走出第一步，走好每一步。

文 | 華商韜略 陳斯文

2011年，聯(lián)想旗下的君聯(lián)資本看好新能源賽道前景，決定投資其中的潛力公司，當(dāng)他們的投資經(jīng)理葛新宇挖出一家名叫先導(dǎo)智能的企業(yè)，并懇切表達(dá)出投資意向時(shí)，公司創(chuàng)始人王燕清卻直接告訴他：

“我們沒(méi)有融資打算�！�

先導(dǎo)智能是葛新宇投資職業(yè)生涯的第一個(gè)項(xiàng)目。

從華為巴基斯坦代表處市場(chǎng)負(fù)責(zé)人，轉(zhuǎn)行為君聯(lián)資本投資經(jīng)理后，葛新宇像房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人一樣，開始了篦子般的“掃盤”。

他的重點(diǎn)是蘇、錫、常地區(qū)，那里長(zhǎng)期是中國(guó)制造業(yè)重鎮(zhèn)，在新能源領(lǐng)域也有很好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，更重要的，這里還是他的故鄉(xiāng)，他熟悉這里的一切。

先導(dǎo)智能是葛新宇從近百家企業(yè)中篩出來(lái)的，他看好這家公司的老板，更看好它的業(yè)務(wù)前景。

1999年，無(wú)錫縣無(wú)線電二廠的業(yè)務(wù)骨干王燕清，帶著借來(lái)的8萬(wàn)元，租了一間舊倉(cāng)庫(kù)，雇了兩個(gè)退休工人，辦了一家工廠：無(wú)錫先導(dǎo)電容器設(shè)備廠。

王燕清是無(wú)錫的農(nóng)家子弟，1982年，16歲的他以全校第一名的成績(jī)，考入常州無(wú)線電工業(yè)學(xué)校，主攻模具設(shè)計(jì)與制造專業(yè)，畢業(yè)后被分配到無(wú)錫縣無(wú)線電二廠。

擔(dān)任設(shè)備工程師的13年里，許多老工程師、老工人都成了王燕清的師父。這期間，他尤其對(duì)電容器這種用途廣泛的元器件格外留心，宿舍桌上經(jīng)常散落著一堆薄膜、鋁箔、極片，這是他的愛好和功課——不斷地拆裝電容器。

因?yàn)槊檬欤钥吹脺?zhǔn)。電容器多場(chǎng)景、多用途的特性，趕上中國(guó)工業(yè)的蓬勃，很快變成一個(gè)不小的市場(chǎng)。看到機(jī)會(huì)的王燕清于是決定辭職創(chuàng)業(yè)，但他卻沒(méi)有去做電容器，而是選擇了電容器設(shè)備——有很多人做電容器，就會(huì)有很多人需要電容器設(shè)備。

沿著“別人淘金，自己賣鏟”的邏輯，王燕清的電容器設(shè)備廠上路了。在人少錢少的初期，王燕清是老板，也是首席專家、銷售員、以及售后工程師。

據(jù)說(shuō)，為了造出世界上最快的飛機(jī)，美國(guó)工業(yè)家霍華德·休斯曾把自己關(guān)在車間里一個(gè)星期，進(jìn)食只靠牛奶。王燕清除了經(jīng)常奮斗在車間，把紙板箱當(dāng)成床鋪，還直接將一個(gè)大倉(cāng)庫(kù)隔斷，前面是工廠車間，后面是一家三口的家，帶著妻子和兒子一住四年。

就這樣，先導(dǎo)廠陸續(xù)造出了卷繞機(jī)、分切機(jī)、分選機(jī)、鍍膜機(jī)、焊接組裝機(jī)等一系列電容器生產(chǎn)設(shè)備，趕上中國(guó)工業(yè)化大爆發(fā)，產(chǎn)品持續(xù)暢銷，工廠擴(kuò)到百人規(guī)模依然要放棄很多訂單。

相比同行，先導(dǎo)還有一個(gè)顯著的優(yōu)勢(shì)：成本。

設(shè)備制造業(yè)的特點(diǎn)是“來(lái)單定制、按需生產(chǎn)”，因此在元器件、材料采購(gòu)上往往“照方抓藥”，而王燕清卻偏偏不按常理出牌——他會(huì)用大單、長(zhǎng)單鎖定供應(yīng)商，以換取采購(gòu)價(jià)格上的優(yōu)惠。

這些省下來(lái)的成本，既是先導(dǎo)的利潤(rùn)，也是先導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)力。

