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湛廬最新力作《證券分析（全新升級(jí)版）》一本

截止時(shí)間：2025年8月18日10:00

符合條件的讀者

請(qǐng)?jiān)诠娞?hào)對(duì)話框回復(fù)“贈(zèng)書(shū)”，聯(lián)系“小財(cái)迷”

書(shū)名：證券分析（全新升級(jí)版）

作者： 本杰明·格雷厄姆

戴維·多德

出版社：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社

出版方：湛廬

前幾天有小伙伴問(wèn)什么時(shí)候有贈(zèng)書(shū)活動(dòng)，這回安排了一本“硬通貨”。

湛廬文化的最新力作，全新升級(jí)版的《證券分析》。

全書(shū)更新超過(guò)15萬(wàn)字，拿到手稱了一下，超過(guò)3斤！售價(jià)199.90元，很難得爭(zhēng)取到了兩套贈(zèng)書(shū)，大家踴躍留言??！

這本書(shū)編輯團(tuán)隊(duì)可以稱得上是財(cái)經(jīng)書(shū)籍中的頂配。

巴菲特親自作序，投資大師塞思·卡拉曼擔(dān)任主編，巴曙松領(lǐng)銜翻譯，還有霍華德·馬克斯、多米尼克·米爾勒、張磊、裘國(guó)根、王國(guó)斌等投資大咖們的專業(yè)導(dǎo)讀。

歷經(jīng)90年，投資市場(chǎng)早已風(fēng)云變幻，為什么《證券分析》依然智慧不朽？

1934年，希特勒發(fā)動(dòng)代號(hào)為“蜂鳥(niǎo)行動(dòng)”的政治清洗，處決了德國(guó)政府?dāng)?shù)百名高層，控制了軍隊(duì)和政權(quán)，為納粹獨(dú)裁鋪平道路，史稱“長(zhǎng)刀之夜”。

此前不久，就任總統(tǒng)時(shí)，羅斯福還在說(shuō)：

“我們唯一應(yīng)該恐懼的，就是恐懼本身。”

這句話，后來(lái)被投資圈頻繁引用。

但恐懼仍在持續(xù)。

紐約證券交易所雖然重新開(kāi)市了，股市卻萎靡不振。

華爾街一片荒涼，那里全是半空的建筑、歇業(yè)的餐館，當(dāng)時(shí)的一本暢銷(xiāo)書(shū)里寫(xiě)道，

“每個(gè)試圖投機(jī)的人，都成了洗衣店店員”。

這個(gè)場(chǎng)景是不是有點(diǎn)眼熟？去年A股市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，股市大V也送起了外賣(mài)。

格雷厄姆損失慘重。

他躲過(guò)了1929年的大蕭條，暴跌中資產(chǎn)僅縮水了20%，這在當(dāng)時(shí)的投資圈已經(jīng)是個(gè)奇跡。

但正如你我都會(huì)犯的錯(cuò)誤一樣，格雷厄姆躲過(guò)了暴跌，卻折戟于抄底。1930年巨虧50%，三年下來(lái)，累計(jì)虧損達(dá)到了70%。

之后5年的時(shí)間里，格雷厄姆沒(méi)有薪水可領(lǐng)，為了維持生計(jì)，全家搬出了豪華的中央公園復(fù)式公寓，他的妻子也重新當(dāng)起了舞蹈教練。

當(dāng)然，格雷厄姆沒(méi)有成為洗衣店店員，因?yàn)樗€有一項(xiàng)技能——寫(xiě)稿。

他和出版社簽約，與哥倫比亞大學(xué)的助理教授戴維·多德一起開(kāi)始寫(xiě)書(shū)。

幾乎在希特勒發(fā)動(dòng)“長(zhǎng)刀之夜”同時(shí)，第1版的《證券分析》正式出版。

世界發(fā)生劇變的同時(shí)，投資的世界也是。

這本近千頁(yè)的教科書(shū)，顛覆了當(dāng)時(shí)盛行投資圈的“內(nèi)部消息”和“圖表玄學(xué)”，格雷厄姆和多德從財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)，教大家如何進(jìn)行基本面分析，評(píng)估證券的長(zhǎng)期價(jià)值。

格雷厄姆也承認(rèn)，投資在本質(zhì)上并不是一門(mén)精確的科學(xué)。

但他指出，法律和醫(yī)學(xué)同樣不是精確的科學(xué)，在這些領(lǐng)域中，個(gè)人技藝和機(jī)會(huì)都是決定成敗的重要因素。然而，在法律和醫(yī)學(xué)兩個(gè)領(lǐng)域中，專業(yè)分析不僅有用，而且不可或缺。那么，投資為什么不能如此呢？

