董秘?fù)Q了一茬又一茬，實(shí)控人鹿有忠家族靠著高分紅賺得盆滿缽滿，還在股價(jià)高位套現(xiàn)離場。有友食品光鮮的業(yè)績背后，藏著不少讓投資者擔(dān)心的隱憂。

超市休閑食品區(qū)的貨架上，有友食品的泡椒鳳爪總被擺在最顯眼的位置：紅亮的色澤、勁辣的口感，讓它成了不少人的“追劇神器”。

作為國內(nèi)“泡椒鳳爪第一股”，這家公司靠這單一款品打響了名氣，可鮮少有人知道，貨架背后的有友食品，正被一連串麻煩纏得焦頭爛額。

從2019年上市至今，六年里董秘?fù)Q了五任，最短的僅干3個(gè)多月；實(shí)控人鹿有忠家族一邊靠高分紅賺走近6億，一邊在股價(jià)高位套現(xiàn)離場；更棘手的是，公司營收幾乎全靠泡椒鳳爪支撐，好不容易推出的爆款新品，又徹底綁死在山姆這單一渠道上。

這些藏在業(yè)績背后的隱憂，像一顆顆未拆的定時(shí)炸彈，正考驗(yàn)著這家食品企業(yè)的未來。

董秘崗位成 “燙手山芋”，三年換了五個(gè)人

在上市公司中，董秘是連接企業(yè)與資本市場的重要角色，需長期穩(wěn)定履職。但在有友食品，董秘崗位卻成了沒人愿接的“燙手山芋”。

據(jù)公司公告披露，2019年上市至今，已有曾力、周澤寧、劉渝燦、梁余、肖傳志五任董秘先后以“個(gè)人原因”辭職。其中，首任董秘曾力任職近3年已屬“長壽”，梁余與肖傳志則僅任職3個(gè)多月便離職，六年內(nèi)董秘平均任職周期僅14.4個(gè)月，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

薪資待遇偏低，或許是董秘頻繁離職的核心原因。

2024年年報(bào)顯示，梁余在職3個(gè)多月累計(jì)獲稅前薪酬6.51萬元，月均不足2.2萬元，年化薪酬約26萬元。而Wind行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，同期全行業(yè)董秘平均年薪達(dá)75.43萬元，有友食品董秘薪資不足行業(yè)均值的40%；即便與上海地區(qū)中高層白領(lǐng)薪資對比，也缺乏競爭力，難以形成有效留存激勵(lì)。

薪資問題還直接導(dǎo)致董秘崗位頻繁“空窗”。

2025年2月初梁余離職后，公司直至5月才聘任肖傳志接任，且肖傳志6月初才正式履職，期間近4個(gè)月需由財(cái)務(wù)總監(jiān)崔海彬代行董秘職責(zé)。而肖傳志離職后，崔海彬再次被迫兼職，足見公司對董秘崗位重視不足，人才儲(chǔ)備嚴(yán)重缺失。上交所曾就此下發(fā)監(jiān)管函，直指其內(nèi)部管理存在漏洞。

老板家族“兩頭賺”，分紅套現(xiàn)拿了不少錢

與董秘低薪形成鮮明反差的是，有友食品實(shí)控人鹿有忠家族的收益規(guī)模。

公開信息顯示，鹿有忠身兼公司董事長與總經(jīng)理，與其妻趙英、女兒鹿新共同構(gòu)成實(shí)際控制人，通過家族成員持股及一致行動(dòng)人協(xié)議，實(shí)現(xiàn)對公司的絕對掌控。

截至減持前，鹿氏家族合計(jì)持股70.25%，其中鹿有忠個(gè)人持股49.73%，趙英持股12.95%，家族成員全面主導(dǎo)董事會(huì)與股東會(huì)決策，獨(dú)立董事話語權(quán)微弱。依托這一控制權(quán)，鹿氏家族推動(dòng)公司實(shí)施“高分紅”策略，成為最大受益方。

東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年有友食品每10股派現(xiàn)2.5元，合計(jì)分紅1.07億元，股利支付率92.05%；2024年每10股派現(xiàn)2.1元，分紅8982萬元，股利支付率升至127.77%；2025年上半年再推每10股派現(xiàn)2.3元（含稅）方案，分紅9836.92萬元，股利支付率仍達(dá)92%，是A股少見的半年分紅企業(yè)。

