沒想到有朝一日，行情已經(jīng)到了，我已經(jīng)每天提不起興趣來寫文章的地步，就是不管外圍股市如何漲，消息刺激是什么樣子的，大A每天都是一個(gè)樣子，追漲怕第二天跌，追跌第二天跌的更多，追龍頭現(xiàn)在都是個(gè)回調(diào)向下，追后排現(xiàn)在這些票動(dòng)都沒動(dòng)過。每天看著手里的票，基本上就是個(gè)等，也不想動(dòng)。我覺得吧，現(xiàn)在每天這種行情，其實(shí)最核心因素就兩點(diǎn)：1.11月底，公募基金密集贖回導(dǎo)致加倉也沒有機(jī)構(gòu)愿意加倉的，大盤量能沒有明顯變化，何來趨勢；2.科技股前一陣子漲的過于高了，科技股不點(diǎn)火，還真是完全沒有什么核心力量來帶動(dòng)大盤。像有色、貴金屬、核電，其實(shí)走到現(xiàn)在也分化不少，可以說也是市場的無奈之舉。還是要等科技股發(fā)力了，慢慢往上拉升大盤才能慢慢有活力。

今天推薦的是杰華特，為什么推薦這只，一個(gè)是市場上確實(shí)沒有什么熱點(diǎn)來推薦了，動(dòng)不動(dòng)吃碗大面，我也怕給大家推薦錯(cuò)了。另外一方面，杰華特在目前的行情下，從最高點(diǎn)的60塊錢掉到今天的41，11天跌幅已經(jīng)30%去了，雖然現(xiàn)在都在下跌，但是這么猛的回調(diào)的票，說實(shí)話還是見得不多。尤其是在今天午后的盤面下，在快速掉到負(fù)7之后，開始有了一定的承接盤，而且這票截止今天，已經(jīng)十一連陰，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在沒有暴雷的情況下，A股最長連陰記錄就是11連陰，杰華特就屬于沒暴雷的這一類票。還有一點(diǎn)，這類科創(chuàng)板的票，在將散戶洗出去后，某一天突然來個(gè)大陽線，也未嘗沒有先例，基于以上種種，反正大盤已經(jīng)爛成這個(gè)樣子了，不如小額來試試水。最后一點(diǎn)就是，這票里面有哈勃，哈勃是誰，懂得都懂吧。當(dāng)然，在看不到底部在哪里的情況下，輕倉，輕倉，只能是輕倉試水，再多其實(shí)我也怕。不作為任何投資建議，根據(jù)自己的承受能力，自行抉擇。

杰華特作為國內(nèi)模擬芯片領(lǐng)域的重要參與者，其投資優(yōu)勢可從技術(shù)布局、市場拓展、模式創(chuàng)新及行業(yè)趨勢等多維度展開分析：

一、技術(shù)壁壘與產(chǎn)品矩陣優(yōu)勢

1. 全品類電源管理芯片覆蓋公司產(chǎn)品涵蓋 DC-DC、AC-DC、線性電源、電池管理等全品類電源管理芯片，其中 DC-DC 芯片收入占比超 50%，并在計(jì)算與存儲(chǔ)、汽車電子等高端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。例如，其 90A DrMOS 產(chǎn)品已在頭部客戶量產(chǎn)，性能達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平上海證券交易所。2024 年在售產(chǎn)品型號(hào)超 2200 款，2025 年上半年進(jìn)一步增至 3200 款，形成強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備和市場響應(yīng)能力。

2. 前沿技術(shù)突破與專利布局

   • GaN 與高壓工藝

     ：公司是國內(nèi)較早推出高頻 GaN 控制和驅(qū)動(dòng)器的廠商之一，形成覆蓋低中高端的 GaN 產(chǎn)品組合；同時(shí)構(gòu)建 0.18μm 至 0.35μm 的 BCD 工藝平臺(tái)，支持 700V 超高壓芯片設(shè)計(jì)，在光伏儲(chǔ)能、工業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域具有差異化競爭力 上海證券交易所 。

   • 車規(guī)級(jí)認(rèn)證

     ：車規(guī)產(chǎn)品通過 AEC-Q100 認(rèn)證，覆蓋 5-100V 完整 DC-DC 矩陣，2025 年推出 ASIL-D 級(jí)電子駐車制動(dòng)芯片 GH-01，填補(bǔ)國內(nèi)空白。

   • 專利積累

     ：截至 2025 年 6 月，累計(jì)申請(qǐng)專利 1550 項(xiàng)（發(fā)明專利 1135 項(xiàng)），2025 年新增專利 107 項(xiàng)，技術(shù)壁壘持續(xù)鞏固。

