8月5日，廣州若羽臣科技股份有限公司（下稱“若羽臣”）宣布啟動(dòng)境外上市計(jì)劃，擬申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市，發(fā)行境外上市外資股（H股）股票。若羽臣稱，此舉為進(jìn)一步提高資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提升國(guó)際化品牌形象，增強(qiáng)境外融資能力。

截至目前，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次發(fā)行H股并上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次發(fā)行H股并上市的細(xì)節(jié)尚未確定。

值得一提的是，若此次H股發(fā)行成功，若羽臣將成為美妝代運(yùn)營(yíng)行業(yè)首家“A+H”雙上市企業(yè)，目前該領(lǐng)域尚未有企業(yè)實(shí)現(xiàn)兩地上市。若羽臣啟動(dòng)H股二次上市計(jì)劃，本質(zhì)是電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)從"規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)"轉(zhuǎn)向"全球化資源整合"的縮影。

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的美妝代運(yùn)營(yíng)商，若羽臣（003010.SZ）于2020年9月25日在深圳證券交易所主板掛牌上市，首發(fā)當(dāng)日收盤價(jià)為21.89元，總市值達(dá)26.64億元。截至今日收盤，其股價(jià)已攀升至49.46元，總市值突破106.93億元，五年間市值增長(zhǎng)近4倍。

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凈利一路猛漲，積極布局美妝個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)

公開資料顯示，廣州若羽臣科技股份有限公司創(chuàng)立于2011年，總部在廣州，是一家“品牌數(shù)字化管理公司”。2020年9月，若羽臣在深圳證券交易所掛牌上市，公司通過全鏈路、全渠道的數(shù)字化能力，服務(wù)品牌從0-1、1-10到10-100的全生命周期增長(zhǎng)。如為寶潔、芳珂、強(qiáng)生、雅漾等100+國(guó)際國(guó)內(nèi)品牌，提供天貓、京東、抖音、拼多多等旗艦店的店鋪運(yùn)營(yíng)、渠道分銷、整合營(yíng)銷、數(shù)據(jù)洞察、供應(yīng)鏈管理。

截自公司官網(wǎng)

業(yè)績(jī)方面，若羽臣預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)為6300萬至7800萬元，同比增幅達(dá)61.81%-100.33%；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為6000萬至7500萬元，同比增長(zhǎng)57.85%-97.32%。

結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，若羽臣連續(xù)三年保持凈利正增長(zhǎng)，盈利韌性突出。2022-2024年期間，若羽臣分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.17億元、13.66億元、17.66億元，歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)0.34億元、0.54億元、1.06億元，分別增長(zhǎng)15.55%、60.93%、94.58%。

目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括品牌管理、自有品牌及代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，從全局視角出發(fā)，以前瞻性的品牌戰(zhàn)略發(fā)展為核心，全鏈路賦能品牌成長(zhǎng)，涵蓋品牌定位、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、精準(zhǔn) 數(shù)據(jù)洞察、營(yíng)銷推廣策略、全渠道銷售布局以及精細(xì)化用戶運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的體系化管理。

2024年，若羽臣的品牌管理業(yè)務(wù)作為第一大業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.01億元，同比暴漲212.24%，占公司整體營(yíng)收的28.38%；自有品牌業(yè)務(wù)持續(xù)彰顯活力，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.01億元，同比大漲90.28%，營(yíng)收占比達(dá)28.37%；代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.64億元，同比下降18.95%。

細(xì)分到品類銷售情況來看（不含策劃服務(wù)收入），美妝個(gè)護(hù)品類以5.95億元的營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)銷售占比33.87%，穩(wěn)居第一大業(yè)務(wù)板塊；家清品類緊隨其后，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.85億元，占比27.64%，成為第二大收入來源。

在核心美妝代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)上，若羽臣持續(xù)深化國(guó)際品牌合作。2024年11月，公司與愛茉莉太平洋集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為其旗下魅尚萱品牌中國(guó)區(qū)總代理，并與DHC蝶翠詩(shī)、Herbs of Gold和麗康等國(guó)際知名品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作，聚焦公司優(yōu)勢(shì)資源，深化保健品、個(gè)護(hù)領(lǐng)域的全渠道業(yè)務(wù)布局，長(zhǎng)期合作伙伴還包括寶拉珍選、強(qiáng)生旗下艾惟諾等知名品牌。

