最近，股市有些震蕩。

3800 點、3900 點、4000 點，每到重要關口都需要經過一段時間的調整震蕩整固。

隨著股指的點位越來越高，市場上漲也就越來越難了。

今年初的時候，老楊在年度十大預言中預測股市，當時認為 A 股的點位會在 3800 點左右，現(xiàn)在已經超過 3800 點兩百個點了。

我的直觀感受是，目前離年底還有兩個多月，估計 4000 點上下就是今年的高位了。

這不僅是我個人的感覺，我也有小模型在監(jiān)測數(shù)據，大家可以看下圖（之前老楊分享過）。

股價景氣指數(shù)是以滬指為基礎構建的指數(shù)，由影響股價短期波動的多個細分指標構成。

今年十月底，股價景氣指數(shù)已經攀升到 147，今年七月份以來漲得比較快。

而下面那條藍線 —— 股市景氣指數(shù)，雖然過去一年也是震蕩往上走，但八月份以來出現(xiàn)了盤整震蕩，十月份相比九月份還略微回落了一點。

目前兩個指數(shù)的喇叭口張得比較大，像血盆大口，存在一定風險。

因為股價短期拉升太快，支撐股市上漲的因素根基不穩(wěn)、力量偏弱。

從股價景氣指數(shù)來看，目前點位已經相當于 2015 年那輪牛市當中的四月份到五月份之間。

當時四月底是 99，五月底沖高到 192。而股市景氣指數(shù)在隨后幾個月也持續(xù)沖高，但結合目前的宏觀經濟（包括中美關系、房地產市場等）來看，當前情況和 2015 年上半年到 2016 年的情況不太一樣，現(xiàn)在的經濟實力要弱很多。

我估計，未來一年股市景氣指數(shù)上升空間不是很大，肯定會遠低于 2015-2016 年的水平。

由于當前兩個指標背離比較明顯。

我想給大家潑點冷水：雖然我希望股市是慢牛，能繼續(xù)上漲，漲到 4200 點、4500 點，甚至明年漲到 5000 點。

但大家一定要知道，最近幾個月漲得太猛，股市有些體力透支，需要在 4000-4200 點之間做很長時間的盤整震蕩，短期來看還是要控制下倉位。

十月份以來，之前的高價股，尤其是科技股紛紛回落，這也是一個小信號。

股市和樓市之間關系比較密切，總體來看是股市先漲、樓市后漲，但樓市里有個領先指標，基本和股市同步 —— 一線城市的住宅成交量變化。

一線城市是全國樓市的領頭羊，住宅成交量變化是整個房地產市場指標體系中的領先指標。

大家看第二張圖，是一線城市住宅成交景氣指數(shù)與股價景氣指數(shù)的對比圖。

過去二者之間的關系比較密切，基本是同向同步變化。

個別時段股價會領先一點，但大部分時間段股市和一線城市住宅成交指數(shù)基本同步。

就看近期，2024 年九月份國家出臺一系列新政，股市開始啟動，逐步上漲并走牛，一線城市的住宅成交也隨之往上走，甚至在去年第四季度，一線城市的住宅成交量能還超過了股價。

但今年四月份以來，股市快速往上走，一線城市的樓市交易量卻逐步下行，尤其最近三四個月加速下行，兩個指標近半年出現(xiàn)了嚴重背離。

凡是數(shù)據出現(xiàn)嚴重背離，那一定是某個地方、某個環(huán)節(jié)出了問題。

全國樓市比較低迷，低迷程度遠超 2015 年上半年。2015 年上半年股市大漲的時候，一線城市的樓市已經復蘇了，現(xiàn)在根本沒有復蘇的跡象，仍處于寒冬之中。

這意味著房地產行業(yè)及跟房地產相關的幾十個行業(yè)，都成為拖累經濟增長的重要因素。

這里我們考慮股市大漲與經濟的關系，我以前也分析過，股市走牛一般會領先于經濟，但二者不能過于脫節(jié)。

近期股指漲不動的另外一個因素，和企業(yè)業(yè)績有關。

今年三季度很多上市公司的業(yè)績相比今年第一季度和上半年有所走弱，近段時間外資對 A 股的興趣在下滑，因為很多中國上市公司的三季報業(yè)績低于預期。

今天咱們分析了股市，同時把股市跟樓市、股市跟經濟和上市公司的業(yè)績做了簡要對比分析。

股市走勢太難預測了，老楊的這些分析僅供參考。