“要喝茅臺(tái)到我家來(lái)，（喝完）我家酒兒很瀟灑、很瀟灑……”冬天的茅臺(tái)鎮(zhèn)1915廣場(chǎng)顯得冷清，幾位老年人支起麥克風(fēng)，在鉛灰色的云團(tuán)下唱著歌。

茅臺(tái)鎮(zhèn)，被譽(yù)為“中國(guó)第一酒鎮(zhèn)”。

沿著赤水河兩岸，這里不僅孕育出了總市值超萬(wàn)億元的貴州茅臺(tái)（600519.SH），還坐落著大大小小的醬酒生產(chǎn)企業(yè)、小作坊。可以說(shuō)，茅臺(tái)鎮(zhèn)就是白酒產(chǎn)業(yè)的縮影。

2025年，在白酒行業(yè)深度調(diào)整的背景下，這座酒鎮(zhèn)正經(jīng)歷一場(chǎng)明顯的降溫。紅星資本局在12月再次走訪發(fā)現(xiàn)，相較2021年與2023年，如今的茅臺(tái)鎮(zhèn)冷清不少。沿街店鋪部分處于關(guān)閉狀態(tài)，部分正在經(jīng)營(yíng)的門面，由于無(wú)人問(wèn)津，銷售人員也干起了“副業(yè)”：打游戲、直播或手工編織。

市場(chǎng)端的寒意直接體現(xiàn)在價(jià)格與銷量上。部分酒企已下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，降幅從10%到60%不等，但降價(jià)并未有效刺激銷售。多名受訪者透露，今年銷量同比下滑約四分之一到三分之一。

生產(chǎn)端也隨之收縮。紅星資本局了解到，2025年部分酒企選擇暫停投料生產(chǎn)，多數(shù)開工企業(yè)也主動(dòng)減產(chǎn)，僅啟用部分窖池。盡管行業(yè)整體趨冷，仍有一些從業(yè)者對(duì)未來(lái)保持樂(lè)觀，繼續(xù)按往年規(guī)模投產(chǎn)，并認(rèn)為當(dāng)前只是階段性低谷。有人依據(jù)過(guò)往周期推斷，市場(chǎng)或?qū)⒃?027年左右迎來(lái)回暖。

某酒企的酒庫(kù)

客運(yùn)接單量下降

沿街店鋪有的關(guān)閉有的冷清

茅臺(tái)鎮(zhèn)地處貴州省仁懷市赤水河畔，一般需要先乘坐高鐵抵達(dá)遵義市，再乘坐客車或網(wǎng)約車前往茅臺(tái)鎮(zhèn)。因此，最先感受茅臺(tái)鎮(zhèn)變化的便是客運(yùn)行業(yè)的從業(yè)者。

“一年不如一年了，今年茅臺(tái)鎮(zhèn)好多酒廠都關(guān)閉了，釀的酒賣不出去，對(duì)客運(yùn)影響很大，以前（我們）一輛車一天能跑三個(gè)來(lái)回，現(xiàn)在只跑一兩趟�！遍L(zhǎng)期跑茅臺(tái)鎮(zhèn)的客運(yùn)公司工作人員王華（化名）回憶，2021年之前，客流量較大，很多外地人慕名而來(lái)，抵達(dá)遵義后的第一站就是茅臺(tái)鎮(zhèn)。

如今的茅臺(tái)鎮(zhèn)再難見(jiàn)到人山人海的景象。紅星資本局從遵義拼車前往茅臺(tái)鎮(zhèn)，期間等待了近1個(gè)小時(shí)。網(wǎng)約車司機(jī)表示，現(xiàn)在去茅臺(tái)鎮(zhèn)的人少，拼車比較難，“以前20多分鐘、半個(gè)小時(shí)就（拼上）走了。”

抵達(dá)茅臺(tái)鎮(zhèn)，赤水河兩岸7.5平方公里的核心產(chǎn)區(qū)內(nèi)，仍飄散著獨(dú)有的醬香味，卻已無(wú)曾經(jīng)熱鬧時(shí)期的景象。

茅臺(tái)鎮(zhèn)部分沿街門面關(guān)閉

沿街的鋪面部分處于關(guān)閉招租狀態(tài)，通過(guò)門頭牌匾可以看出，這里曾是“酒廠”或“燒坊”。部分正在經(jīng)營(yíng)的酒鋪也鮮少有顧客，銷售人員干起了“副業(yè)”：打游戲、直播或手工編織。

“我們要是生意好，誰(shuí)還坐在這打游戲，都抱（搬）酒去了�！币幻茝S經(jīng)銷商透露，相較往年，其獨(dú)家代理的酒廠白酒銷量已下降40%。

茅臺(tái)鎮(zhèn)一家已經(jīng)營(yíng)四年的餐廳老板也感受到了這種“冷清”，“去年周五中午6張桌子都是坐滿的，有時(shí)還要翻臺(tái)，現(xiàn)在沒(méi)什么人，就一兩桌�！�

