文|李飛 出品|天下財(cái)?shù)?/p>

一紙公告，忽掀波瀾。

君龍人壽9月5日發(fā)布公告，自8月25日起，任命廖明宏為公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人。同時(shí)，徐洪泰不再擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)。

（來源：公司公告）

實(shí)際上，徐洪泰僅任職總經(jīng)理一年半，這次被“降格”為副總，主掌產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃。這種情況，在相關(guān)公司中較為罕見。

時(shí)間不長(zhǎng)，帥位再易。市場(chǎng)側(cè)目：這家唯一兩岸合資的壽險(xiǎn)公司，到底在下一盤什么大棋？未來又將走向何方？

頻繁換帥

君龍人壽全稱為君龍人壽保險(xiǎn)有限公司，成立于2008年12月，由廈門建發(fā)集團(tuán)公司與臺(tái)灣人壽保險(xiǎn)合資設(shè)立，雙方各持股50%。

經(jīng)過十多年的努力，自2020年起，君龍人壽開始明顯走上坡路。公司總資產(chǎn)規(guī)模從當(dāng)時(shí)的18億元較快增長(zhǎng)至2025年的百億級(jí)規(guī)模，成為市場(chǎng)關(guān)注的新興力量。

不過，在規(guī)模成長(zhǎng)背后，公司也面臨著一些挑戰(zhàn)，同時(shí)也難掩人事更迭的急促。

一個(gè)典型案例是，2023 年 4 月，徐洪泰以首席投資官身份“救火”，次年 2 月扶正，成為總經(jīng)理；短短 18 個(gè)月，又成“副將”。

這種變動(dòng)之所以引起關(guān)注，一是在業(yè)內(nèi)較為少見，二是短短三年左右，君龍人壽三次調(diào)整了總經(jīng)理人選。

并且，去年下半年以來，公司高管層又經(jīng)歷了多輪調(diào)整，還涉及總經(jīng)理助理、首席風(fēng)險(xiǎn)官等多個(gè)關(guān)鍵職位。

（來源：公開報(bào)道）

（來源：一季度償付能力報(bào)告）

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《天下財(cái)?shù)馈繁硎?，一家公司高管換人頻繁，或許與業(yè)績(jī)表現(xiàn)、公司戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)及企業(yè)文化等方面的壓力或調(diào)整都有關(guān)系。

實(shí)際上，就業(yè)績(jī)本身來說，君龍人壽的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順。其曾經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的虧損期——從2009年開始，公司連續(xù)虧損11年，累計(jì)虧損超過4億元，直至2020年才扭虧為盈。

這次扭虧，與君龍人壽一次關(guān)鍵的人事調(diào)整不無關(guān)系。2019年5月，擁有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的王文懷從建發(fā)集團(tuán)調(diào)任董事長(zhǎng)，推動(dòng)公司開啟全面轉(zhuǎn)型，錨定“保險(xiǎn)+醫(yī)療”賽道，構(gòu)建新戰(zhàn)略框架，形成雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

此后的兩年，君龍人壽在2020年和2021年分別盈利813萬元、3081萬元。

然而，好景不長(zhǎng)。短暫盈利過后，2022年又巨虧1.75億元。

君龍人壽及時(shí)“換人”。2023年4月，老將徐洪泰以臨時(shí)負(fù)責(zé)人、首席投資官身份救急，次年2月正式升任總經(jīng)理。在其帶領(lǐng)下，君龍人壽2024年重新盈利，凈利潤(rùn)4578萬元。

2025年上半年，君龍人壽保持了連續(xù)兩個(gè)季度盈利。但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入僅約9億元，同比大幅下滑超33%。

對(duì)于這種“增利不增收”的情況，君龍人壽解釋稱：“主要?dú)w因于今年上半年公司進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的主動(dòng)優(yōu)化”。

（來源：二季度償付能力報(bào)告）

對(duì)于此次換帥，君龍人壽相關(guān)方面對(duì)外公開表示，這是股東雙方基于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略部署，當(dāng)前公司正處于“價(jià)值轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)”關(guān)鍵期，需要進(jìn)一步強(qiáng)化資源整合、業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管控與全國(guó)性布局能力。

