文/劉工昌

在儲能賽道越來越內(nèi)卷的這一輪周期里，有一家名為思格新能源的企業(yè)，僅用了2年零8個(gè)月就開始申請上市，堪稱最快沖刺IPO的中國儲能企業(yè)。

關(guān)于思格新能源，目前大量相關(guān)的報(bào)道數(shù)據(jù)是，早期虧損：截至2023年累計(jì)虧損超5億元，主要源于高昂的研發(fā)和初期擴(kuò)張投入?，F(xiàn)已盈利：2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.84億元；2025年1-4月凈利潤達(dá)1.87億元，已扭轉(zhuǎn)虧損局面。增長迅猛：2024年收入13.3億元，2025年前4個(gè)月收入12.1億元，接近2024年全年。

圖源：趕碳號科技

但其招股說明書顯示，2022年（5月至12月）、2023年及2024年前9月，公司期內(nèi)虧損分別為7618.7萬元、3.73億元及5335.4萬元，累計(jì)虧損額超5億元。

難道它在2024年最后三個(gè)月能奇跡般的扭虧為盈甚至達(dá)到0.84億？

一般說來，數(shù)據(jù)出現(xiàn)疑問時(shí)，應(yīng)優(yōu)先采信招股書數(shù)據(jù)，因?yàn)槠浣?jīng)過審計(jì)，法律責(zé)任更重。這是不是意味著大量相關(guān)報(bào)道數(shù)據(jù)有誤？

矛盾數(shù)據(jù)背后的奇跡

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，成立兩年后，按產(chǎn)品出貨量計(jì)算，思格新能源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲一體機(jī)解決方案提供商，2024年的市場份額達(dá)28.6%，占同期分布式儲能系統(tǒng)市場的0.6%及儲能系統(tǒng)市場的0.2%。

財(cái)務(wù)方面，數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年及2025年前四月，思格新能源分別實(shí)現(xiàn)收入5830.2萬元、13.3億元、12.06億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-3.73億元、8384.5萬元、1.87億元。

來源：公司最新招股書①

至此終于明白，出現(xiàn)這個(gè)看似矛盾數(shù)據(jù)的根本在于，它兩次港股申報(bào)數(shù)據(jù)的差異。思格新能源向港交所遞交招股書第一次是2025年2月21日。而此次最新招股書是其向港股第二次遞交招股書，時(shí)間是2025年9月8日。第二次申請是在首次招股書失效（約6個(gè)月后）后提交的更新版本。

思格新能源確實(shí)在2024年實(shí)現(xiàn)了驚人的財(cái)務(wù)逆轉(zhuǎn)，并且這種增長勢頭在2025年前四個(gè)月得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。這個(gè)結(jié)論完全基于其公開披露的數(shù)據(jù)：

爆炸性的市場增長與規(guī)模效應(yīng)：收入增長22倍：從2023年的5830萬到2024年的13.3億，這意味著其產(chǎn)品獲得了市場爆炸性認(rèn)可。那么它是如何在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)如此驚人的跨越的？

全球第一的市場地位：2024年就在其細(xì)分領(lǐng)域（可堆疊分布式光儲一體機(jī)）達(dá)到28.6%的全球市場份額，排名第一。這意味著它抓住了行業(yè)爆發(fā)的風(fēng)口，并迅速成為領(lǐng)導(dǎo)者。巨大的出貨量帶來了強(qiáng)大的規(guī)模效應(yīng)，攤薄了固定成本（如研發(fā)、管理費(fèi)用），這是扭虧為盈的根本。

從“投入期”進(jìn)入“收獲期”：2023年及之前的虧損（累計(jì)超5億），可以理解為公司在產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓、產(chǎn)能建設(shè)上的“戰(zhàn)略性投入期”。一旦其核心產(chǎn)品SigenStor被市場驗(yàn)證為“爆款”，前期的投入便開始產(chǎn)生巨大回報(bào)，公司迅速進(jìn)入“收獲期”。2025年前4個(gè)月的凈利潤（1.87億）已超2024年全年兩倍，證明其盈利模式已經(jīng)跑通，并且正在加速。

