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“從Q2開始，收入增長加速的趨勢(shì)將持續(xù)一整年?！?/blockquote>

來源|多知

作者|徐晶晶

多知10月29日消息，新東方(NYSE:EDU;09901.HK)日前公布截至2025年8月31日止的2026財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績報(bào)告。2026財(cái)年第一季度，新東方營收15.23億美元，同比增長6.1%。新東方股東應(yīng)占凈利潤為2.407億美元，同比下降1.9%。

新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝出席了隨后的分析師會(huì)議，并詳細(xì)拆分了下一季度各業(yè)務(wù)線預(yù)期收入增長情況。

012026財(cái)年Q1，教育新業(yè)務(wù)收入同比增長約15.3%

2026財(cái)年第一財(cái)季，在傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)板塊，新東方出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)收入同比增長約1%；出國咨詢業(yè)務(wù)收入同比增長約2%；成人及大學(xué)生業(yè)務(wù)收入同比增長約14.4%。

新東方的教育新業(yè)務(wù)（含非學(xué)科類輔導(dǎo)、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備、智慧教育等）收入同比增長約15.3%。

首先，新東方非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)已在約60個(gè)城市開設(shè)，本季度吸引約53萬名學(xué)生參與，市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升，尤其是在一線城市。中國前10大城市為這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超60%的收入。

其次，智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)和設(shè)備業(yè)務(wù)，已經(jīng)在大約60個(gè)現(xiàn)有城市進(jìn)行了測(cè)試，活躍付費(fèi)用戶數(shù)量達(dá)到約45.2萬名。中國前10大城市為這一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了超50%的收入。

關(guān)于文旅業(yè)務(wù)，其在全國55個(gè)城市經(jīng)營面向K12和大學(xué)生游學(xué)和研習(xí)營業(yè)務(wù)，中國前十大城市貢獻(xiàn)了超50%的收入。與此同時(shí)，新東方還在中國30個(gè)特色省份及國際上推出多項(xiàng)面向中老年人的文旅產(chǎn)品。文旅業(yè)務(wù)的產(chǎn)品范圍也擴(kuò)大到包括文化旅游、中國游學(xué)、全球游學(xué)和營地教育。

本季度，新東方依然加大在教育生態(tài)系統(tǒng)中整合AI技術(shù)的投入。新東方首席執(zhí)行官周成剛表示：“我們成功推出AI驅(qū)動(dòng)的智慧學(xué)習(xí)設(shè)備及智慧學(xué)習(xí)解決方案，這是提升學(xué)習(xí)體驗(yàn)及更好支持學(xué)生的重要一步。在受到積極的初步反饋鼓舞下，我們將持續(xù)改進(jìn)這些產(chǎn)品，并進(jìn)一步將AI融入各項(xiàng)服務(wù)中，以加強(qiáng)我們的核心能力。除了提升教育產(chǎn)品，我們也在積極拓展AI在內(nèi)部運(yùn)營中的應(yīng)用，以推動(dòng)效率提升，并增強(qiáng)對(duì)教師及員工的支持?！?/p>

022026財(cái)年Q2，新東方預(yù)期K9新業(yè)務(wù)的收入將同比增長約20%

關(guān)于擴(kuò)張計(jì)劃，周成剛表示：“本季度，我們繼續(xù)秉持審慎的產(chǎn)能擴(kuò)張策略，確保營收增長與運(yùn)營效率保持一致。”

楊志輝同樣表示：“我們計(jì)劃在去年收入和利潤表現(xiàn)較好的城市增加業(yè)務(wù)，同時(shí)謹(jǐn)慎管理擴(kuò)張。我們將密切關(guān)注新開校區(qū)的速度和規(guī)模，使其符合監(jiān)管要求，并和全年的財(cái)政狀況保持一致。”

新東方預(yù)計(jì)2026財(cái)年第二季度（2025年9月1日至11月30日）的營收將為11.321億美元至11.633億美元之間，同比增長率為9%到12%之間。新東方確認(rèn)上季度預(yù)計(jì)2026財(cái)年全年（2025年6月1日至2026年5月31日）的凈營收將為51.453億美元至53.903億美元之間，同比增長率為5%到10%之間。

楊志輝透露，預(yù)計(jì)在2026財(cái)年第二季度，K12業(yè)務(wù)的收入增長將顯著加速，這得益于其提高的服務(wù)質(zhì)量，導(dǎo)致學(xué)生留存率同比和季度環(huán)比穩(wěn)步提高。

“從第一季度開始，甚至對(duì)于全財(cái)年（2026財(cái)年）而言，我們的目標(biāo)是提升 K12 業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。我認(rèn)為自第二季度起，我們將會(huì)看到良好的結(jié)果。更高的質(zhì)量提升了暑期后的學(xué)生留存率。這意味著越來越多的學(xué)生選擇了我們的第二季度課程，同時(shí)更好的口碑也吸引了秋季課程的新學(xué)生報(bào)名。盡管我們?cè)谙募荆≦1）遭遇了一些競(jìng)爭(zhēng)壓力，因?yàn)橐恍└?jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取了低價(jià)甚至免費(fèi)課程的策略。但現(xiàn)在，我們很高興看到學(xué)生們?cè)谇锛居只氐搅诵聳|方。所以，這就是我們上調(diào) K12 業(yè)務(wù)預(yù)期的原因?！睏钪据x說道。

細(xì)拆第二季度K12業(yè)務(wù)的話，楊志輝預(yù)計(jì)，在第二季度，新東方 K9 新業(yè)務(wù)的收入將同比增長約 20%，高中業(yè)務(wù)的收入增長率將恢復(fù)到兩位數(shù)的增長。

