自2023年以來，華熙生物遭遇了一系列來自公司內(nèi)部和外部的嚴峻挑戰(zhàn)。

但在2025年上半年的第二季度，這家中國生物科技企業(yè)出現(xiàn)盈利業(yè)績拐點，也讓市場看到其重回增長的曙光。

《FBeauty未來跡》觀察發(fā)現(xiàn)，這種勢頭的轉(zhuǎn)變始于今年3月。彼時華熙生物董事長兼總裁趙燕宣布回到業(yè)務一線，以“創(chuàng)業(yè)狀態(tài)”推動改革，從經(jīng)營理念、業(yè)務方向及人才組織模式層面對公司進行了一系列大刀闊斧的改革。

此后短短3個多月，公司業(yè)績表現(xiàn)就從一季度的營收、利潤雙下滑的泥潭中邁出了一只腳，有了諸多包括盈利能力提升、銷售費用率大幅下降、周轉(zhuǎn)天數(shù)下降、庫存下降等多項向好的指標。

問題在于，趙燕究竟做了什么？

拐點初現(xiàn)，二季度業(yè)績“質(zhì)量”顯著提升

報告期內(nèi)，公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入22.61億元，同比下降19.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21億元，同比下降35.38%；扣非后凈利潤1.74億元，同比下降45.00%。

財報顯示，業(yè)績下滑主要來自皮膚科學創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務的收入減少。但公司也強調(diào)，將持續(xù)以科技創(chuàng)新為核心，推動合成生物技術的應用與業(yè)務結(jié)構優(yōu)化。

2025年第二季度，情況出現(xiàn)了明顯向好的轉(zhuǎn)變：

公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.83億元，同比下降18.44%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長20.89%；扣非后凈利潤0.92億元，同比增長8.75%。凈利率自2024年一季度以來首次實現(xiàn)同比與環(huán)比雙回升。盈利拐點由此顯現(xiàn)。

《FBeauty未來跡》發(fā)現(xiàn)，支撐這一反轉(zhuǎn)的不僅是單季度凈利潤率的回升，還在于背后多個指標的改善。

其中銷售費用率顯著下降，公司摒棄以價格促銷為主的流量打法，轉(zhuǎn)向科學傳播與人力優(yōu)化，尤其在皮膚科學創(chuàng)新轉(zhuǎn)化事業(yè)線，通過“內(nèi)容種草—品牌建設—銷售轉(zhuǎn)化”的閉環(huán)模式，減少低效投放，釋放利潤空間。

同時，現(xiàn)金流表現(xiàn)穩(wěn)健，上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達到2.2億元，盈利現(xiàn)金比率接近100%，與凈利潤幾乎持平，顯示出回款質(zhì)量的改善。庫存去化也在加速，二季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較一季度縮短70天，庫存原值減少7572萬元，去庫存成效明顯。

當然，半年報中利潤同比下降，主要還是一季度業(yè)務調(diào)整拖累的結(jié)果。三月管理層調(diào)整后，二季度改革逐漸落地，盈利能力隨之改善。

此外，不容忽視的是，上半年利潤仍受一系列一次性支出影響，這些支出對短期凈利潤形成壓制。

比如人員優(yōu)化相關費用約2900萬元、供應鏈及產(chǎn)能布局相關戰(zhàn)略投入約2000萬元，以及計提信用與資產(chǎn)減值共4838萬元（信用減值約600萬元，存貨跌價準備約4237萬元）。剔除這些一次性成本后，公司核心盈利能力的改善更加清晰。

事實上，在上半年業(yè)績下滑的陰影下，二季度的逆轉(zhuǎn)更像是改革初見成效的“溫度體現(xiàn)”。

一季度業(yè)務調(diào)整帶來的拖累仍在，但三月以來的經(jīng)營調(diào)整逐步落地，二季度營收和利潤數(shù)據(jù)便反映出實質(zhì)上的正反饋。這種轉(zhuǎn)向止住了業(yè)績頹勢，也初步奠定未來進一步復蘇的基礎。

這一切，都預示著在科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動力、“內(nèi)容+轉(zhuǎn)化”傳播體系為助力的背景下，公司正逐步從調(diào)整中走出并邁向更穩(wěn)健的發(fā)展軌跡。

趙燕劈出“三板斧”