高毛利業(yè)務(wù)的確認(rèn)：如此高速的增長和快速的盈利轉(zhuǎn)變，也暗示其產(chǎn)品具有較高的毛利率。作為面向海外高端市場（歐洲為主）的解決方案提供商，其產(chǎn)品溢價(jià)能力可能較強(qiáng)。

這份更新的、極其亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，極大地增強(qiáng)了思格新能源沖刺港股成功的可能性。

霸道總裁肩負(fù)對賭壓力

創(chuàng)始人許映童1996年畢業(yè)于南京理工大學(xué)，1999年加入華為，在華為工作了近23年，曾歷任華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁、華為昇騰計(jì)算業(yè)務(wù)總裁等。2022年5月，許映童忽然從華為離職，在上海創(chuàng)立思格新能源。

公開資料顯示，思格新能源成立僅一個(gè)月后，便完成500萬元種子輪融資。從2022年7月開始，這家公司在半年內(nèi)先后完成A1至A3輪融資，從高瓴創(chuàng)投、華登國際、云暉資本、鐘鼎資本等手中拿到5.4億元。

值得注意的是，思格新能源直到2023年5月才發(fā)布產(chǎn)品，就是說在沒有商業(yè)化產(chǎn)品之前，思格就已經(jīng)拿到了超5億的融資，隨后的B、B1輪又融資1.7億元，最后輪融資估值已達(dá)43億元。

而思格新能源之所以敢在公司全面虧損（第一次招股書）時(shí)沖刺港股，是因?yàn)?023年港交所推出“18C”改革，允許未有收入、未有盈利的“專精特新”科技公司赴港上市，并于2024年對上市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整。已商業(yè)化公司最低市值由60億港元減至40億港元，思格新能源正好達(dá)標(biāo)。

思格新能源屬于新能源行業(yè)，2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用1.98億元，占營收28.3%（遠(yuǎn)超15%的標(biāo)準(zhǔn)）。思格新能源IPO選擇的聯(lián)席保薦人組合——中信里昂證券（CLSA）和法國巴黎證券（亞洲）有限公司（BNPParibasSecuritiesAsia），是兼具中資背景與國際投行資源的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，可見資本對于這家初創(chuàng)公司的青睞。

作為一家創(chuàng)業(yè)僅兩年多的公司，思格新能源讓我們得以窺見一個(gè)初創(chuàng)公司從巨額投入、戰(zhàn)略性虧損到抓住風(fēng)口、實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長并快速盈利的完整商業(yè)圖景。其案例是典型的高科技、高增長、高投入模式在獲得市場成功后的財(cái)務(wù)體現(xiàn)。

“高成長性”故事得到完美印證：港股市場非?？粗仄髽I(yè)的成長性。從近乎為零到細(xì)分市場全球第一，再到財(cái)務(wù)上實(shí)現(xiàn)扭虧為盈并利潤暴增，這構(gòu)成了一個(gè)近乎完美的“高成長”敘事。

緩解了核心疑慮：強(qiáng)有力的盈利數(shù)據(jù)，有效地回應(yīng)了市場對于其“持續(xù)虧損”和“產(chǎn)品單一”的擔(dān)憂。它證明了其單一產(chǎn)品在當(dāng)前階段具有強(qiáng)大的市場統(tǒng)治力和盈利潛力。

“失效后更新”是正常流程：需要說明的是，首次招股書“失效”后迅速遞交更新版本，是港股IPO的常見操作，并非公司本身出現(xiàn)問題。相反，這次更新帶來了更加亮眼的業(yè)績，反而成為一次強(qiáng)有力的“路演”。

基于這份最新的招股書，我們可以更有信心地說，其沖刺港股的前景相比半年前已光明許多。當(dāng)然，投資者最終仍會關(guān)注其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)能否化解，以及這種爆發(fā)式增長能否持續(xù)。

