晚上好，一起看看本周發(fā)生了哪些大事吧～

希望我們的解讀，能讓你收獲有用又易懂的理財知識，逐漸培養(yǎng)經(jīng)濟敏感度。

號外，這個11月，我們推出了，價格更優(yōu)惠，新增了主題月社群。

如果你也想和一群志同道合的朋友，一起探索、一起成長，期待你的加入～

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01 全球資產(chǎn)都在跌

這周，全球大類資產(chǎn)普遍下跌。

這意味著什么呢？

美股、A股都出現(xiàn)了自今年4月貿(mào)易戰(zhàn)后幅度較大的回調(diào)，從高點跌了約5%，整體不算慘烈，但情緒明顯轉(zhuǎn)弱。

傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金也未能幸免，又掉到4000美元以下。這背后和流動性壓力有關(guān)。

流動性緊張背后有兩個原因——

一是美聯(lián)儲放鷹，降息概率下降。副主席杰斐遜說目前已經(jīng)接近中性利率，接下來降息需要謹(jǐn)慎。加上10月非農(nóng)失業(yè)率升到4.4%（預(yù)期4.3%），讓12月是否降息再度蒙上不確定性。

二是科技巨頭借錢投資AI，市場擔(dān)心違約風(fēng)險。比如Meta和甲骨文已經(jīng)融資數(shù)百億美元，亞馬遜也要發(fā)行150億美元債券，這是近三年來首次。

特別是甲骨文，像個「AI賭徒」，目前未償還債務(wù)超過千億美元。

為什么這么敢借錢呢？

它在賭未來AI云市場能爆發(fā)式增長。到時候AI代理人、AI模型訓(xùn)練、企業(yè)AI工具將成為主流收費模式。所有的前期投入AI，不僅能回本，還能大賺一筆。

當(dāng)然，這里存在概率，賭對了，甲骨文就能晉身為AI巨頭行列；如果賭錯了，就要承擔(dān)沉重的利息負(fù)擔(dān)。

這有什么影響呢？

短期，估計得等美聯(lián)儲在12月議息會議（已經(jīng)宣布會停止縮表）上會不會擴表、或者降息，這對于解決流動性危機來說會是「立竿見影」的。

國內(nèi)方面，臨近年底，基金這樣的大資金開始穩(wěn)了，這樣賬面盈利能好看點（基金經(jīng)理可以多拿獎金）。

所以，漲幅較大的AI科技持續(xù)回調(diào)，國內(nèi)資金更傾向鎖定已有盈利，規(guī)避不確定性。

02 巴菲特「下注」谷歌

上周五（14日），巴菲特旗下伯克希爾提交三季度持倉報告，首次建倉谷歌母公司Alphabet，價值43億美元。

這意味著什么呢？

這次巴菲特買谷歌，確實有點意外。

不過，早在2017年，他就承認(rèn)「錯過了谷歌」：旗下保險公司每來一個用戶點擊，就要付谷歌10多美元廣告費，而谷歌成本幾乎為零，這是典型的好生意。但他當(dāng)年沒下手。

現(xiàn)在終于上車，或許有幾個原因——

一、谷歌估值挺合理。市盈率約25倍，低于微軟（32倍）和英偉達(dá)（41.9倍）。今年股價漲幅雖不?。?6%），但在AI巨頭里仍屬「便宜的一檔」。

二、ChatGPT爆火時，大家都擔(dān)心搜索會被取代。可谷歌的AI模型（ Gemini，本周推出Gemini3.0，各項數(shù)值領(lǐng)先）迅速整合進搜索、郵箱、油管等核心產(chǎn)品，AI實力并不弱。

三、廣告仍是現(xiàn)金牛。谷歌是全球最大的搜索引擎，廣告收入穩(wěn)健，這是巴菲特偏愛的「護城河業(yè)務(wù)」。

除了建倉谷歌，伯克希爾還有不少調(diào)整：繼續(xù)減持蘋果，三季度再賣15%；美國銀行也同步減持6%。

這是連續(xù)第12個季度凈賣出股票，三季度凈賣出61億美元。

這有什么影響呢？

巴菲特的操作，傳遞了幾個信號——

首先是現(xiàn)金為王，現(xiàn)金儲備（3800億美元）繼續(xù)創(chuàng)新高，在當(dāng)前估值下，合適的機會不多。能忍得住不買，是很難得的能力。

其次是投資風(fēng)格正在微調(diào)。巴菲特年底將卸任CEO。買谷歌，也可能是其他基金經(jīng)理的手筆，也意味著伯克希爾正在擴大能力圈，不再完全回避科技股。

對咱們來說，與其簡單模仿巴菲特的操作，不如學(xué)習(xí)他的投資哲學(xué)：在自己的能力圈內(nèi)尋找被低估的優(yōu)質(zhì)公司，然后耐心等待。

03 放棄主動投資，一年賺回80小時

尼克是《持續(xù)買進》一書的作者，他分享過自己放棄主動投資的心路歷程，來說說對咱們的啟發(fā)。

這意味著什么呢？

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，指數(shù)基金長期跑贏大多數(shù)主動基金，這個在美國大概是十年 85%的勝率。

但尼克想說的不是收益，而是注意力。

他做過一個對比：買1000美元的個股，一天能忍不住看好幾次價格；花幾萬美元買指數(shù)基金，幾周才會瞄一眼。

為什么差別這么大？

因為指數(shù)漲跌不是你能控制的，跌了也不是自己的錯；

但個股不同，它是你主動選的，漲了，就是「我聰明、我厲害」；跌了，就是「我不行」。

所以，主動投資的成果跟「自尊」有關(guān)，會讓人格外在意。

這種在意會產(chǎn)生兩種表現(xiàn)：一是頻繁查看報價，看自己是對或錯；

二是長期結(jié)果不好時，還是無法認(rèn)錯，反而繼續(xù)持有，來合理化當(dāng)初的選擇。

尼克估算，頻繁查看股價這個動作，一年要花掉80小時。80小時，可以去健身房80次，每個月去遠(yuǎn)足一次，看10本書。

這有什么影響呢？

主動投資往往伴隨情緒，像是過度自信、損失厭惡、追漲殺跌。 越想證明自己，越容易被市場牽著鼻子走，長期反而跑輸市場。

對咱們來說，指數(shù)投資最大的價值，不只是收益，更是心靈自由：不用時刻擔(dān)心自己「選錯」了股票，可以把注意力用在更重要的事情上。

放棄主動投資，某種程度上也是對注意力經(jīng)濟的一種反抗，用在能讓人生升級的地方：健康、學(xué)習(xí)、事業(yè)、人際關(guān)系。最重要的投資永遠(yuǎn)是自己。

簡慢投資組合表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：且慢 2025.11.20

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù) 2025.11.20

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注：過往收益不代表未來，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，請把決策權(quán)牢牢地握在自己手上~

打新表現(xiàn)

估值投資表

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