作為全球最大的制造國，中國制造業(yè)規(guī)模已連續(xù)14年穩(wěn)居世界第一，還擁有全球規(guī)模最大、門類最齊全的制造業(yè)體系，這為我國工業(yè)軟件市場提供了巨大的發(fā)展土壤。

據灼識咨詢資料，2024年中國工業(yè)軟件市場規(guī)模達到2940億元，預計在2029年達到4670億元，年復合增長率為9.7%。該領域已跑出�？低�、用友網絡、寶信軟件等上市公司，如今又有來自上海的企業(yè)沖擊IPO。

格隆匯獲悉，近日，賽美特信息集團股份有限公司（簡稱“賽美特”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，海通國際、中信證券、中信建投國際為其聯席保薦人。

賽美特是國內領先的智能工業(yè)軟件解決方案提供商，發(fā)展過程中獲得了來自華為、比亞迪、立昂微的融資。如今工業(yè)軟件市場情況如何？不妨通過賽美特來一探究竟。

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董事長為微軟前員工，華為、比亞迪入股

賽美特總部位于上海市閔行區(qū)，其前身特勱絲軟件科技（上海）有限公司2017年成立。

2019年公司成為國內首個簽約12英寸晶圓廠的廠商，還在2021年擴展EAP、RMS等設備自動化軟件產品，同時布局非半導體智能制造領域業(yè)務。

公司已獲得多輪融資，其中在2023年12月的C+輪融資中，賽美特投后估值約63.83億元；但據2025年6月上海賽美特三號與安徽海恒及安徽浚安簽訂的股份轉讓協議測算，其估值在56億元左右。

股權結構方面，截至2025年9月12日，李鋼江及倪瓊通過管理層股東有權控制公司已發(fā)行股本約55.64%投票權，為控股股東。

此外，無錫崇緯、華為旗下哈勃投資、中網投、比亞迪、上�？苿�(chuàng)基金、長三角基金、立昂微等均為公司股東。

賽美特的董事長兼首席執(zhí)行官李鋼江今年50歲，他分別在1998年及2000年獲得清華大學獲得計算機科學與技術學士及碩士學位，并于2019年獲得中歐國際工商學院工商管理碩士學位。

李鋼江曾陸續(xù)擔任過微軟西雅圖總部軟件開發(fā)工程師、英特爾（中國）有限公司軟件工程師、谷歌信息技術（中國）有限公司高級技術經理、搜狐視頻首席技術官、百度在線網絡技術（北京）有限公司大數據部總監(jiān)等職務，2021年2月加入賽美特，在軟件行業(yè)擁有逾20年經驗。

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超7成收入來自智能制造軟件解決方案，經營活動現金流承壓

賽美特主要為半導體、電力、電子、汽車、面板、光伏、化工、新能源電池、高端裝備、金屬制品及生物醫(yī)藥等行業(yè)的客戶提供智能制造軟件解決方案及經營管理軟件解決方案。

公司提供多的智能制造解決方案包括MES制造執(zhí)行系統、EAP設備自動化、YMS良率管理系統、SPC統計過程控制、RTD實時派工系統、APS高級計劃與排程、MCS物料管控系統及MessageBus消息中間件等數十種制造相關工業(yè)軟件，輔以相關硬件，并在項目結束后提供持續(xù)的維保服務。

同時還主要面向大型國央企客戶，提供行業(yè)企業(yè)管理相關的軟件解決方案（如ERP企業(yè)資源計劃、EAM企業(yè)資產管理、eRPA機器人流程自動化及 IDP智能文檔平臺）及定制化實施服務，包括基于第三方套裝軟件進行二次開發(fā)、定制化實施及維保服務。

此外，為順應國產創(chuàng)新趨勢，公司計劃自研ERP企業(yè)資源計劃軟件，實現國產ERP企業(yè)資源計劃替代，來擴大市場份額。

圖片來源于招股書

具體來看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（簡稱“報告期”），賽美特來自智能制造軟件解決方案的收入占比有所下降，但仍在70%以上；經營管理軟件解決方案的收入占比從0.5%提升至28.6%。

賽美特的供應商包括軟件產品許可方、源代碼提供商、硬件提供商等，其大多數供應商來自中國內地，也有來自日本、韓國和英國的供應商。報告期內，賽美特向五大供應商的采購額分別占總采購額的41.4%、82.1%、52.1%及65.1%。

