伏裝機(jī)比例提升、電力系統(tǒng)靈活性要求提高、儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)步及系統(tǒng)成本下降，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)正快速擴(kuò)張。Rho Motion數(shù)據(jù)顯示，2025年1至6月，全球電池儲(chǔ)能系統(tǒng)新增裝機(jī)容量達(dá)86.7GWh，同比增長(zhǎng)54%。

寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中提到，公司高度重視固態(tài)電池技術(shù)，并已在該領(lǐng)域進(jìn)行了十余年的研發(fā)積累。目前，固態(tài)電池的核心科學(xué)問(wèn)題已基本解決，但仍存在工程化挑戰(zhàn)，距離包含供應(yīng)鏈在內(nèi)的全面商業(yè)化尚需時(shí)間。寧德時(shí)代預(yù)計(jì)固態(tài)電池有望在2027年實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，2030年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

董事長(zhǎng)曾毓群曾表示：“寧德時(shí)代不僅是電池公司，更是能源生態(tài)公司?！?/strong>財(cái)報(bào)顯示，公司上半年電池礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)收入達(dá)34億元，同比增長(zhǎng)27.86%，采冶業(yè)務(wù)毛利率提升至9.07%，2024年同期為7.81%。

在回收業(yè)務(wù)方面，寧德時(shí)代上半年處理退役電池38.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.2%，鎳鈷錳綜合回收率高達(dá)99.3%，顯著高于行業(yè)平均92%的水平。公司每噸退役電池拆解凈收益約4000元，2025年上半年回收業(yè)務(wù)毛利率提升至26.42%，高于動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的22.41%。

從買(mǎi)家找貨、商家運(yùn)營(yíng)到產(chǎn)業(yè)升級(jí)，1688的全面AI化舉措，正讓B端生意變得更簡(jiǎn)單：工廠靠AI接穩(wěn)小單，創(chuàng)業(yè)者借AI找對(duì)貨源，商家用AI算清市場(chǎng)賬。

02

海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著

早在兩年半以前，1688就已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行AI探索，去年一下子開(kāi)啟了70多個(gè)AI項(xiàng)目，把“找貨、挑貨、詢(xún)盤(pán)、支付、履約”每個(gè)環(huán)節(jié)全部拆解，逐個(gè)試驗(yàn)?zāi)芊裼肁I重做。

2025年上半年，寧德時(shí)代境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入612.08億元，同比增長(zhǎng)21.14%，占總收入的34.22%，2024年同期占比為30.30%。境外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)177億元，同比增長(zhǎng)41.5%。相較于境內(nèi)業(yè)務(wù)1.24%的收入增速，境外業(yè)務(wù)已成為公司重要的增長(zhǎng)引擎。

境外業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)29.02%，高于境內(nèi)業(yè)務(wù)的22.94%，且同比提升4.16個(gè)百分點(diǎn)，2024年同期為24.86%，反映出寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)具備較強(qiáng)的產(chǎn)品溢價(jià)能力和成本管控優(yōu)勢(shì)。

寧德時(shí)代的全球化產(chǎn)能布局也在加速推進(jìn)。匈牙利基地、與Stellantis合資的西班牙工廠以及印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目穩(wěn)步進(jìn)行，海外產(chǎn)能占比已提升至35%。

其中，匈牙利基地一、二期建設(shè)中，H股募資凈額的90%用于推進(jìn)該項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于2030年前完成建設(shè)。該基地生產(chǎn)的電池本地化率已達(dá)62%，滿(mǎn)足歐洲原產(chǎn)地規(guī)則要求，成本相比從中國(guó)寧波海運(yùn)低約7美元/kWh，且交付周期可縮短20天。

在歐盟《新電池法》引入高額碳關(guān)稅的背景下，寧德時(shí)代的全球第10座零碳工廠德國(guó)工廠成功獲得碳中和認(rèn)證，其生產(chǎn)的電池每kWh碳足跡僅35kg，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均約80kg的水平。

SNE Research數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代在歐洲市場(chǎng)的占有率已從2024年的28%上升至2025年上半年的35%。

今年年初，寧德時(shí)代聯(lián)席董事長(zhǎng)潘健在達(dá)沃斯論壇上表示，公司已規(guī)劃與Stellantis在西班牙建立合資動(dòng)力電池工廠，并有望在今年公布其他在歐洲的新合資項(xiàng)目。

寧德時(shí)代與全球車(chē)企的合作也在拓展和深化。公司新增了包括豐田、日產(chǎn)在內(nèi)的客戶(hù)，并加深了與寶馬、大眾、奔馳等現(xiàn)有伙伴的合作。2025年，寶馬、奔馳、Stellantis對(duì)寧德時(shí)代的采購(gòu)量預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)40%。

此外，寧德時(shí)代還通過(guò)技術(shù)許可模式輸出電池技術(shù)，降低本地化生產(chǎn)的門(mén)檻。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，寧德時(shí)代持續(xù)拓展與全球頂級(jí)能源企業(yè)的合作，為美國(guó)最大可再生能源公司NextEra、澳大利亞能源巨頭Synergy、芬蘭能源技術(shù)公司W(wǎng)?rtsil?等提供儲(chǔ)能解決方案。

