最近震蕩很大，賺錢客觀講并不容易。但如果這兩周聚焦了機(jī)器人方向，賺錢也很容易。所以，盡管顛簸加劇，9、10月份的格局，大概率還是結(jié)構(gòu)性行情。因此，看懂結(jié)構(gòu)才能獲利。

大方向的問題，不做過多贅述，依然看多。

美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息，有消息炒作不及預(yù)期。我覺得不必深究。2020年以來的美國(guó)，早就不是貨幣政策主導(dǎo)流動(dòng)性，而是財(cái)政政策主導(dǎo)。2022年加息以來，每年美聯(lián)儲(chǔ)QT不足1000億美元，但每年財(cái)政新增赤字超過3萬億美元。川普上臺(tái)后，一個(gè)大美麗法案后3個(gè)月，就新增了1.2萬億美債，你說加減息算個(gè)球嘛。

俗話說，定性不定量，就是耍流氓。如果不看財(cái)政擴(kuò)張只看貨幣收緊，美股早該跌了。川普急著降息，并不是為了釋放流動(dòng)性，是為了短期美債少付點(diǎn)利息，不然美國(guó)政府年底前就面臨破產(chǎn)了。

作為美國(guó)的基本面，今晚周初失業(yè)人數(shù)下降了，美元反彈，美債利率反彈。大非農(nóng)那天，非農(nóng)只有幾萬，但失業(yè)率相對(duì)穩(wěn)定，也說明流失的勞動(dòng)力只是來源于非法移民的減少，而非經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的衰退。

我一直都說，由于處在逆全球化之中，大家日子都不好過。只要不是斷崖式的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下跌，股市波動(dòng)的核心仍然是企業(yè)盈利和流動(dòng)性。

而全球債務(wù)高筑的今天，沒有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)主動(dòng)收縮流動(dòng)性的，這就是全球資產(chǎn)價(jià)格的底層支撐。

中美當(dāng)前正在科技競(jìng)爭(zhēng)，AI領(lǐng)域落后半步，醫(yī)藥機(jī)器人追趕上來，軍事、新能源甚至超越了美國(guó)。所以，美股不證偽，我們也很難證偽的。

8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全貌已經(jīng)出來，大部分核心數(shù)據(jù)仍然不行。但為什么股市不跌？好好品下這張圖：

很多人之所以感受不到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)劇烈變化，是因?yàn)樵谛陆?jīng)濟(jì)中的人，根本沒時(shí)間發(fā)牢騷，也沒必要炒股賺外快，但不代表他們不存在。騰訊出1億挖AI科學(xué)家，特斯拉出1萬億發(fā)展機(jī)器人，正在享受時(shí)代紅利的人哪有功夫陪屁民閑聊。

現(xiàn)在做算力服務(wù)器生意的，做無人機(jī)的，甚至我看到做6軸機(jī)器人的小公司， 還有些做跨境電商的， 生意都好到爆。

以前商界流行過句話：沒有馬云的時(shí)代，只有時(shí)代的馬云。越是混沌迷霧，越是草根崛起的機(jī)會(huì)。千萬別辱沒時(shí)代給你我的機(jī)會(huì)。

8月經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)頹勢(shì)，跟季節(jié)性因素有關(guān)，也有超預(yù)期的部分。但只要看懂下面這兩張圖，就知道后面政策仍有發(fā)力空間：

完全不必像過去3年那樣杞人憂天。所以，今天的下殺，并無實(shí)質(zhì)利空。雖然技術(shù)上放量陰線不好看，雙頭也有點(diǎn)樣子，但屬于板塊問題，不是全局的問題。

接下來聊聊結(jié)構(gòu)。

市場(chǎng)上三大核心主線，目前排序仍然是AI、醫(yī)藥、機(jī)器人。

1、AI

我目前已經(jīng)持有6大金剛（寒武紀(jì)、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、工業(yè)富聯(lián)、英維克、麥格米特），分別代表了芯片、CPO、PCB、代工、液冷、電源。之所以買龍頭，主要是確定性高。確定性高帶來的是更穩(wěn)定的趨勢(shì)。雖然會(huì)犧牲一點(diǎn)彈性，但彈性這玩意可以通過增加持倉(cāng)來動(dòng)態(tài)彌補(bǔ)，而不需要大進(jìn)大出。畢竟市場(chǎng)中日內(nèi)輪動(dòng)和跨日輪動(dòng)是非常難預(yù)測(cè)的。

