據(jù)新華社報(bào)道，以色列和美國(guó)2月28日對(duì)伊朗發(fā)起聯(lián)合軍事打擊，伊朗隨后對(duì)以色列和美國(guó)在中東地區(qū)的軍事目標(biāo)發(fā)起回?fù)簟?/p>

中東局勢(shì)驟然升級(jí)，將如何影響全球市場(chǎng)？A股、黃金、原油接下來會(huì)怎么走？

▲當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，伊朗德黑蘭，爆炸發(fā)生后城市天際線上升起煙霧。圖據(jù)視覺中國(guó)

對(duì)A股有短期情緒沖擊

不會(huì)改變長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)

振興國(guó)際智庫(kù)理事長(zhǎng)李志起表示，在美以對(duì)伊朗的直接軍事打擊下，金融市場(chǎng)將由避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)，資產(chǎn)價(jià)格劇烈分化。其中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，全球股市大概率普跌，航空、旅游、航運(yùn)板塊受沖擊顯著，軍工、油氣板塊相對(duì)抗跌。新興市場(chǎng)面臨資本外流與貨幣貶值壓力，高外債經(jīng)濟(jì)體償債風(fēng)險(xiǎn)上升。

蘇商銀行特約研究員付一夫表示，美國(guó)和以色列突襲伊朗對(duì)A股的影響，大概率會(huì)呈現(xiàn)“短期沖擊、中期分化、長(zhǎng)期有限”的核心特征。短期來看，核心影響集中在情緒沖擊與資金調(diào)倉(cāng)，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)震蕩整固、結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢(shì)。

他表示，全球避險(xiǎn)情緒因沖突升級(jí)快速升溫，進(jìn)而傳導(dǎo)至A股，下周一A股開盤會(huì)面臨低開壓力，而市場(chǎng)波動(dòng)率也可能會(huì)顯著抬升。但需要明確的是，短期沖擊主要體現(xiàn)在情緒層面，A股指數(shù)層面的波動(dòng)幅度有限，更多表現(xiàn)為內(nèi)部板塊的“蹺蹺板”行情：防御性板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，高彈性板塊階段性回調(diào)。

付一夫認(rèn)為，中期來看，影響的核心取決于沖突的持續(xù)時(shí)間、升級(jí)規(guī)模，以及是否波及霍爾木茲海峽，這也是決定A股分化程度的關(guān)鍵變量。長(zhǎng)期來看，A股走勢(shì)最終將回歸國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與產(chǎn)業(yè)升級(jí)主線，中東沖突不會(huì)改變A股的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，中東沖突短期會(huì)提升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，對(duì)全球資本市場(chǎng)短期走勢(shì)形成不利影響，但對(duì)A股市場(chǎng)影響不大。而且A股市場(chǎng)當(dāng)前處于估值并不高的位置，且處于牛市的第二階段，所以中長(zhǎng)期來看，A股還是延續(xù)慢牛走勢(shì)。

付一夫進(jìn)一步分析認(rèn)為，受美國(guó)和以色列突襲伊朗事件影響，短期A股油氣開采與油服設(shè)備板塊、黃金與貴金屬板塊、國(guó)防軍工板塊、煤炭與煤化工板塊四大板塊或?qū)⒂瓉砩蠞q。

從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，中泰證券策略首席分析師指出，此次事件將進(jìn)一步強(qiáng)化去年以來，全球地緣動(dòng)蕩+科技、制造業(yè)擴(kuò)張的大類資產(chǎn)邏輯，黃金、有色、電力設(shè)備、稀土、軍工等直接受益，對(duì)于AI科技而言或“短空長(zhǎng)多”。

霍爾木茲海峽油輪運(yùn)輸已陷入停滯

沖突升級(jí)或快速推高油價(jià)

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日，在伊朗境內(nèi)目標(biāo)遭到襲擊后，由于地區(qū)安全風(fēng)險(xiǎn)劇增，全球多家大型石油公司及貿(mào)易巨頭已正式宣布，暫停其石油與燃料船只通過霍爾木茲海峽。

國(guó)際油輪流量監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，該地區(qū)的航運(yùn)已陷入停滯狀態(tài)。

霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約30%的海運(yùn)石油和20%的液化天然氣貿(mào)易，堪稱全球能源“命脈”，一旦沖突導(dǎo)致航運(yùn)中斷，全球石油供應(yīng)每天可能面臨1800萬(wàn)桶的缺口。即便沒有實(shí)際供應(yīng)中斷，市場(chǎng)也會(huì)提前計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

銀河期貨高級(jí)研究員趙若晨表示，由于擔(dān)憂伊朗的生產(chǎn)和出口受阻，短期預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)將快速上漲，地緣溢價(jià)再次升高。由于目前襲擊屬于較為有限和針對(duì)性打擊，并沒有直接打擊油田和出口設(shè)施，所以若沖突沒有進(jìn)一步升級(jí)，在未實(shí)質(zhì)性干擾生產(chǎn)和出口的情況下，地緣溢價(jià)會(huì)在一周內(nèi)回落；若伊朗強(qiáng)硬反擊影響霍爾木茲海峽甚至封鎖海峽，油價(jià)將出現(xiàn)更強(qiáng)勁和長(zhǎng)久的上漲。

