來(lái)源：投資界（ID：pedaily2012）

作者：劉博

赴港上市潮。

近日獲悉，陽(yáng)光電源公告稱(chēng)，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所掛牌上市。

坐落于合肥的陽(yáng)光電源，背后掌舵者——曹仁賢，早年從合肥工業(yè)大學(xué)辭職創(chuàng)業(yè)，一手創(chuàng)立陽(yáng)光電源，如今是一家千億市值上市公司。在曹仁賢的新能源版圖中，還坐擁陽(yáng)光新能源、陽(yáng)光氫能兩只獨(dú)角獸。

這也是中國(guó)新能源揚(yáng)帆出海的一抹縮影——光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)，已成為中國(guó)外貿(mào)“新三大件”。我們可以看到，越來(lái)越多的中國(guó)新能源軍團(tuán)正登上全球舞臺(tái)，用來(lái)自中國(guó)的科技創(chuàng)新影響世界。

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大學(xué)老師辭職下海

執(zhí)掌2000億

說(shuō)起曹仁賢，外界并不陌生。

1968年，他出生于杭州一個(gè)普通家庭，18歲那年考上合肥工業(yè)大學(xué)的工業(yè)電氣自動(dòng)化專(zhuān)業(yè)，此后便在合肥扎下根。曹仁賢在合肥工業(yè)大學(xué)一直讀到研究生，畢業(yè)后選擇留校任教，從事可再生能源發(fā)電領(lǐng)域研究和教學(xué)。

直到1997年，曹仁賢決定辭去“鐵飯碗”工作，開(kāi)始創(chuàng)業(yè)之旅。他湊了50萬(wàn)元作為啟動(dòng)資金，在合肥市租下一間不足20平米的小房間，成立了陽(yáng)光電源，正式進(jìn)軍光伏行業(yè)。

陽(yáng)光電源成立初期的日子并不好過(guò)，不得不靠一些傳統(tǒng)電源產(chǎn)品維持公司經(jīng)營(yíng)。直到2003年，陽(yáng)光電源研制出中國(guó)首臺(tái)具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的光伏逆變器，并在上海成功并網(wǎng)發(fā)電，打破了國(guó)外企業(yè)的壟斷。

曹仁賢也在此時(shí)力排眾議，毅然停掉了UPS不間斷電源業(yè)務(wù)，集中所有資源投入到光伏、風(fēng)能等新能源產(chǎn)品。事后證明，曹仁賢的選擇是正確的。2008年，陽(yáng)光電源的光伏逆變器成功應(yīng)用于北京奧運(yùn)會(huì)的鳥(niǎo)巢場(chǎng)館；2009年，陽(yáng)光電源已占據(jù)國(guó)內(nèi)新能源逆變器60%以上的市場(chǎng)份額。

2011年，曹仁賢迎來(lái)人生高光時(shí)刻——陽(yáng)光電源成功登陸深交所，成為“中國(guó)新能源電源行業(yè)第一股”，最新市值超過(guò)2000億元?！缎仑?cái)富》雜志發(fā)布2025年 “500創(chuàng)富榜”，從地區(qū)上，曹仁賢蟬聯(lián)安徽首富。

上市之后，陽(yáng)光電源開(kāi)始以光伏逆變器為核心，向新能源電源設(shè)備領(lǐng)域的太陽(yáng)能、風(fēng)能、儲(chǔ)能、氫能、電動(dòng)汽車(chē)等五大領(lǐng)域全面拓展。

2014年，陽(yáng)光新能源在合肥市高新區(qū)成立，主要從事新能源電站的系統(tǒng)研發(fā)、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)以及系統(tǒng)解決方案銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。去年3月，陽(yáng)光新能源通過(guò)增資擴(kuò)股方式，引入投資者鐵基新能、富浙富創(chuàng)、工銀金投和建信投資，合計(jì)增資8.47億元。這也是其首輪外部融資，投前估值超過(guò)190億元。

