這個(gè)周末，全球股市都在下跌，外圍的風(fēng)有點(diǎn)冷颼颼。

具體來(lái)說(shuō)，上周五美股三大指數(shù)跌幅全部超過(guò)1.5%，納斯達(dá)克首當(dāng)其沖跌了2.24%。

歐洲股市跌的更猛，德國(guó)DAX30指數(shù)-2.66%，法國(guó)CAC40指數(shù)-2.91%，歐洲斯托克50指數(shù)-2.90%。

日本股市這周一開(kāi)盤(pán)繼續(xù)跌，全天跌了1.25%，趨勢(shì)非常不好……

這波下跌，有兩個(gè)誘發(fā)因素：

一個(gè)是剛剛發(fā)布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，大幅低于預(yù)期。

根據(jù)美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)，7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口僅錄得7.3萬(wàn)人，為去年10月以來(lái)最小增幅，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的11萬(wàn)人，且5月和6月的新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)也被大幅下修了25.8萬(wàn)人。

新增就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期，且前兩月數(shù)據(jù)被大幅下修，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)顯著降溫。

這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的重要指標(biāo)，也是美股下跌的核心原因。

另一個(gè)是對(duì)8月高關(guān)稅制度落地的擔(dān)憂(yōu)，很多資金怕下半年經(jīng)濟(jì)要崩，因此先撤出來(lái)觀(guān)望。

這跟4月7日特朗普宣布推出對(duì)等關(guān)稅政策時(shí)的心態(tài)是差不多的。

這個(gè)利空對(duì)歐洲和日本等被加征關(guān)稅的國(guó)家，影響相對(duì)更大。

無(wú)論是哪一個(gè)原因，都讓全球經(jīng)濟(jì)的上空籠罩了一層烏云，也讓很多資金的心態(tài)從進(jìn)攻轉(zhuǎn)向了防守。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，今天A股和港股的走勢(shì)比西方國(guó)家要強(qiáng)一些，上證指數(shù)漲了0.66%，恒生指數(shù)漲了0.92%。

君臨認(rèn)為，這里面或許有外資從西方流出，涌入東方避險(xiǎn)的考慮因素所致。

但整體來(lái)看，雖然A股今天漲了，但市場(chǎng)的防御心態(tài)還是很明顯的，大量資金從此前的熱門(mén)板塊中撤出，轉(zhuǎn)向銀行、公用事業(yè)、貴金屬、軍工等資產(chǎn)。

銀行、公用事業(yè)、貴金屬，都是典型的防御板塊，類(lèi)似債券屬性，大盤(pán)動(dòng)蕩的時(shí)候往往表現(xiàn)較佳，這很容易理解。

那么，為什么軍工表現(xiàn)也如此強(qiáng)勢(shì)呢，全天航空航天板塊漲幅竟高達(dá)4.56%？

先說(shuō)直接導(dǎo)火索，今天有多條利好消息集中出現(xiàn)——

1，海南印發(fā)《構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系三年行動(dòng)方案（2025-2027年）》，提到要加快培育商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)二期、衛(wèi)星超級(jí)工廠(chǎng)等項(xiàng)目建設(shè)。

2，由中國(guó)海油、中信海直、峰飛航空共同推進(jìn)的2噸級(jí)eVTOL“凱瑞鷗”，以最高速度200公里/小時(shí)，載重能力400公斤，航程200公里的指標(biāo)，成功實(shí)現(xiàn)了全球首次海上石油平臺(tái)物資運(yùn)輸飛行，成為低空經(jīng)濟(jì)的一次里程碑式進(jìn)步。

3，央視報(bào)道，我國(guó)遼寧艦、山東艦雙航母編隊(duì)赴西太平洋開(kāi)展遠(yuǎn)海遠(yuǎn)洋訓(xùn)練，并首次起飛戰(zhàn)斗機(jī)，對(duì)高空的不明無(wú)人機(jī)進(jìn)行查證。

4，央視報(bào)道，福建艦入列進(jìn)入最后的攻堅(jiān)時(shí)刻，其成功完成模擬放飛試驗(yàn)畫(huà)面首次披露，且無(wú)偵-10起飛畫(huà)面首次曝光，空軍無(wú)人機(jī)訓(xùn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)細(xì)節(jié)也罕見(jiàn)披露。

這些利好消息充滿(mǎn)偶然性，誰(shuí)也無(wú)法預(yù)料。

但偶然之中，也有必然，近期如此多的利好信息集中披露，跟9月3日的大閱兵、10月十五五規(guī)劃兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)是有密切關(guān)系的。

先說(shuō)9月3日大閱兵。

大閱兵是今年我國(guó)軍工行業(yè)關(guān)注度最高的政治事件，廣泛邀請(qǐng)世界各國(guó)領(lǐng)袖參與，外交重要性不言而喻。

而且，這種規(guī)模的閱兵，5-10年才會(huì)有一次，類(lèi)似于文體行業(yè)的奧運(yùn)會(huì)，全民關(guān)注度高，對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激必然強(qiáng)烈。

閱兵時(shí)間離當(dāng)下剛好一個(gè)月，各級(jí)輿論媒體都會(huì)因應(yīng)上級(jí)任務(wù)、市場(chǎng)需求，對(duì)軍工行業(yè)的最新發(fā)展逐漸加強(qiáng)報(bào)道。

比如在近期的央視節(jié)目中，軍事資訊的占比明顯上升，對(duì)航母艦隊(duì)遠(yuǎn)洋訓(xùn)練、無(wú)人偵察機(jī)新型號(hào)亮相、陸軍首次披露無(wú)人化作戰(zhàn)模式等這類(lèi)的報(bào)道，讓市場(chǎng)的想象力被充分打開(kāi)。