盡管有明顯優(yōu)勢(shì)，有更全的產(chǎn)品線，有充足訂單，但王燕清卻不怎么滿意。

當(dāng)時(shí)，先導(dǎo)等國(guó)內(nèi)廠家基本都在低端市場(chǎng)拼殺，高端電容器設(shè)備，主要被美國(guó)和意大利品牌壟斷，王燕清因此立志：要做高端產(chǎn)品，要干到世界最高水準(zhǔn)，要服務(wù)最大的客戶。

2001年，先導(dǎo)等到了“服務(wù)最大客戶”的機(jī)會(huì)——日本松下找上門，希望先導(dǎo)造出“每分鐘能生產(chǎn)30個(gè)電容器芯子的卷繞機(jī)�！�

卷繞機(jī)用于將薄膜、鋁箔、極片按設(shè)計(jì)卷繞成芯，是薄膜電容器制造的關(guān)鍵設(shè)備。松下自己的設(shè)備，只能做到每分鐘生產(chǎn)20個(gè)。

這個(gè)艱難的任務(wù)，王燕清咬牙接了下來(lái)，又咬牙拼了下來(lái)，順利地出色地完成了。

這對(duì)先導(dǎo)是一次質(zhì)的飛躍。

有了松下案例作為技術(shù)背書，先導(dǎo)的品牌一炮打響，發(fā)展也更加勢(shì)如破竹——買地、建廠、擴(kuò)產(chǎn)，而后是技術(shù)的再提升與出口，幾年里，技術(shù)與市場(chǎng)的正向循環(huán)，讓王燕清對(duì)“干到世界最高水準(zhǔn)”信心越來(lái)越大。

到葛新宇找到王燕清的2011年，先導(dǎo)已在電容器設(shè)備領(lǐng)域做到了全國(guó)第一，全球前三。

更重要的是，先導(dǎo)智能已經(jīng)取得了一系列世界性的技術(shù)突破，比如卷繞機(jī)自動(dòng)化技術(shù)——從原材料安放到生產(chǎn)電容器芯子的全流程，都能自動(dòng)完成。立足于這些技術(shù)，它進(jìn)入到了同樣需要卷繞工藝、自動(dòng)化技術(shù)的鋰電池領(lǐng)域。2008年，先導(dǎo)成立了鋰電事業(yè)部，2010年后成功研制出鋰電池卷繞機(jī)、熔接機(jī)、疊片組裝機(jī)和真空自動(dòng)注液機(jī)。

▲先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)的部分卷繞機(jī)產(chǎn)品來(lái)源：默思財(cái)富

這也是葛新宇看好先導(dǎo)智能的原因。在他看來(lái)，鋰電池是確定性的機(jī)會(huì)，為鋰電池“造鏟子”的鋰電池設(shè)備則將最具先機(jī)。而且，當(dāng)時(shí)全球第二大鋰電池生產(chǎn)商日本索尼，已經(jīng)躺在先導(dǎo)的客戶名單中。

無(wú)論是先導(dǎo)的能力儲(chǔ)備，還是王燕清專注、敢拼、技術(shù)出身的個(gè)人特質(zhì)，都讓葛新宇如獲至寶。他堅(jiān)決認(rèn)定，先導(dǎo)就是他要投的企業(yè)。

但王燕清卻給葛新宇潑了冷水，鋰電池離真正的大規(guī)模商用還早：

盡管2008年奧運(yùn)會(huì)上50輛大巴車大放異彩，2009年也有“十城千輛”的示范工程，但大家看到的動(dòng)力鋰電池依然相當(dāng)?shù)睦�，電�?dòng)乘用車普及之路還遙遠(yuǎn)且誰(shuí)也沒(méi)有把握。

王燕清的潛臺(tái)詞是，他可以拓荒，可以不計(jì)短期回報(bào)，長(zhǎng)期投資鋰電設(shè)備，但讓資本進(jìn)場(chǎng)，并由此帶來(lái)讓整個(gè)先導(dǎo)不自由、不從容的壓力，他就不想要了。

很多年后，葛新宇還記得他故意激將，最終打動(dòng)王燕清的地方：

“中國(guó)有很多企業(yè)類型，如果你就是滿足于每年三四千萬(wàn)利潤(rùn)，管一兩百號(hào)人，也不錯(cuò)，也承擔(dān)了社會(huì)責(zé)任，也貢獻(xiàn)了很多產(chǎn)業(yè)價(jià)值�！彼Ａ艘煌Ｓ掷^續(xù)說(shuō)：