然而，思格新能源在沖刺IPO的背后，也存在對賭壓力。思格新能源在沖刺港股IPO過程中，與投資機(jī)構(gòu)簽訂了對賭協(xié)議：若公司撤回IPO申請、上市遭拒或未在提交申請后18個(gè)月內(nèi)完成港股上市，觸發(fā)對賭條款。觸發(fā)后果：投資機(jī)構(gòu)可要求股權(quán)回購或撤資（具體條款未公開披露）。

這意味著，思格新能源必須要在資本市場上取得成功，才能避免對賭協(xié)議帶來的重大風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)產(chǎn)品打天下

但就目前而言，思格新能源成立不到三年就想上市，它的故事足夠吸引人，其所依靠的是其旗艦產(chǎn)品——SigenStor。

招股書顯示，思格新能源的產(chǎn)品主要包括五合一光儲充一體機(jī)SigenStor、智能能源網(wǎng)關(guān)、交流充電器以及其他產(chǎn)品。其中，SigenStor在產(chǎn)品商業(yè)化之后，2023年和2024年前三季度的營收占比分別為96.4%和90.5%。這款明星產(chǎn)品，思格稱之為重新定義行業(yè)的標(biāo)桿產(chǎn)品，全球首創(chuàng)AI賦能的“五合一光儲充一體機(jī)”。

SigenStor采用模塊化、可堆疊產(chǎn)品設(shè)計(jì)，將光伏逆變器、直流充電模塊、儲能變流器（PCS）、儲能電池和能源管理系統(tǒng)（EMS）無縫融合一體，是行業(yè)集成度最高的儲能產(chǎn)品。

用思格的話來說，這款產(chǎn)品只要15分鐘便能完成安裝，同時(shí)還能輕松擴(kuò)展或替換模塊來滿足用戶各種使用場景下多樣化容量需求，并且擁有縮短電動汽車充電時(shí)間的V2X直流充電功能。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在成立兩年后，按產(chǎn)品出貨量計(jì)算，思格新能源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲一體機(jī)解決方案提供商，2024年前三季度的市場份額為24.3%（231MW）。

依靠SigenStor，思格一直保持著非常不錯(cuò)的毛利率水平。2023年，毛利率為31.3%。2024年前九個(gè)月，毛利率達(dá)到44.2%。2023年和2024年前三季度，思格來自海外市場的收入分別占該公司總收入的87.8%和91.7%。其中歐洲市場的營收分別為4231.2萬元、4.56億元，占比分別為72.6%和65.1%。

數(shù)據(jù)顯示，思格目前有70%左右的業(yè)務(wù)收入都是來自歐洲市場，但2024年歐洲戶儲裝機(jī)同比卻持續(xù)下滑。歐洲預(yù)計(jì)從12GWH下滑至8.8GWH。由此可見，歐洲市場已變成紅海市場，整體規(guī)模開始出現(xiàn)小幅下滑的態(tài)勢。競爭加劇可能導(dǎo)致毛利率有下滑風(fēng)險(xiǎn)，而本已過高的費(fèi)用率能否快速優(yōu)化抵消這種風(fēng)險(xiǎn)，甚至扭虧為盈，仍是很大的謎題。

至此不難發(fā)現(xiàn)，目前思格面臨著兩大致命問題，一是銷售產(chǎn)品過于單一，主要集中在SigenStor一種產(chǎn)品上；二是銷售區(qū)域過于集中，主要集中于歐洲。

可能是未來避免銷售產(chǎn)地過于單一，思格開始在歐洲區(qū)域外拓展。公司招股書顯示，思格已與超60個(gè)國家和地區(qū)的99家分銷商以及超5600家注冊安裝商合作。但目前海外市場除歐洲外尚未真正撐起來。

高成長背后的高成本

根據(jù)招股書顯示，思格在2022年的收入還為0元，但到了2024年前三季度，就已實(shí)現(xiàn)7億元的營收。從0到7億，僅花了2年時(shí)間，這速度堪稱奇跡。

