文｜謝澤鋒

編輯｜楊旭然

8月25日，北京朝陽紫云軒酒店，車水馬龍，名流云集，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)始人李國慶的婚禮正在這里舉行。

俞敏洪、張朝陽、王志東、段力平(段永平哥哥)等商界大佬現(xiàn)身，文化名人于丹、作家洪晃、張抗抗等也應(yīng)邀出席。

但其中一位大佬，卻因爭議性穿著迅速成為網(wǎng)絡(luò)熱議的焦點。步步高投資董事長張源當(dāng)天身著一件黑色T恤，但眼尖的網(wǎng)友指出，他衣服上的三叉戟圖案神似烏克蘭國徽，有部分網(wǎng)友認為，這暗示了其某種政治傾向。

此后李國慶迅速刪除原視頻，有意抹除相關(guān)信息，并重新剪輯后發(fā)布。但已經(jīng)無法阻止輿論在網(wǎng)絡(luò)上的傳播。

依靠步步高系的資源和影響力，這位隱藏在幕后的段永平門徒，構(gòu)建了龐大復(fù)雜的商業(yè)版圖，在資本市場更是長袖善舞、縱橫捭闔。

隨著事件發(fā)酵，這位幕后大佬及其商業(yè)帝國也逐漸浮出水面。

本文是來自《巨潮WAVE》內(nèi)容團隊的深度價值文章，歡迎您多平臺關(guān)注。

01 門徒

投資教父段永平雖已移居美國多年，但他在國內(nèi)的傳奇一直繼續(xù)。

1987年，浙大無線電系畢業(yè)的高材生段永平創(chuàng)辦“小霸王”，后又創(chuàng)立廣東步步高電子工業(yè)有限公司，成為中國電子行業(yè)的“黃埔軍?！薄?/p>

到2002年前后，段永平遠渡美國，成為一名專職投資人，步步高則開枝散葉，誕生出一批叱咤風(fēng)云的商界傳奇。

僅在手機行業(yè)，就有OPPO陳明永、vivo沈煒、一加劉作虎等等，實際上已成為全球手機產(chǎn)業(yè)的重要參與者；從黃一禾手里接過步步高教育的金志江，則是創(chuàng)辦了小天才手表，成為中小學(xué)生群體的社交利器；創(chuàng)立拼多多的黃崢更一度登頂中國首富，OPPO印尼負責(zé)人李杰還孵化出了極兔快遞，成為中國快遞產(chǎn)業(yè)的重要一極。

相比上述大佬，張源的名氣要小很多，但他和段永平的關(guān)系更加非同小可。如今，步步高和其之間的商業(yè)紐帶通過另一層微妙的關(guān)系延續(xù)。

張源比段永平小7歲，在后者創(chuàng)立步步高時，張源就曾出任步步高電子工業(yè)有限公司的董事，是步步高的“元老級”人物。

1996年開始，張源回到江蘇，先后創(chuàng)立江蘇百勝電子有限公司、江蘇步步高置業(yè)；2016年11月，創(chuàng)立蘇州步步高投資發(fā)展有限公司。

據(jù)天眼查顯示，段永平的哥哥段力平是江蘇步步高置業(yè)的第三大股東，持股4.88%；蘇州步步高投資的股東列表中，王曉梅持股4.73%股份，有資料顯示，段力平妻子也叫王曉梅。

不僅如此，段永平家族更是深度參與著張源的商業(yè)投資，涉及地產(chǎn)、酒業(yè)、電子批發(fā)、創(chuàng)投等領(lǐng)域。比如張源旗下酷客酒業(yè)、江蘇百勝電子、大千生態(tài)、利源股份等等公司中，段力平都有持股或任職。

天眼查顯示，江蘇步步高企業(yè)LOGO和廣東步步高相同，張源投資的公司中，山東銳志電子、江蘇步步高電子有限公司（已注銷）均使用vivo標志，為后者的經(jīng)銷商；還有一家名為江蘇小天才電子科技的公司，資料顯示從事電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)。

可以看出，這位當(dāng)年與段永平一起打江山的神秘大佬，其和步步高成員之間的利益可謂盤根錯節(jié)，呈現(xiàn)出一種“你中有我、我中有你”的深度綁定。

他們之間資源、渠道、投資、生態(tài)高度協(xié)同，成為中國商業(yè)版圖中一股低調(diào)而又龐大的力量。

02 狩獵

從實業(yè)到金融，張源堪稱步步高系在A股資本運作的“核心主理人”。其手法粗暴，作風(fēng)凌厲，一旦有可乘之機便俯沖下注。

今年2月，江蘇步步高置業(yè)僅花費3800萬元就收購了利源股份控股股東倍有智能100%的股權(quán)，目前利源股份已被張源收之麾下。目前利源股份總市值約86億元，按此計算，步步高置業(yè)持有的8億股股份價值達到19億元，相比收購價格飆升近50倍。

利源股份主營鋁材和汽車輕量化產(chǎn)品，收購時已深陷虧損泥潭，控股股東倍有智能更是資不抵債，股價曾一度跌穿1元關(guān)口。從地產(chǎn)到鋁型材，張源此筆交易屬于典型的跨界并購。