可以預(yù)料，接下來(lái)的一個(gè)月，這類(lèi)軍工資訊的熱點(diǎn)會(huì)頻繁上頭條，推動(dòng)市場(chǎng)情緒的一步步升溫。

再說(shuō)十五五規(guī)劃。

如果前者僅僅帶來(lái)的是情緒面的升溫，十五五規(guī)劃是能夠?qū)崒?shí)在在帶來(lái)價(jià)值重估的。

眾所周知，我國(guó)各個(gè)部門(mén)的財(cái)政支出費(fèi)用，大致是按照五年周期來(lái)規(guī)劃與執(zhí)行的，一般比較穩(wěn)定。

比如2021-2025年（十四五）期間，我國(guó)的國(guó)防預(yù)算增幅在6.8%-7.2%之間波動(dòng)，國(guó)防預(yù)算占GDP比例常年維持在1.2-1.3%之間，變化極小。

這個(gè)占比、增速，跟2020年的國(guó)際形勢(shì)和需求是匹配的，但實(shí)際上已經(jīng)落后于最近幾年的局勢(shì)發(fā)展。

主要的原因就在于，俄烏沖突、中東沖突在這幾年里，急劇升溫，全球軍費(fèi)開(kāi)支大幅飆升。

列幾個(gè)數(shù)字大家感受一下：

1，2024年全球軍費(fèi)開(kāi)支達(dá)27180億美元，較2023年增長(zhǎng)9.4%，創(chuàng)下冷戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)最大同比增幅。

其中，歐洲地區(qū)（包括俄羅斯）軍費(fèi)開(kāi)支總額達(dá)到6930億美元，同比增長(zhǎng)17%；

中東地區(qū)軍費(fèi)開(kāi)支總額約2430億美元，同比增長(zhǎng)15%。

一些主要國(guó)家——

俄羅斯：2024年軍費(fèi)開(kāi)支增至1490億美元，同比增長(zhǎng)38%，占該國(guó)GDP的7.1%。

德國(guó)：2024年軍費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)28%，達(dá)885億美元，成為中西歐最大、全球第四大軍費(fèi)開(kāi)支國(guó)。

日本：2024財(cái)年防衛(wèi)預(yù)算為559億美元，比2023年增長(zhǎng)16.5%，創(chuàng)歷史新高。

以色列：2024年軍費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)65%，達(dá)到465億美元，占該國(guó)GDP的8.8%。

2，在美國(guó)的影響下，未來(lái)各國(guó)的軍費(fèi)預(yù)算增長(zhǎng)仍在持續(xù)加速。

2026財(cái)年，美國(guó)防部申請(qǐng)預(yù)算金額為9616億美元，若算上其他部門(mén)申請(qǐng)的國(guó)防相關(guān)預(yù)算，總體國(guó)防預(yù)算高達(dá)1.01萬(wàn)億美元，比上一財(cái)年增加約1100億美元，增幅超過(guò)13%。

美國(guó)本身就是世界軍費(fèi)開(kāi)支最大的國(guó)家，但由于近幾年國(guó)際地位相對(duì)下降，對(duì)霸權(quán)地位可能失去的擔(dān)憂(yōu)，使得特朗普一上臺(tái)就大幅推動(dòng)軍費(fèi)預(yù)算的增長(zhǎng)。

這種示范效應(yīng)，注定會(huì)在未來(lái)對(duì)全球局勢(shì)形成重大影響。

比如北約各國(guó)，目前已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，要在未來(lái)的5-10年，將軍費(fèi)開(kāi)支占GDP的比例從目前的1.5-2%左右，大幅提升至3-5%的比例。

翻倍以上的軍費(fèi)預(yù)算增長(zhǎng)，注定是二戰(zhàn)以來(lái)全球軍事支出增長(zhǎng)最快速的年代。

這種國(guó)際局勢(shì)的巨大變化，肯定會(huì)在接下來(lái)的十五五規(guī)劃中反映出來(lái)。

既然美國(guó)、北約都在這幾年，以及未來(lái)的5-10年大幅的提升了軍費(fèi)預(yù)算，我國(guó)又豈能視而不見(jiàn)？

如果我國(guó)軍費(fèi)基于這種國(guó)際形勢(shì)，大幅提升GDP占比，那么對(duì)我國(guó)軍工板塊的影響，無(wú)疑相當(dāng)于一次價(jià)值重估。

這還只是整體軍費(fèi)的增長(zhǎng)，而對(duì)于部分細(xì)分板塊，刺激程度可能更加強(qiáng)烈：

比如新型武器裝備領(lǐng)域，十五五時(shí)期將是殲-35隱形艦載機(jī)、新型高超聲速導(dǎo)彈等新型裝備陸續(xù)定型、列裝的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，有望像當(dāng)年殲-20列裝一樣，對(duì)相關(guān)個(gè)股帶來(lái)巨大業(yè)績(jī)提升。

還有實(shí)戰(zhàn)化需求的攀升，近幾年我國(guó)強(qiáng)調(diào)時(shí)刻做好戰(zhàn)爭(zhēng)準(zhǔn)備，實(shí)戰(zhàn)演練密度明顯上升。

單單是2024年，我軍實(shí)彈演習(xí)次數(shù)就較2023年增長(zhǎng)了20%以上，這必然會(huì)帶來(lái)對(duì)導(dǎo)彈、炮彈等消耗類(lèi)武器的需求大幅增長(zhǎng)。

因此，新型裝備+消耗類(lèi)武器，會(huì)是本輪軍工行情的兩個(gè)重點(diǎn)。

這么看下來(lái)，現(xiàn)在進(jìn)入預(yù)熱，9月初有大閱兵，10月又有“十五五規(guī)劃”的預(yù)期接力，這波軍工行情的持續(xù)性還是有保障的。