銘 溪?心 語

不謀全局者，不足以謀一域

不謀萬世者，不足以謀一時(shí)

強(qiáng)者恒強(qiáng)，大而美！

英偉達(dá)和谷歌，這兩大科技巨頭先后交出了最新的成績單。

英偉達(dá)三季報(bào)營收增長62%，凈利潤增長65%。這可是一家市值幾萬億美元的龐然大物，好比一頭大象，不光在跳舞，它還跑出了獵豹的速度。

這在全球資本史上都罕見。

說句不好聽的大實(shí)話：英偉達(dá)今年三季度賺的錢，比A股80%上市公司的總市值都要多。

與此同時(shí)，谷歌也攤牌了，Gemini 3模型直接接入盈利鏈條。

這意味著什么？意味著AI不再是實(shí)驗(yàn)室里那個(gè)“只會(huì)燒錢”的高級(jí)玩具，它開始下金蛋了。

當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)用谷歌AI 能省錢、能賺錢的時(shí)候，這種需求就是剛性的，誰也擋不住。

科技巨頭們用真實(shí)的數(shù)據(jù)確認(rèn)了“AI 不是泡沫”，它正在經(jīng)歷從“概念期”向“業(yè)績爆發(fā)期”的驚險(xiǎn)一躍，而且，它跳過去了。

所以我說，這不再是資本的游戲，這是全人類生產(chǎn)力的剛需。股價(jià)新高，就是市場(chǎng)最誠實(shí)的投票。

說到這里，不少人只關(guān)心一個(gè)問題：AI科技現(xiàn)在還能追嗎？

我的回答是：看懂科技，不能只看今天的K線，要看歷史的周期。

經(jīng)濟(jì)學(xué)里有個(gè)著名的“康德拉季耶夫周期”（康波周期），大概 60 年一輪回。

巴菲特老爺子之所以能穿越牛熊，是因?yàn)樗畹脡蚓?，見得夠多?/p>

所以，咱們把時(shí)間軸拉長到60年甚至更久，你會(huì)發(fā)現(xiàn)太陽底下沒有新鮮事：

第一輪工業(yè)（科技）革命是1830年前后的蒸汽機(jī)，英國曾單日批準(zhǔn)65家鐵路公司同時(shí)營業(yè)。

以英國大西部鐵路公司為代表的龍頭股，普遍漲幅在10-20倍左右，比利時(shí)曾經(jīng)急招400名工人晝夜印刷股票；

第二次是1910年前后的內(nèi)燃機(jī)和電氣化，愛迪生創(chuàng)立美國通用電氣10年漲了35倍，發(fā)明流水線掀起汽車革命的福特，則漲了50倍；

第三次是1990年代的互聯(lián)網(wǎng)，思科曾暴漲1000倍，亞馬遜暴漲2000倍，即使撇掉泡沫，納斯達(dá)克100指數(shù)1999-2019的漲幅是9倍。

這三次工業(yè)（科技）革命規(guī)律是什么？

梳理一下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，每一輪革命，都會(huì)經(jīng)歷“技術(shù)突破 → 基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè) → 商業(yè)模式爆發(fā) → 泡沫出清 → 龍頭壟斷”這么個(gè)過程。

今天的AI，被公認(rèn)為第四次科技革命。而且正處在從第二步邁向第三步的關(guān)鍵門檻上，即“基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)”的狂飆期。

所以，你把現(xiàn)在的英偉達(dá)想象成當(dāng)年的“修路隊(duì)”，把谷歌想象成當(dāng)年的“發(fā)電廠”。

路還沒修完，電還沒通滿，你就喊著要“AI時(shí)代”要結(jié)束了？

只要路還在修，賣鏟子的人（英偉達(dá)）就能一直賺；只要電網(wǎng)還在鋪，賣電的人（谷歌）就能一直贏。

如果還不能理解，我再拿我們身邊事情來解釋，底層邏輯就更清晰了：

現(xiàn)在的AI，像極了2015年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

那時(shí)候，智能手機(jī)普及了，4G網(wǎng)速上來了，緊接著就是微信、美團(tuán)、抖音的全面爆發(fā)。

如今，谷歌修好了“高速公路”（大模型平臺(tái)），英偉達(dá)鋪好了“地基”（算力芯片）?；A(chǔ)設(shè)施一旦完善，商業(yè)化的洪流是誰也擋不住的。