此后步步高系向上市公司提供無息貸款、為倍有智能三筆9.23億元的連帶擔(dān)保借款，提供足額抵押增信。多重利好加持，利源股份股價大漲，江蘇步步高收獲驚人的賬面浮盈。

2024年11月時，張源旗下蘇州步步高投資耗資3.68億元入主大千生態(tài)。受近些年園林行業(yè)項目減少等影響，大千生態(tài)遭遇生存困境，營收僅有1億元左右，利潤逼近虧損邊緣。

大千生態(tài)原實控人欒劍洪夫婦早已萌生退意，此前籌劃的股份轉(zhuǎn)讓價為6.23億元，他們給張源和他的蘇州步步高直接打了6折。

加入步步高系后，市場將大千生態(tài)視為張源旗下資產(chǎn)“借殼上市”的信號，尤其是步步高投資涉足的酒業(yè)、人工智能、寵物經(jīng)濟等賽道，讓投資者熱情高漲。

此后，大千生態(tài)成立子公司江蘇千寵家科技，并迅速在全國擴張，寵物經(jīng)濟這張“大餅”瞬間點燃資本熱情，股價自步步高入主后漲幅高達280%。

這兩筆交易，張源僅用4.06億元就斬獲兩家上市公司控制權(quán)，撬動合計約140億元的總市值，將小博大的資本點金術(shù)演繹到極致。

而此前，張源對光一退的狙擊則更加殘暴。

2023年6月末，已被下發(fā)“死亡通知書”的光一科技，被張源連續(xù)大手筆增持，持股比例從4.99%上升至12.31%。

此前公司公告，張源自愿將所持有公司股份鎖定36個月，承諾在這期間不減持，也就是說，他與光一科技的命運起伏將共同鎖死3年。

另有投資者指出，張源可能就是入局眾和3（400072）的第三大股東。此前，眾和股份從深交所退市，從2016年開始，一位名叫張源的自然人卻不斷買入，當(dāng)前持股4.42%（流通股）。

似乎擁有某種魔法，張源未卜先知，退市一年多后，眾和股份憑借子公司馬爾康金鑫礦業(yè)擁有的馬爾康縣黨壩鄉(xiāng)鋰輝石礦，在新三板迎來超級大爆發(fā)，區(qū)間最大漲幅接近20倍。

由此可見，張源在中國資本市場上的運作從來都不是無的放矢，而是有清晰的規(guī)劃和目標。

03 捆綁

已過耳順之年的段永平，留下了許多投資傳奇。

在創(chuàng)業(yè)巔峰期他急流勇退，轉(zhuǎn)型投資人后，每一次買賣幾乎都是大手筆。憑借“1美元”吃進網(wǎng)易浮盈50倍、47美元買入蘋果、180元投資茅臺，段永平被奉為“中國巴菲特”。

步步高分拆之后，段永平和多個元老之間通過多種微妙的紐帶緊密綁定。張源的蘇州步步高就是其中一個重要分支。

根據(jù)早期網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容，起初張源就以步步高代理商的身份起家，后和步步高系公司關(guān)系極為密切。無論是實業(yè)投資還是資本運作，張源和段力平共進退。

如狙擊光一退時，段力平也買入了490萬股，2023年的董事會會議上，張源提名段力平進入董事會。段力平還任大千生態(tài)、利源股份副董事長和董事。

當(dāng)前，大千生態(tài)全面轉(zhuǎn)型寵物經(jīng)濟，子公司江蘇千寵家科技就由vivo原副總裁丁燚掌舵，“寵胖胖”公眾號粉絲于4月份遷移至千寵家，更加重了市場對其注入該資產(chǎn)的預(yù)期。丁燚目前還擔(dān)任大千生態(tài)總經(jīng)理。

而且寵胖胖的天使輪融資就來源于步步高投資，在2022年的A+輪融資后，據(jù)傳估值在15億左右。

此外，無論是出于戰(zhàn)友情誼的考慮，還是真正的投資，段永平也參與了拼多多、極兔的早期投資。

草蛇灰線，伏脈千里。張源和段氏家族通過共同出資、交叉持股，潛伏二股東等方式獲利。

比如上述馬爾康金鑫礦業(yè)旗下黨壩礦區(qū)目前擁有100萬噸/年采礦許可證，而該公司二股東為上市企業(yè)國城礦業(yè)，翻閱股東列表，段力平早在去年6月底就已經(jīng)持有國城礦業(yè)423萬股，今年更是一路買進，目前持股0.56%，為該公司第九大股東。

如今的“步步高系”，就像一個人散財不散的利益集合體，隱秘而又龐大。張源和沈煒們推動著旗下的各個產(chǎn)業(yè)縱橫交錯，高管相互流動，鋪滿中國乃至全球商業(yè)的各個角落。如果不是因為這次因為張源穿著衣服所發(fā)生的突發(fā)輿情，段永平和他眾多得意門徒們的勢力之強，可能還不會被許多人所知曉。

而通過巧妙手段隱藏在幕后的段永平，已不再是個傳統(tǒng)意義上的中國商人，更像是一個不會被國界限制的資本掌控者。