此外，曹仁賢還將目光瞄向了氫能。在他看來(lái)，“氫能或?qū)⒊蔀?1世紀(jì)除電能以外最重要的二次能源。”于是，陽(yáng)光電源先是成立了氫能研究小組，后又在2019年成立了氫能事業(yè)部。得益于此，陽(yáng)光氫能在2021年應(yīng)運(yùn)而生，同樣落戶(hù)于合肥。

很快，陽(yáng)光氫能走入投資人的視野。2023年末，陽(yáng)光氫能宣布完成一筆6.6億元A輪融資，領(lǐng)投方為君聯(lián)資本，跟投方則包括高瓴創(chuàng)投、鐘鼎資本、招商局創(chuàng)投、仁發(fā)碳中和、中肅資本、上海臨港氫能基金、好買(mǎi)母基金等身影。據(jù)悉，融資后陽(yáng)光氫能估值約60億人民幣。

2

崛起于合肥

陽(yáng)光電源交出一份半年報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，陽(yáng)光電源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.33億元，同比增長(zhǎng)40.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)77.35億元，同比大增55.97%。

陽(yáng)光電源在財(cái)報(bào)中表示，上半年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)主要系不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，收入及成本隨之增長(zhǎng)所致；實(shí)現(xiàn)毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模效應(yīng)等影響所致。

這當(dāng)中，陽(yáng)光電源的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過(guò)了光伏逆變器。具體來(lái)看，光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收153.27億元，占總營(yíng)收比重約35.21%；儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收達(dá)178.03億元，占總營(yíng)收比重約40.89%。根據(jù)2024年報(bào)，兩者營(yíng)收占比分別為37.41%、32.06%。

值得一提的是，陽(yáng)光電源的海外營(yíng)收也在大幅攀升。財(cái)報(bào)披露，上半年其海外地區(qū)（包括中國(guó)港澳臺(tái)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收253.79億元，同比增加88.32%，占比58.3%。

需要注意的是，陽(yáng)光電源也在財(cái)報(bào)中表示，要警惕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)、毛利率降低風(fēng)險(xiǎn)、新能源項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。其中，新能源投資開(kāi)發(fā)是陽(yáng)光電源唯一出現(xiàn)營(yíng)收下降的業(yè)務(wù)。

陽(yáng)光電源此次赴港IPO的目標(biāo)也十分明確，就是要加速“出海”。在相關(guān)公告中，陽(yáng)光電源明確表示，是為深化公司全球化戰(zhàn)略布局，提升公司國(guó)際化品牌形象，打造公司多元化融資渠道，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

猶記得去年10月，陽(yáng)光電源曾宣布赴德國(guó)法蘭克福證券交易所上市，當(dāng)時(shí)計(jì)劃募資近50億元。今年5月業(yè)績(jī)會(huì)上，陽(yáng)光電源表示，還在積極推進(jìn)GDR相關(guān)工作。

放眼望去，陽(yáng)光電源只是合肥新能源版圖的冰山一角。

如今，合肥市已經(jīng)集聚江淮、比亞迪、蔚來(lái)、大眾、長(zhǎng)安、安凱6家整車(chē)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了外資巨頭、央企造車(chē)、新勢(shì)力造車(chē)、地方自主品牌、華為生態(tài)圈等多種造車(chē)形式的“全滿(mǎn)貫”。今年1-5月，合肥新能源汽車(chē)產(chǎn)量46.6萬(wàn)輛，增長(zhǎng)21.8%。

憑借于此，合肥也正朝著新能源汽車(chē)之都目標(biāo)大步邁進(jìn)——力爭(zhēng)到2027年，形成2-3家年產(chǎn)50萬(wàn)輛整車(chē)企業(yè)，新增10家百億規(guī)模零部件企業(yè)，新能源汽車(chē)產(chǎn)量超200萬(wàn)輛，集群營(yíng)收超7000億元。

