近期動(dòng)力煤市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格明顯上漲，帶動(dòng)煤炭板塊不斷走強(qiáng)。10月以來(lái)煤價(jià)超預(yù)期大漲，主要受煤礦生產(chǎn)受限及天氣因素帶動(dòng)電廠日耗影響。煤炭產(chǎn)量在核查超產(chǎn)等政策推動(dòng)下供給持續(xù)受限，同時(shí)近期南方高溫而北方寒潮的天氣原因推升用煤需求。

2025年7月國(guó)家能源局啟動(dòng)核查超產(chǎn)政策，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)承壓。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.1億噸，同比下滑1.8%，連續(xù)3個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)；1-9月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量35.7億噸，同比增長(zhǎng)2%。進(jìn)口方面，9月，我國(guó)進(jìn)口煤炭4,600.3萬(wàn)噸，同比下降3.3%。1-9月，我國(guó)共進(jìn)口煤炭3.46億噸，同比下降11.1%。

近期政策陸續(xù)出臺(tái)，聚焦穩(wěn)煤價(jià)、治理價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，11月起2025年度中央安全生產(chǎn)考核巡查即將開(kāi)展，年內(nèi)超產(chǎn)核查及安全檢查影響將持續(xù)存在，同時(shí)行業(yè)庫(kù)存處于合理水平，煤炭供給約束進(jìn)一步強(qiáng)化。

需求方面，天氣因素成為影響煤價(jià)的重要變量。今年10月以來(lái)，南方高溫延續(xù)、北方寒潮來(lái)襲，制冷、供暖需求疊加，極端天氣推升了電力耗煤需求，電廠庫(kù)存逐步去化。此外，美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局預(yù)測(cè)，今年拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生概率上升至超過(guò)75%，或?qū)е露颈卑肭驓鉁伢E降，且有望持續(xù)至2025年12月-2026年2月。