我的判斷是，AI由于7、8月業(yè)績(jī)爆發(fā)走勢(shì)過于順暢，所以9月的AI大概率震蕩為主。除了6大金剛的底倉(cāng)，比如Q布、空心光纖、OCS、HVLP、微通道、ASIC等都可以作為短期彈性的方向低吸玩玩。甚至老生常談的HBM、SOC、SiC、MOS、IGBT、CMOS等這兩天也有表現(xiàn)。

從今天的震蕩來看，AI里面的各種細(xì)分并沒有出現(xiàn)技術(shù)破位，內(nèi)部輪動(dòng)很有序。未來大概率也會(huì)這樣。

2、機(jī)器人

機(jī)器人是我9.2大幅減倉(cāng)后上倉(cāng)位最猛的方向。直接加了25%倉(cāng)位，加上原來就有的浙江榮泰和寧波華翔，目前約35%倉(cāng)位，跟AI一樣。

機(jī)器人的催化來源于兩點(diǎn)：

一是特斯拉 Optimus gen3的增量。比如軸向電機(jī)、嗅覺傳感器、3D視覺等。

二是上半年炒作機(jī)器人的肌肉記憶。比如各種絲杠、各種電機(jī)、各種減速器等。

核心還是特斯拉1萬億股權(quán)激勵(lì)帶來的2027年放量預(yù)期。然后就是產(chǎn)業(yè)鏈各種送樣確認(rèn)，也包括智元、宇樹、Figer的上市預(yù)期。

其中，比如確認(rèn)做頭部總成的均勝電子，大的模組廠商三花智控、拓普集團(tuán)。還有各種小作文確認(rèn)的浙江榮泰、易德龍、信質(zhì)集團(tuán)、安培龍、恒勃股份等漲勢(shì)都不錯(cuò)。

按照我的預(yù)測(cè)，9、10月份都是機(jī)器人的大行情。AI大方向是震蕩，但機(jī)器人很可能是主升。因?yàn)橘Y金要趕在 Optimus gen3正式發(fā)布前做足行情，等發(fā)布會(huì)落地了，就沒啥可炒的了。

因此今天的震蕩，按很多人的說法就是：“洗盤，主力要把我洗下車”。雖然這種想法很幼稚，但很有共鳴。

3、創(chuàng)新藥和CXO

創(chuàng)新藥最近不瘟不火，除了前天大受爭(zhēng)議的藥捷安康外，搶錢確實(shí)搶不過AI和機(jī)器人。

但正是這種虛弱的樣子，給了我們低吸的機(jī)會(huì)。我最近兩周已經(jīng)增持了10%，合計(jì)持有20%的創(chuàng)新藥，有幾只也是之前賣掉的老朋友。

今天盤中創(chuàng)新藥和CXO都有表現(xiàn)，但是尾盤被帶下去了。我估計(jì)后續(xù)如果機(jī)器人開始調(diào)整了，創(chuàng)新藥肯定有表現(xiàn)。能低吸還是低吸好。

4、新能源

9.2市場(chǎng)大跌以來，首先就是固態(tài)電池（國(guó)軒高科、利元亨、杉杉股份等）救的場(chǎng)。固態(tài)發(fā)酵完炒儲(chǔ)能（寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源等），儲(chǔ)能炒完炒電解液漲價(jià)（天賜材料等）和電芯漲價(jià)（億緯鋰能等），炒完漲價(jià)炒設(shè)備（先導(dǎo)智能、捷佳偉創(chuàng)等），其他鋰電股多少都受益。

但我在《》寫過，新能源整個(gè)板塊的劣勢(shì)是天花板太低，更多講的是修復(fù)邏輯不是增量邏輯。所以一但出別的行業(yè)現(xiàn)宏大敘事，就搶不過資金了。