“如果您更有雄心，事業(yè)心，想把先導(dǎo)做得更大，可以跟我們合作�！�

真正讓王燕清下決心干的是，他們?cè)陔S后討論中，勾勒出了如何做得更大的可能性與路徑：即便動(dòng)力電池沒(méi)能爆發(fā)，先導(dǎo)的產(chǎn)品也可以在光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、消費(fèi)鋰電子中找到應(yīng)用場(chǎng)景，仍會(huì)是一家很有前景的公司。

2011年，接受了君聯(lián)資本投資的先導(dǎo)智能，開始向鋰電池設(shè)備全力轉(zhuǎn)型。君聯(lián)還將此前投資的動(dòng)力電池企業(yè)蘇州星恒介紹給先導(dǎo)，成為其在鋰電池領(lǐng)域的第一個(gè)國(guó)內(nèi)客戶。

實(shí)干的人，一旦被更大夢(mèng)想點(diǎn)燃，那基本上就是百折不撓，勢(shì)不可擋。

2011年到2013年，先導(dǎo)智能的進(jìn)展幾乎一日千里。期間，公司成功研制出了汽車動(dòng)力鋰電池卷繞機(jī)、集成焊接和卷繞功能的數(shù)碼鋰電池焊接卷繞一體機(jī)、新型TAB熔接機(jī)、電機(jī)分割機(jī)、隔膜分切機(jī)、極片模切機(jī)、成型組裝機(jī)等一系列鋰電設(shè)備。

過(guò)程中，王燕清雖不再日夜親自蹲守車間，但同樣堅(jiān)持奮戰(zhàn)在一線，且要求更加嚴(yán)苛：只瞄準(zhǔn)最高水準(zhǔn)。有人因此開玩笑說(shuō)，他把整個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)都變成了當(dāng)年的王燕清。

為解決一個(gè)極片卷繞時(shí)邊緣對(duì)齊的微米級(jí)偏差問(wèn)題，一個(gè)工程師團(tuán)隊(duì)連續(xù)72小時(shí)守在設(shè)備旁，記錄了上千組數(shù)據(jù)，最終通過(guò)微小的結(jié)構(gòu)改進(jìn)解決了問(wèn)題……

如此的堅(jiān)持不懈與精益求精，讓先導(dǎo)智能緊緊把握了一個(gè)關(guān)鍵性的機(jī)會(huì)：坐上寧德時(shí)代的戰(zhàn)車。

先導(dǎo)與寧德時(shí)代的淵源可以追溯到2012年。那一年，蘋果向鋰電池制造商ATL提出變更電池設(shè)計(jì)，為了滿足這個(gè)需求，ATL需要采購(gòu)設(shè)備、改變工藝，鑒于日韓品牌價(jià)格太高，他們嘗試轉(zhuǎn)向先導(dǎo)智能詢價(jià)，并收獲了滿意的答案——

先導(dǎo)的價(jià)格要比進(jìn)口設(shè)備低將近50%，但性能絲毫不輸。

當(dāng)寧德時(shí)代從ATL獨(dú)立出來(lái)，這份信任得以延續(xù)。2014年，先導(dǎo)智能正式成為寧德時(shí)代的設(shè)備供應(yīng)商，并在此后一直緊緊跟隨寧德時(shí)代的步伐至今。

臺(tái)灣企業(yè)家郭臺(tái)銘總結(jié)自己為什么成功時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)了遇到蘋果并跟隨蘋果的壓力和幸運(yùn)。他說(shuō)，真正一流的客戶不但能給你超出想象的訂單，更能激發(fā)你的成長(zhǎng)，讓你自己也成為一流，必須一流。

雖然情況有所不同，但先導(dǎo)和寧德時(shí)代的精髓依然如此：當(dāng)寧德時(shí)代不斷把握機(jī)遇，幾乎踩對(duì)了每一個(gè)產(chǎn)業(yè)節(jié)點(diǎn)，既分享產(chǎn)業(yè)整體進(jìn)步，也推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體飛躍式向前發(fā)展；先導(dǎo)智能不但獲得了來(lái)自于它的訂單，也在它的帶動(dòng)下成為行業(yè)世界一流。

當(dāng)2017年，寧德時(shí)代以11.84GWH的裝機(jī)量超越松下，問(wèn)鼎全球冠軍。先導(dǎo)也幾乎同步?jīng)_向了鋰電設(shè)備的世界第一，索尼、松下、LG化學(xué)，到大眾、寶馬、特斯拉、比亞迪、億緯鋰能……這些新能源領(lǐng)域的新老巨頭，都成為了它的客戶。

2014年，先導(dǎo)的年?duì)I收才3.06億元，2018年這一數(shù)字已一路飆升到38.9億元，基本每年都呈現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。