盡管收入暴漲，但公司虧損持續(xù)加重。從開業(yè)到2024年9月底，公司累計(jì)虧損總額超過5億元，那一段時(shí)間甚至越賣越虧。

錢花在哪里？翻開公司財(cái)報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)公司營銷費(fèi)用的增長十分驚人。在2022年，公司銷售支出僅為68萬元，而到了2024年9月底，公司銷售支出就高達(dá)1.05億元。

若按照銷售費(fèi)用率對比同行來看，其當(dāng)期銷售費(fèi)用率高達(dá)15%，而固德威、錦浪科技、德業(yè)股份當(dāng)期的銷售費(fèi)用率分別為7.89%、6.57%、2.78%，很明顯思格的高成長就是靠瘋狂營銷燒錢來實(shí)現(xiàn)的。

像這種一開始就靠砸錢的手段，的確能找到客戶并快速開拓業(yè)務(wù)，但一旦后期在營銷方面的投入減少，公司未來的業(yè)務(wù)很可能快速萎縮，其可持續(xù)性堪憂。

而過度營銷帶來的是公司現(xiàn)金流持續(xù)“失血”。到2024年9月底，公司凈資產(chǎn)僅剩4.15億元。招股書顯示，2022年至2024年前三季度，思格經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出分別為3610萬元、3.70億元和2億元，累計(jì)凈流出6.06億元；投資活動現(xiàn)金凈流出分別為1.14億元、9.3億元和2.36億元。

現(xiàn)金流如此持續(xù)“失血”，債臺高筑當(dāng)然不可避免。截至2024年9月，公司短期借款達(dá)3.34億元，而現(xiàn)金及銀行結(jié)余僅3億元，短期償債壓力較大。

不僅如此，思格的存貨和應(yīng)收賬款也在吞噬著公司的現(xiàn)金流。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨分別為153.2萬、1.89億及4.24億；應(yīng)收賬款分別為2026.1萬和1.62億，二者合計(jì)占流動資產(chǎn)比例居高不下，這表明公司庫存管理及后續(xù)的銷售情況不甚樂觀。

雖然思格的毛利率高達(dá)44%，但公司僅僅研發(fā)和銷售費(fèi)用率合計(jì)就高達(dá)43%，這么高的費(fèi)用堆砌的成長之路，如何讓公司實(shí)現(xiàn)盈利呢？②

同時(shí)由于SigenStor的銷量快速攀升，思格新能源正在上海和江蘇南通兩地?cái)U(kuò)建產(chǎn)能。預(yù)計(jì)到2025年，公司的逆變器產(chǎn)能將擴(kuò)大至現(xiàn)有產(chǎn)能的四倍，儲能電池產(chǎn)能將擴(kuò)大三倍以上。此外，公司還計(jì)劃在南通建設(shè)一座新的逆變器和儲能電池生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)將在2026年投產(chǎn)。

大舉擴(kuò)產(chǎn)對于這家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流構(gòu)成挑戰(zhàn)。招股書顯示，2022年至2024年前三季度，思格新能源經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出分別為3610萬元、3.70億元和2.00億元，累計(jì)凈流出6.06億元；投資活動現(xiàn)金凈流出分別為1.14億元、9.3億元和2.36億元。

“倘經(jīng)營現(xiàn)金流出狀況持續(xù)或惡化，則未來可能會錄得流動負(fù)債凈額狀況，這會使我們面臨流動性風(fēng)險(xiǎn)?！彼几裥履茉达L(fēng)險(xiǎn)說明中稱，倘未來其持續(xù)經(jīng)營成本增加，或經(jīng)營活動所得現(xiàn)金未達(dá)到預(yù)期，則其經(jīng)營現(xiàn)金狀況可能會惡化，而由于可用現(xiàn)金金額有限，無法滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需求，也無法為業(yè)務(wù)擴(kuò)張投資提供資金。③

鑒于上述問題，公司資金鏈比較緊張，也沒有辦法持續(xù)燒錢，上市或許是最好出路，若IPO受阻或回款不暢，資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)將陡增。思格“閃電戰(zhàn)”式的全球擴(kuò)張雖快速建立品牌與渠道，卻也將公司置于對資本的高度依賴之中。

