來(lái)源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）

作者 | 林恩

近日，中國(guó)最龐大零食集團(tuán)之一萬(wàn)辰集團(tuán)正式啟動(dòng)港股IPO計(jì)劃，旨在推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略提升競(jìng)爭(zhēng)力。

在萬(wàn)辰集團(tuán)之前，另一家頭部量販零食品牌鳴鳴很忙已經(jīng)在今年4月遞交港股上市申請(qǐng)，目前尚未有新的進(jìn)展。

此次，萬(wàn)辰集團(tuán)若率先順利上市，將成為港股“量販零食第一股”。

01 量販零食，成為業(yè)績(jī)加速器

萬(wàn)辰集團(tuán)成立于2011年，最初專(zhuān)注于食用菌研發(fā)與銷(xiāo)售，2021年在A股上市。2022年，公司通過(guò)設(shè)立子公司南京萬(wàn)興，正式切入量販零食賽道，推出自有品牌“陸小饞”，并開(kāi)始并購(gòu)區(qū)域品牌，快速擴(kuò)大規(guī)模。

2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)整合“陸小饞”“好想來(lái)”“來(lái)優(yōu)品”“吖嘀吖嘀”四大品牌，統(tǒng)一為“好想來(lái)品牌零食”，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈和品牌的協(xié)同管理。

萬(wàn)辰集團(tuán)門(mén)店數(shù)量從2023年的4726家躍升至2024年的14196家。到2025年6月底，公司擁有15365家門(mén)店，其中“好想來(lái)”14334家，“老婆大人”1031家。

萬(wàn)辰集團(tuán)主要采用加盟模式擴(kuò)展門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，截至2025年6月30日，該公司擁有15275家加盟店，自營(yíng)門(mén)店90家，其中2022年至2024年分別新開(kāi)加盟店163家、4475家、9746家，2025年上半年新開(kāi)1467家，同期分別關(guān)閉加盟店3家、75家、208家、290家。

門(mén)店規(guī)模加速擴(kuò)張之余，營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

招股書(shū)顯示，2022年至2024年，萬(wàn)辰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入5.49億元、92.94億元、323.29億元；2025年上半年則實(shí)現(xiàn)收入225.83億元，同比增長(zhǎng)106.9%。

利潤(rùn)方面，2022年至2024年，萬(wàn)辰集團(tuán)錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3930萬(wàn)元、-2810萬(wàn)元、8.23億元；2025年上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)9.22億元，同比增長(zhǎng)286.8%。

零食業(yè)務(wù)成為了萬(wàn)辰集團(tuán)的加速器。踩對(duì)風(fēng)口，成為萬(wàn)辰集團(tuán)業(yè)績(jī)起飛的一大關(guān)鍵原因。

灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告稱(chēng)，2019年至2024年，按GMV計(jì)算，中國(guó)量販零食飲料零售市場(chǎng)規(guī)模由73億元增長(zhǎng)至1297億元，年均復(fù)合增速為77.9%。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，隨著消費(fèi)者對(duì)多元化及高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品的需求不斷深化，到2029年，量販零食飲料零售市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)6137億元，2024年至2029年的預(yù)期年均復(fù)合增速為36.5%。

目前，零食量販賽道已形成萬(wàn)辰集團(tuán)與鳴鳴很忙兩大頭部的穩(wěn)定局勢(shì)。但量販零食浪潮背后，可持續(xù)之路究竟如何走，這是外界極其關(guān)注的。當(dāng)下，萬(wàn)辰集團(tuán)已經(jīng)在驗(yàn)證部分答案。

02 零食浪潮之后，萬(wàn)辰集團(tuán)的下一站

發(fā)力全品類(lèi)，進(jìn)軍即時(shí)零售，打造零食樂(lè)園，出海，這是萬(wàn)辰集團(tuán)正在拓寬企業(yè)空間的幾大路徑。

發(fā)力全品類(lèi)、向家庭消費(fèi)場(chǎng)景延伸，是萬(wàn)辰集團(tuán)嘗試突圍的方式之一。

萬(wàn)辰集團(tuán)已開(kāi)始布局“省錢(qián)超市”等，向折扣業(yè)態(tài)開(kāi)始轉(zhuǎn)型，推出“來(lái)優(yōu)品省錢(qián)超市”和“好想來(lái)全食優(yōu)選”，在零食的基礎(chǔ)上進(jìn)行品類(lèi)拓展，增加日化洗護(hù)、凍品、生鮮等多種品類(lèi)產(chǎn)品。