合肥的光伏和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)不容小覷，這同樣是合肥六大千億新興產(chǎn)業(yè)集群之一。數(shù)據(jù)顯示，2024年合肥光伏和新型儲(chǔ)能規(guī)模突破1800億元，逆變器產(chǎn)量穩(wěn)居全球第一，儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)占有率全球第二。

在這里，囊括了全球光伏10強(qiáng)企業(yè)5家、中國(guó)儲(chǔ)能10強(qiáng)企業(yè)4家，坐擁陽(yáng)光電源、國(guó)軒高科、晶澳太陽(yáng)能、晶科能源、協(xié)鑫集成新能源、大恒能源等一群龍頭企業(yè)，并以此集聚產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)100余家，版圖驚人。

3

中國(guó)新能源

開(kāi)啟大航海時(shí)代

目之所及，中國(guó)新能源軍團(tuán)正集結(jié)出海，劍指全球化。

先來(lái)看一組數(shù)據(jù)——2024年，我國(guó)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組出口增長(zhǎng)71.9%；光伏產(chǎn)品連續(xù)4年出口超過(guò)2000億元；鋰電池出口39.1億個(gè)，創(chuàng)歷史新高。與此同時(shí)，全球50%以上的光伏組件、40%的風(fēng)電整機(jī)都產(chǎn)自中國(guó)。

同時(shí)，新能源企業(yè)也掀起了一股“A+H”上市熱潮。印象深刻的是在今年5月，寧德時(shí)代正式登陸港交所主板，距其首次遞表僅時(shí)隔不到100天。此次IPO發(fā)行價(jià)為263港元/股，市值1.3萬(wàn)億港元。

同一月，鈞達(dá)股份也于港交所主板掛牌上市，成為全球首家實(shí)現(xiàn)“A+H”的光伏企業(yè)；緊隨其后，億緯鋰能也在6月底向港交所遞交上市申請(qǐng)。

這樣的案例不勝枚舉：晶澳科技、中偉股份、欣旺達(dá)、星源材質(zhì)、南都電源……一眾鋰電、光伏A股上市公司，紛紛宣布赴港上市。

在全球化出海的大趨勢(shì)下，以港股為新起點(diǎn)，吸引更多海外投資者關(guān)注，進(jìn)一步拓展國(guó)際品牌知名度，強(qiáng)化海外本地化供應(yīng)鏈建設(shè)，幾乎成為新能源龍頭們的一致選擇。

“大家需要一個(gè)連接世界的平臺(tái)，以便于今后的海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張。”一位投資人曾闡述背后原因，赴港上市潮也是新能源出海大潮的一縷寫(xiě)照。

不止于此，中國(guó)新能源汽車(chē)同樣正在重塑全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到1286.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.5%，滲透率突破40%，占到了全球市場(chǎng)的70.5%。

眾所周知，在燃油車(chē)時(shí)代，海外汽車(chē)品牌牢牢掌握著話(huà)語(yǔ)權(quán)；時(shí)移世易，如今中國(guó)車(chē)企不再是拿來(lái)主義，而是成為新能源汽車(chē)技術(shù)的提供者，越來(lái)越多的中國(guó)品牌正領(lǐng)跑新能源賽道。

中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的普遍共識(shí)，出海被視為未來(lái)長(zhǎng)期的系統(tǒng)性新機(jī)會(huì)。正如一位創(chuàng)投大佬所言，奔赴全球化市場(chǎng)的星辰大海，是一家優(yōu)秀的世界級(jí)企業(yè)該做的事情。

回首600多年前，鄭和七下西洋，用代表中國(guó)當(dāng)時(shí)領(lǐng)先世界的最先進(jìn)技藝水平的絲綢、茶葉、瓷器，建立了歐亞文明交匯之路。如今，中國(guó)能源之于世界，經(jīng)歷了一個(gè)從領(lǐng)跑、掉隊(duì)到并跑，再到有望再度領(lǐng)跑的曲折歷程。

“In China，for world?！睂儆谥袊?guó)新能源軍團(tuán)的大航海時(shí)代，來(lái)了。

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