A股慢牛格局下的連續(xù)上漲，市場波動也開始加大。三季度，中證500指數(shù)和中證A500指數(shù)漲幅領(lǐng)先，小票風(fēng)格結(jié)束了自去年9月末以來的強(qiáng)勢。作為A股寬基的“老大哥”與“新勢力”，滬深300與中證A500無疑是當(dāng)下備受關(guān)注的兩個配置選項。

不過，中證A500指數(shù)今年來上漲彈性顯著優(yōu)于滬深300指數(shù)。據(jù)回溯，在歷史的上漲行情中，A500指數(shù)也有亮眼表現(xiàn)：2009年、2015年、2020年三輪大行情中，A500均實現(xiàn)翻倍漲幅。

自去年9月23日A500指數(shù)發(fā)布以來， A500相關(guān)指增產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行。其中，國內(nèi)四大量化天王之一的九坤投資，在今年3月份成立“九坤元嘉中證A500指數(shù)增強(qiáng)1號量化”，截至10月底，該產(chǎn)品近6個月已實現(xiàn)***%的亮眼業(yè)績，在百億私募A500指增榜中，位居第2。

[應(yīng)監(jiān)管要求，私募產(chǎn)品不能公開展示業(yè)績，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代。]

A500指增作為九坤年初首輪“上新”的策略，是九坤厚積薄發(fā)的又一力作。中證A500指數(shù)對不同市值區(qū)間的股票均有參與度，更考驗管理人在不同市值下的超額適應(yīng)性。九坤投資曾在滬深300指增、中證500指增、中證1000指增上均有超過7年以上的實盤業(yè)績積累。這一次，當(dāng)“老船長”懷著這份沉穩(wěn)掌舵新航線A500指增，九坤再一次驗證了其作為國內(nèi)一線量化私募管理人的實力。

“進(jìn)化”后的A500寬基指數(shù)，有哪些特色？

目前A股市場主流代表寬基有滬深300、中證500、中證800、中證1000、中證2000等，反映的是A股市場不同規(guī)模上市公司證券整體表現(xiàn)；而A500指數(shù)是“進(jìn)化”后的寬基代表，以較新視角刻畫了A股上市公司表現(xiàn)，從多元維度刻畫資本市場結(jié)構(gòu)演進(jìn)與產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的特征。

中證A500指數(shù)發(fā)布于2024年9月，從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，反映各行業(yè)最具代表性上市公司的整體表現(xiàn)，行業(yè)分布也較為均衡。其中，分布權(quán)重最大的是電子行業(yè)，占比11.34%、其次是銀行(9.35%)、電子設(shè)備及新能源(8.17%)，整體含科量充足。

從全市場整體來看，中證A500指數(shù)以不到全市場1/10的股票數(shù)量，覆蓋了全部A股(與中證全指代碼:000985.CSI相比)71.2%的營業(yè)收入、56.1%的市值、62.5%的歸母凈利潤，較為充分地覆蓋了全市場的整體表現(xiàn)，覆蓋度較廣。

A500指數(shù)的特征可以概括為：核心資產(chǎn)+新質(zhì)生產(chǎn)力。在兼顧行業(yè)均衡之外，金融、地產(chǎn)行業(yè)權(quán)重占比更低，納入更多新興領(lǐng)域龍頭，電子、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源、計算機(jī)占比超過31%。

科學(xué)投資，進(jìn)一步釋放新指數(shù)新潛能！

A500指數(shù)與量化指增結(jié)合，既發(fā)揮了指數(shù)的行業(yè)均衡和長期配置價值，又借助量化策略的靈活性和Alpha挖掘能力，為投資者提供了更具競爭力的投資工具。具體來看，A500指數(shù)與量化指增的結(jié)合存在以下五大優(yōu)勢：

1）分散配置降低單一風(fēng)險

A500指數(shù)覆蓋35個中證二級行業(yè)及91個中證三級行業(yè)，行業(yè)分布均衡，避免單一行業(yè)波動對投資組合的影響。量化指增策略可通過多因子模型進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)配置，降低單一行業(yè)風(fēng)險，提升組合的抗風(fēng)險能力。

2）捕捉新質(zhì)alpha

A500指數(shù)在工業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)藥衛(wèi)生等新興行業(yè)權(quán)重較高，契合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級方向。量化指增策略能通過挖掘新興行業(yè)龍頭的Alpha機(jī)會，捕捉新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的增長紅利，增強(qiáng)組合的成長性。

3）流動性增益機(jī)會

A500指數(shù)成分股流動性較好，量化指增策略可通過高效的數(shù)據(jù)處理和動態(tài)調(diào)整，利用流動性差異獲取超額收益。同時，量化模型能捕捉市場錯誤定價，進(jìn)一步提升收益。

4）長期收益與風(fēng)險控制平衡

量化指增策略在跟蹤指數(shù)Beta收益的基礎(chǔ)上，通過Alpha策略提升長期收益，同時通過風(fēng)險控制模型（如風(fēng)格中性、行業(yè)中性）降低波動，實現(xiàn)收益與風(fēng)險的平衡。

