AI資本局 石韜 10月25日

AI資本局消息，高端智能硬件公司安克創(chuàng)新科技股份有限公司 (300866.SZ)發(fā)布截至2025年第三季度的財(cái)報(bào)。公告顯示，安克創(chuàng)新前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入210.19億元，同比增長27.79%；歸母凈利潤19.33億元，同比增幅達(dá)31.34%，增速跑贏營收。

單季度維度，第三季度安克營收81.52億元，同比增長+19.88%、凈利潤7.66億元，同比增長27.76%，延續(xù)增長態(tài)勢。

盈利指標(biāo)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化：前三季度毛利率44.68%同比微升0.41個(gè)百分點(diǎn)，凈利率9.37%基本持平；單三季度毛利率44.60%同比提升1.61個(gè)百分點(diǎn)，凈利率9.85%較二季度環(huán)比增長0.51個(gè)百分點(diǎn)，顯示產(chǎn)品溢價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)。

同時(shí)，境外業(yè)務(wù)已經(jīng)成營收絕對主力。財(cái)報(bào)顯示，1-9月份，境外市場為安克貢獻(xiàn)營收203.22億元，占比超96%，同比增長28.01%；境內(nèi)市場營收6.97億元（+21.59%），本土滲透加速。

渠道方面，結(jié)構(gòu)更趨均衡，線上營收143.96億元（+25.22%），依托主流電商鞏固基本盤；線下營收66.23億元（+33.76%），通過門店擴(kuò)張切入下沉市場。

截至10月29日，公司總市值達(dá)660.33億元，市盈率（TTM）28.29倍，處于消費(fèi)電子行業(yè)中等偏上水平。

最近一年，安克創(chuàng)新頻繁遭遇經(jīng)營挑戰(zhàn)，大規(guī)模產(chǎn)品召回頻發(fā)，僅充電寶品類累計(jì)召回就超235萬個(gè)，日本市場10月再因電芯缺陷召回52萬臺產(chǎn)品，直接經(jīng)濟(jì)損失預(yù)估4.32億-5.57億元。盡管公司通過防爆包裝回收、無害化處理指引推進(jìn)召回，但仍不可避免的影響品牌信譽(yù)，北美市場營收增速從41%降至23%，占比跌至44%的六年新低。

在召回陰霾之下，安克創(chuàng)新上半年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額由盈轉(zhuǎn)虧，暴跌234.58%至-11.32億元，主要因提前備貨應(yīng)對關(guān)稅波動(dòng)，導(dǎo)致存貨激增至52.95億元（+63.7%）。截至三季度末，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至50.04%，疊加銷售費(fèi)用增長30.14%、財(cái)務(wù)費(fèi)用激增+181.55%，資金周轉(zhuǎn)壓力凸顯。

為應(yīng)對經(jīng)營挑戰(zhàn)，安克創(chuàng)新在產(chǎn)品和全球化渠道方面持續(xù)發(fā)力。據(jù)了解，作為安克絕對核心支柱，營收占比達(dá)52.97%的充電儲能類產(chǎn)品在Q3三季度密集推出技術(shù)標(biāo)桿產(chǎn)品：Anker Prime 160W充電器以“全球最小巧”特性搶占高端市場，SOLIX C1000 Gen2儲能電源獲吉尼斯快充認(rèn)證，家庭能源系統(tǒng)Solarbank Multisystem將安裝成本降低80%。

智能創(chuàng)新類表現(xiàn)同樣亮眼，eufy Security NVR S4 Max安防系統(tǒng)在歐美市場躋身銷量前三，印證了安克AI技術(shù)落地成效。

9月IFA 2025展會期間，安克創(chuàng)新宣布以Anker、eufy、soundcore為核心的多品牌架構(gòu)，同步發(fā)布AI驅(qū)動(dòng)的陽臺儲能產(chǎn)品Solarbank 3 Pro，首日銷售額達(dá)去年5倍。此前eufyMake UV打印機(jī)以4676萬美元眾籌額刷新Kickstarter紀(jì)錄，驗(yàn)證品牌溢價(jià)能力。

面對內(nèi)外壓力，公司同步啟動(dòng)多重應(yīng)對措施：3月發(fā)布機(jī)器人戰(zhàn)略并啟動(dòng)大規(guī)模招聘，將AI與機(jī)器人技術(shù)納入核心研發(fā)方向，研發(fā)費(fèi)用前三季度同比增長38.77%，為技術(shù)轉(zhuǎn)型注入動(dòng)力。7月公告籌劃香港股權(quán)融資，擬通過資本市場補(bǔ)充流動(dòng)性，支撐全球化擴(kuò)張。

AI資本局認(rèn)為，安克Q3業(yè)績足夠令人滿意，但短期內(nèi)，如何平衡召回善后、關(guān)稅成本與旺季銷售（如圣誕/黑五），將成為業(yè)績持續(xù)增長的關(guān)鍵變量。

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