戶用儲能市場競爭慘烈

在全球戶用儲能系統(tǒng)市場中，思格新能源直接與特斯拉、寧德時(shí)代、陽光電源等巨頭角逐。

據(jù)起點(diǎn)研究院（SPIR）發(fā)布的《2025全球戶用儲能行業(yè)研究白皮書》，在中國戶用儲能企業(yè)中，華為、比亞迪為兩大巨頭，份額遠(yuǎn)超其他企業(yè)。除此之外，艾羅能源、派能科技、麥田能源、德業(yè)股份、沃太能源等企業(yè)構(gòu)成“多強(qiáng)”格局，另有安克創(chuàng)新等“跨界新秀”，同時(shí)充斥著大量中小型企業(yè)。

比亞迪不說了，而“老東家”華為仍是行業(yè)難以逾越的巨人。其儲能業(yè)務(wù)布局已有15年之久，隸屬于華為數(shù)字能源公司，聚焦智能組串式構(gòu)網(wǎng)型儲能技術(shù)，覆蓋戶用、工商業(yè)、大型儲能電站及離網(wǎng)等全場景。依托沙特紅海新城（1.3GWh）、丹麥Everspring（132MWh）等國際項(xiàng)目，業(yè)務(wù)遍及歐洲、東南亞、中東60余國。

在2024年全球儲能市場整體承壓之際，華為的儲能業(yè)務(wù)成為Top10廠商中為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)逆勢增長的企業(yè)，以6%的市占率位列全球儲能系統(tǒng)出貨量第五。2025年華為數(shù)字能源業(yè)務(wù)有望邁上千億營收臺階。

其業(yè)務(wù)體量為思格的100倍，全球渠道網(wǎng)點(diǎn)約為思格的10倍，這位“舊主”若下場發(fā)起突襲，思格44%的毛利神話能否持續(xù)？

激烈競爭外加2023年歐洲儲能市場供給過剩，使得此行業(yè)出現(xiàn)大量虧損。

另外SigenStor為代表的可堆疊光儲一體機(jī)火爆后，其他企業(yè)如艾羅能源、沃太能源、派能科技等也紛紛推出了類似產(chǎn)品。同時(shí)，也有一系列小廠商較早推出了可堆疊光儲一體機(jī)，在性價(jià)比優(yōu)勢對比下，思格新能源也將面臨更大的競爭壓力。

思格新能源只能全方位強(qiáng)化自身實(shí)力。一方面擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)及提升研發(fā)設(shè)備及技術(shù)，2025-2028年每年新聘約100至200名研發(fā)人員，期間總共聘用約700名新員工，這個(gè)數(shù)字約為現(xiàn)有（截至2025年4月30日）研發(fā)人員的1.7倍。

另一方面，思格新能源計(jì)劃投入資金強(qiáng)化營銷及售后服務(wù)，而售后服務(wù)體系可以說是戶用儲能行業(yè)的關(guān)鍵。除此之外，思格新能源也將使用募集資金擴(kuò)張產(chǎn)能，并用于工商業(yè)光儲充解決方案、云原生思格云平臺以及配套產(chǎn)品的開發(fā)上。

綜合來看，作為近年來戶用儲能行業(yè)的明星企業(yè)，思格新能源已經(jīng)取得了極為突出的成果。④

四項(xiàng)重大問題承壓

股權(quán)代持問題：招股書披露，從思格成立直到2023年10月，許映童持有的75%股權(quán)長期通過岳母及配偶楊婷代持，核心技術(shù)骨干張先淼亦有類似代持安排。雖然相關(guān)股權(quán)已“還原”，但這一“隱身式創(chuàng)業(yè)”已經(jīng)引起監(jiān)管關(guān)注，要求其披露完整代持鏈條，并核查是否涉及華為競業(yè)禁止協(xié)議。