2017年，曾經(jīng)偏向保守，如今已非常企業(yè)家思維和格局的王燕清，更是做出一個(gè)在當(dāng)時(shí)看起來(lái)相當(dāng)激進(jìn)的決定：拿出13.5億元，收購(gòu)一家成立三年的公司，泰坦新動(dòng)力。

這筆錢是先導(dǎo)幾年苦攢的家底，很多老員工和社會(huì)上的朋友，都為王燕清捏了一把汗，但王燕清已決定，他看好這次收購(gòu)給公司整體帶來(lái)的價(jià)值與發(fā)展空間提升。

鋰電池的生產(chǎn)流程，可以分成前、中、后段三道工序，制造設(shè)備亦照此分成前中后段。其中，前端設(shè)備由于標(biāo)準(zhǔn)化程度高，毛利率也低，而中后段設(shè)備的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，客戶會(huì)為定制方案支付高溢價(jià)。

數(shù)年來(lái)，先導(dǎo)智能已經(jīng)完成了對(duì)分切、涂布、卷繞等前中段設(shè)備的覆蓋，而主營(yíng)鋰電池后端的化成分容智能制造產(chǎn)線的泰坦新動(dòng)力，恰恰就是補(bǔ)全后段的最后一塊拼圖。

而且，這次收購(gòu)?fù)瓿�，換回來(lái)的還不只是成功切入高毛利的后段市場(chǎng)，也更會(huì)徹底改變先導(dǎo)的定位和地位——成為前中后全線貫通的鋰電制造整體解決方案服務(wù)商。

從此，先導(dǎo)基本可以包攬和武裝鋰電池產(chǎn)業(yè)的一切生產(chǎn)制造，無(wú)論是生產(chǎn)電芯、電池，還是做模具組裝、充放電測(cè)試、集裝箱儲(chǔ)能，都可以得到先導(dǎo)智能的設(shè)備支持，它同時(shí)還提供設(shè)備定制研發(fā)，定制生產(chǎn)、安裝調(diào)試、售后維護(hù)以及設(shè)備更新等各個(gè)階段的服務(wù)。

自創(chuàng)業(yè)初期就延續(xù)下來(lái)的“成本大法”，在當(dāng)下的先導(dǎo)不僅得到了延續(xù)，還有更上一層樓的放大——除了標(biāo)準(zhǔn)件的規(guī)�；桑葘�(dǎo)還在許多核心部件上實(shí)現(xiàn)了自研自產(chǎn)，直接將采購(gòu)成本中的溢價(jià)部分，轉(zhuǎn)化成自己的利潤(rùn)。

成本與效率管理的意識(shí)，甚至滲入了先導(dǎo)的研發(fā)。它的技術(shù)團(tuán)隊(duì)會(huì)與頭部客戶共同研發(fā)新一代產(chǎn)線，使產(chǎn)品規(guī)劃更具針對(duì)性，避免研發(fā)資源的浪費(fèi)，并盡可能地將工藝流程固定成模塊，以實(shí)現(xiàn)“即插即用”式的效率最大化。

一段資本市場(chǎng)的傳奇，也隨著先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的展開而開啟。

2015年，先導(dǎo)登陸深交所完成上市。上市時(shí)，王燕清與老朋友葛新宇曾經(jīng)大膽預(yù)期：隨著產(chǎn)品放量帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，先導(dǎo)智能的市值將在五年內(nèi)超過(guò)200億元。

但后來(lái)的發(fā)展，令兩人還是保守了——先導(dǎo)實(shí)現(xiàn)200億市值，只用了兩年。

▲來(lái)源：先導(dǎo)智能

2017年7月，《中國(guó)企業(yè)家》的記者李碧雯，采訪已是君聯(lián)資本執(zhí)行董事的葛新宇，她記錄下了一個(gè)細(xì)節(jié)：

“葛新宇拿起手機(jī)，刷新了下行情，然后抬起頭說(shuō)，‘今天是先導(dǎo)市值的歷史新高’。”

2021年，當(dāng)電動(dòng)車開始與燃油車平起平坐，全球鋰電池大爆發(fā)，先導(dǎo)智能的市值突破千億大關(guān)最高達(dá)1300億元，成為全球最大鋰電池設(shè)備與制造方案提供商。

此后，雖然鋰電池裝機(jī)放緩，先導(dǎo)增速回落，其市值也大幅降低，一度縮水到不足300億，但先導(dǎo)智能的發(fā)展依然馬不停蹄，并不斷加大創(chuàng)新程度，引領(lǐng)行業(yè)變革。