5）量化增強(qiáng)策略的靈活性

量化指增策略結(jié)合量價因子（如交易行為、流動性）、基本面因子（如財務(wù)質(zhì)量、行業(yè)趨勢）和另類因子，靈活捕捉多元化的超額機(jī)會，在市場風(fēng)格切換時，量化也能夠根據(jù)海量數(shù)據(jù)和科學(xué)的模型進(jìn)行靈活適配。

九坤投資在過往寬基指增賽道的沉淀下，已擁有了在不同寬基指數(shù)下的超額適應(yīng)性。此次，九坤投資年初發(fā)布新策略A500指增產(chǎn)品，堅持在長板上精益求精。

成立于2012年，九坤始終堅守穩(wěn)健理性與長期主義的理念，以“重劍無鋒，大巧不工”的態(tài)度在多輪行業(yè)變遷中依舊穩(wěn)居第一梯隊。

九坤投資曾在2016年初就發(fā)行了以alpha選股為核心策略的指數(shù)增強(qiáng)策略，儲備了豐富的價量、基本面、另類數(shù)據(jù)；建立了完整的包括數(shù)據(jù)分析、策略研發(fā)、交易風(fēng)控的量化交易體系，同時，強(qiáng)大的IT基礎(chǔ)設(shè)施和豐富的平臺化工具，支撐公司整個的研發(fā)和交易。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，九坤投資成立于2018年4月份的“九坤日享中證1000指數(shù)增強(qiáng)1號”，成立以來收益為***%；成立于2021年9月份的“九坤日享中證500指數(shù)增強(qiáng)1號A類份額”，成立以來收益為***%。

圍繞技術(shù)與人才提純投資實力，九坤的深度布局與持續(xù)創(chuàng)新！

九坤投資在量化領(lǐng)域深耕逾13年，歷經(jīng)A股市場的多輪牛熊，有第一線的歷史數(shù)據(jù)和管理經(jīng)驗，其模型、團(tuán)隊、風(fēng)控和公司體系不斷優(yōu)化，逐步成為中國量化投資的范本。公司憑借國際水準(zhǔn)的投研能力、扎根中國的長期經(jīng)驗以及優(yōu)秀的資源配備，實現(xiàn)了系統(tǒng)性優(yōu)勢的深度整合，最終在A股投資中展現(xiàn)出“高質(zhì)量”與“高適配”的特點。

目前，九坤投資已獲得150+行業(yè)榮譽(yù)及獎項，涵蓋主流媒體頒發(fā)的“金牛獎”“英華獎”“金陽光獎”“金長江獎”等諸多公司獎項，在產(chǎn)品類獎項上指增產(chǎn)品也屢獲殊榮。

九坤投資始終保持技術(shù)迭代，打造了優(yōu)秀的科技、量化人才團(tuán)隊。據(jù)了解，九坤投研團(tuán)隊成員普遍來自清北、常青藤等一流高校，其中不乏國際高規(guī)格競賽的優(yōu)勝者。在此基礎(chǔ)上，九坤構(gòu)建了貫穿產(chǎn)學(xué)研的創(chuàng)新體系，鼓勵投研和技術(shù)人員拓展課題，并為其提供充足的算力、組織支持和培訓(xùn)資源，確保投研人員能夠心無旁騖投入研究工作，這種人才機(jī)制能夠從多領(lǐng)域協(xié)同洞察，突破同質(zhì)化思維，挖掘更多低相關(guān)的超額收益來源。

在國內(nèi)量化管理人中，九坤對AI布局較早，人才密度和厚度使其建立了對于AI方法的深度認(rèn)知和應(yīng)用能力。過去5年招聘的研究員90%以上都有AI研究背景，如今九坤整個體系已融入AI原生思路，為策略的主動管理提供源源不斷的增強(qiáng)動能。

對于中證A500指數(shù)的定位，九坤投資在渠道交流中強(qiáng)調(diào)，A500指數(shù)整體交投活躍，流動性良好，且行業(yè)分布廣泛、集中度低，這與量化投資的分散化策略高度契合。這種高度適配性利好跟蹤中證A500的量化指增發(fā)揮，從而更有利于實現(xiàn)超額收益。尤其是在當(dāng)前市場流動性回暖的背景下，布局A500指增無疑是順勢而為。

隨著市場的進(jìn)步和技術(shù)的變革，新的機(jī)遇不斷涌現(xiàn)。A500指增作為2025年量化頭部管理人的重要戰(zhàn)場，將成為技術(shù)與研究緊密結(jié)合的前沿陣地。九坤等量化機(jī)構(gòu)憑借其深厚的技術(shù)積累、強(qiáng)大的投研團(tuán)隊和創(chuàng)新的策略體系，有望在A500指增這一新戰(zhàn)場上創(chuàng)造更多突破。