從經(jīng)營層面來看，趙燕回到前線，是華熙生物的一個關鍵轉(zhuǎn)折點。

3月3日，趙燕在總裁辦公會上發(fā)出毫不妥協(xié)的信號：組織龐雜、戰(zhàn)略偏離、內(nèi)控松弛成了痛點，“這個公司離開了誰都可以重組，唯一離不開的是我這個創(chuàng)始人”。這番表態(tài)不僅是一場反腐宣言，更宣告了她重回一線、掌控全局的決心。

幾乎在同一時間，公司正式強調(diào)要“重建創(chuàng)業(yè)型組織”，打破過去低效的官僚慣性。

這些舉措迅速推動組織變革：高層外聘“職業(yè)操盤手”的做法被摒棄，取而代之的是培養(yǎng)具備技術背景、理解公司價值觀的“創(chuàng)業(yè)型”管理者，并削減冗余管理層級，使組織結(jié)構更扁平高效。

這一系列調(diào)整在BM肌活與米蓓爾等功效護膚品牌中尤為明顯。

今年4月，華熙生物旗下 “個人健康消費品事業(yè)部” 更名為 “皮膚科學創(chuàng)新轉(zhuǎn)化事業(yè)部” ，并隨之開展該部門的組織與業(yè)務調(diào)整。通過一系列簡化管理流程與優(yōu)化團隊協(xié)作，人均績效提升，相關業(yè)務效率顯著改善，雖然華熙生物目前尚未披露具體數(shù)據(jù)，但趨勢已經(jīng)可以被市場感知。

與此同時，營銷傳播策略經(jīng)歷徹底轉(zhuǎn)向。以往依賴外包與大規(guī)模預算投流的粗放打法迅速退場，取而代之的是更精細的“效益優(yōu)先”傳播體系。

據(jù)披露，公司在3–6月期間已暫?；趦r格促銷的投流邏輯，逐步推動“科學家+產(chǎn)品經(jīng)理”雙軌制的市場團隊建設，強調(diào)品牌專業(yè)性與技術力如何轉(zhuǎn)化為真正的消費者認知和獲客能力。這一策略的調(diào)整快速反映在銷售費用率等數(shù)字指標上，體現(xiàn)出強力成本控制帶來的實實在在的財務改善。

更深層意義在于，趙燕將科學傳播作為戰(zhàn)略支撐，公開駁斥“透明質(zhì)酸過氣論”等行業(yè)質(zhì)疑，通過系統(tǒng)的科研論證保護產(chǎn)品科學性，有效地在行業(yè)內(nèi)恢復信任基礎。從市場層面看，這種信號釋放，對于品牌、渠道與達人等合作伙伴的信心重建，具備十分重要的戰(zhàn)略價值。

從組織變革到營銷轉(zhuǎn)型，再到品牌傳播重構，趙燕在短短3-4個月內(nèi)施展了“三板斧”：

1、反腐重組、賦能內(nèi)生管理團隊；

2、結(jié)構扁平化、提高團隊執(zhí)行力；

3、營銷與傳播轉(zhuǎn)型、推動效益導向。

這些舉措并非紙上談兵，而是在銷售費用率及利潤端實現(xiàn)初步回溫的同時，為后續(xù)恢復增長提供基礎。

總的來看，2025年3至6月是華熙生物轉(zhuǎn)折期的高光窗口：

趙燕以具有震懾力的反腐與改革宣言重回一線，組織架構與管理思路迅速重構，營銷傳播方式從粗放到精細，財務數(shù)據(jù)初顯改善。

這一系列動作，雖然尚未完全扭轉(zhuǎn)整體業(yè)績，但已展現(xiàn)出真實的“經(jīng)營風格拐點”，也鋪墊了邁向更高效率、可持續(xù)增長的下一階段基礎。

華熙生物的當務之急與長線增長基石

站在更長的時間軸上，華熙生物的任務仍然艱巨。

公司目前的三大業(yè)務板塊中，原料與醫(yī)療終端依然是核心，合計收入占比57.5%，優(yōu)勢穩(wěn)固。

原料端，HA與弗思特HA的銷量分別同比增長9%和23%，合計賣出230噸；醫(yī)療端，醫(yī)藥級透明質(zhì)酸毛利率高達85.09%，保持行業(yè)領先?；诩毎饣|(zhì)的研發(fā)成果，公司推出了國內(nèi)首款明確針對“面部膚質(zhì)改善適應癥”的合規(guī)水光產(chǎn)品“潤百顏·玻?！焙汀皾欀隆ぞ熗浮?，進一步擴充了醫(yī)療產(chǎn)品矩陣。