2020年至今，公司累計(jì)分紅6次，總金額8.46億元，按鹿氏家族70.25%持股比例測算，其累計(jì)分紅收益約5.95億元。這一金額相當(dāng)于鹿有忠2024年稅前薪酬（108.63萬元）的547倍，若僅靠薪資收入，需500余年才能積累同等財(cái)富。

除分紅外，實(shí)控人還在股價(jià)高位減持套現(xiàn)。2025年6月22日，公司公告趙英計(jì)劃減持不超過1283.08萬股（占總股本3%），公告前一日收盤價(jià)13.73元/股，預(yù)計(jì)套現(xiàn)1.76億元。最終實(shí)際成交價(jià)格區(qū)間11.24-12.94元/股，實(shí)際套現(xiàn)1.51億元，減持后趙英持股比例降至10%以下。

此次減持時(shí)點(diǎn)引發(fā)市場質(zhì)疑：2024年6月24日公司股價(jià)僅5.98元/股，至2025年6月減持公告前累計(jì)漲幅112%（若從2024年8月低點(diǎn)4.89元/股算，漲幅超220%），屬明顯高位。

且減持公告發(fā)布后不久，公司披露2025年半年報(bào)：營收7.71億元、歸母凈利潤1.08億元，同比分別增長45.47%、42.05%，市場質(zhì)疑其“借業(yè)績利好高位套現(xiàn)”。

減持公告次日（6月23日），公司股價(jià)低開7.65%，收于12.68元/股，投資者信心受挫。

盡管無證據(jù)表明董秘離職與減持直接相關(guān)，但實(shí)控人作為內(nèi)部知情人，其減持行為易引發(fā)市場對公司前景的擔(dān)憂，進(jìn)而觸發(fā)“羊群效應(yīng)”。

產(chǎn)品渠道太單一，想突圍不簡單！

2025年上半年的業(yè)績增長，未能掩蓋有友食品長期存在的經(jīng)營隱憂，核心癥結(jié)在于產(chǎn)品與渠道的雙重單一化。

從業(yè)績穩(wěn)定性看，2021-2023年公司營收從12.2億元降至9.66億元，凈利潤從2.2億元降至1.16億元，連續(xù)三年下滑；2025年上半年1.08億元凈利潤絕對值偏低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司高度依賴泡椒鳳爪：2022年該單品營收占比77%，2024年仍達(dá)75.61%，遠(yuǎn)超休閑食品行業(yè)平均產(chǎn)品集中度，風(fēng)險(xiǎn)敞口極大。

且泡椒鳳爪市場已近天花板——生產(chǎn)線存在閑置，產(chǎn)能利用率不足，2024年單品噸價(jià)還出現(xiàn)下滑，疊加年輕消費(fèi)群體口味變化，未來增長不確定性顯著。

公司雖嘗試推出豬皮晶、虎皮鳳爪等新品，但成效有限：2024年新品合計(jì)營收占比不足10%，未能形成有效業(yè)績支撐。唯一突圍的脫骨鴨掌，又陷入渠道單一困境。

2024年成為山姆供應(yīng)商后，脫骨鴨掌迅速成為爆款，當(dāng)年?duì)I收1.52億元（占總營收12.86%），2025年上半年帶動(dòng)公司營收增長至7.71億元，其中30%收入來自山姆渠道。

但過度依賴也帶來副作用：2024年公司營收同比增長22.37%，應(yīng)收賬款卻激增1866%；2025年上半年1.56億元應(yīng)收賬款中，近九成來自山姆。

山姆作為頭部渠道，話語權(quán)強(qiáng)勢，不僅延長賬期占用企業(yè)資金，更存在未來替換供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn)：一旦合作終止，將對公司業(yè)績造成重大沖擊。

當(dāng)前休閑食品行業(yè)競爭日趨激烈，有友食品問題交織，如何破解這些困局，不僅關(guān)乎企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，更是投資者關(guān)注的核心焦點(diǎn)。