繼續(xù)細(xì)拆第二季度K9業(yè)務(wù)的話，楊志輝預(yù)計(jì)，在第二季度，中學(xué)業(yè)務(wù)的收入增長率會(huì)比小學(xué)業(yè)務(wù)稍快一些。首先，初中的基數(shù)比小學(xué)業(yè)務(wù)小一些。其次，在過去三四年里，新東方投入了大量精力和資源來開拓初中業(yè)務(wù)。而且，整個(gè)中學(xué)團(tuán)隊(duì)為客戶提供更好的產(chǎn)品做出了很大貢獻(xiàn)。

“展望未來，我們認(rèn)為中學(xué)業(yè)務(wù)的收入增長會(huì)略高于少兒業(yè)務(wù)。收入加速增長即將到來。正如我所說，在第二季度，K9 業(yè)務(wù)的收入增長約為20%。我們希望下半年能做得更好?！?/p>

“我相信，從第二季度開始，收入增長加速的趨勢(shì)將持續(xù)一整年。”

就整個(gè)2026財(cái)年來說，他預(yù)計(jì)，新東方 K9 業(yè)務(wù)的收入年同比增長率將超過20%。而高中業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)會(huì)有兩位數(shù)的增長。

關(guān)于海外業(yè)務(wù)，楊志輝表示，受到了外部環(huán)境的不利影響。三個(gè)月前其對(duì)第一季度的業(yè)績指引中提到，海外業(yè)務(wù)收入預(yù)期將下降 5%。但實(shí)際上，在第一季度，出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)仍增長了1%，出國咨詢業(yè)務(wù)增長了2%。

楊志輝提及，在出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)方面，年輕的學(xué)生群體的業(yè)務(wù)增長非常快，甚至同比增長超過 25%。在出國咨詢業(yè)務(wù)方面，非美英業(yè)務(wù)，尤其是亞洲國家的咨詢業(yè)務(wù)和背景提升業(yè)務(wù)仍然增長非?？?。

“總體而言，出國考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)和出國咨詢業(yè)務(wù)，在第二季度，我們?nèi)詫⒔o出同比下降 4% 或 5% 的指引（采用保守的預(yù)測(cè)方式），但我相信實(shí)際表現(xiàn)會(huì)好于指引?！?/strong>

“盡管國際關(guān)系以及外部環(huán)境發(fā)生了很大變化，但我們?nèi)詴?huì)努力將影響降到最低。”楊志輝說道。

03“新東方整個(gè)集團(tuán)都在關(guān)注所有業(yè)務(wù)線的盈利能力”

關(guān)于第一季度的利潤率，盡管在海外相關(guān)業(yè)務(wù)放緩的情況下面臨一些利潤率壓力，但新東方在第一季度仍實(shí)現(xiàn)了Non-GAAP經(jīng)營利潤率為22%，較去年同期增加100個(gè)基點(diǎn)。

楊志輝表示：利潤率的擴(kuò)大主要是由更好的利用率、經(jīng)營杠桿、成本控制以及來自東方甄選的利潤貢獻(xiàn)所驅(qū)動(dòng)。新東方在上一財(cái)年3月就開始實(shí)施成本控制，今年3月也是如此，“已經(jīng)看到了良好成果”。他認(rèn)為，這甚至?xí)椭聳|方在2026財(cái)年剩余時(shí)間里實(shí)現(xiàn)利潤率的擴(kuò)大。

展望本財(cái)年第二季度的利潤率，他對(duì)整個(gè)集團(tuán)第二季度的利潤率擴(kuò)大相當(dāng)樂觀。這意味著核心教育業(yè)務(wù)和東方甄選業(yè)務(wù)在第二季度的利潤率都將上升。“而且我相信第二季度的利潤率擴(kuò)張幅度會(huì)高于第一季度?！?/strong>

展望2026全財(cái)年的利潤率，楊志輝說，新東方整個(gè)集團(tuán)都在關(guān)注所有業(yè)務(wù)線的盈利能力。“我們?cè)谒袠I(yè)務(wù)線上都在進(jìn)行成本控制。所以，我們確實(shí)希望集團(tuán)全年都能實(shí)現(xiàn)利潤率的擴(kuò)張?！?/p>

04新東方2026財(cái)年第一季度業(yè)績概要

營收15.23億美元，同比上升6.1%。凈營收的增長主要由于教育新業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入增加。

經(jīng)營成本及開支為12.122億美元，同比上升6.1%。

營收成本為6.378億美元，同比增加9.3%。

銷售及營銷開支2.006億美元，同比增加3.6%。

一般及行政開支3.738億美元，同比增加2.4%。

經(jīng)營利潤為3.108億美元，同比上升6%。Non-GAAP經(jīng)營利潤（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）為3.355億美元，同比上升11.3%。

經(jīng)營利潤率為20.4%，去年同期為20.4%。Non-GAAP經(jīng)營利潤率（不含以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及業(yè)務(wù)收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷）為22%，去年同期為21%。

新東方股東應(yīng)占凈利潤為2.407億美元，同比下降1.9%。

Non-GAAP新東方股東應(yīng)占凈利潤為2.583億美元，同比下降1.6%。

凈經(jīng)營現(xiàn)金流量約為1.923億美元，資本開支為5540萬美元。

截至2025年8月31日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為12.823億美元。此外，新東方的定期存款為15.702億美元，短期投資金額為21.781億美元。

新東方的遞延收入結(jié)余（即是從客戶收取的現(xiàn)金，并在交付有關(guān)服務(wù)或商品時(shí)確認(rèn)為收入）在2026財(cái)年第一季度末為19.067億美元，與2025財(cái)年第一季度末的17.331億美元遞延收入相比，增加了10%。

作者：徐晶晶

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