但真正的挑戰(zhàn)在皮膚科學創(chuàng)新轉(zhuǎn)化事業(yè)部。

趙燕的策略在短期內(nèi)是“做減法”，通過削減冗余投放，將資源集中在科學傳播和品牌建設上，通過小紅書等社媒進行深度內(nèi)容互動，從而實現(xiàn)“內(nèi)容種草-品牌建設-銷售轉(zhuǎn)化”閉環(huán)，逐步帶動業(yè)績回暖。

就在前不久的8月20日，潤百顏官宣張藝興為首位全球品牌代言人，并結(jié)合敦煌千年守護文化深度挖掘品牌“皮膚修護”內(nèi)涵，主打產(chǎn)品「潤百顏雙星」—— IHFIHA 全能次拋精華及白紗布次拋精華，讓潤百顏重回消費者視野。

而著眼長期，她押注的則是研發(fā)的“深突破”。公司已經(jīng)對研發(fā)資源進行了系統(tǒng)梳理，從廣覆蓋轉(zhuǎn)向深聚焦，確立了細胞外基質(zhì)、細胞間通訊、細胞內(nèi)部三大研究方向，并以透明質(zhì)酸及其衍生物、肝素、人乳寡糖、PDRN、麥角硫因等核心物質(zhì)為抓手，探索衰老干預和組織再生的前沿應用。

研發(fā)效率的提升同樣值得注意。

財報顯示，公司合并優(yōu)化了超過30%的研發(fā)項目，集中資源在核心領域；上半年研發(fā)費用同比增長15.25%，占比達到10.22%；新增知識產(chǎn)權340項，累計已超過6050項。更重要的是，成果轉(zhuǎn)化正在加速，6款新原料上市，其中BloomColla?重組Ⅲ型人源化膠原蛋白獲得國際大獎，技術力獲得全球認可。

這種長期主義的路徑，也體現(xiàn)在合成生物與可持續(xù)戰(zhàn)略的深化上。

比如無菌級HA生產(chǎn)線完成工藝驗證，天津產(chǎn)業(yè)化基地正在推進；唐安生物實現(xiàn)了全球領先的肝素聚糖全酶法合成，推動產(chǎn)業(yè)擺脫對動物資源的依賴。數(shù)智化方面，ERP與PLM系統(tǒng)升級，AI應用覆蓋全員，業(yè)務鏈路效率進一步提升。ESG層面，公司制定了2025-2030年可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化能源結(jié)構，供應鏈綠色轉(zhuǎn)型，MSCI評級升至BB，并獲得EcoVadis銅牌。

回顧2025年上半年，華熙生物通過聚焦生命科學主線、優(yōu)化業(yè)務與研發(fā)布局、重塑組織能力，在短短一個季度內(nèi)實現(xiàn)了業(yè)績反轉(zhuǎn)。

那么另一個問題是，華熙生物的戰(zhàn)略思路與戰(zhàn)術打法，是否能支撐其從短期業(yè)績轉(zhuǎn)暖走向下一個增長周期？

這是一個復雜的問題，但至少可以結(jié)合國內(nèi)化妝品市場當下發(fā)展階段窺之一二：

首先從行業(yè)趨勢看，2024年行業(yè)觸底后，2025年市場需求正在回歸穩(wěn)定，而功能性護膚品作為增長最快的細分賽道之一，在功效黨、敏感肌與醫(yī)美修護需求的推動下持續(xù)擴容，華熙生物正是這一波潮流中的重要參與者。

同時，“線上數(shù)字化和內(nèi)容電商”仍是行業(yè)增長的主引擎。而華熙生物在傳播打法上從粗放轉(zhuǎn)向精細，在“科學傳播＋內(nèi)容力”層面持續(xù)投入，也與這種趨勢高度契合。

因此，在行業(yè)整體回暖、功能性護膚熱度持續(xù)、數(shù)字渠道深化的背景下，華熙生物的改革可以說精準對位了市場趨勢。這家以合成生物制造為基石，構建“原料—終端產(chǎn)品”一體化布局，聚焦衰老干預，推動“中國制造”向“中國前沿研發(fā)+中國品牌”升級的公司，正在改革與重塑中夯實自己長線增長的能力。

或許未來的增長曲線仍需時間檢驗，但至少在2025年，它已經(jīng)用一場翻身仗告訴市場，轉(zhuǎn)折真的發(fā)生了。

本文為FBeauty未來跡原創(chuàng)作品，未經(jīng)書面授權許可，不得轉(zhuǎn)載或通過技術抓取用于AI訓練。

作者/吳思馨

排版/陽艷