上午還是風和日麗，上證指數(shù)創(chuàng)新高。

下午突然風大，雨也大。2點后，大盤加速跳水，最多跌2%，不過所幸尾盤收回來一些，收盤跌1.15%。

這幾天，我們也用了較多篇幅說“頂背離”（詳見這篇：一個不太妙的信號），除非有大利好直接把行情拉上來，否則，久盤必跌，勢必要通過一次略有深度的調(diào)整，完成壓力的釋放。

但很難因為回調(diào)說行情見頂，比較有代表性的是2015年1月的調(diào)整，“頂背離”了一個月后，在2月初持續(xù)殺跌，然后回踩60日均線遇到支撐，行情再次起飛。

再看這波行情，

1）雖然PE很高了，但看“股債性價比”，還在中間位置，也有很多聲音說“牛市才走了一半”。

2）資金也持續(xù)流入。

上周四大漲后，行情整體是高位震蕩，我統(tǒng)計了那之后ETF份額的變化。

股票指數(shù)ETF份額增加了146億份，QDII增加了19億份，其他基金份額變化不大，過去一周又有100多億增量資金入市。

（這么多入市資金都流入哪些行業(yè)板塊了呢？我做了一張匯總的圖，放在文末了）

看融資余額變化，也是類似情況。

9月初，剛開始下跌的時候，有融資資金流出。但隨著行情企穩(wěn)，高位震蕩，融資資金又開始凈流入。

總的來說，資金還在持續(xù)流入，對牛市的“憧憬”還在。雖然今天調(diào)整劇烈，但究竟是回調(diào)，還是行情結(jié)束，關(guān)鍵是看下方能否穩(wěn)住，從今天的盤面上暫時還看不出。

02

板塊上，

隔夜，美聯(lián)儲如期降息25個基點。利率決議一公布，黃金有一波上沖，倫敦現(xiàn)貨黃金價格最高漲到3707.47美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，不過現(xiàn)在又小幅回落。

在降息前，黃金就已經(jīng)率先啟動，突破了持續(xù)四個月的盤整區(qū)間。受今年金價持續(xù)上漲影響，國內(nèi)黃金基金表現(xiàn)也不錯，“黃金ETF華夏（518850）”今年以來漲了32.93%。

“黃金股ETF（159562）”底層資產(chǎn)是黃金股，彈性更大一些，年內(nèi)漲了66.32%。其對應的場外聯(lián)接基金是華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF聯(lián)接（A類：021074；C類：021075）。

黃金為什么漲這么多呢？

短期來看，是美聯(lián)儲降息，貨幣寬松；中期的話，還有地緣沖突，以及央行持續(xù)購金的利好；但從更長期的角度看，是美元信用體系的崩潰。

一個說法大家應該不陌生，扣除通脹后，過去200年，股票的實際年化收益率是6.6%，債券是3.6%，而黃金只有0.7%，勉強保本。巴菲特也說，黃金不是生息資產(chǎn)，所以他不投黃金。

但如果我們看2000年以來的數(shù)據(jù)，

標普500的年化收益率是5.98%，把2%的股息率加回去，年化是8%，平均每年也跑輸黃金2個點。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計都有局限性，換個統(tǒng)計區(qū)間可能會得出不一樣的結(jié)論。時代不一樣了，美元信用體系走弱可能是長期敘事，從這個角度來說，黃金將會是未來資產(chǎn)配置中必不可少的一環(huán)。

黃金的長期邏輯目前來看還是很清晰的，接下來如果能有一波回調(diào)，可能也會創(chuàng)造比較好的再入場機會。

旅游是今天的亮點。

下午大盤持續(xù)跳水，但不少旅游股卻被拉了起來，還有2只股票漲停。原因嘛，可能是十一黃金周來臨，有資金借此炒作。

半導體早盤大漲，創(chuàng)新高，但非常不巧，下午被大盤拉了下來，一度翻綠，收盤漲幅僅剩1.38%。

關(guān)于半導體，這里要提示下風險。

看行情，已經(jīng)很接近2021年7月的最高點，去年9.24以來，也已經(jīng)漲了144%。雖說是主線，但畢竟短期漲太多了，不排除回調(diào)的可能。

情緒高點盲信“YYDS”，不少人在2020年、2021年犯過類似的錯誤，前事不忘后事之師，這次不妨吸取教訓。

當然，也只是提示風險。短期行情不可預測，我也不知道半導體的頂在哪里，究竟是“繼續(xù)承擔風險，追逐收益”，還是“落袋為安，承擔賣飛的風險”，大家自行拿主意。

連跌4天后，銀行今天又跌了個大的，中證銀行跌1.9%，已經(jīng)開始挑戰(zhàn)年線的支撐。

而且，不少板塊都跟隨大盤在尾盤出現(xiàn)了反彈，收了一根長長的下影線。

銀行是例外，尾盤紋絲不動，今天收光頭光腳大陰線，這是被資金拋棄的節(jié)奏嗎？

遙想當初，銀行剛開始跌的時候，我們說：

1）參照歷史回撤，“回撤5%”可能構(gòu)筑起第一道防線。

2）銀行這輪行情是沿著60日均線上來的，這里也有支撐。

3）僅在幾次大盤劇烈調(diào)整時，銀行跌破過半年線，這里有強支撐。

說“回撤5%”，有很多人信，還準備那里抄底。說“跌回半年線”，就有很多人懷疑了，真的能跌到嗎？

現(xiàn)在來看，半年線不僅被跌破了，跌破后還兵敗如山倒，迅速向年線處尋找支撐。

行情就是這么變化莫測，還是那句話，沒有YYDS，一切都有可能，敬畏市場~

03

文章開頭說了，過去一周，又有上百億增量資金流入股票ETF，都選擇了哪些方向呢？

我也統(tǒng)計了下，

港股通互聯(lián)網(wǎng)+港股通科技，份額合計也增加了50多億份。

還有機器人、創(chuàng)新藥、黃金股、電子等，都是份額增加比較多，增幅也比較大的方向。

資金的選擇很明確，依然以熱門行業(yè)、成長行業(yè)為主。主要寬基中，也只有創(chuàng)業(yè)板份額增加比較多。

還有消費，800消費（中證消費）、中證酒，也在名單中，雖然遲遲沒有起來，但資金對傳統(tǒng)消費還是比較關(guān)注。

總的來說，資金的選擇是：1）熱門板塊回調(diào)后抄底，2）持續(xù)布局滯漲板塊，大家適當做個參考~

最后的話：

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