比如在2023年，先導(dǎo)就推出了智能工廠穹頂系列產(chǎn)品線，通過(guò)引入人工智能算法，對(duì)鋰電池產(chǎn)線各個(gè)工藝段進(jìn)行分析優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)高智能、高效率、無(wú)人化的數(shù)字化工廠。

公司在中國(guó)及全球的行業(yè)第一地位，因此從未被動(dòng)搖，其市場(chǎng)占有率分別超30%和20%。

當(dāng)2025股市整體回升，先導(dǎo)智能的股價(jià)也持續(xù)高漲，并重回千億大關(guān)。

根據(jù)先導(dǎo)智能2025中報(bào)顯示，公司在半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了66.1億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)14.92%，凈利潤(rùn)7.4億，同比增長(zhǎng)更高達(dá)60%。

只不過(guò)這一次，支持其股價(jià)的，不只是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及股市整體回升，而是另一個(gè)重大利好預(yù)期：固態(tài)電池。

能量密度更高，續(xù)航更長(zhǎng)，也更安全的固態(tài)鋰電池，已是明確的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向，而相比液態(tài)電池，固態(tài)電池由于電解質(zhì)不同、工藝不同，需要重新開發(fā)核心設(shè)備。

當(dāng)固態(tài)電池走向成熟，其應(yīng)用場(chǎng)景也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，如機(jī)器人、低空飛行器、儲(chǔ)能都將會(huì)是巨大的增長(zhǎng)空間，進(jìn)而也帶來(lái)電池設(shè)備的擴(kuò)張。

▲來(lái)源：先導(dǎo)智能

先導(dǎo)智能因此再次贏得先機(jī)，并且基本上要繼續(xù)贏把大的。

其2025年的中報(bào)顯示，公司的固態(tài)電池設(shè)備，已經(jīng)進(jìn)入全球頭部電池企業(yè)、知名車企和新興電池客戶的供應(yīng)鏈，并陸續(xù)獲得復(fù)購(gòu)訂單。

這同樣得益于王燕清的遠(yuǎn)見——早在2018年，先導(dǎo)就開始關(guān)注固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，并通過(guò)和電池客戶的接觸交流，率先預(yù)判這一新事物可能用到的工藝路線。

最重要的是，先導(dǎo)智能繼續(xù)“大掏腰包”做研發(fā)，讓一家制造業(yè)的研發(fā)投入堪比很多科技公司。

目前，中國(guó)研發(fā)投入最狠的華為、中興、大疆，其研發(fā)投入大多在15%左右，聯(lián)想、TCL、小米等更只是在3%到5%之間，而先導(dǎo)智能的研發(fā)比例卻常年保持在10%。

即便在行業(yè)周期調(diào)整的2024年，先導(dǎo)的營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)下滑，但研發(fā)比例卻不降反升，達(dá)到了14%。

這讓先導(dǎo)提前儲(chǔ)備了一大把的固態(tài)電池設(shè)備解決方案與成果，所以盡管固態(tài)電池的技術(shù)路線、工藝路線還沒(méi)有完全確定，但先導(dǎo)智能依然是最有確定性的那一個(gè)。

這個(gè)確定性，就是以極致的成本控制、效率管理和前瞻性的技術(shù)投入，為中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的崛起提供最關(guān)鍵的“基礎(chǔ)設(shè)施”。

回頭來(lái)看2011年的那次會(huì)面，無(wú)論是葛新宇還是王燕清，雖然他們當(dāng)時(shí)都對(duì)新能源汽車與動(dòng)力電池充滿信心，但卻都想不到，并且不敢想象鋰電池產(chǎn)業(yè)會(huì)有今天的局面。

當(dāng)時(shí)，即便最樂(lè)觀的行業(yè)報(bào)告里提到的市場(chǎng)前景，在今天看來(lái)依然是保守得令人吃驚。

制造業(yè)不但講技術(shù)含量，更要講成本、效率，是最沒(méi)有捷徑的地方。

資本注入之前的先導(dǎo)，已在成本、效率上練就硬功夫，資本注入后的先導(dǎo)得以更加投入技術(shù)，進(jìn)而修煉成行業(yè)的全球最高競(jìng)爭(zhēng)力，不僅修成了全球行業(yè)第一，也確保整個(gè)中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)能夠在全球化競(jìng)爭(zhēng)中，構(gòu)筑起難以撼動(dòng)的體系性優(yōu)勢(shì)。

成本、效率，創(chuàng)始人的苦干與實(shí)干，再插上資本與技術(shù)的翅膀，這也是大多數(shù)中國(guó)制造業(yè)問(wèn)鼎世界的路徑。過(guò)去這些年，這條路徑本身，就是一條超級(jí)賽道。

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