A股短期調(diào)整態(tài)勢(shì)正持續(xù)深化，近五個(gè)交易日僅1日微漲，其余時(shí)段均處于震蕩下行通道。量能的持續(xù)萎縮，讓盤中任何反彈都缺乏有效支撐，偶現(xiàn)的跳水行情亦在預(yù)期之內(nèi)——此前我們已明確提示，昨日的微漲并非日線調(diào)整終結(jié)的信號(hào)，短期下跌趨勢(shì)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)仍是核心策略。

銀行板塊：慢牛邏輯凸顯，短中期機(jī)會(huì)需理性看待

國有大行近期的輪番走強(qiáng)，成為當(dāng)前市場(chǎng)最關(guān)鍵的“穩(wěn)定器”。繼農(nóng)業(yè)銀行創(chuàng)歷史新高后，中國銀行今日再度大漲，總市值突破2萬億且股價(jià)刷新歷史峰值。這一現(xiàn)象背后，是市場(chǎng)對(duì)低估值、高確定性資產(chǎn)的重新定價(jià)，也恰好反駁了部分散戶對(duì)銀行板塊“漲速慢、無吸引力”的刻板印象。

“慢即是快”的長(zhǎng)期邏輯在銀行板塊體現(xiàn)得淋漓盡致：當(dāng)多數(shù)投資者在熱點(diǎn)切換中反復(fù)追高、最終虧損收?qǐng)鰰r(shí)，銀行板塊憑借扎實(shí)的基本面走出慢牛行情。以中國銀行為例，過去5年股價(jià)累計(jì)上漲3倍，這樣的收益遠(yuǎn)超90%以上投資者的賬戶表現(xiàn)。更重要的是，銀行板塊此前長(zhǎng)期處于“破凈”狀態(tài)，當(dāng)前的上漲本質(zhì)是估值修復(fù)，而非泡沫堆積——基本面的支撐讓其走勢(shì)更具可持續(xù)性。

回顧我們此前的判斷：7月10日明確提示銀行板塊“短中期見頂，強(qiáng)勢(shì)階段結(jié)束”，后續(xù)板塊果然進(jìn)入三個(gè)月的周線級(jí)調(diào)整；9月下旬又提示“短中期機(jī)會(huì)顯現(xiàn)”，如今板塊如期反彈。需注意的是，銀行板塊的長(zhǎng)線布局階段已過，當(dāng)前更多是短中期修復(fù)行情，且周線級(jí)別KDJ-J值偏高，后續(xù)出現(xiàn)短期震蕩將是大概率事件。

大盤技術(shù)面：關(guān)鍵點(diǎn)位承壓，短期需盯緊趨勢(shì)修復(fù)

從日線級(jí)別看，大盤已連續(xù)五個(gè)交易日運(yùn)行于白色進(jìn)攻線下方，調(diào)整信號(hào)極為明確。今日盤中高點(diǎn)恰遇黃色短期趨勢(shì)線阻力，在量能不足的背景下未能突破，最終小幅跌破中期趨勢(shì)線——這條趨勢(shì)線對(duì)日線走勢(shì)至關(guān)重要，雖單日小幅破位暫未構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但未來兩個(gè)交易日的修復(fù)情況將決定短期方向：若無法重新站穩(wěn)，大盤或面臨進(jìn)一步下探壓力。

明日操作需聚焦兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位：其一，能否回升至3938點(diǎn)上方，這是日線趨勢(shì)初步修復(fù)的前提；其二，若想推動(dòng)進(jìn)攻線拐頭向上，需反彈至3958點(diǎn)以上。技術(shù)指標(biāo)層面，日線KDJ-J值已超跌，周五盤中大概率出現(xiàn)反彈，但反彈質(zhì)量的核心在于“能否站上進(jìn)攻線”——正如昨日的反抽，若仍在進(jìn)攻線下方運(yùn)行，短期繼續(xù)向下的概率仍會(huì)大于向上。

120分鐘級(jí)別同樣面臨考驗(yàn)：當(dāng)前已跌破3條短期趨勢(shì)線，僅剩下長(zhǎng)期趨勢(shì)線3876-3880點(diǎn)區(qū)域尚未擊穿。這條趨勢(shì)線在五六月份曾兩次精準(zhǔn)提供支撐，若日線中期趨勢(shì)線持續(xù)破位，此處將成為下一階段的關(guān)鍵支撐位。此外，120分鐘級(jí)別KDJ金叉失敗后即將進(jìn)入超賣區(qū)域，雖具備超跌反彈條件，但最終仍需以“日線進(jìn)攻線是否站穩(wěn)”作為趨勢(shì)判斷的核心依據(jù)。

創(chuàng)業(yè)板：調(diào)整壓力加劇，修復(fù)需時(shí)間換空間

相較于大盤，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整壓力更為顯著，日線級(jí)別已連續(xù)三個(gè)交易日跌破中期趨勢(shì)線。這一走勢(shì)并非意外：此前數(shù)月創(chuàng)業(yè)板漲幅過大，導(dǎo)致短中長(zhǎng)期趨勢(shì)線偏離率偏高，市場(chǎng)要么通過“時(shí)間換空間”緩慢修復(fù)，要么通過“空間換時(shí)間”以更大幅度下跌消化壓力。

從短期來看，創(chuàng)業(yè)板需快速回升至3104點(diǎn)上方才能緩解調(diào)整壓力；若無法實(shí)現(xiàn)，后續(xù)大概率將考驗(yàn)2990點(diǎn)附近的支撐力度。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板投資者而言，需正視其“調(diào)整幅度大于滬指”的特性，避免在趨勢(shì)未明朗前盲目抄底。

當(dāng)下策略：控倉位、等趨勢(shì)，為明年行情蓄力

當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾仍是量能萎縮，這背后是大主力對(duì)節(jié)奏的精準(zhǔn)控制——既需修復(fù)趨勢(shì)結(jié)構(gòu)，又要避免短期大幅下跌，因此近兩個(gè)多月的“過山車”行情，本質(zhì)是市場(chǎng)積累時(shí)間、梳理估值的過程。在此階段，指數(shù)難有大行情，更多是板塊輪動(dòng)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，跟不上節(jié)奏的投資者，控制倉位、減少操作才是最優(yōu)選擇。

需明確的是，當(dāng)前的震蕩調(diào)整并非大級(jí)別上升周期的終結(jié)，而是為明年行情夯實(shí)基礎(chǔ)的“蓄力期”。無論是大盤對(duì)關(guān)鍵支撐位的測(cè)試，還是創(chuàng)業(yè)板對(duì)偏離率的修復(fù)，都是市場(chǎng)回歸合理估值、理順趨勢(shì)邏輯的必要過程。耐心等待趨勢(shì)明朗，比在弱勢(shì)中盲目博弈更具價(jià)值。