寧德時(shí)代也在探索換電生態(tài)的出海，包括與蔚來(lái)、中石化的合作，研究歐洲重卡換電方案。

在回款方面，寧德時(shí)代表示，其主要境外業(yè)務(wù)地區(qū)的匯率及關(guān)稅等經(jīng)濟(jì)政策未發(fā)生重大不利變化，境外客戶(hù)回款情況正常，為下半年業(yè)績(jī)提供了穩(wěn)定支撐。

03

市占率波動(dòng)與技術(shù)迭代的雙重考驗(yàn)

早在兩年半以前，1688就已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行AI探索，去年一下子開(kāi)啟了70多個(gè)AI項(xiàng)目，把“找貨、挑貨、詢(xún)盤(pán)、支付、履約”每個(gè)環(huán)節(jié)全部拆解，逐個(gè)試驗(yàn)?zāi)芊裼肁I重做。

2024年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池的全球市占率曾達(dá)到41%，高于當(dāng)前水平。市場(chǎng)份額的波動(dòng)與部分廠商尋求多元化供應(yīng)策略有關(guān)。例如，有報(bào)道稱(chēng)蔚來(lái)正在測(cè)試中創(chuàng)新航的磷酸錳鐵鋰電池，小米也被報(bào)道接觸過(guò)蜂巢能源。

被視為下一代技術(shù)的刀片電池和固態(tài)電池，正吸引多家汽車(chē)廠商投入自研電池或相關(guān)模塊的開(kāi)發(fā)，以增強(qiáng)供應(yīng)鏈自主性。

例如，長(zhǎng)安汽車(chē)宣布自研“金鐘罩”電池；廣汽集團(tuán)計(jì)劃于2026年將全固態(tài)電池搭載于昊鉑車(chē)型；比亞迪推出的刀片電池在2024年1至10月市場(chǎng)份額達(dá)16.8%，其裝機(jī)量增長(zhǎng)率曾一度高于寧德時(shí)代；特斯拉也與松下建立超級(jí)工廠研發(fā)4680電池。押注固態(tài)電池或許將改變“車(chē)企給寧德時(shí)代打工”的局面。

寧德時(shí)代盡管也在財(cái)報(bào)中調(diào)轉(zhuǎn)口風(fēng)，強(qiáng)調(diào)了對(duì)固態(tài)電池的重視，但其主力產(chǎn)品目前仍以液態(tài)鋰電池為主，其凝聚態(tài)電池尚未大規(guī)模商用。技術(shù)迭代帶來(lái)的潛在競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，寧德時(shí)代在磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)的領(lǐng)先地位也面臨新的競(jìng)爭(zhēng)。

近日，LG新能源與特斯拉簽訂了價(jià)值約30億美元的儲(chǔ)能電池訂單，將在美國(guó)本土生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池。這意味著寧德時(shí)代不再是特斯拉儲(chǔ)能磷酸鐵鋰電池的獨(dú)家供應(yīng)商。

海外業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但其復(fù)雜性和不確定性也在增加。寧德時(shí)代匈牙利工廠曾面臨招聘合適工人的困難，對(duì)工廠建設(shè)推進(jìn)產(chǎn)生了一定影響；今年1月，美國(guó)國(guó)防部將寧德時(shí)代列入其編制的“中國(guó)涉軍企業(yè)”名單。這可能會(huì)對(duì)寧德時(shí)代未來(lái)在美國(guó)的投資和業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)潛在障礙。

在尋找下個(gè)周期的增長(zhǎng)曲線上，去年年底，寧德時(shí)代推出了兩個(gè)新項(xiàng)目：“巧克力”換電方案和“磐石”底盤(pán)技術(shù)。

換電模式具有重資產(chǎn)、高投入、回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。不過(guò)，寧德時(shí)代的核心優(yōu)勢(shì)在于電池研發(fā)制造，進(jìn)入換電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域?qū)⒚媾R新的挑戰(zhàn)。

“磐石”底盤(pán)是寧德時(shí)代的另一戰(zhàn)略重點(diǎn)。通過(guò)該平臺(tái)，寧德時(shí)代旨在從電池供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為智能電動(dòng)汽車(chē)的底層技術(shù)提供者。7月14日，寧德時(shí)代與T3出行達(dá)成戰(zhàn)略合作，將基于“磐石”底盤(pán)平臺(tái)探索自動(dòng)駕駛出租車(chē)全生命周期的優(yōu)化運(yùn)營(yíng)。

然而，作為第三方供應(yīng)商，寧德時(shí)代希望通過(guò)底盤(pán)與智能系統(tǒng)的深度整合來(lái)主導(dǎo)車(chē)輛數(shù)據(jù)和生態(tài)，需要克服與主機(jī)廠之間復(fù)雜的合作模式與利益協(xié)調(diào)難題。

此背景下，再看寧德的這份財(cái)報(bào)，成績(jī)亮眼之余，卻有隱憂。

頭圖來(lái)源|寧德時(shí)代

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