來源 | 智友養(yǎng)基（ID:PhD-Niu）

就在銀行理財收益率集體跌破3%、五年期存款利率進入"2時代"的當下，養(yǎng)老FOF卻交出了一份令人驚艷的成績單：

2021年前成立的96只養(yǎng)老FOF，穿越一個牛熊周期后，平均年化收益依然保持在4.57%，超過四成產(chǎn)品年化收益突破5%。 這份成績是在市場跌宕起伏中取得的。

而2025年前成立的263只產(chǎn)品，平均年化收益率高達4.97%，其中112只產(chǎn)品收益率超過5%。

這不是運氣，而是養(yǎng)老FOF底層邏輯的勝利。當傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的收益天花板被利率下行牢牢壓制時，養(yǎng)老FOF通過巧妙的資產(chǎn)配置，在穩(wěn)健與收益之間找到了那個甜蜜點。

43只產(chǎn)品未能跑贏業(yè)績基準的事實也提醒我們，這個市場仍在成長。但作為一個整體，養(yǎng)老FOF已經(jīng)證明了自己在復(fù)雜市場環(huán)境中創(chuàng)造穩(wěn)健正收益的能力。

養(yǎng)老的“大賬”與“小賬”

先算一筆宏觀賬。中國的養(yǎng)老體系是“三支柱”結(jié)構(gòu)：

第一支柱是國家基本養(yǎng)老保險，功能是“?；尽?。但我們父母那代能拿到在職時70%-80%的退休金，到我們這代，基本養(yǎng)老金替代率已降到45%，意味著退休后收入直接腰斬。

第二支柱是企業(yè)年金，但覆蓋面有限，并非人人都有。

第三支柱個人養(yǎng)老金，才是我們能完全掌控的。

現(xiàn)實更殘酷：60歲以上人口超過2.8億，到2035年，每4個人里就有1個是老年人。國家養(yǎng)老金壓力山大，單靠第一支柱想維持退休前生活品質(zhì)？幾乎不可能。

個人養(yǎng)老投資已從“可選項”變成“必選項”。這也是為什么國家將發(fā)展第三支柱寫入官方報告，并在去年底將個人養(yǎng)老金制度從試點推向全國。

養(yǎng)老FOF收益為什么比存款香？

在當前全球普遍進入低利率、傳統(tǒng)理財產(chǎn)品收益率持續(xù)下行的“資產(chǎn)荒”時代，為長期養(yǎng)老資金尋找一個既能抵御通脹、又能實現(xiàn)穩(wěn)健增值的港灣，變得異常困難。

在當前低利率環(huán)境下，銀行理財2024年平均收益率約2.65%，五年期存款利率普遍降至2%左右。而養(yǎng)老FOF能實現(xiàn)4.5%以上的年化回報，憑什么？

答案在于“基因”不同。

銀行理財和存款的底層資產(chǎn)主要是債券等固收類資產(chǎn)，在利率下行周期，收益天花板非常明顯。

而養(yǎng)老FOF的核心是“大類資產(chǎn)配置”，它能將一部分資金（通常15%-30%）投向股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)。

這意味著在嚴控風(fēng)險的同時，還能分享資本市場成長的紅利。市場回暖時，這部分權(quán)益?zhèn)}位就是驅(qū)動凈值超越固收產(chǎn)品的核心引擎。

FOF原理：專業(yè)的事交給專業(yè)的人

FOF（基金中基金），簡單說就是“專業(yè)買手”幫你選基金。你不是買一籃子股票，而是買“一籃子頂尖基金”。

這背后有兩大核心優(yōu)勢：

雙重風(fēng)險分散：FOF本身持有十幾只甚至幾十只基金，這是一層分散；而每只子基金又持有幾十上百只股票或債券，這是第二層分散。這種結(jié)構(gòu)極大降低了單個公司“爆雷”或基金經(jīng)理“失手”的沖擊。

專業(yè)資產(chǎn)配置：長期投資成功的關(guān)鍵不是抓漲停板，而是做好股債平衡。這正是FOF基金經(jīng)理的專長——他們判斷宏觀經(jīng)濟，動態(tài)調(diào)整組合，力求“漲時跟得上，跌時控得住”。

具體到選擇，養(yǎng)老FOF有兩大派別：

目標日期基金（TDF）：名稱中帶年份如“2045”。它像“自動巡航”系統(tǒng)，年輕時多配股票求增長，臨近退休自動增加債券配置求穩(wěn)。最適合投資“小白”或沒時間打理的人。

目標風(fēng)險基金（TRF）：名稱中帶“穩(wěn)健”、“平衡”或“積極”。它像“定速巡航”，始終保持固定風(fēng)險水平，適合對自身風(fēng)險承受能力有清晰認知的投資者。

從業(yè)績看，嘉實養(yǎng)老2050（唐棠管理）年化9.28%，匯添富養(yǎng)老2025（李彪管理）年化7.82%，華夏養(yǎng)老2045（許利明管理）年化7.20%，都是FOF管理者中的佼佼者。

養(yǎng)老投資是場長達幾十年的馬拉松。在不確定的時代里，看懂趨勢、選對工具、交給專業(yè)的人，或許就是我們能為未來的自己抓住的最大確定性。

數(shù)據(jù)來源：Choice，時間截止：2025年9月26日