這些舉措意味著，萬(wàn)辰集團(tuán)正從量販零食賽道，轉(zhuǎn)向全品類(lèi)，發(fā)力家庭消費(fèi)場(chǎng)景、下沉市場(chǎng)，進(jìn)而拓寬集團(tuán)增量。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)2-3個(gè)季度的迭代優(yōu)化，折扣超市轉(zhuǎn)型已取得一定成效，單店GMV相較一般量販零食門(mén)店提升近30%。

這其中，萬(wàn)辰集團(tuán)的供應(yīng)鏈起到重要的支撐作用。

據(jù)了解，萬(wàn)辰集團(tuán)通過(guò)壓縮6個(gè)傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，將物流成本占比控制在3%以?xún)?nèi)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至12天。

與此同時(shí)，萬(wàn)辰集團(tuán)在全國(guó)設(shè)立的超50個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)中心，超90萬(wàn)平方米的現(xiàn)代化物流倉(cāng)和數(shù)字化供應(yīng)鏈系統(tǒng)，支持“T+1”配送原則，極大提高了整體運(yùn)輸效率。

除了發(fā)力全品類(lèi)發(fā)展，當(dāng)下火熱的即時(shí)零售，也在萬(wàn)辰集團(tuán)的擴(kuò)張范圍內(nèi)。

截至今年7月底，萬(wàn)辰集團(tuán)旗下好想來(lái)已有約5000家門(mén)店接入了即時(shí)零食業(yè)務(wù)，在平臺(tái)上連續(xù)3個(gè)月訂單量保持200%以上的增幅，線上新客占比突破90%，成功拓展3-5公里范圍的增量市場(chǎng)。

年輕化，聯(lián)動(dòng)IP，是當(dāng)下諸多品牌與年輕人建聯(lián)、吸引更多年輕消費(fèi)群體的重要方式。

2025年春節(jié)，好想來(lái)在全國(guó)門(mén)店上線了春節(jié)檔熱映電影《哪吒之魔童鬧海》的驚喜盒，以及三麗鷗草莓驚喜盒等熱門(mén)IP正版授權(quán)商品，以此拉動(dòng)線下門(mén)店的年貨銷(xiāo)售。今年以來(lái)，好想來(lái)還和哈利波特、小馬寶莉、柯南等IP聯(lián)動(dòng)過(guò)。

在官網(wǎng)，好想來(lái)提出，希望為廣大用戶(hù)提供更多更好玩更平價(jià)的潮玩產(chǎn)品，讓用戶(hù)在“家門(mén)口的零食樂(lè)園”以較低的門(mén)檻就能獲得更豐富、直接的快樂(lè)。

可見(jiàn)，與潮玩緊密相關(guān)的“零食樂(lè)園”，是萬(wàn)辰集團(tuán)試圖跨越量販零食賽道周期的另一抓手。更確切地說(shuō)，萬(wàn)辰集團(tuán)希望打造零食界的“泡泡瑪特”，講更具想象力的零食故事。

此外，接下來(lái)，萬(wàn)辰集團(tuán)還將發(fā)力海外市場(chǎng)。其此前在公告中稱(chēng)，為進(jìn)一步推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略，提升公司品牌知名度和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，完善公司供應(yīng)鏈體系建設(shè)，公司計(jì)劃發(fā)H股股票并申請(qǐng)?jiān)诟酃芍靼鍜炫粕鲜小?/p>

隨著量販零食業(yè)態(tài)的市場(chǎng)日趨飽和，作為賽道中最龐大的兩家企業(yè)，萬(wàn)辰集團(tuán)和鳴鳴很忙的發(fā)展走向顯然備受關(guān)注，也將驗(yàn)證賽道的未來(lái)增長(zhǎng)、突圍可能性。

參考資料：

1、中新經(jīng)緯：轉(zhuǎn)賣(mài)零食后，這家公司營(yíng)收3年漲了75倍

2、投資家網(wǎng)：374億，中國(guó)零食之王要IPO

3、中原新聞網(wǎng)：萬(wàn)辰集團(tuán)萬(wàn)店網(wǎng)絡(luò)筑牢根基，供應(yīng)鏈與自有品牌助力利潤(rùn)率提升

4、新聞晨報(bào)：即時(shí)零售驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，萬(wàn)辰集團(tuán)2025年盈利加速可期

5、南方都市報(bào)：與鳴鳴很忙搶量販零食港股第一股？萬(wàn)辰集團(tuán)宣布將赴港上市

6、鈦媒體APP：萬(wàn)辰集團(tuán)赴港IPO，零食巨頭“好想來(lái)”的下一站駛向IP經(jīng)濟(jì)？

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