今年以來，監(jiān)管部門秉持“零容忍”態(tài)度，向財務(wù)造假全面發(fā)力，億元級罰單頻現(xiàn)。

9月12日，北京東方通科技股份有限公司因連續(xù)四年虛增收入和利潤被證監(jiān)會罰款2.29億元，7名責(zé)任人合計被罰款4400萬元，實際控制人10年禁入證券市場，并且深交所將依法對其啟動退市程序。

僅一周后，9月19日晚，復(fù)旦復(fù)華、思科瑞、絕味食品[603517.SH]和創(chuàng)意信息4家上市公司發(fā)布公告稱，因財務(wù)造假，公司股票將被實施其他風(fēng)險警示，也就是ST（俗稱“戴帽”），并且將于9月22日停牌一天。

根據(jù)絕味食品公告：2017年至2021年期間，公司未確認加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致年度報告少計營業(yè)收入，占對應(yīng)年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。這也意味著，公司2017年至2021年各年年度報告未如實披露營業(yè)收入。

作為公司董事長兼總經(jīng)理的戴文軍對此事件負有直接責(zé)任，在知曉公司實際管理加盟門店裝修業(yè)務(wù)的情況下，未對加盟門店裝修業(yè)務(wù)進行規(guī)范管理，未將其納入到上市公司經(jīng)營、核算體系，卻依然在2017年至2021年年度報告上簽字。

此外，公司的財務(wù)總監(jiān)彭才剛是其他直接責(zé)任人員，明知個人銀行賬戶不能出借，依然安排財務(wù)部員工出借個人銀行賬戶，未規(guī)范加盟門店裝修業(yè)務(wù)的核算，并在2017年至2019年年度報告上簽字。

董事會秘書彭剛毅同樣在知法懂法的情況下，未規(guī)范公司信息披露行為，并在2017年至2020年年度報告上簽字，負有其他直接責(zé)任。

對于違規(guī)違法行為，湖南證監(jiān)局對公司責(zé)令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；對相關(guān)責(zé)任人給予警告并處罰款合計450萬元。

近幾年，“鴨脖刺客”“年輕人為什么不愛吃鴨脖了”等話題屢屢沖上熱搜，“鴨脖大王”漸漸褪去高光，此次被ST，可謂屋漏偏逢連夜雨。

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“鹵味巨頭”開啟閉店潮

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年上半年，社會消費品零售總額中餐飲收入同比增速放緩至4.3%，消費者對價格敏感度顯著提升，非計劃性購買行為有所減少。

其次，鹵味食品跟其他零食賽道的產(chǎn)品不同，具有特定場景驅(qū)動即時消費的特點。短保鮮食特征的產(chǎn)品在夜宵經(jīng)濟、體育賽事觀看等即時性消費場景中的滲透率持續(xù)提升，但消費者偏好逐漸轉(zhuǎn)向低脂、低鈉等健康化產(chǎn)品。

再者，鹵味產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭、產(chǎn)能過剩風(fēng)險、市場競爭逐漸加劇，疊加新零售渠道分流了傳統(tǒng)渠道的低價產(chǎn)品需求，同時憑借其便捷性優(yōu)勢，持續(xù)搶占消費者即時性、沖動型鹵味消費份額。

重重因素導(dǎo)致鴨脖越來越不好賣，進而導(dǎo)致鹵味巨頭們不得不減少門店，以降低人工和運營成本。

今年上半年，“鹵味三巨頭”——絕味食品、煌上煌、周黑鴨均陷入鹵制品銷量下滑和門店收縮的困境。

“鹵味三巨頭”不得不尋找新增長點，比如探索更多消費場景和銷售渠道，再比如布局復(fù)合調(diào)味品、食品凍干等新領(lǐng)域。

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，今年上半年煌上煌實現(xiàn)營收9.84億元，同比下降7.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤7691.99萬元，同比增長26.9%；周黑鴨實現(xiàn)營收12.23億元，同比下降2.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長227.96%。

利潤的增長主要源于降本增效，煌上煌因生產(chǎn)成本的回落與銷售費用的下降實現(xiàn)利潤增長；周黑鴨則因供應(yīng)鏈端聚焦降本增效、敏捷響應(yīng)與品質(zhì)提升實現(xiàn)業(yè)績大幅增長；而絕味食品成為唯一一個營收、凈利雙下滑的品牌。

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2025年半年報業(yè)績

絕味鴨脖本質(zhì)上是以直營連鎖為引導(dǎo)、以加盟連鎖為主體的門店運營體系，今年上半年，面對宏觀消費環(huán)境承壓與行業(yè)競爭加劇的雙重挑戰(zhàn)，公司門店數(shù)量進一步縮減，但“斷臂求生”依然沒能挽救狂跌的業(yè)績。

半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.20億元，同比下降15.57%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1.75億元，同比下降40.71%。

盡管公司推行“聚焦鹵味賽道，深耕細分需求”的戰(zhàn)略，但不可否認的是，鹵制品“賣不動”了已成為不爭的事實。

煌上煌上半年醬鹵肉制品銷量同比下滑15.69%，庫存量同比增長27.2%；周黑鴨上半年總銷量為1.44萬噸，同比下滑1.61%；絕味食品雖未直接披露銷量，但是占比為75%的鮮貨類產(chǎn)品的收入為21.12億元，同比大幅下滑25%。

在過去很長一段時間內(nèi)，鹵制品一直比較依賴線下門店銷售，“鹵味三巨頭”也將“跑馬圈地”作為搶占市場份額的主要方式。

2023年絕味食品占中國鹵味行業(yè)總市場規(guī)模的比例約為?2.28%??，位居休閑鹵制食品行業(yè)?第一。然而，門店高速擴張的背后，隱憂也逐漸浮現(xiàn)。

一方面，鹵制品的應(yīng)用場景有限，隨著消費者需求的變化，鹵制品面臨的“天花板效應(yīng)”日漸凸顯；另一方面，巨頭們?yōu)閾屨际袌霾粩嗉用荛T店，反而導(dǎo)致品牌內(nèi)外部競爭加劇。

為了破局，“鹵味三巨頭”也在嘗試對不同賽道進行布局。

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新賽道就不好闖嗎？

今年1月初，周黑鴨與泰國IMCOCO集團聯(lián)合推出天然椰子水品牌“丫丫椰”，成為門店專屬飲料；4月宣布與四川申唐食品簽約合作開發(fā)復(fù)合調(diào)味品及方便速食產(chǎn)品，業(yè)務(wù)模式變?yōu)辂u味+復(fù)合調(diào)味料的雙主業(yè)模式。

8月，煌上煌發(fā)布公告：擬斥資4.95億元收購凍干食品公司福建立興食品股份有限公司51%股份，進入凍干食品賽道。

而絕味食品更是另辟蹊徑，在長沙開出一家絕味Plus店，賣起了炸鹵、甜品、果酒，跨界至休閑餐飲。

值得一提的是，絕味食品曾通過旗下子公司網(wǎng)聚資本對外投資了原料供應(yīng)、冷鏈物流、連鎖餐飲等多個產(chǎn)業(yè)，然而2022年至2024年投資收益分別虧損9421.85萬元、1.16億元、1.6億元，不僅顆粒未收，三年還虧了超3.7億元。

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總結(jié)

下半年，絕味食品計劃探索更多消費場景，尤其是年輕人更青睞的消費場景，此次因信息披露違法違規(guī)受到處罰，股票被ST，暴露出公司在財務(wù)核算方面的漏洞，給公司帶來一系列負面影響還是未知數(shù)。