今天軍工股（船舶制造、航空航天）和人形機(jī)器人（電機(jī)、PEEK材料）繼續(xù)大爆發(fā)，尤其是PEEK材料，昨天君臨分析過的一批龍頭，今天幾乎全數(shù)漲停了。

軍工股方面，在周一的文章中，君臨已經(jīng)對(duì)其短期和中長期邏輯都做了詳細(xì)分析。

簡單來說，8-10月，由于九三大閱兵、十五五規(guī)劃兩個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)的關(guān)系，軍工股預(yù)計(jì)將獲得持續(xù)的利好催化，帶來一段明確的中線行情。

這段時(shí)間里，你看著吧，肯定會(huì)隔三岔五就有新武器亮相，讓人看得眼花繚亂。

比如今天的軍工大漲，就是由于昨晚第三架疑似“六代戰(zhàn)機(jī)”曝光所帶來的。

據(jù)網(wǎng)上消息，這款六代機(jī)可能是西工大設(shè)計(jì)的，背后有成飛提供的技術(shù)支持，其氣動(dòng)設(shè)計(jì)與殲-36相似，只是更小型化、細(xì)長化、隱身性能更優(yōu)，像是“殲-36的瘦身版”。

業(yè)內(nèi)猜測，這可能是成飛基于殲-36平臺(tái)開發(fā)的新一代輕量級(jí)六代戰(zhàn)斗機(jī)，或是成飛與沈飛爭奪新一代艦載機(jī)主導(dǎo)權(quán)的“備份競品”。

網(wǎng)上還有流傳的消息指出，我國六代機(jī)研發(fā)最初一共有8個(gè)設(shè)計(jì)方案，其中4個(gè)進(jìn)入到了第二階段的試驗(yàn)機(jī)制造，經(jīng)過對(duì)比與改進(jìn)后，最終可能會(huì)有2-3個(gè)方案執(zhí)行量產(chǎn)。

也就是說，在短期內(nèi)，可能還會(huì)有第4架六代機(jī)被曝光。

想想老美的六代機(jī)還依然在夢里，而我國一年內(nèi)竟然要拿出3個(gè)以上的六代機(jī)成品，也確實(shí)是太玄幻了。

毫無疑問，今年是絕對(duì)的軍工大年。

今天我們繼續(xù)深入分析一下軍工板塊的業(yè)績龍頭和投資機(jī)會(huì)。

1，船舶制造。

中國重工，一季度凈利潤+281.99%；

中國船舶，一季度凈利潤+180.99%。

我國船艦制造的巨無霸，今年利好消息相當(dāng)多，且都很硬核。

a，中國重工+中國船舶合體重組，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步放大。

據(jù)今年初的數(shù)據(jù)，中國船舶行業(yè)目前手持訂單量約8,958.5萬CGT，其中，中國船舶手持訂單約為2,793.4萬CGT，份額約13.42%；中國重工手持訂單約3,640.3萬CGT，份額約9.46%。

二者合計(jì)手持訂單約2,049.1萬CGT，合計(jì)國內(nèi)份額約22.87%，是毫無疑問的船艦制造巨無霸。

b，民船出口訂單暢旺，上半年業(yè)績出色。

2025上半年，中國船舶出口數(shù)量為3600艘，相比上年同期增長了622艘，同比增長27.2%。

這個(gè)數(shù)字，在海關(guān)總署提供的所有出口商品中，可以排到前三。

c，軍船大項(xiàng)目亮點(diǎn)很足。

兩家公司幾乎完全壟斷了我國的軍船訂單，且訂單數(shù)量增長明顯。

以最矚目的航母和兩棲攻擊艦為例，目前我國大連和上海造船基地各有一艘航母在建，比之前的輪流建一艘，數(shù)量翻倍。

其它的大型軍艦，如055、075、076，由于船型基本成熟，建造數(shù)量和速度，也會(huì)相應(yīng)加快。

2，船舶產(chǎn)業(yè)的細(xì)分龍頭

中國動(dòng)力，一季度凈利潤+348.96%，主營柴油機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)；