隆眾資訊分析師吳燕認(rèn)為，受伊以突發(fā)沖突影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速推高原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期油價(jià)波動(dòng)顯著加劇，后續(xù)走勢(shì)高度取決于沖突是否進(jìn)一步升級(jí)、是否波及能源設(shè)施及霍爾木茲海峽航運(yùn)安全。同時(shí)需密切關(guān)注OPEC+在3月1日會(huì)議的政策動(dòng)向。整體來看，在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下，短期油價(jià)存上漲空間，布倫特原油期貨有望站上75美元/桶。

不過，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，全球原油市場(chǎng)供需寬松的格局并未根本改變，IEA（國(guó)際能源署）等國(guó)際能源機(jī)構(gòu)已下調(diào)2026年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期，供應(yīng)過剩壓力仍在。這意味著本輪上漲由地緣與資金驅(qū)動(dòng)，缺乏持續(xù)基本面支撐，一旦地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，油價(jià)大概率回吐部分漲幅，回歸供需基本面定價(jià)。

多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，若霍爾木茲海峽完全封鎖，油價(jià)上漲會(huì)迅速傳導(dǎo)至能源產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，全球航空燃油價(jià)格可能上漲40%，歐洲和亞洲市場(chǎng)將面臨直接沖擊。

海峽封鎖還將導(dǎo)致航運(yùn)成本激增，油輪戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率可能上漲300%以上，還可能導(dǎo)致伊朗自身外匯儲(chǔ)備枯竭，加劇其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)困境。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫

未來24-48小時(shí)對(duì)金價(jià)很關(guān)鍵

2月27日，中東地緣緊張局勢(shì)推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，加之美元指數(shù)下跌，國(guó)際金價(jià)已有上漲。截至當(dāng)日收盤，紐約商品交易所4月交割的黃金期價(jià)收于每盎司5247.90美元，漲幅為1.03%。

中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒表示，在全球資產(chǎn)定價(jià)體系中，黃金歷來是對(duì)沖地緣不確定性的核心錨點(diǎn)，當(dāng)傳統(tǒng)信用貨幣與權(quán)益資產(chǎn)面臨戰(zhàn)爭(zhēng)、制裁等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，資金會(huì)本能向黃金流動(dòng)，推動(dòng)其價(jià)格快速上行，這也是本輪黃金跳漲的底層動(dòng)力。

王維芒認(rèn)為，后續(xù)金價(jià)走勢(shì)將高度依賴伊朗反擊的烈度與沖突擴(kuò)散范圍。若伊朗采取有限精準(zhǔn)報(bào)復(fù)，僅打擊以色列或美軍基地而不封鎖航道，黃金將維持高位震蕩，在避險(xiǎn)情緒與市場(chǎng)消化預(yù)期間反復(fù)博弈；若戰(zhàn)火蔓延至黎巴嫩、紅海等區(qū)域，航運(yùn)受阻導(dǎo)致能源供給進(jìn)一步收縮，黃金將迎來避險(xiǎn)與通脹的雙重驅(qū)動(dòng)，開啟顯著上漲行情；若伊朗封鎖霍爾木茲海峽、美伊陷入全面交戰(zhàn)，黃金將成為全球資金的“終極避風(fēng)港”，價(jià)格有望沖擊歷史新高。

短期來看，王維芒指出，黃金將維持高波動(dòng)特征，中期維度，只要中東戰(zhàn)事未出現(xiàn)明確緩和信號(hào)，黃金的避險(xiǎn)與抗通脹邏輯就會(huì)持續(xù)生效，配置價(jià)值依然突出；長(zhǎng)期來看，全球央行持續(xù)購(gòu)金、去美元化趨勢(shì)深化等底層邏輯未變，疊加地緣沖突頻發(fā)的大背景，黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值仍將得到支撐，可作為資產(chǎn)組合中對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的核心工具。

在王維芒看來，未來24-48小時(shí)是決定黃金價(jià)格高度的關(guān)鍵觀察窗口。同時(shí)，也需要關(guān)注3月2日的維也納技術(shù)談判是否會(huì)令沖突轉(zhuǎn)向外交降溫。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，中東地緣局勢(shì)急劇惡化，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫。從貴金屬定價(jià)邏輯看，當(dāng)前需重點(diǎn)跟蹤局勢(shì)演化路徑：若沖突進(jìn)一步升級(jí)，貴金屬在經(jīng)歷1月底以來的深度回調(diào)后，有望依托避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)展開較強(qiáng)反彈；若事態(tài)向“以打促談”或和談方向演變，則須警惕避險(xiǎn)情緒退潮帶來的高位回吐風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者動(dòng)態(tài)評(píng)估地緣溢價(jià)持續(xù)性，做好波動(dòng)率管理。

中糧期貨研究中心報(bào)告指出，地緣風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，疊加相關(guān)原油供應(yīng)擔(dān)憂同步推升全球通脹預(yù)期，黃金作為典型的避險(xiǎn)和抗通脹資產(chǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格將迅速上揚(yáng)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。入市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

編輯 余冬梅 綜合自新京報(bào)、界面新聞、中新經(jīng)緯

審核 任志江