8月22日，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布公告宣布，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股。

作者：金森

編輯：周周

繼停牌10個(gè)工作日后，8月22日，東風(fēng)集團(tuán)股份宣布了一個(gè)大動作。

當(dāng)日晚間，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告宣布，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股。

在汽車行業(yè)深陷轉(zhuǎn)型陣痛、市場競爭日益白熱化的當(dāng)下，東風(fēng)集團(tuán)“騰籠換鳥”，推動旗下高價(jià)值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嵐圖汽車獨(dú)立上市，進(jìn)一步釋放增長潛力，這實(shí)則也是造車“國家隊(duì)”的一次創(chuàng)新變革。

01

嵐圖介紹上市，東風(fēng)打出“組合拳”

嵐圖汽車上市采取的介紹上市方式，是已發(fā)行證券申請上市的一種方式，無需通過發(fā)行新股融資，僅通過股份分派實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有股份掛牌。

這種方式適合資產(chǎn)已具備市場認(rèn)可度的企業(yè)，能避免股權(quán)稀釋，快速實(shí)現(xiàn)上市融資渠道的拓寬。

在具體交易層面，公告提到，東風(fēng)將采用“股權(quán)分派+吸收合并”的組合模式，二者互為先決條件，同步完成。

第一環(huán)節(jié)，東風(fēng)集團(tuán)股份將其持有的嵐圖汽車79.67%股權(quán)按持股比例向全體股東分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯(lián)交所。

第二環(huán)節(jié)，東風(fēng)公司在境內(nèi)的全資子公司東風(fēng)汽車集團(tuán)（武漢）投資有限公司作為吸并主體，向東風(fēng)集團(tuán)股份的控股股東東風(fēng)汽車支付股權(quán)對價(jià)，向其他小股東支付現(xiàn)金對價(jià)，實(shí)現(xiàn)對東風(fēng)集團(tuán)股份的100%控制，進(jìn)而完成東風(fēng)集團(tuán)股份的私有化。

基于公告，嵐圖汽車的整體估值為367.86-418.84億元。截至8月22日港股收盤，東風(fēng)集團(tuán)股份的總市值為492.7億元。

本次交易，實(shí)現(xiàn)了嵐圖作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獨(dú)立上市，又通過私有化整合剩余業(yè)務(wù)，解決了母公司估值長期被低估的問題。

值得注意的是，在交易過程中，東風(fēng)為股東提供了“現(xiàn)金對價(jià)+股份分派”的復(fù)合回報(bào)模式，總體收購價(jià)格為10.85港元/股，其中現(xiàn)金對價(jià)6.68港元/股，余下4.17港元以分派嵐圖股份方式支付。

這種設(shè)計(jì)既讓股東分享新能源業(yè)務(wù)增長紅利，又提供即時(shí)現(xiàn)金收益，相當(dāng)于“現(xiàn)金落袋+潛力股在手”，增強(qiáng)了交易吸引力，大幅提高中小股東意愿。

總體來說，東風(fēng)打出組合拳，以“騰籠換鳥”方式，推動嵐圖獨(dú)立上市，通過機(jī)制設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)分拆與母公司整合的雙重目標(biāo)，屬于一次重大創(chuàng)新和有益探索。

國際智能運(yùn)載科技協(xié)會秘書長、黃河科技學(xué)院客座教授張翔在接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)表示，此次東風(fēng)推動“嵐圖上市”的創(chuàng)新模式，為傳統(tǒng)車企應(yīng)對行業(yè)變革及央國企資本運(yùn)作提供了可參考的范例。既有助于東風(fēng)集團(tuán)股份加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，又通過股權(quán)分派讓上市公司廣大股東共享嵐圖汽車發(fā)展紅利。

02

以獨(dú)立姿態(tài)參與全球競技，嵐圖汽車將駛?cè)氚l(fā)展快車道

作為東風(fēng)旗下新能源品牌，嵐圖汽車自成立以來發(fā)展迅猛。時(shí)至今日，嵐圖已成為累計(jì)產(chǎn)量快速突破20萬輛的央國企高端新能源品牌、最快出海的新能源汽車“國家隊(duì)”。

從產(chǎn)品來看，嵐圖堅(jiān)持“三年三品類、五年五款車” 的產(chǎn)品戰(zhàn)略，如今已完成高端“SUV+MPV＋轎車”三品類的產(chǎn)品布局。

從市場來看，嵐圖自2022年出海，已進(jìn)入挪威、丹麥、荷蘭、意大利等國家，并加快在中亞、中東、中南美等市場的布局。

從技術(shù)積累來看，嵐圖正向開發(fā)了具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，國內(nèi)首個(gè)原生智能電動整車架構(gòu)“ESSA架構(gòu)”，打造出領(lǐng)先的軟件定義汽車、中央集中式SOA電子電氣架構(gòu)“天元架構(gòu)”，自主開發(fā)全球首個(gè)兆瓦級品牌超快充樁“嵐圖VP1000”。

早在2023年，嵐圖汽車CFO沈軍曾表示，如果月銷能夠有1萬輛左右，就具備IPO的條件。

2023年12月，嵐圖汽車就已首次月銷量破萬輛。2024年，嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)交付85,697輛，同比增長約70%。

