9月30日，上海森億醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“森億智能”）在香港聯(lián)交所披露招股書申請版本，擬根據(jù)聯(lián)交所《上市規(guī)則》第18C章（特專科技公司上市章節(jié)）尋求H股上市。作為全球AI醫(yī)療行業(yè)唯一覆蓋L1至L4級別解決方案的企業(yè)，森億智能此次沖刺港股，為資本市場呈現(xiàn)了中國AI醫(yī)療賽道的頭部玩家實力，此前，森億智能曾在沙特落地全球首個AI診所。

核心定位：中國AI醫(yī)療龍頭，全球第四大大型醫(yī)院解決方案提供商

招股書顯示，森億智能是中國領(lǐng)先的AI醫(yī)療科技公司，深耕醫(yī)療行業(yè)多年，核心服務(wù)于醫(yī)院及醫(yī)療集團。根據(jù)灼識咨詢報告，按2024年收入計，公司是中國最大的醫(yī)院AI醫(yī)療解決方案供應(yīng)商，同時位列全球第四大大型醫(yī)院AI醫(yī)療解決方案供應(yīng)商（大型醫(yī)院定義為床位≥500張）。

截至2025年6月30日，森億智能已服務(wù)超750家醫(yī)院（含超400家大型醫(yī)院），并于2025年在沙特落地全球首個AI主導(dǎo)的診所試點，標(biāo)志著AI醫(yī)療行業(yè)向L4級（高度全自助化）階段的關(guān)鍵突破。公司以“智能醫(yī)療領(lǐng)導(dǎo)者，億萬生命守護人”為愿景，核心技術(shù)底座“Synapse”融合前沿AI算法、醫(yī)學(xué)知識工程化與異構(gòu)化數(shù)據(jù)治理，形成覆蓋數(shù)據(jù)智能（L1）、AI輔助（L2）、AI智能體（L3）至全自助化（L4）的全棧解決方案矩陣。

財務(wù)表現(xiàn)：營收持續(xù)增長，虧損幅度顯著收窄

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，森億智能近年呈現(xiàn)“營收增長、虧損收窄”的向好趨勢。

?收入端：2022年至2024年，公司收入分別為1.437億元、2.391億元、2.919億元，年復(fù)合增長率達42%；2025年上半年收入1.123億元，同比增長23.3%，主要受益于L2級AI輔助解決方案與L3級AI智能體解決方案的商業(yè)化推進。

?盈利端：毛利率從2022年的26.9%提升至2024年的37.1%，2025年上半年維持38.9%的較高水平；經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則）持續(xù)收窄，2022年至2024年分別為2.283億元、1.407億元、0.503億元，2025年上半年進一步收窄至0.217億元，虧損幅度較2022年收窄79%。

?現(xiàn)金狀況：截至2025年6月30日，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物4862.8萬元，現(xiàn)金消耗率降至每月300萬元（2022年為每月2230萬元）。公司預(yù)計，若計入本次上市募資凈額，資金儲備可滿足較長周期的運營需求。

股東架構(gòu)：騰訊、紅杉等領(lǐng)航資方加持，創(chuàng)始團隊持股集中

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，森億智能的股東陣容匯聚了產(chǎn)業(yè)資本與知名VC/PE。

?控股股東：公司創(chuàng)始團隊為核心持股方，包括董事長兼CEO張少典博士、聯(lián)合創(chuàng)始人馬漢東博士、首席技術(shù)官殷嘉珩先生，以及上海森極、上海森京、杭州創(chuàng)基、上海森祈等員工持股平臺，合計持股比例在IPO前不足30%（IPO后將進一步稀釋）。

?領(lǐng)航資深獨立投資者：騰訊實體（林芝利創(chuàng)+廣西騰訊）、珠海慧億（IDG資本關(guān)聯(lián)方）、紅杉銘德、廈門紀(jì)源為公司主要機構(gòu)股東，截至最后實際可行日期合計持股約40.93%。其中，騰訊實體持股13.25%，珠?；蹆|持股11.28%，紅杉銘德持股11.23%，均為IPO前已投資超12個月的長期資本。

?融資歷程：公司自2017年起完成多輪融資，包括天使輪、Pre-A輪至F輪，累計募資超10億元，最新F輪融資投后估值達26.6億元，為本次IPO奠定估值基礎(chǔ)。

客戶與業(yè)務(wù)：醫(yī)院客戶占比超九成，大客戶依賴度逐步降低

森億智能的客戶以醫(yī)院、醫(yī)療集團及衛(wèi)生監(jiān)管部門為主，2025年上半年產(chǎn)生收入的客戶數(shù)量達134家（2022年為121家），客戶年復(fù)合增長率42%。

?客戶集中度：2022年至2024年，前五大客戶收入占比從37.9%降至23.7%，2025年上半年因項目周期因素暫升至53.9%，但最大單一客戶收入占比已從2022年的19.3%降至2025年上半年的15.4%，客戶依賴度持續(xù)優(yōu)化。

?業(yè)務(wù)落地：公司核心解決方案包括L1級數(shù)據(jù)智能（如醫(yī)院運營數(shù)據(jù)分析）、L2級AI輔助（如臨床質(zhì)控系統(tǒng)）、L3級AI智能體（如臨床研究智能體），2024年L2級解決方案收入占比達51%，成為第一大收入來源；L3級解決方案雖于2024年推出，2025年上半年收入占比已達1.2%，商業(yè)化進展迅速。

募資用途：聚焦研發(fā)與全球化，擬加碼AI診所與產(chǎn)業(yè)鏈整合

招股書披露，本次IPO募資擬按以下比例使用：

1.用于加強研發(fā)及創(chuàng)新能力（占比最高），持續(xù)迭代Synapse技術(shù)底座與L4級AI解決方案；

2.完善現(xiàn)有產(chǎn)品及解決方案升級，提升臨床與運營場景適配性；

3.提升商業(yè)化能力及建立全球渠道網(wǎng)絡(luò)，重點拓展海外市場（如中東、東南亞）；

4.收購具有協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)（如醫(yī)療器械制造商），完善AI醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈布局；

關(guān)于AI資本局

AI資本局是專注于人工智能領(lǐng)域資本市場動態(tài)的專業(yè)觀察與分析平臺。我們密切追蹤AI企業(yè)的融資、上市、并購等資本運作，深入分析行業(yè)趨勢與投資機會，為行業(yè)參與者提供有價值的洞見。在人工智能技術(shù)飛速發(fā)展與資本深度融合的時代，我們致力于成為連接AI創(chuàng)新與資本市場的橋梁，助力中國AI企業(yè)實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)與增長。

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