記者 |于婉凝

上海市場監(jiān)督管理局9月19日的公示信息顯示，欣旺達(dá)（300207.SZ）旗下的欣旺達(dá)動力科技股份有限公司（下稱“欣旺達(dá)動力”）與理想汽車（02015.HK）共同成立合資公司——山東理想汽車電池有限公司，雙方出資比例各占50%。

據(jù)悉，合營企業(yè)將主要從事電動汽車用鋰離子動力電池的生產(chǎn)、制造、銷售等業(yè)務(wù)。

在業(yè)內(nèi)看來，這一合作是理想汽車推進“自研自制”供應(yīng)鏈戰(zhàn)略的重要一步，背后或暗含對業(yè)績壓力的考量——畢竟電池成本占據(jù)整車成本的大部分，優(yōu)化供應(yīng)鏈或能支撐經(jīng)營。

一

與欣旺達(dá)合作已久

公開資料顯示，欣旺達(dá)與理想汽車的合作始于8年前。2017年欣旺達(dá)動力與理想汽車首次對接，此后，雙方在研發(fā)、質(zhì)量、制造、交付、客戶服務(wù)等方面深度合作。

2022年，理想汽車加大動力電池供應(yīng)鏈布局，和欣旺達(dá)的合作進一步擴大。當(dāng)年理想汽車關(guān)聯(lián)創(chuàng)投公司重慶車之轅創(chuàng)業(yè)投資有限公司向欣旺達(dá)動力增資4億元，現(xiàn)持股比例為2.14%。

欣旺達(dá)港股招股書顯示，截至今年3月底，理想汽車為欣旺達(dá)前五大客戶之一，貢獻(xiàn)營收占比為5.8%。

值得一提的是，除了和欣旺達(dá)動力共建動力電池合資公司外，理想汽車還在9月18日與占據(jù)動力電池最大市場份額的寧德時代簽署了五年全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。

據(jù)悉，雙方將在電池安全、超充技術(shù)等方面展開深度合作，拓展國內(nèi)外業(yè)務(wù)，共同推動電池技術(shù)創(chuàng)新和全球化布局。其中，寧德時代將為理想汽車全系產(chǎn)品提供動力電池系統(tǒng)，包括但不限于三元鋰電池、M3P電池、磷酸鐵鋰電池和鈉離子電池等。

對于合資建廠，理想汽車一位L系列車主持樂觀態(tài)度。他表示，降本是一方面，更重要的是可以進一步加強品控，給客戶質(zhì)量承諾，客戶就不會糾結(jié)了。

二

合資建廠可保供應(yīng)

實際上，在理想汽車與欣旺達(dá)動力合資建廠之前，業(yè)內(nèi)已有很多“整車廠+電池廠”深度綁定的案例。例如，2022年，欣旺達(dá)動力便與東風(fēng)集團合資成立公司，配套電池產(chǎn)能；寧德時代則分別與上汽集團、廣汽集團、吉利汽車等企業(yè)成立合資公司。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示，從車企的實際經(jīng)營需求出發(fā)，這種合資模式在保障供應(yīng)鏈安全、降低成本、改善利潤結(jié)構(gòu)方面具有顯著作用。

“在保障供應(yīng)鏈安全方面，合資建廠使車企與電池供應(yīng)商形成了緊密的利益共同體，雙方共同參與電池的生產(chǎn)與管理，能夠確保電池的穩(wěn)定供應(yīng)，避免因電池短缺而導(dǎo)致的生產(chǎn)停滯問題。在改善利潤結(jié)構(gòu)方面，合資建廠使車企能夠參與到電池生產(chǎn)的利潤分配中�！痹瑤浄治龅�，隨著新能源汽車市場的擴大，電池業(yè)務(wù)的利潤空間也十分可觀。車企通過與電池供應(yīng)商合資，可以分享電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為：“與電池供應(yīng)商合資建廠是車企保障交付、降本、協(xié)同開發(fā)最快捷的抓手，確實能把供應(yīng)鏈安全度提升一個量級，并直接改善單車凈利。”不過，他同時提醒，任何股權(quán)綁定都是“路徑依賴”，一旦銷量或技術(shù)路線偏離預(yù)期，固定成本與技術(shù)鎖死會把風(fēng)險重新傳導(dǎo)回整車?yán)麧櫛怼?/p>

據(jù)了解，汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的利潤分配較為割裂。統(tǒng)計顯示，近5年產(chǎn)業(yè)利潤逐漸向“電池環(huán)節(jié)”集中，今年上半年，電池環(huán)節(jié)占據(jù)了大部分的產(chǎn)業(yè)利潤。

三

銷量連續(xù)3個月環(huán)比下滑

理想汽車此時與欣旺達(dá)動力合資建廠，背后或暗含對業(yè)績壓力的考量——畢竟電池成本占據(jù)整車成本的大部分，優(yōu)化供應(yīng)鏈或能支撐經(jīng)營。

8月28日，理想汽車公布的2025年第二季度財報顯示，公司當(dāng)季營收302.46億元，同比下滑4.5%；凈利潤為10.97億元，與去年同期的11億元幾乎持平。

營收出現(xiàn)同比下滑，主要原因在于第二季度車輛交付量雖有增長，但車輛平均售價有所降低。

財報中披露的三季度業(yè)績指引也透露出短期壓力：理想汽車預(yù)計，2025年第三季度車輛交付量為9萬至9.5萬輛，同比減少41.1%至37.8%。預(yù)計2025年第三季度收入總額為248億至262億元，同比減少42.1%至38.8%。

銷量方面，作為2024年新勢力“銷冠”的理想汽車，今年8月交付新車2.85萬輛，為今年月交付量第二，且已連續(xù)3個月交付量出現(xiàn)環(huán)比下滑。

今年5月，理想汽車將2025年銷量目標(biāo)從年初的70萬輛下調(diào)至64萬輛。6月，理想汽車銷量為3.63萬輛，同比下降24.1%；7月銷量更是降至3.07萬輛，同比下降幅度高達(dá)39.74%，成為頭部造車新勢力中為數(shù)不多出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)。

不過值得一提的是，理想汽車依舊維持住了行業(yè)頭部的毛利率水平：二季度整體毛利率同比增長0.6個百分點至20.1%；車輛毛利率同比增長了0.7個百分點至19.4%。公司在手資金也較為充沛，截至二季度末，現(xiàn)金儲備高達(dá)1069億元。

在財報電話會上，公司首席財務(wù)官李鐵透露，預(yù)計公司第三季度的汽車毛利率仍可保持在19%左右的高水平。

與此同時，理想新車上市計劃正常推進中，7月底理想i8已發(fā)布，8月20日開啟首批交付，工廠滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，9月底預(yù)計交付超8000臺，向1萬臺沖刺；9月理想i6也將登場，銷售體系變革將為其提供有力支持。