要說的是，向來以管理制度嚴(yán)格而聞名的華為，在面對市場和技術(shù)上都存在競爭的思格新能源，近乎采取了完全默許的態(tài)度，這多少有些令人奇怪。截至2025年7月，思格新能源并無與華為有專利訴訟或商業(yè)糾紛的公開報(bào)道。⑤

而思格新能源早在4月18日接到了來自中國證監(jiān)會國際司的問詢函。證監(jiān)會質(zhì)疑公司成立兩年即成“全球第一”的真實(shí)性，實(shí)際控制人是否在公司成立前開展相關(guān)業(yè)務(wù)，是否存在重大糾紛？即要求說明是否存在技術(shù)轉(zhuǎn)移、客戶接續(xù)等潛在糾紛。另外思格五合一架構(gòu)與華為技術(shù)高度同源，專利僅數(shù)百項(xiàng)，華為雖未訴訟，但手握超萬項(xiàng)光儲專利，若發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)或?qū)＠褤?，思格護(hù)城河或?qū)⑼呓狻?/p>

數(shù)據(jù)安全問題：其能源管理移動APPmySigen2023年11月上架，收集60國用戶用電數(shù)據(jù)，監(jiān)管要求披露是否存在向第三方提供信息的情形，以及上市前后個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全的安排或措施，或擔(dān)憂海外上市引發(fā)敏感信息跨境風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)質(zhì)押及凍結(jié)問題：全流通股東股權(quán)是否存在權(quán)利瑕疵，尚未明確披露。

據(jù)招股書披露，募資用途方面，思格主要計(jì)劃用于擴(kuò)大光伏儲能及充電技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)和建設(shè)江蘇南通新生產(chǎn)基地等。但現(xiàn)實(shí)是，現(xiàn)有產(chǎn)能尚未充分利用：截至2024年三季度，逆變器年產(chǎn)能9萬個(gè)，儲能電池年產(chǎn)能1.8GWh，利用率分別為73.6%、88.3%，而新規(guī)劃產(chǎn)能將分別達(dá)19萬個(gè)和1.4GWh。在產(chǎn)能未飽和的情況下募資擴(kuò)產(chǎn)，難逃“過度融資”之嫌。⑥

思格新能源的崛起，是華為系高管闖入儲能賽道的產(chǎn)物，其依靠一招鮮的爆款打法還有漫天宣傳精準(zhǔn)切中市場痛點(diǎn)，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模飛躍于利潤轉(zhuǎn)正。

但其短期輝煌背后實(shí)則暗藏四重風(fēng)險(xiǎn)：單一爆款究竟能持續(xù)多久，狹窄賽道恐難支撐長期增長，資本依賴模式在IPO受阻后或?qū)⒚媾R現(xiàn)金流緊張危機(jī)，而股權(quán)代持、技術(shù)同源性、數(shù)據(jù)安全等問題若無法妥善回應(yīng)，可能直接阻斷上市之路。

殘酷的現(xiàn)實(shí)是：它目前尚未出現(xiàn)爆款后其他產(chǎn)品，尚未完全打開歐美市場外其他市場。思格的ipo突圍，本質(zhì)上是一場與時(shí)間與空間的雙重的賽跑。它能最終笑到最后嗎？

[引用]

①（再遞招股書！思格新能源，擬赴港IPO2025-09-11來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

②（思格新能憑啥搞燒錢的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)模式？侯兵hoping的光伏筆記2025-08-20）

③（思格新能源持續(xù)虧損5億：存貨及應(yīng)收賬款飆升，資產(chǎn)負(fù)債率走高《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯）

④(儲能“黑馬”再沖IPO，許映童創(chuàng)業(yè)三年全球第一，單一產(chǎn)品依賴高2025-09-11來源: 尺度商業(yè))　

⑤（思格新能源，戶儲領(lǐng)域的小華為？趕碳號2025-07-23）

⑥(3年融7億，勇闖港交所，老板領(lǐng)7000萬年薪，思格新能源“太猛了”！2025-08-20來源: 新浪財(cái)經(jīng))