據灼識咨詢的資料，截至2025年6月末，賽美特的客戶數量達到758家，覆蓋全國前八大晶圓廠中的六家、前三大半導體硅片廠以及前三大封測廠。

公司客戶主要位于中國內地、新加坡及馬來西亞，報告期內，賽美特來自五大客戶的收入分別占總收入的55%、36.2%、28.6%及35.6%。

值得注意的是，賽美特面臨與貿易應收款項及合同資產相關的信用風險。2022年至2025年上半年，公司的貿易應收款項及應收票據從約0.35億元大幅增加至2.87億元，貿易應收款項及應收票據周轉天數也從49天延長至158天。

此外，2022年、2023年及2025年上半年，賽美特分別錄得經營現金流出凈額約7100萬元、8830萬元、5840萬元，日后可能繼續(xù)錄得經營現金流出負數，持續(xù)的負經營現金流量可能會限制公司為內部運營提供資金的能力。

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2023年扭虧，毛利率存在波動

近幾年，得益于智能制造軟件解決方案及經營管理軟件解決方案收入的增加，賽美特的收入持續(xù)上升，并在2023年扭虧，但公司毛利率存在波動。

2022年、2023年、2024年、2025年上半年，賽美特的營業(yè)收入分別約1.81億元、2.87億元、5億元、2.83億元，毛利率分別約42.4%、44%、39.6%、46.7%，對應的凈利潤分別為-8091萬元、2456.5萬元、7383.2萬元、3362.5萬元。

其中，2024年公司毛利率下降，主要由于國內智能制造軟件解決方案行業(yè)競爭激烈，公司實施具有競爭力的定價，以及毛利率較低的硬件分包及外部軟件采購的比例增加；加上業(yè)務擴張帶來應用團隊擴大、人工成本增加，使經營管理軟件解決方案毛利率下降等導致。

2025年上半年，由于公司智能制造軟件解決方案的毛利率增加，以及暫停其他毛利率相對較低的業(yè)務，公司整體毛利率有所提升。

賽美特所處的先進工業(yè)智能制造軟件市場面臨著技術變革，持續(xù)進行研發(fā)投入對公司的業(yè)務營運至關重要。報告期內，公司的研發(fā)開支分別約5480萬元、5290萬元、6010萬元、3820萬元，分別占同期收入的30.3%、18.5%、12%、13.5%。

公司綜合經營業(yè)績的概要，圖片來源于招股書

賽美特的大部分收入來自向半導體行業(yè)提供智能工業(yè)軟件解決方案，對該領域的監(jiān)管、經濟及競爭環(huán)境比較敏感，如果半導體客戶對公司的智能工業(yè)軟件解決方案購買力或購買意愿下降，可能會影響公司的經營業(yè)績。

相比傳統工業(yè)，半導體等先進工業(yè)在研發(fā)、生產、管理等各方面的流程更為復雜，對準確性、精度和良率管理要求極高，因此也高度依賴自動化、智能化流程，工業(yè)軟件在其中扮演著不可替代的作用。

同時，由于公司智能工業(yè)軟件解決方案所依托的技術本身復雜，可能存在重大缺陷或錯誤，尤其是在首次推出新版本、發(fā)布新功能，或與新的第三方硬件及軟件集成時，新技術的瑕疵或不當使用可能會影響客戶的業(yè)務營運，從而影響公司的與客戶的關系。

據灼識咨詢的資料，中國先進工業(yè)智能制造軟件公司的市場規(guī)模從2020年的171億元增長至2024年的310億元，年復合增長率為16.1%；預計到2029年將達到625億元，年復合增長率為15%。

圖片來源于招股書

目前，先進工業(yè)智能制造軟件市場由海外巨頭主導，但隨著國內產品性能的進步，國內企業(yè)正在快速崛起，尤其是國內客戶對軟件的自主可控性、本地化響應能力等要求的提升，給中國公司帶來巨大的市場機遇。

由于先進工業(yè)存在眾多細分垂直行業(yè)，客戶數量多、所在區(qū)域分散，需求存在差異，中國先進工業(yè)智能制造軟件市場較為分散，以2024年先進工業(yè)的工業(yè)軟件總收入來算，前十大參與者市占率總計為32.4%，其中，賽美特以1.5%的市占率在中國先進工業(yè)智能制造軟件公司中排名第一。

整體而言，盡管賽美特在中國先進工業(yè)智能制造軟件細分領域排名靠前，但仍面臨著來自西門子、應用材料、通用電氣、�？低�、寶信軟件、創(chuàng)新奇智、新思科技、上揚軟件等同行的競爭，同時還存在應收賬款回收風險，未來公司能否拓展更多新客戶來維持業(yè)績增長，格隆匯將持續(xù)關注。

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