與此同時(shí)，若羽臣也在積極布局美妝品牌投資，先后兩次重倉(cāng)科技護(hù)膚品牌KEYiN、樣美（OUNGMAY），重組膠原蛋白品牌溯華，以及熬夜養(yǎng)護(hù)品牌解你等。

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從代運(yùn)營(yíng)龍頭到黑馬家清品牌操盤者

財(cái)報(bào)顯示，2022-2024年期間，若羽臣代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)從10.56億元一路下滑至7.64億元，與之相反的是，自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收表現(xiàn)尤為亮眼，從1.61億元攀升至5億元，2024年同比激增90.28%，占總營(yíng)收比重提升至28.37%。

自有品牌亮眼表現(xiàn)的背后離不開綻家品牌的突出貢獻(xiàn)，2024年，綻家單品牌營(yíng)收實(shí)現(xiàn)4.84億元，同比大漲90.09%，占比總營(yíng)收的27.42%。財(cái)報(bào)指出，綻家自上線以來，持續(xù)保持高增態(tài)勢(shì)，品牌在2024年全渠道銷售額同比再次實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，天貓、抖音、小紅書等多個(gè)渠道GMV同比增長(zhǎng)均超100%。

據(jù)悉，2019年，若羽臣收購(gòu)了新西蘭品牌LYCOCELLE，產(chǎn)品主打自然、植萃，次年被若羽臣以“綻家”為中文名引入國(guó)內(nèi)。2020年，綻家從內(nèi)衣洗護(hù)賽道切入，推出主打天然植萃成分的內(nèi)衣洗衣液，該產(chǎn)品在2021年銷量破百萬，為若羽臣帶來8000萬營(yíng)收。

隨后，綻家又針對(duì)細(xì)分場(chǎng)景推出了衣物噴霧、洗衣凝珠、地板清潔劑等明星產(chǎn)品，2023年綻家在內(nèi)的自有品牌為若羽臣創(chuàng)造了2.63億元營(yíng)收，約占公司營(yíng)收比重20%。

2024年，綻家推出99元一桶的香氛洗衣液，上線幾個(gè)月即創(chuàng)下破億銷售額的記錄，東吳證券研報(bào)顯示，2024年Q3和Q4，綻家的香氛洗衣液在某直播電商平臺(tái)上的銷售額占品牌整體銷售額的比例分別達(dá)到29%和45%。

最新數(shù)據(jù)顯示，綻家在2025年第一季度全渠道銷售同比增150%，上半年抖音GMV約2.4億元，同比增458%。

在行業(yè)整體增速放緩至個(gè)位數(shù)時(shí)，公司憑借歸母凈利潤(rùn)暴漲95%的業(yè)績(jī)、自有品牌業(yè)務(wù)90%的高增長(zhǎng)以及67%的遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平的毛利率，逆勢(shì)崛起為代運(yùn)營(yíng)上市公司中市值最高企業(yè)，領(lǐng)先第二名近50億元。

談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，若羽臣董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王玉曾表示，這主要?dú)w功于“自有品牌的業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)階段，以及代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定”他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利消失，2021年是代運(yùn)營(yíng)行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

當(dāng)前，多數(shù)美妝代運(yùn)營(yíng)行業(yè)正深陷轉(zhuǎn)型陣痛，無論是已上市企業(yè)，還是曾經(jīng)或正在沖擊上市的企業(yè)，多數(shù)皆步履維艱，在行業(yè)寒冬中艱難求存。當(dāng)國(guó)內(nèi)代運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)陷入流量?jī)?nèi)卷，若羽臣的H股沖刺計(jì)劃，實(shí)則是以港股為跳板激活全球化布局。以資本杠桿撬動(dòng)跨境資源，將“技術(shù)+自有品牌”的高增長(zhǎng)故事轉(zhuǎn)化為全球估值溢價(jià)。