2025年以來，嵐圖汽車更實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)月銷量破萬，7月交付量更是突破12,000輛。

這些為嵐圖上市鑄就根基，而嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)港股獨(dú)立上市后，也必將駛?cè)氚l(fā)展快車道。

從技術(shù)研發(fā)看，上市使嵐圖汽車融資渠道拓寬，得以投入更多資源用于智能駕駛、電池技術(shù)等研發(fā)。

在品牌層面，上市將提升嵐圖知名度與影響力，強(qiáng)化其在高端新能源市場的品牌形象。消費(fèi)者對上市企業(yè)產(chǎn)品的品質(zhì)、技術(shù)實(shí)力更具信心，有利于嵐圖吸引更多高端客戶群體，鞏固市場地位。

在市場拓展方面，一方面嵐圖汽車國內(nèi)市場有望借上市熱度，覆蓋不同細(xì)分市場，擴(kuò)大市場份額；另一方面，國際市場布局也將加速，嵐圖可更好利用國際資本市場資源，推進(jìn)海外事業(yè)布局，加快“6655”（到2030年，布局世界6大洲，進(jìn)入全球60國，累計(jì)建成500家銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，海外銷量累計(jì)突破50萬輛）出海目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，提升全球競爭力。

總體來說，嵐圖汽車將能夠以更清晰的定位參與全球競爭，加快成長為與國際高端品牌同臺競技的“新實(shí)力”。

03

行業(yè)老兵“破局者”視野凸顯，東風(fēng)集團(tuán)將加速“三個(gè)躍遷”

東風(fēng)集團(tuán)推動嵐圖介紹上市，絕非一次簡單的資本操作，而是其新能源戰(zhàn)略突圍的關(guān)鍵支點(diǎn)，標(biāo)志著這家老牌汽車央企正式邁入“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)的新階段。

在過去，面對傳統(tǒng)燃油車市場的萎縮和行業(yè)競爭加劇，東風(fēng)集團(tuán)曾長期陷入估值低迷的困境，然而嵐圖強(qiáng)勢崛起，能夠?yàn)槠浯蜷_新的增長通道。

嵐圖作為專注高端新能源的板塊，已展現(xiàn)高增長潛力。2024年嵐圖實(shí)現(xiàn)營收193.6億元，較2022年增長220%；銷量從1.94萬輛躍升至8.01萬輛，復(fù)合增長率達(dá)102%；稅后凈虧損已收窄至1800萬元，第四季度實(shí)現(xiàn)單季盈利。這一系列數(shù)據(jù)印證了嵐圖已經(jīng)具備自我造血能力。

在嵐圖汽車整個(gè)上市籌劃過程中，東風(fēng)集團(tuán)作為老牌央企，并未固守傳統(tǒng)制造業(yè)的經(jīng)營與資本邏輯，而是圍繞行業(yè)轉(zhuǎn)型、資本效率與長期價(jià)值，展現(xiàn)出少有的前瞻視野和變革勇氣。

不同于部分車企固守單一上市平臺、依賴內(nèi)部資源輸血新能源的保守策略，東風(fēng)大膽采用“分拆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，專業(yè)化上市”的創(chuàng)新路徑，這種以資本運(yùn)作推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的思路，讓這個(gè)行業(yè)老兵在時(shí)代變革中的智慧與魄力顯露無疑。

早在2024年11月，東風(fēng)集團(tuán)就曾提出“三個(gè)躍遷、一個(gè)向新”的奮斗目標(biāo)，即新能源躍遷、智能化躍遷、國際化躍遷，更好統(tǒng)籌事業(yè)發(fā)展和員工發(fā)展，把一個(gè)全新的東風(fēng)推向前進(jìn)。

未來，依托資本市場的加持，嵐圖汽車將獲得更充沛的發(fā)展資源，加速核心技術(shù)的研發(fā)和海外市場的拓展，進(jìn)而反哺東風(fēng)整體的轉(zhuǎn)型升級，為東風(fēng)汽車的“三個(gè)躍遷”注入強(qiáng)勁動能。

作為東風(fēng)自主高端新能源品牌的核心資產(chǎn)，嵐圖正在帶動?xùn)|風(fēng)自主品牌體系實(shí)現(xiàn)“高端引領(lǐng)、全譜系發(fā)展”的戰(zhàn)略布局。這不僅是一個(gè)品牌的成功，更是東風(fēng)整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的縮影，為汽車行業(yè)的新舊動能轉(zhuǎn)換提供了可資借鑒的實(shí)踐樣本。

從更廣闊的視角看，東風(fēng)的這場改革超越了企業(yè)自身發(fā)展的范疇，凝聚成央企服務(wù)國家汽車強(qiáng)國戰(zhàn)略、推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)實(shí)力量。在制造強(qiáng)國建設(shè)的征程中，東風(fēng)以其前瞻性的戰(zhàn)略布局和勇于變革的氣魄，正在歷史上留下濃墨重彩的一筆。

頭圖來源|嵐圖汽車

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