文│趙銘

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書名：金錢永不眠：華爾街的傳奇史

作者：雅克?格拉沃羅

雅克?托曼

出版：中信出版社

華爾街是什么？

從地理上講，華爾街是一條其貌不揚(yáng)的平凡街道。它位于美國紐約市曼哈頓區(qū)南部，擁有紐約最早的歷史景點(diǎn)。起于紐約三位一體教堂，延伸到東河鐵橋的高速公路，全長僅三分之一英里，大約536米，寬度僅11米。左右兩側(cè)高樓林立，仿佛兩崖之間的幽深峽谷。

從功能上講，華爾街是一個(gè)世界強(qiáng)國的金融中心。短而狹窄的街道周邊，曾匯聚了美國的金融機(jī)構(gòu)及大壟斷組織，諸如紐約證券交易所、美國證券交易所、信托公司、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、保險(xiǎn)公司總部及洛克菲勒、摩根等大財(cái)團(tuán)設(shè)立的銀行、保險(xiǎn)、鐵路、航運(yùn)、采礦、制造業(yè)等大公司的總管理處。很多時(shí)候，當(dāng)我們談到“華爾街”，遠(yuǎn)不僅指那一條街道本身，而是在講美國的金融中樞，它某種程度上也是壟斷資本的代名詞，牽動(dòng)著美國乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈搏。

從歷史的眼光看，華爾街是一個(gè)投機(jī)迭出的危機(jī)中心。在這里一夜暴富和一夕破產(chǎn)的故事不斷上演。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家查爾斯·金德伯格說：“沒有任何事情，比看到朋友因投機(jī)致富，更能擾亂自己的安逸狀態(tài)和理智判斷了”。在巨大利益的誘惑之下，人們往往會(huì)群體性喪失理智，于是危機(jī)一次次上演，循環(huán)往復(fù)。

這更是一個(gè)弱肉強(qiáng)食的殘酷世界。充斥著極具天賦的大冒險(xiǎn)家、謙恭謹(jǐn)慎的銀行家、厚顏無恥的投機(jī)者以及手段高明的騙子。必須時(shí)刻保持競爭力，因?yàn)榇髲B傾塌只在一瞬間，恰如2008年的雷曼兄弟。

《金錢永不眠——華爾街的傳奇史》講述的正是這樣一個(gè)神奇街道的過往。其作者雅克·格拉沃羅（Jacques Gravereau）和雅克·托曼（Jacques Trauman）均為法國人，前者是亞洲和經(jīng)濟(jì)全球化研究專家、巴黎HEC商學(xué)院院長、亞洲問題和歐亞關(guān)系方面的權(quán)威學(xué)者；后者則是戰(zhàn)略咨詢領(lǐng)域資深銀行家，曾先后就職于波士頓銀行、美國運(yùn)通公司和法國巴黎銀行、在國際銀行界擁有超過三十年經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐家。二人理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合，在本書中向讀者展示了近代百年間華爾街風(fēng)云變幻的傳奇史話。

01

故事的開場

1653年到19世紀(jì)末是華爾街的童年期。紐約的金融業(yè)發(fā)展與荷蘭商業(yè)精神頗有關(guān)聯(lián)，鑒于最早的金融體系，諸如銀行、股票交易所、信用、保險(xiǎn)、有限責(zé)任公司等，是隨著荷蘭商人的探索出現(xiàn)和完善的。最初紐約是荷蘭殖民地，稱作“新阿姆斯特丹（New Amsterdam）”。殖民地內(nèi)的小塊土地用尖頭木樁和籬笆分隔，1653年這片柵欄被強(qiáng)化為一座約3.65米高的泥土木板墻。此后為了抵御印第安部落和英國人，木板墻愈發(fā)擴(kuò)張強(qiáng)化。1865年勘測員沿柵欄劃出一了條路，也就是今日的“Wall Street”——華爾街，直譯即為“墻街”。1644年，這個(gè)城市落入英國人手中，改名“新約克（New York）”。