一名長(zhǎng)期跑茅臺(tái)鎮(zhèn)及周邊地區(qū)的網(wǎng)約車司機(jī)回憶，往年凌晨2-3點(diǎn)茅臺(tái)鎮(zhèn)街道上還有很多人在宵夜、唱歌，今年基本沒(méi)有了。茅臺(tái)鎮(zhèn)人流量的減少也影響著接單量，“單量減少，有時(shí)候1個(gè)小時(shí)都接不到一單，往年10-20分鐘就能接到一單�！�

約半數(shù)酒企仍在投料生產(chǎn)

大多減少了投產(chǎn)的窖池?cái)?shù)量

茅臺(tái)鎮(zhèn)的冷清在酒企的生產(chǎn)上體現(xiàn)得更加明顯。

某酒廠的銷售經(jīng)理侯明杰（化名）告訴紅星資本局，他們酒廠擁有超過(guò)300個(gè)窖池，但今年沒(méi)有投料生產(chǎn)，因?yàn)樾星椴缓�，如果全部投產(chǎn)，成本預(yù)計(jì)過(guò)億元。

紅星資本局了解到，一般來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)鎮(zhèn)每個(gè)窖池的生產(chǎn)成本在30萬(wàn)元/年，產(chǎn)酒8噸左右。醬香型白酒講究“時(shí)間價(jià)值”，存放時(shí)間越久越香，行業(yè)內(nèi)的共識(shí)是存放三五年。

“今年投的糧（指紅纓子高粱），明年變不成錢。”侯明杰稱，趁著未投料生產(chǎn)的空檔，他們?cè)趯?duì)廠區(qū)進(jìn)行改建翻修，預(yù)計(jì)明年應(yīng)該會(huì)投料生產(chǎn)。

那像這樣暫停投料生產(chǎn)的酒企在茅臺(tái)鎮(zhèn)有多少？

在大大小小800余家酒企中，紅星資本局從茅臺(tái)鎮(zhèn)多名相關(guān)人士處得到了兩種不同的答案：一種說(shuō)法是，只有幾十家、一百余家規(guī)模較大的酒企在投料生產(chǎn)；另一種說(shuō)法是，大約半數(shù)的酒企仍在投料生產(chǎn)。

紅星資本局在實(shí)際走訪的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，比起前一種說(shuō)法，后者或更接近于真相。實(shí)際投入生產(chǎn)的酒企不在少數(shù)，不過(guò)，它們大多減少了投產(chǎn)的窖池?cái)?shù)量。

酒廠的窖池

以酒企A為例，該酒企為家族企業(yè)，李青（化名）既是該家族的一員，也是銷售人員。

李青告訴紅星資本局，他們共有60個(gè)窖池，但今年只有12個(gè)窖池投料生產(chǎn)；而且，12個(gè)窖池所在的生產(chǎn)車間作為景區(qū)對(duì)外免費(fèi)開放，“這里是旅游景區(qū)，必須投�！�

以“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二傳奇”為愿景的無(wú)憂酒業(yè)同樣如此。該酒企在茅臺(tái)鎮(zhèn)有三大產(chǎn)區(qū)，年產(chǎn)量超過(guò)7000噸，但今年只有一個(gè)產(chǎn)區(qū)投料生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量1000噸。（詳見(jiàn)此前報(bào)道《實(shí)探茅臺(tái)鎮(zhèn)“第二傳奇”無(wú)憂酒業(yè)：三大產(chǎn)區(qū)僅一個(gè)投產(chǎn)，有銷售人員稱上半年銷售額降3成》）

除此以外，還有多家受訪酒企的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，其所在酒企只有1/6到1/3的窖池投產(chǎn)。

飛天茅臺(tái)價(jià)格是風(fēng)向標(biāo)

酒價(jià)的降幅從10%到60%多不等

醬酒行業(yè)里有一條不成文的規(guī)定是：存放越久越值錢，但這條規(guī)則現(xiàn)正在被打破。

今年以來(lái)，白酒行業(yè)陷入低谷期，有酒企及經(jīng)銷商渠道出現(xiàn)庫(kù)存高企、批價(jià)倒掛等現(xiàn)象。即便是貴州茅臺(tái)生產(chǎn)的飛天茅臺(tái)酒，價(jià)格也屢屢下探，溢價(jià)空間縮減，市場(chǎng)價(jià)格已接近其定價(jià)1499元/瓶，多年形成的“價(jià)格雙軌制”或?qū)⑾А?/p>