不過，也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)任何企業(yè)來說，高頻的重要人事變更，是一把“雙刃劍”，既可能對(duì)公司發(fā)展增添動(dòng)力，也可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)連貫性等方面構(gòu)成挑戰(zhàn)。

（來源：豆包）

波動(dòng)明顯

近年來，君龍人壽投資業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出明顯的起伏。

2022年、2023年，公司投資收益率分別為0.84%、-1.43%，綜合投資收益率分別為-4.16%、0.48%，在壽險(xiǎn)公司中排名靠后。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2024年，隨著資本市場(chǎng)回暖，君龍人壽投資收益率、綜合投資收益率大幅躍升至4.67%、8.44%。

至2025年上半年，君龍人壽投資收益率、綜合投資收益率分別為4.67%、4.08%，在73家公布數(shù)據(jù)的壽險(xiǎn)公司中分別位列第1名、第8名。

除了市場(chǎng)原因，君龍人壽名次大幅上升，與投資倉(cāng)位飆升有關(guān)。截至2025年上半年末，君龍人壽權(quán)益投資余額約28億元，較去年末增長(zhǎng)79%，占投資資產(chǎn)總額的33%，較去年末上升14個(gè)百分點(diǎn)。

不過，資本市場(chǎng)波詭云譎，未來君龍人壽的投資收益能否保持住領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)控制能力是個(gè)考驗(yàn)。

（來源：二季度償付能力報(bào)告）

實(shí)際上，如果把時(shí)間拉長(zhǎng)，截至2025年二季度末，君龍人壽近三年平均投資收益率和綜合投資收益率分別僅為1.31%、1.45%，處于行業(yè)低位。

（來源：二季度償付能力報(bào)告）

況且，盡管君龍人壽短期投資端表現(xiàn)亮眼，但保險(xiǎn)公司的綜合實(shí)力，還需結(jié)合負(fù)債端和償付能力等多項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行考量。

一方面，今年上半年君龍人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約9億元，同比減少33%。

另一方面，君龍人壽償付能力也出現(xiàn)下滑。二季度償付能力報(bào)告顯示，其上半年核心和綜合償付能力充足率分別約為133%、181%，較年初分別下降15及20個(gè)百分點(diǎn)，且連續(xù)兩個(gè)季度末風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為BBB級(jí)。

（來源：二季度償付能力報(bào)告）

（來源：二季度償付能力報(bào)告）

令人擔(dān)憂的是，君龍人壽預(yù)測(cè)下季度償付能力充足率將進(jìn)一步下降，給業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新的壓力。

此外，根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局2025年4月印發(fā)的《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，保險(xiǎn)公司上季末綜合償付能力充足率在100%-150%之間的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，這一規(guī)定的重要出發(fā)點(diǎn)是，保費(fèi)增長(zhǎng)放緩使保險(xiǎn)公司更依賴資本市場(chǎng)投資收益支撐業(yè)績(jī)，但其長(zhǎng)期可持續(xù)性面臨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期屬性，壽險(xiǎn)公司的投資策略應(yīng)以長(zhǎng)期穩(wěn)健為核心。

截至2025年2季度末，君龍人壽核心償付能力充足率為135%，總資產(chǎn)為96億元，其約28億元的權(quán)益資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例接近30%。

（來源：監(jiān)管官網(wǎng)）

好在，看上去君龍人壽也很清楚國(guó)家的相關(guān)規(guī)定，和公司目前所處的狀態(tài)。其相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示，上半年突出的投資成績(jī)存在市場(chǎng)時(shí)機(jī)因素，單次的收益排名不是公司追求的核心目標(biāo)。

（來源：公開報(bào)道）

不過，當(dāng)前君龍人壽面臨“投資收益強(qiáng)”與“保險(xiǎn)收入弱”并存的局面。在償付能力持續(xù)承壓的情況下，公司如何平衡主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展與投資風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系，成為君龍人壽正在面臨的挑戰(zhàn)。