19世紀(jì)初，世界的中心是倫敦，紐約不過是一個(gè)小鎮(zhèn)。而到了19世紀(jì)末，世紀(jì)經(jīng)濟(jì)中心已悄然從歐洲轉(zhuǎn)向了美國。華爾街開始逐漸凸顯其影響力。故事的舞臺(tái)搭好了。《金錢永不眠——華爾街的傳奇史》用第一部分請出了活躍在華爾街故事中的眾多主角們。

譬如約翰·皮爾龐特·摩根，20世紀(jì)初的華爾街主宰者。他是摩根財(cái)團(tuán)、通用電氣、美國鋼鐵等眾多龐然大物的締造者，曾以一人之力安撫了1907年的美國經(jīng)濟(jì)恐慌，被人們冠以“朱庇特”（羅馬神話中的眾神之王）、“世界債主”等稱號(hào)。

譬如托馬斯·杰斐遜、亞歷山大·漢密爾頓、詹姆斯·麥迪遜，這三位美國開國元?jiǎng)?，為美國?jīng)濟(jì)制度的建立做出了突出貢獻(xiàn)。

譬如所謂的WASP（White Anglo-Saxon Protestant）——白人盎格魯-撒克遜新教徒，現(xiàn)在泛指信奉新教的歐裔美國人。這是華爾街的一股重要力量，摩根家族及其集團(tuán)是為代表，這些“婚姻幸福、身材挺拔、身形勻稱、高雅金發(fā)”的信奉新教的歐裔美國人組成了華爾街的“紳士俱樂部”，享受可觀的年底分紅。

還有來自德國的猶太人，塞利格曼家族、戈德曼家族、高盛家族、雷曼家族等，他們都在銀行業(yè)赫赫有名，在猶太人圈子中相互聯(lián)姻和合作。

同時(shí)也混雜著諸如查爾斯·龐茲、伯納德·麥道夫這樣著名的騙子。前者是 “龐氏騙局”的發(fā)明者，后者則利用這個(gè)經(jīng)典騙局達(dá)成了美國史上最大的金融詐騙案，涉案金額高達(dá)500億美元。以及不計(jì)其數(shù)的投機(jī)者，諸如雅各布·拉斯科布、查爾斯·米切爾、喬·肯尼迪等等。在早年缺乏監(jiān)管的華爾街，投機(jī)者們?yōu)橘嵢【揞~利益不擇手段。投機(jī)狂潮中，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)你y行家們看到一個(gè)個(gè)成功的范例也不免動(dòng)搖，于是在整個(gè)市場的非理性化后，一場場的金融風(fēng)暴來襲了。

02

接踵而至的危機(jī)

華爾街的第一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)可追溯到1792年，但本書所主要展開的是近百年的過往。從1929年到1971年，從1984年到2008年，周期性的金融危機(jī)愈演愈烈。我們的主角們你方唱罷我登場，隨著全球化和信息化的浪潮，將華爾街的興衰起伏傾情演繹。

本書第二部分梳理了20世紀(jì)華爾街迎接的危機(jī)。1929年的“大蕭條”、1971年的股市暴跌、1984年風(fēng)雨飄搖的雷曼兄弟公司被運(yùn)通公司收購。而到了2008年，雷曼兄弟公司再次重演1984年的悲劇，并受到了更致命的打擊，從此一蹶不振。金融危機(jī)的過程都是相似的。每一次危機(jī)的開始階段，都會(huì)出現(xiàn)由不受約束的貸款及超高利率導(dǎo)致的現(xiàn)金極度膨脹，接踵而至的是瘋狂的投機(jī)行為，然后泡沫不斷累積，最終到達(dá)崩潰點(diǎn)。沒有一個(gè)人能置身事外。

距今最近的2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)得到了作者濃墨重彩的刻畫，本書的整個(gè)第三部分均圍繞它展開。這是一場起于華爾街并席卷了全球的金融海嘯。