3. 信號(hào)鏈芯片快速追趕2024 年信號(hào)鏈芯片收入同比增長 98.6%，通過收購新港海岸、天易合芯等企業(yè)，補(bǔ)足高速接口、光學(xué)傳感等技術(shù)短板，2025 年上半年信號(hào)鏈毛利率提升至 33.92%，逐步進(jìn)入盈利周期。

1. 新興領(lǐng)域高增長驅(qū)動(dòng)

   • 計(jì)算與存儲(chǔ)

     ：在服務(wù)器電源領(lǐng)域，公司 DrMOS 和多相控制器已進(jìn)入 Intel Eagle Stream 平臺(tái)供應(yīng)鏈，ASP 達(dá) 450 美元，2024 年計(jì)算與存儲(chǔ)收入占比提升至 15%。

   • 汽車電子

     ：2024 年汽車電子收入占比從 2022 年的 1.6% 提升至 5.4%，車規(guī) LDO 產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完整布局，新一代 DrMOS 量產(chǎn)并獲新勢力車企定點(diǎn)。

   • 新能源與工業(yè)

     ：超高壓太陽能 PMIC 芯片進(jìn)入量產(chǎn)，PoE 供電芯片批量供貨，在光伏、儲(chǔ)能領(lǐng)域的國產(chǎn)替代空間廣闊。

2. 客戶集中度下降與頭部客戶突破前五大客戶收入占比從 2022 年的 53.3% 降至 2024 年的 40.7%，客戶結(jié)構(gòu)更趨分散。同時(shí)，公司進(jìn)入華為、比亞迪、英特爾等頭部供應(yīng)鏈，并與廣汽聯(lián)合發(fā)布車規(guī)芯片，戰(zhàn)略客戶合作深化。

1. 虛擬 IDM 模式的差異化競爭力公司采用自研工藝 + 晶圓代工的虛擬 IDM 模式，既避免 IDM 重資產(chǎn)投入，又通過定制化工藝提升產(chǎn)品性能。例如，其 BCD 工藝使芯片晶粒面積小于競品，成本降低 20%-30%，同時(shí)與華虹、中芯紹興等代工廠深度綁定，保障產(chǎn)能穩(wěn)定。

2. 并購整合與生態(tài)協(xié)同2025 年通過收購新港海岸（持股 35.37%），切入高速數(shù)模混合芯片領(lǐng)域，計(jì)劃聯(lián)合研發(fā) PC / 服務(wù)器高速接口產(chǎn)品，形成 “電源 + 信號(hào)鏈” 協(xié)同解決方案，提升單客戶價(jià)值。此前收購的天易合芯、立吉微等企業(yè)，進(jìn)一步完善消費(fèi)電子、工業(yè)控制等場景的技術(shù)布局。

1. 國產(chǎn)替代加速國內(nèi)模擬芯片市場 80% 份額被國際巨頭占據(jù)，杰華特在通訊電源、計(jì)算與存儲(chǔ)領(lǐng)域的國內(nèi)市占率分別排名第五和第六，國產(chǎn)替代空間巨大。政策層面，國家大基金三期及地方產(chǎn)業(yè)基金加大支持，反傾銷調(diào)查限制海外龍頭低價(jià)競爭，為國產(chǎn)廠商創(chuàng)造有利環(huán)境。

2. H 股上市與國際化布局公司于 2025 年 5 月啟動(dòng) H 股上市，擬募資用于研發(fā)、海外市場拓展及戰(zhàn)略性收購。港股上市將增強(qiáng)國際化融資能力，助力其在全球供應(yīng)鏈中爭取更多份額。

1. 短期盈利壓力2024 年因研發(fā)投入增加（占營收 37%）及存貨減值，凈虧損擴(kuò)大至 6.03 億元。不過，2025 年上半年毛利率回升至 26.93%，虧損收窄至 1.82 億元，顯示經(jīng)營改善趨勢static.sse.com.cn。

2. 供應(yīng)鏈集中度風(fēng)險(xiǎn)前五大供應(yīng)商占比超 69%，對(duì)單一晶圓廠依賴度較高。公司通過虛擬 IDM 模式與多家代工廠合作，但仍需關(guān)注地緣政治對(duì)供應(yīng)鏈的潛在沖擊。

杰華特憑借技術(shù)領(lǐng)先、全品類布局、虛擬 IDM 模式及新興市場突破，在國產(chǎn)模擬芯片替代浪潮中占據(jù)有利地位。盡管短期面臨盈利壓力，但其在車規(guī)、AI、新能源等領(lǐng)域的長期增長潛力顯著，疊加 H 股上市帶來的資本助力，有望成為國內(nèi)模擬芯片平臺(tái)型龍頭企業(yè)。投資者需重點(diǎn)關(guān)注其車規(guī)產(chǎn)品量產(chǎn)進(jìn)度、信號(hào)鏈業(yè)務(wù)盈利能力及 H 股上市進(jìn)展。