有白酒業(yè)內(nèi)人士告訴紅星資本局，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，飛天茅臺(tái)是風(fēng)向標(biāo)，“漲的時(shí)候?qū)φ麄�(gè)白酒行業(yè)都有好處�！蓖瑯拥兀陲w天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，其他酒也無(wú)法幸免。

紅星資本局在采訪中了解到，茅臺(tái)鎮(zhèn)部分酒企已下調(diào)酒價(jià)，降幅從10%到60%多不等。不過(guò)，哪怕酒價(jià)下降，銷量并未明顯增長(zhǎng)，多名受訪者表示，今年的銷量同比下滑1/4到1/3。

李青告訴紅星資本局，他們酒廠生產(chǎn)的每一款酒水今年都有降價(jià)，老酒降得比較多——因?yàn)槔暇七^(guò)去的定價(jià)比較貴，“沒(méi)辦法，賣不出去，太貴了就沒(méi)人買�！�

以其中一款酒水為例，其往年的售價(jià)超過(guò)300元/斤，現(xiàn)在只賣一百多元/斤。

另有賴茅品牌的分銷商告訴紅星資本局，過(guò)去，賴茅的零售價(jià)是418元/瓶，現(xiàn)在他以218元/瓶的價(jià)格對(duì)外銷售，這也是他從經(jīng)銷商處拿貨的進(jìn)貨價(jià)，“反正我是不敢在這里放太多（指不敢囤貨），我就在展柜上放一點(diǎn)，有人要就去找經(jīng)銷商拿。”

與酒價(jià)一同下降的，還有產(chǎn)業(yè)配套相關(guān)的原料價(jià)格或基建租金。

紅星資本局近三次走訪茅臺(tái)鎮(zhèn)了解到，往年，窖池的年租金普遍在4萬(wàn)元/個(gè)左右，部分優(yōu)質(zhì)窖池的年租金超過(guò)6萬(wàn)元/個(gè)，但今年，窖池的租賃行情受到整個(gè)行業(yè)調(diào)整的影響。

工人正在窖池中作業(yè)

問(wèn)及今年窖池的租金行情時(shí)，有人告訴紅星資本局，“一萬(wàn)塊錢（/個(gè)/年）可能都沒(méi)人租”；也有人稱，現(xiàn)在有酒廠可以免費(fèi)提供窖池，讓相關(guān)設(shè)備正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)就行。

不過(guò)，在走訪過(guò)程中，紅星資本局未遇到對(duì)外出租或租賃窖池的人。

另外，有多名從業(yè)人士向紅星資本局透露，今年，生產(chǎn)醬酒的重要原料——紅纓子高粱的價(jià)格也有所降低，相比去年，每斤下降了幾毛錢。

白酒抵押貸款業(yè)務(wù)評(píng)估變嚴(yán)

很多老板靠貸款釀酒，扛不住了

紅星資本局了解到，茅臺(tái)農(nóng)商銀行茅臺(tái)支行早前推出了白酒抵押貸款業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，隨著行情的變化，同樣品質(zhì)的酒水，今年能夠貸出的額度比去年有所下降。

該行的工作人員梁東（化名）向紅星資本局介紹稱，在評(píng)估白酒的價(jià)值時(shí)，他們只看酒的性質(zhì)（坤沙酒或碎沙酒），不考慮酒的年份、品牌以及其他溢價(jià)空間，也不考慮稅費(fèi)問(wèn)題，評(píng)估價(jià)通常在18-23元/斤。

“現(xiàn)在行情不好，我們是更謹(jǐn)慎的�！绷簴|稱，今年以來(lái)，評(píng)估更加嚴(yán)格。白酒抵押只是抵押的一種方式，假設(shè)有酒企貸款，審查更多的是酒企本身的財(cái)務(wù)情況，如果覺(jué)得酒企未來(lái)還不上錢，那其釀造的酒再好也不會(huì)發(fā)放貸款。

據(jù)梁東介紹，用于抵押的白酒可以存放在銀行，也可以經(jīng)協(xié)商存放在酒廠（銀行員工定期巡查甚至?xí)闃硬榭矗�。如果客戶還不上款，其用于抵押的白酒可能會(huì)進(jìn)入拍賣流程。

某酒企的存酒罐

紅星資本局注意到，今年9月、10月，山東扳倒井股份有限公司所屬的質(zhì)押標(biāo)的物——68度芝麻香型原酒560噸在阿里資產(chǎn)平臺(tái)進(jìn)行拍賣，但均因無(wú)人出價(jià)流拍。目前，該標(biāo)的物已進(jìn)入變賣流程，以896萬(wàn)元的起拍價(jià)在阿里資產(chǎn)平臺(tái)變賣。以此計(jì)算，每斤酒的單價(jià)約為16元/千克（即8元/斤）。截至發(fā)稿，尚無(wú)人報(bào)名、出價(jià)。