不過新能源的優(yōu)勢(shì)在于，估值便宜，特別適合高切低。一旦AI和機(jī)器人熄火，新能源就可以發(fā)揮作用。

目前的新能源板塊，已經(jīng)不是前期的反內(nèi)卷敘事。反內(nèi)卷的光伏，目前反而受政策落地的效果影響走得不死不活。

鋰電是有自己的增量邏輯和新技術(shù)故事。最近風(fēng)電也開始講歐洲增量的故事了。比如我前期買過的大金重工，走勢(shì)犀利；據(jù)說整個(gè)風(fēng)機(jī)整機(jī)企業(yè)也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)改善，比如大金重工。

所以，不熟悉或者不敢參與AI、機(jī)器人的，可以來風(fēng)電、鋰電、光伏低吸。難說有驚喜。

5、消費(fèi)徹底證偽

8月社零數(shù)據(jù)負(fù)增長(zhǎng)，后來又出現(xiàn)了北京消費(fèi)數(shù)據(jù)的斷崖式下跌，基本就把消費(fèi)推向深淵了。

雖然前天國(guó)常會(huì)提到提高服務(wù)性消費(fèi)一系列政策，但沒有真金白銀，就沒人會(huì)相信。

不過話說回來，游戲板塊；旅游里面的凱撒旅業(yè)，港股的攜程集團(tuán)；我前期持有的長(zhǎng)白山走勢(shì)并不差。還有國(guó)慶檔預(yù)期的果麥傳媒、中國(guó)電影、吉視傳媒、幸福藍(lán)海等表現(xiàn)也非常好。

除了游戲是貝塔行情，其他都是阿爾法行情。如果不是很懂市場(chǎng)的人，賺不到這個(gè)錢的。

今年ZZJ會(huì)議不知道會(huì)不會(huì)提前召開?？唇?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的話應(yīng)該不會(huì)了。那么10月交易的重點(diǎn)，可能會(huì)從消費(fèi)入手。

我覺得當(dāng)前可以考慮逢低布局一些服務(wù)性消費(fèi)股票，到了10月ZZJ會(huì)議出政策前賺個(gè)預(yù)期差。

6、其他

上周我布局了航運(yùn)招商輪船。主要是賭VLCC旺季超預(yù)期。當(dāng)時(shí)因?yàn)閭}(cāng)位還低，主線不明。為了分散投資選了這個(gè)方向。VLCC報(bào)價(jià)每周一次，所以不到周末很難知道價(jià)格變動(dòng)，股價(jià)本周也確實(shí)沒有表現(xiàn)。

航運(yùn)高頻數(shù)據(jù)很少，行業(yè)資料也不多，買這個(gè)方向就是純賭了，喜歡可以試試。

有色金屬方向，我本來有黃金股賭降息，不過今天賣了。金屬我在 《》 寫過，戰(zhàn)略金屬的短期高點(diǎn)已過，調(diào)整為主。貴金屬降息不及預(yù)期，暫時(shí)失去動(dòng)力。但中長(zhǎng)期維度的美元信用貶值和通脹邏輯仍在，喜歡慢慢來的可以繼續(xù)持有。工業(yè)金屬完全不推薦。

煤炭最近反內(nèi)卷整治力度很大，但總供給還是充足。期貨市場(chǎng)波動(dòng)比較大，股票就不建議了?；?、鋼鐵等周期股同理。

展望后市，9月大概率可以平安度過了。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、降息都充分發(fā)酵完。接下來的10月會(huì)疊加政策預(yù)期和3季報(bào)沖擊。

如果科技股3季報(bào)繼續(xù)超預(yù)期，其實(shí)也就是相關(guān)個(gè)股沖頂?shù)钠鯔C(jī)；但如果科技股業(yè)績(jī)不及預(yù)期，真正的風(fēng)險(xiǎn)就要來臨了。

我一直預(yù)判10月中下旬會(huì)是今年行情的終結(jié)窗口，看看會(huì)不會(huì)印證吧。在此之前，努力賺錢吧！