中船防務(wù)，一季度凈利潤+1099.85%，主營海警船、挖泥船、海洋工程平臺(tái)、風(fēng)電安裝平臺(tái)等特種裝備；

海蘭信，一季度凈利潤+1324.75%，智能航海偵察系統(tǒng)、海底數(shù)據(jù)中心，涉足AI風(fēng)口；

天海防務(wù)，一季度凈利潤+32.32%，主營船舶工程設(shè)計(jì)。

注意，下面要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)一下風(fēng)險(xiǎn)：

船舶板塊今年業(yè)績雖然亮眼，但主要靠民船出口+擠占韓國的市場份額推動(dòng)。

根據(jù)業(yè)界數(shù)據(jù)，2025年1-6月，我國出口船舶占全國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量的比重分別為89.6%、89.5%和93.2%，大致在9成左右。

如果下半年在美國對(duì)等關(guān)稅政策下，導(dǎo)致國際貿(mào)易額萎縮，船舶板塊受到的影響是比較大的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。

相對(duì)來說，航空航天板塊對(duì)出口的依賴要更小，機(jī)會(huì)更明確。

3，航空航天。

航空航天板塊個(gè)股的一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，普遍不太好，這跟船舶制造板塊恰好相反。

主要的原因在于，行業(yè)周期問題。

我國的軍工訂單，基本上以五年為一個(gè)周期，跟五年規(guī)劃是緊密相關(guān)的。

我們以戰(zhàn)機(jī)雙龍頭之一的中航沈飛為例——

公司2016年資產(chǎn)注入上市，2018年完成重組改制，從此進(jìn)入飛躍性的大發(fā)展階段。

從2019-2024年的年度數(shù)據(jù)可以看到，以2021年為分界線，出現(xiàn)了明顯的兩個(gè)周期。

19-20年，屬于十三五規(guī)劃的最后兩年，營收增速分別為17.91%、14.96%，扣非凈利增速分別為18.85%、11.77%，均逐漸向下。

21-24年，屬于十四五規(guī)劃的前四年，營收增速分別為26.98%、19.93%、11.18%、-7.73%。

對(duì)應(yīng)扣非凈利增速分別為69.56%、37.07%、32.78%、15.88%。

可以看到，也是呈現(xiàn)著第一年業(yè)績?cè)鏊僮罡?，此后逐年向下的趨勢?/p>

這就是軍工行業(yè)的五年規(guī)劃效應(yīng)。

由于軍工訂單屬于to G的業(yè)務(wù)模式，五年規(guī)劃開局的第一年，錢多、項(xiàng)目多，因此訂單增速往往是最高的。

而越往后，由于資金的存量有限，財(cái)政需要精打細(xì)算，項(xiàng)目訂單的增速也往往會(huì)逐漸放緩。

去年至今年，除了行業(yè)周期問題，還疊加了軍隊(duì)人事風(fēng)波等問題，導(dǎo)致戰(zhàn)機(jī)和火箭導(dǎo)彈環(huán)節(jié)的很多采購計(jì)劃普遍被延后。

這是公司一季度營收大幅下跌38.55%，扣非凈利-41.33%的主要原因所在。

但看似業(yè)績?cè)愀?，中航沈飛去年至今的股價(jià)卻實(shí)現(xiàn)了翻倍，今年一季度業(yè)績出爐后，也上漲了50%左右。

這又是為什么呢？

主要原因，就是業(yè)績看似位于至暗時(shí)刻，但市場一點(diǎn)都不擔(dān)心。

第一，由于人事問題而推遲的采購計(jì)劃，并不會(huì)消失，基于需求的確定性，后面肯定是會(huì)補(bǔ)回來的。

第二，今年是十四五的最后一年，業(yè)績肯定不行，但明年就是十五五的開局之年了，訂單大爆發(fā)基本板上釘釘。

投資買的是預(yù)期，而不是現(xiàn)在的樣子。

因此我們看到，在此前的五年規(guī)劃與股價(jià)變化中——

業(yè)績向下的2019-2020年，中航沈飛的股價(jià)提前開始了上漲，而在業(yè)績?cè)鏊僮羁斓?021年，完成了股價(jià)筑頂。

24-25年，同樣是業(yè)績向下的底部，而股價(jià)提前開始了上漲，而很多投資者感到困惑不已。

你要記住，明年就是十五五的開局之年了，航天軍工股的業(yè)績肯定是要大爆發(fā)的。

但那時(shí)候，或許已經(jīng)是你要準(zhǔn)備撤退的時(shí)候了。