另有一家酒廠的經(jīng)銷商告訴紅星資本局，有酒企出現(xiàn)資金問(wèn)題，不得不以低于成本的價(jià)格拋售，“（有的交易）明擺著壓價(jià)嘛。比如說(shuō)你這個(gè)酒行情價(jià)值30塊錢/斤，但是我就給你15塊/斤。很多老板早些年都是靠貸款釀酒，現(xiàn)在每個(gè)月要還利息，扛不住了�！�

行業(yè)如此，從業(yè)人員也受到影響。

侯明杰告訴紅星資本局，在其所在酒廠今年不投產(chǎn)的情況下，釀酒工人都回家待工，沒(méi)有發(fā)放工資，但他們的社保均正常繳納。

另有酒企的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴紅星資本局，他們釀酒是聘請(qǐng)臨時(shí)工，工資以天數(shù)結(jié)算，往年的工資大約為350-360元/天，今年的工資降到了300元/天左右。

預(yù)計(jì)2027年或好轉(zhuǎn)

大酒企仍滿投：現(xiàn)在是攬客的好時(shí)候

“每一個(gè)行業(yè)都有一段紅利期，醬香白酒行業(yè)從2013年低谷之后又紅了那么多年，今年又開始進(jìn)入低谷期�！焙蠲鹘苷f(shuō)道。

對(duì)于未來(lái)白酒行業(yè)的行情，多名受訪者表示，不好判斷，但同時(shí)堅(jiān)信行業(yè)會(huì)回暖，因?yàn)槭袌?chǎng)需求仍在。

梁東表示，2013年是白酒行業(yè)的前一輪低谷期，而今年這一輪和前一輪還不太一樣，“上一輪只是白酒行業(yè)不好，這一輪更多是受大環(huán)境影響�！�

“2021年之前白酒都好賣，甚至茅臺(tái)鎮(zhèn)的酒是不夠賣的�！蹦尘茝S的經(jīng)營(yíng)者趙立（化名）表示，受市場(chǎng)大環(huán)境影響，這幾年需要喝酒、送酒的場(chǎng)景減少，今年是白酒行業(yè)的低谷期，但按照過(guò)往周期規(guī)律，預(yù)計(jì)2027年或有所好轉(zhuǎn)。

紅星資本局注意到，12月9日，貴州省商務(wù)廳發(fā)布《貴州省促進(jìn)白酒銷售若干措施（征求意見(jiàn)稿）》，明確支持酒企與金融機(jī)構(gòu)深化合作，探索“品牌白酒質(zhì)押貸”“白酒收益權(quán)理財(cái)產(chǎn)品”等服務(wù)，盤活酒企資產(chǎn)，緩解企業(yè)資金壓力。

出于對(duì)白酒行業(yè)的樂(lè)觀預(yù)期，茅臺(tái)鎮(zhèn)也有部分企業(yè)今年繼續(xù)按往年規(guī)模投產(chǎn)。趙立介紹，其所在的酒廠今年還是滿投，“今年的酒釀出來(lái)5年之后才賣”，很多酒企不投糧生產(chǎn)，現(xiàn)在正是招攬顧客的好時(shí)候。

“我們這里從來(lái)沒(méi)有減產(chǎn)過(guò)，2027年才開始賣10年前釀的酒�！币患冶晨看笮途破蟮木茝S工作人員說(shuō)道。

多名受訪者認(rèn)為，受制于醬酒行業(yè)長(zhǎng)庫(kù)存周期，若今年不投產(chǎn)將影響未來(lái)的市場(chǎng)格局。侯明杰介紹，以坤沙酒為代表的醬香酒從投產(chǎn)到上市銷售大概5年時(shí)間。也就是說(shuō)，今年不投產(chǎn)的話，5年后就沒(méi)有今年份的酒賣，只能賣之前更高年份的庫(kù)存酒，不投產(chǎn)會(huì)影響5年后的市場(chǎng)格局。

“今年不投產(chǎn)意味著在調(diào)酒的時(shí)候可能中間會(huì)斷層，我們每一年投，每一年都要存（一部分）。”無(wú)憂酒業(yè)銷售人員表示，一兩年不投產(chǎn)影響不大，但如果持續(xù)不投產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生較大的影響。一方面，不投產(chǎn)窖池控制時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，里面的微生物會(huì)揮發(fā)；另一方面，調(diào)酒時(shí)會(huì)出現(xiàn)斷層，若買其他企業(yè)生產(chǎn)當(dāng)年的基酒，也會(huì)影響口感。

茅臺(tái)鎮(zhèn)街道少有人駐足，只有1915廣場(chǎng)的山歌依然訴說(shuō)著這里的故事：“人們喝了茅（臺(tái)鎮(zhèn)的）酒好快樂(lè)、好快活……”

紅星新聞?dòng)浾?楊佩雯 李海顏 攝影報(bào)道