在格雷厄姆看來(lái)，投資也是可分析、可研究、可習(xí)得的。

他厘清了投資與投機(jī)的區(qū)別，引入了價(jià)值投資的理念。

“投資是一種通過(guò)認(rèn)真分析研究，有望保本并能獲得滿意收益的行為。不符合這些條件的操作則是投機(jī)?！?/p>

他發(fā)明了“安全邊際”的概念。

物超所值的個(gè)股策略，就是尋找價(jià)值被低估的普通股，

“以50美分購(gòu)買(mǎi)1美元”。

他把“市場(chǎng)先生”介紹給我們。

他將市場(chǎng)稱為一個(gè)投票機(jī)，由無(wú)數(shù)的個(gè)人參與選擇，這些選擇部分出于理性，部分處于感性。

以企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值為錨，才能擺脫短暫的市場(chǎng)狂熱的影響。

在《證券分析》的扉頁(yè)，格雷厄姆引用了羅馬仕人賀拉斯的題詞：

“現(xiàn)在已然衰朽者，將來(lái)可能重放異彩?，F(xiàn)在備受青睞者，將來(lái)卻可能黯然失色。”

90多年來(lái)，歷史真的，就是在這樣的周期反復(fù)中上演。

《證券分析》一直以來(lái)都是教科書(shū)級(jí)別的存在。

橡樹(shù)資本的霍華德·馬克斯在沃頓商學(xué)院讀本科的時(shí)候，其中一項(xiàng)作業(yè)就是閱讀格雷厄姆和多德的這本著作。

這本書(shū)也是巴菲特的投資圣經(jīng)。

巴菲特在11歲之前就讀完了奧馬哈公立圖書(shū)館中每一本與股票市場(chǎng)相關(guān)的書(shū)，但發(fā)現(xiàn)，“沒(méi)有一本是真正有用的”。直到讀到格雷厄姆和多德的著作，巴菲特告訴自己，“取經(jīng)之旅”結(jié)束了，已經(jīng)沒(méi)有任何理由再去尋找其它的投資方法。

巴菲特后來(lái)有一句評(píng)價(jià)，簡(jiǎn)單粗暴，他說(shuō)：

“讀懂格雷厄姆的書(shū)的人，全部發(fā)了財(cái)。”

他發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：投資界的大贏家們，不成比例地來(lái)自"格雷厄姆和多德部落"，這個(gè)智力部落的族長(zhǎng)，就是格雷厄姆。

但是，對(duì)于新入門(mén)的投資者來(lái)說(shuō)，這本書(shū)其實(shí)并不好讀。格雷厄姆自己也說(shuō)，這本書(shū)面對(duì)的是對(duì)金融的專業(yè)術(shù)語(yǔ)和簡(jiǎn)單概念有一定了解的讀者。

此次湛廬推出的《證券分析（全新升級(jí)版）》，新增15萬(wàn)字內(nèi)容，塞思·卡拉曼、霍華德·馬克斯、張磊、裘國(guó)根、邱國(guó)鷺等24位全球頂級(jí)投資人親自下場(chǎng)解讀。

對(duì)新入門(mén)的投資者來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于請(qǐng)了24位私教，大咖們用自己的故事，搭建起進(jìn)入“格雷厄姆-多德部落”的橋梁。

對(duì)老讀者而言，這是場(chǎng)頂級(jí)讀書(shū)會(huì)。每個(gè)投資大佬眼里都有個(gè)不一樣的格雷厄姆，閱讀下來(lái)可能會(huì)驚喜地發(fā)現(xiàn)，原來(lái)格雷厄姆還可以這么解讀！

“讀懂格雷厄姆的書(shū)的人，全部發(fā)了財(cái)?！?/p>

巴菲特并沒(méi)有夸張。

《格蘭特利率觀察家》總編輯詹姆斯·格拉特算過(guò)筆賬：

一本稀有的首版《證券分析》，1934年售價(jià)5.32美元，如今能賣(mài)到2萬(wàn)美元！

90年里，它自己跑出了年化近10%的回報(bào)率，幾乎追平了同期標(biāo)普500指數(shù)的年化回報(bào)率。

書(shū)的本身，都成了價(jià)值投資的例證。

太神奇。

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