11月13日，B站發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，這是B站連續(xù)第五個(gè)盈利的季度，也是目前最賺的一個(gè)季度，可算是出息了！

看下財(cái)報(bào)，三季度B站總營(yíng)收為76.9億元，同比增長(zhǎng)5%；凈利潤(rùn)為4.7億元，同比扭虧，去年同期凈虧損7980萬(wàn)元；調(diào)整后凈利潤(rùn)為7.9億元，提升233%。B站的毛利率也進(jìn)一步提升，已連續(xù)十三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，達(dá)到36.7%。

顯然，資本市場(chǎng)對(duì)于B站持續(xù)盈利及效率提升早有預(yù)期。股價(jià)方面，B站自今年4月份以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)80%，最高上漲幅度超過(guò)100%。

這個(gè)季度頗為亮眼，各方面都來(lái)到了歷史最好水平，我們仔細(xì)看下：

首先，廣告業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力貢獻(xiàn)了最大最快的增長(zhǎng)，B站用戶付費(fèi)意愿和廣告價(jià)值遠(yuǎn)高于下沉市場(chǎng)平臺(tái)。據(jù)Questmobile報(bào)道，B站高價(jià)值用戶占比32.6%，用戶滿意度評(píng)分居首。

三季度廣告業(yè)務(wù)收入為25.7億元，同比增長(zhǎng)23%。前五行業(yè)是游戲、網(wǎng)服、數(shù)碼家電、電商和汽車(chē)。AI行業(yè)廣告收入同比增長(zhǎng)近90%、數(shù)碼家電、家居家裝行業(yè)廣告增長(zhǎng)逾60%。

B 站年輕用戶集中，對(duì)新鮮科技接受度高，是 AI 產(chǎn)品和科技的核心受眾。作為國(guó)內(nèi) AI 心智最強(qiáng)社區(qū)，2025Q3 AI 內(nèi)容播放時(shí)長(zhǎng)同比增近 50%，頭部科技IP主幾乎都在B站，科技討論氛圍濃厚。長(zhǎng)視頻作為心智占領(lǐng)的基地得到了更多廣告主的認(rèn)可。

B站副董事長(zhǎng)兼COO李旎表示，B站廣告的市占率在提升，雙十一期間B站的廣告同比增長(zhǎng)約30%左右，客戶數(shù)同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

用戶數(shù)據(jù)新高，生態(tài)繁榮

其次，增值服務(wù)方面，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的粘性持續(xù)增強(qiáng)帶來(lái)付費(fèi)意愿的持續(xù)攀升。

B站月均付費(fèi)用戶創(chuàng)新高，約3500萬(wàn)，同比增長(zhǎng)17%。本季度B站大會(huì)員數(shù)量增長(zhǎng)170萬(wàn)達(dá)到2540萬(wàn)，成為B站2021年以來(lái)最大的單季度增長(zhǎng)。

凡人帶動(dòng)會(huì)員開(kāi)通續(xù)費(fèi)潮

這可能主要得益于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，比如口碑國(guó)創(chuàng)《凡人修仙傳》本季韓立結(jié)嬰單集播放創(chuàng)歷史新高超過(guò)1.8億，吸引諸多會(huì)員續(xù)卡也包括本人哈哈。

第三，游戲業(yè)務(wù)找到屬于自己的好玩輕松模式，新出自研游戲《逃離鴨科夫》有望沖擊國(guó)產(chǎn)單機(jī)歷史第二。

繼爆款《三國(guó)：謀定天下》后，自研游戲《逃離鴨科夫》10月發(fā)布后再次引爆：全球銷(xiāo)量超 300 萬(wàn)份，Steam 好評(píng)率 96%、在線人數(shù)超 30 萬(wàn)，極有可能成為游戲黑馬。

陳睿在電話會(huì)中表示《逃離鴨科夫》有望沖擊國(guó)產(chǎn)單機(jī)歷史第二，強(qiáng)調(diào)游戲成功核心是 “好玩輕松”，立項(xiàng)時(shí)聚焦品類(lèi)年輕化與細(xì)分賽道。目前游戲僅 PC 單機(jī)版，主機(jī)移植和手游項(xiàng)目已啟動(dòng)。

在社區(qū)數(shù)據(jù)上，B站三季度日均活躍用戶為1.17億，同比增長(zhǎng)9%；月均活躍用戶為3.76億，同比增長(zhǎng)8%。2025年前三季度，近250萬(wàn)UP主在B站通過(guò)廣告、直播、充電、課堂、小店等渠道獲得收入，UP主的人均收入同比增長(zhǎng)22%。不錯(cuò)啊不錯(cuò)！

社區(qū)生態(tài)繁榮，Up主收入提升

總結(jié)來(lái)說(shuō)，小破站經(jīng)過(guò)多年努力在商業(yè)化上總算是走出了穩(wěn)健獨(dú)特的道路，隨著B(niǎo)站用戶平均年齡來(lái)到26歲，不管是廣告和消費(fèi)能力都提升了，B站社區(qū)生態(tài)下的高粘性和高質(zhì)量開(kāi)始獲得了回報(bào)。

陳睿表示：本季度，B站在社區(qū)生態(tài)與商業(yè)化雙輪驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了健康增長(zhǎng)，也證明了內(nèi)容的價(jià)值。對(duì)于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的長(zhǎng)期投入，讓B站成為了一個(gè)充滿活力的社區(qū)，持續(xù)吸引著創(chuàng)作者和用戶的到來(lái)并長(zhǎng)期留存。

但是，B站的好戲還在后頭，為什么？

因?yàn)锽站過(guò)去幾個(gè)季度已經(jīng)把運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容、帶寬等占總成本60%的大頭成本鎖死了，這意味著什么？每新增1元廣告或游戲收入，大部分會(huì)直接轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。

而在AI 在廣告領(lǐng)域的降本增效還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。李旎說(shuō)道后一個(gè)周期可能會(huì)顛覆現(xiàn)有的模式。目前B站廣告客戶的AI視頻素材消耗占比在60%以上，解放了部分生產(chǎn)力。

高盛預(yù)測(cè)B站經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將從2025Q4的10%飆升至2026-2027年的15%+。

也就說(shuō)B站即將將迎來(lái)黃金成長(zhǎng)期?？偹闶浅鱿⒘?！

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