所以說，AI科技是一座60年一遇的財(cái)富母礦，看不懂這個(gè)大局，就不會(huì)明白：投資投的是未來，是趨勢(shì)！

大家更關(guān)心中國在這個(gè)局里的位置。

在 AI 這個(gè)牌桌上，現(xiàn)在的格局非常清晰，就是“G2”，只有中美兩個(gè)玩家。

歐洲？那是看客。日韓？那是配件商。

美國強(qiáng)在哪？ 強(qiáng)在 “從 0 到 1” 的原始創(chuàng)新，強(qiáng)在英偉達(dá)的芯片霸權(quán)，強(qiáng)在谷歌、OpenAI 的算法生態(tài)。他們現(xiàn)在占據(jù)了利潤最豐厚的上游。

中國強(qiáng)在哪？ 我們的強(qiáng)項(xiàng)在于從無到有 → 從有到平替 → 從平替到超越 → 再把價(jià)格打到白菜。

大家也都看到了，隨著國產(chǎn)算力的“備胎轉(zhuǎn)正”，華為等企業(yè)的崛起，我們正在經(jīng)歷一個(gè)痛苦但必要的“去美化”替代過程。

可喜的是這些年來，中國在算力供給、模型研發(fā)、產(chǎn)業(yè)落地三條主線上的推進(jìn)速度，超出了不少海外機(jī)構(gòu)預(yù)期。

你仔細(xì)看這兩年的趨勢(shì)，雖然高端芯片被卡脖子，但在 “光模塊”（給數(shù)據(jù)中心傳輸數(shù)據(jù)的）、“液冷技術(shù)”（給芯片降溫的）、“PCB”（電路板） 這些配套領(lǐng)域，中國企業(yè)幾乎橫掃全球。

這就是中國科技的“底層邏輯”： 也許最頂尖的那顆珠子不在我手里，但串起珠子的繩子、裝珠子的盒子、賣珠子的渠道，全是我的人。

接下來的日子里，我們也許可以把目光聚焦在那些真正能落地的國產(chǎn)算力、那些能在這個(gè)生態(tài)里分一杯羹的產(chǎn)業(yè)鏈公司。

這一塊，未來也許會(huì)誕生屬于中國的萬億級(jí)巨頭。

從宏觀戰(zhàn)略和地緣博弈的角度看，歸根到底，這是一場(chǎng)沒有硝煙的國運(yùn)之戰(zhàn)。

勤勞智慧、自強(qiáng)不息的我們，對(duì)中華民族的科技自立（國產(chǎn)替代），更加期待和自信！

同 行 者 說

AI 之于當(dāng)下，恰如初春驚雷后的第一場(chǎng)透雨，有人只看到了泥濘，而有人卻嗅到了萬物生長的氣息。

“科技自立、國產(chǎn)替代"這條路，看似是被動(dòng)“退”守，實(shí)則是“反者道之動(dòng)”的必然回歸。

不必驚慌于暫時(shí)的風(fēng)雪。只有深深扎根于土壤的種子，才能在未來撐起參天大樹。

無為而無不為，靜待風(fēng)起時(shí)。守得住黎明前的寂寞，方能接得住那潑天的富貴。

在這場(chǎng)國運(yùn)的棋局里，順應(yīng)周期的天道，深耕科技產(chǎn)業(yè)的厚土。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本頁面信息源于公開市場(chǎng)，公司不對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性等作保證。行業(yè)分析、具體案例等僅作示例，不構(gòu)成投資建議，過往業(yè)績不預(yù)示未來。個(gè)人經(jīng)驗(yàn)分享僅為個(gè)案，不代表公司觀點(diǎn)。本頁面所有內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議或要約邀請(qǐng)，投資決策及風(fēng)險(xiǎn)由您自行承擔(dān)。頁面信息由江蘇金百臨投資咨詢股份有限公司費(fèi)曉燕（A1210623120002）團(tuán)隊(duì)進(jìn)行整理！

費(fèi)曉燕

金百臨投資創(chuàng)始人，深耕資本市場(chǎng)25年

一輪全新的周期正在進(jìn)行，

一輪意志的牛市正在進(jìn)行。

在中國資產(chǎn)起飛的歷史關(guān)口，

銘溪以“金百臨財(cái)?shù)馈保?/p>

結(jié)志同道合的朋友，

在財(cái)富的“無常”中看到“常”，

把握時(shí)代趨勢(shì)，

清晰政策信號(hào)，

聚焦核心產(chǎn)業(yè)，

投資最大的主線科技，

投資核心賽道的優(yōu)秀企業(yè)。

借風(fēng)之力，直上青云。

愿君：自在、幸福、靈明!