發(fā)展難題

君龍人壽位居中小險(xiǎn)企隊(duì)列，其市場(chǎng)份額占比較小。

根據(jù)公開報(bào)道，2024年君龍人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約26億元，按照保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入計(jì)算，其市場(chǎng)份額為0.08%。

（來源：公開報(bào)道）

（來源：公開報(bào)道）

今年8月21日君龍人壽正式開業(yè)上海分公司。這是其時(shí)隔多年再次設(shè)立省外分公司，上一家省外分公司——浙江分公司于2011年7月成立，此舉被視為其全國(guó)戰(zhàn)略版圖的重要布局。

與同行業(yè)已廣泛布局全國(guó)的公司相比，君龍人壽全國(guó)市場(chǎng)拓展進(jìn)展顯得較為緩慢。上海保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，眾多大型險(xiǎn)企早已深耕多年。此次進(jìn)軍上海，其戰(zhàn)略意圖與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

產(chǎn)品方面，君龍人壽產(chǎn)品存在產(chǎn)品退保率較高的情況。根據(jù)償付能力報(bào)告顯示，君龍人壽2024年有部分產(chǎn)品本來銷售額就不大，但綜合退保率卻達(dá)到了100%。2025年上半年，也有產(chǎn)品綜合退保率接近30%。

（來源：二季度償付能力報(bào)告）

（來源：2024年四季度償付能力報(bào)告）

通常來說，保險(xiǎn)產(chǎn)品退保的原因較為復(fù)雜，比如產(chǎn)品設(shè)計(jì)不合理、預(yù)期收益率未達(dá)標(biāo)，銷售誤導(dǎo)或者售后服務(wù)質(zhì)量差等。當(dāng)然，也可能與消費(fèi)者自身因素有關(guān)，比如保險(xiǎn)意識(shí)變化，繳費(fèi)壓力增大等。

官網(wǎng)顯示，君龍人壽在售保險(xiǎn)產(chǎn)品中，醫(yī)療險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)、意外險(xiǎn)數(shù)量較多，“小青龍”系列少兒重疾險(xiǎn)、“超級(jí)瑪麗”成人重疾險(xiǎn)是其“網(wǎng)紅”產(chǎn)品，在保障范圍和賠付次數(shù)上有一定優(yōu)勢(shì)。不過，在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺(tái)上，有消費(fèi)者反饋購(gòu)買“超級(jí)瑪麗”產(chǎn)品時(shí)，銷售人員存在欺騙隱瞞行為。

（來源：黑貓投訴平臺(tái)）

另據(jù)天眼查顯示，2025年以來，君龍人壽共計(jì)有40條開庭公告，牽涉多起訴訟糾紛。案由集中在人身保險(xiǎn)合同糾紛、保險(xiǎn)糾紛、健康保險(xiǎn)合同糾紛等。

（來源：天眼查）

君龍人壽高層頻換對(duì)公司發(fā)展帶來哪些實(shí)質(zhì)影響？公司負(fù)債端承壓，且資產(chǎn)配置策略風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，未來如何穩(wěn)健前行？面對(duì)種種難題，君龍人壽正在尋求哪些改變？就此種種問題，《天下財(cái)?shù)馈废蚓埲藟蹖で蟠鸢?，但公司方面保持緘默。

當(dāng)然，經(jīng)過多年的努力，君龍人壽也有自身的特長(zhǎng)所在。站上總資產(chǎn)百億級(jí)的新起點(diǎn)，君龍人壽明確將堅(jiān)定推進(jìn)“保險(xiǎn) + 醫(yī)療”戰(zhàn)略，開發(fā)覆蓋健康風(fēng)險(xiǎn)的高保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)商業(yè)價(jià)值新的提升與突破。

只是，在行業(yè)利率走低、競(jìng)爭(zhēng)白熱化、監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格的大背景下，君龍人壽能否在新帥帶領(lǐng)下打開新局面，《天下財(cái)?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。

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