最開始是1993年克林頓政府的“社會(huì)工程”，讓銀行以一切方式為窮人特別人是黑人或拉美人提供資金支持，且不考慮其償還能力。2003年，美國國會(huì)及布什政府頒布了《美國夢首付款法案》（Dream Down paymentinitiative），房利美和房地美這兩家資本抵押企業(yè)被政治行為拖下了水。面向信用低、還債能力低的人群發(fā)放的貸款即所謂“次貸”，次級(jí)按揭貸款。

金融創(chuàng)新誕生出的各式衍生品拉長了金融交易的鏈條，助長了投機(jī)。房利美和房地美通過購買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)化成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)購買。投資銀行利用金融工程技術(shù)，再將其分割、打包、組合并出售。通過這一過程，最初一元錢的貸款被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生品，復(fù)雜到?jīng)]有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價(jià)值，助長了短期投機(jī)行為的發(fā)生。

與此同時(shí)，政府的貨幣政策亦在推波助瀾。1987-2006年在任的美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席艾倫·格林斯潘將聯(lián)邦基金利率保持得盡可能低。低利率促使美國民眾將儲(chǔ)蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款。而且美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預(yù)期：只要市場低迷，政府一定會(huì)救市。整個(gè)華爾街彌漫著投機(jī)的癲狂氣息。

房地產(chǎn)市場的盛大節(jié)日到來了，房產(chǎn)泡沫在多方因素作用之下持續(xù)膨脹，直到抵達(dá)崩潰點(diǎn)。當(dāng)貨幣政策連續(xù)收緊時(shí)，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機(jī)構(gòu)。2006年第二季度，交易價(jià)格突然崩潰，隨后一發(fā)不可收拾。2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)了全球金融海嘯。

這就是2008年發(fā)生于美國的次貸危機(jī)。作者特意指出，所謂“次貸危機(jī)”，次貸只是個(gè)很好的借口罷了，隱藏在其背后的是那些流通廣泛而有害的金融衍生品?？v觀全書，作者對(duì)金融衍生品始終充滿警惕。

03

歷史與當(dāng)下

又一次金融危機(jī)渡過之后，華爾街又開始貿(mào)易如常。投機(jī)者們潛伏著等待下一個(gè)時(shí)機(jī)。當(dāng)我們回首往昔，看到近代百年間華爾街作為全球經(jīng)濟(jì)中心的跌宕，會(huì)否從中吸取一些教訓(xùn)？還是依然被動(dòng)地等待下一輪的狂熱與崩潰？

政府亦在做出努力，巴拉克·奧巴馬力圖在華爾街這個(gè)缺乏秩序之處做出改革，希望能預(yù)防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、限制銀行的投機(jī)活動(dòng)、加強(qiáng)金融衍生品市場的透明度等。事實(shí)上也是對(duì)美國金融體制的制約和調(diào)整。

過去的百年里，美國是全球的經(jīng)濟(jì)中心，廣義的華爾街是其金融系統(tǒng)的心臟。它是絢爛的金融之宮，也是危險(xiǎn)的投機(jī)之殿。正如斯蒂夫·費(fèi)雷澤爾在《華爾街:美國夢之宮》（Wall Street：America’s dream palace）中寫道的：“華爾街一直以來就像是一個(gè)瘋?cè)嗽海杖萘怂蓄^腦發(fā)熱舉止癲狂的家伙；華爾街也是一個(gè)不可思議的中心，人們的生活在狂喜的巔峰和恐慌的深谷間跌宕起伏；華爾街是一個(gè)唯利是圖的狂歡的嘉年華，現(xiàn)實(shí)世界被徹底顛倒，在這條林蔭大道上，它既能帶給人們無可限量的大好機(jī)遇，也能帶給人們‘瘟疫’般肆虐的災(zāi)難。但是同時(shí)，這是一個(gè)夢想的王國?！边@也是金融市場的魅力吧。

“上海市銀行博物館”官方公眾號(hào)。