近期新能源板塊，在科技股中算是最強勢的板塊之一了。

今天繼續(xù)逆勢上漲，無論是光伏設(shè)備，還是電池，都有亮眼的表現(xiàn)，究竟發(fā)生了什么？

我們重點講一下光伏設(shè)備，今天有多達8只個股漲停，資金大幅流入。

從消息面上來看，主要有三個利好：

1，政策面上。

11月10日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布促進新能源消納和調(diào)控的指導(dǎo)意見。

文件聚焦新能源大規(guī)模開發(fā)與高質(zhì)量消納，提出分階段目標及七大重點任務(wù)，旨在構(gòu)建適配高比例新能源的新型電力系統(tǒng)，支撐碳達峰及國家自主貢獻目標。

這個文件屬于反內(nèi)卷的頂層設(shè)計，顯示高層對整治過剩產(chǎn)能的決心和手段正在逐步清晰。

2，技術(shù)面上。

中科院某團隊研發(fā)出光電轉(zhuǎn)換效率為27.2%的鈣鈦礦太陽能電池原型器件，相關(guān)研究成果在線發(fā)表于《科學》雜志。

鈣鈦礦光伏電池被視為超越單晶硅電池的下一代技術(shù)，相當于光伏行業(yè)的“固態(tài)電池概念”，對提振市場情緒有一定作用。

3，產(chǎn)業(yè)面上。

據(jù)財聯(lián)社報道，備受關(guān)注的多晶硅重組“聯(lián)合體”平臺有了新一步的實質(zhì)進展，“聯(lián)合體”計劃成立700億元左右規(guī)模的基金。

該基金采用承債式收購模式，首期注冊資本120億元，還將配套300億元銀行并購貸款，后續(xù)最終規(guī)模將擴大到700億元，來實現(xiàn)對落后產(chǎn)能的大規(guī)模收購整合。

交易結(jié)構(gòu)上，基金優(yōu)先清償被并購企業(yè)的職工安置費用、欠稅及小額債務(wù)，其余債權(quán)按比例延期兌付或分期處理；后續(xù)還款則依靠市場價格回升后企業(yè)盈利的回流資金。

且收購并非為了繼續(xù)生產(chǎn)，而是會關(guān)停被收購企業(yè)的產(chǎn)能，以此緩解行業(yè)產(chǎn)能過剩問題，推動硅料價格回歸合理區(qū)間。

同時方案還提議設(shè)立“中央委員會”，統(tǒng)籌產(chǎn)能階段性釋放與配額分配，避免低價產(chǎn)能復(fù)活引發(fā)價格戰(zhàn)。

按近期的媒體報道，10月28日，協(xié)鑫集團董事長朱共山公開表示，17家硅料企業(yè)已基本同意搭建聯(lián)合體，整合工作預(yù)計2025年內(nèi)完成。

10月31日，11家多晶硅企業(yè)實控人在上海開會商討收儲方案細節(jié)，通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源等頭部企業(yè)及中國光伏行業(yè)協(xié)會相關(guān)負責人均有參與，相關(guān)企業(yè)證實會議屬實且內(nèi)容嚴格保密。

這輪重組方案已經(jīng)醞釀了半年，5月首次傳出“收儲”構(gòu)想，6月“直接出資+債務(wù)”模式得到證實，7月17家企業(yè)在北京開會達成整合方案共識，擬由11家企業(yè)聯(lián)合收購另外6家企業(yè)產(chǎn)能。

市場預(yù)計，這輪整合計劃淘汰約100萬噸落后產(chǎn)能，將行業(yè)總產(chǎn)能從350萬噸壓縮至250萬噸左右，若整合落地，多晶硅行業(yè)CR5（前5家企業(yè)市場集中度）有望大幅提升。

在整個過程中，7月-10月，多晶硅價格較低點反彈超50%，通威股份、協(xié)鑫科技等頭部企業(yè)三季度業(yè)績已顯著改善。

根據(jù)媒體披露的名單，這11家參與收購的企業(yè)分別為：通威、協(xié)鑫、大全、新特、東方希望、亞洲硅業(yè)、南玻、麗豪、其亞、弘元綠能、戈恩斯。

我們對其中的主要龍頭進行一番簡單分析。

1，通威股份

通威是全球最大的多晶硅生產(chǎn)商，2025年產(chǎn)能超90萬噸，占全國約350萬噸多晶硅產(chǎn)能的25%左右。

受益于政策預(yù)期，晶硅價格的回暖，公司三季報已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。

看前三季度的數(shù)據(jù)，可能看不出來什么。

2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入646億元，同比下降5.38%；歸母凈虧損52.7億元，同比減少32.64%。

好像還挺糟糕的，但實際上，單看第三季度，公司營收240.91億元，同比僅減少1.57%；

歸母凈虧損收窄至3.15億元，同比減虧62.69%，相較于第二季度20多億元的虧損額，盈利狀況改善是極為顯著的。

2，協(xié)鑫科技

協(xié)鑫的2025年產(chǎn)能為48萬噸，約為全國總產(chǎn)能的13.7%。

協(xié)鑫在港股上市，未披露三季報，暫時看不出其三季度的受益程度。

3，大全能源

大全能源2025年多晶硅產(chǎn)能為30萬噸，占全國總產(chǎn)能的8.5%。

從三季報來看，公司虧損10.73億元，相比中報的虧損11.47億元，意味著已經(jīng)恢復(fù)了盈利。

拆解數(shù)據(jù)，第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入17.73億元，同比增長24.75%；

歸母凈利潤錄得7347.9萬元，這個盈利恢復(fù)能力，跟前面兩家相比，肯定是更強的。

4，新特能源

公司多晶硅產(chǎn)能約30萬噸，由于在港股上市，三季報也未披露。

這4家龍頭，加上未上市的東方希望30萬噸產(chǎn)能，TOP5合計產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的三分之二。

如果整合推進順利，全國產(chǎn)能壓縮100萬噸，至250萬噸，則TOP5的合計產(chǎn)能228萬噸，占比將提升到90%以上。

這基本上就形成了穩(wěn)固的壟斷格局，對全行業(yè)恢復(fù)盈利產(chǎn)生巨大的影響。

不過值得注意的是，從股價的表現(xiàn)來看，這些多晶硅龍頭近期的活躍度不如周邊從事電池片、硅片、設(shè)備、輔材等細分環(huán)節(jié)的個股。

主要原因是這些細分環(huán)節(jié)的毛利率要更高，一旦盈利恢復(fù)，彈性往往比多晶硅龍頭要更強。

比如大全能源的三季度毛利率只有-7.59%，通威股份也僅為2.74%。

而阿特斯、金辰股份、通潤裝備、能輝科技、上能電氣、中利集團、拓日新能等個股的毛利率普遍在10%-30%之間，陽光電源甚至高達34.88%。

另外，還有一個考量因素，市場目前非常關(guān)注光伏產(chǎn)品的海外需求爆發(fā)。

目前通威股份和大全能源的海外營收占比都在20%以下。

但像陽光電源，海外營收占比高達58%，阿特斯82%，通潤裝備81%，快可電子43%，上能電氣44%……

海外營收占比高，意味著能夠享受到中東、拉美等海外市場的紅利，想象空間自然會更大。