2025年作為“機(jī)器人IPO元年”，已有不下20家機(jī)器人公司爭相申請(qǐng)港股上市。如今，“機(jī)器人上市大軍”再添一員。

11月17日，成都卡諾普機(jī)器人技術(shù)股份有限公司（下稱“卡諾普機(jī)器人”）向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，國泰君安國際為獨(dú)家保薦人。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，卡諾普機(jī)器人作為中國焊接機(jī)器人制造商第一名，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一定程度上的盈利，但盈利能力不穩(wěn)定。

張力制圖

機(jī)器人上市潮

早在2021年12月，卡諾普機(jī)器人就曾與中金公司簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，徐徐推進(jìn)在上交所科創(chuàng)板上市的計(jì)劃，今年4月剛剛完成第十三期上市輔導(dǎo)。

時(shí)值今年眾多機(jī)器人公司開始密集開啟IPO之旅，不僅北交所、深交所內(nèi)，機(jī)器人公司排滿了隊(duì)等待上市，港交所“18C章”更是對(duì)主營業(yè)務(wù)為新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件與軟件、新能源、新材料、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、AI芯片等的公司降低上市門檻，因而吸引大量機(jī)器人企業(yè)轉(zhuǎn)道港股。

其中，仙工智能、斯坦德機(jī)器人、翼菲科技、優(yōu)艾智合、臥安機(jī)器人、樂動(dòng)機(jī)器人、兆威機(jī)電、雙林股份等公司向港交所遞交申請(qǐng)。2025年以來，極智嘉、三花智控、云跡科技等機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司已完成港股上市之舉。

卡諾普機(jī)器人也于今年10月終止了中金公司的輔導(dǎo)，轉(zhuǎn)而前往港股上市，保薦人變更為國泰君安國際。

事實(shí)上，除了受港交所上市門檻影響，中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)還受到了政策激勵(lì)，處于高速增長通道。2025年《政府工作報(bào)告》首次點(diǎn)名將“具身智能”納入國家戰(zhàn)略，隨后地方版“紅包”密集落地：北京亦莊發(fā)布「具身智能機(jī)器人十條」，每年最高給予企業(yè)3000萬元支持；上海在《上海市具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施方案》中提出，對(duì)具身智能關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目最高給予5000萬元支持；深圳市則提出，對(duì)具有推廣價(jià)值和引領(lǐng)作用的人工智能行業(yè)應(yīng)用示范標(biāo)桿項(xiàng)目予以資助，其中示范應(yīng)用項(xiàng)目最高200萬元、具有引領(lǐng)作用的標(biāo)桿應(yīng)用項(xiàng)目最高1000萬元。

咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國機(jī)器人市場規(guī)模從2020年的315億元擴(kuò)至2024年的467億元，復(fù)合年增長率10.4%；預(yù)計(jì)2025年至2029年將進(jìn)一步加速，從527億元增至931億元，復(fù)合年增長率達(dá)15.3%，顯著高于全球市場增速。

無論是工業(yè)協(xié)作機(jī)器人、酒店飯店送物機(jī)器人、家庭掃地機(jī)器人、農(nóng)業(yè)機(jī)器人，還是大熱的具身機(jī)器人，都迎來發(fā)展時(shí)機(jī)。

第一焊接機(jī)器人制造商

卡諾普機(jī)器人成功構(gòu)建了主要涵蓋三大類全自主研發(fā)產(chǎn)品矩陣?？ㄖZ普機(jī)器人成立于2012年9月，以機(jī)器人控制器為技術(shù)起點(diǎn)，已實(shí)現(xiàn)“底層硬件—OS（操作系統(tǒng)）—應(yīng)用—云端”全棧核心技術(shù)自主可控。目前公司產(chǎn)品組合涵蓋70余個(gè)型號(hào)，分為工業(yè)機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人及具身智能機(jī)器人三大類，廣泛應(yīng)用于金屬及機(jī)械加工、汽車及零部件、電子產(chǎn)品、新能源、消費(fèi)品及醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年按收入計(jì)，卡諾普機(jī)器人在所有中國焊接機(jī)器人制造商中排名第一，在激光焊接及切割機(jī)器人等關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域的中國制造商中位列第一，同時(shí)是中國最大的焊接機(jī)器人出口商。

具體來說，卡諾普機(jī)器人的工業(yè)機(jī)器人包括六軸工業(yè)機(jī)器人和四軸工業(yè)機(jī)器人；卡諾普機(jī)器人的協(xié)作機(jī)器人旨在與人類操作員協(xié)同工作，通過執(zhí)行需要人機(jī)交互的任務(wù)，如輕型物料搬運(yùn)和組裝任務(wù)，提高安全性和效率?？ㄖZ普機(jī)器人的具身智能機(jī)器人包括靈爍工業(yè)人型機(jī)器人、靈迅工業(yè)AI復(fù)合機(jī)器人、冷焊系列及工業(yè)具身智能機(jī)器人，旨在滿足下一代智能制造的需求，這些機(jī)器人整合了環(huán)境感知、自主決策和精確執(zhí)行能力，使其能夠理解任務(wù)、適應(yīng)動(dòng)態(tài)環(huán)境，并與現(xiàn)有的工業(yè)設(shè)備協(xié)同合作。

技術(shù)優(yōu)勢方面，卡諾普自主研發(fā)的控制器體系使整機(jī)產(chǎn)品在軌跡精度、定位能力等關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)國際先進(jìn)水平，平均故障間隔時(shí)間超10萬小時(shí)。具身智能領(lǐng)域，其焊接機(jī)器人采用機(jī)理模型與專家知識(shí)雙驅(qū)動(dòng)，結(jié)合3D視覺、激光跟蹤技術(shù)實(shí)現(xiàn)焊縫自適應(yīng)，已在多家合作伙伴生產(chǎn)線落地。2025年公司工業(yè)機(jī)器人下線量超4000臺(tái)，推出工業(yè)人形輪式機(jī)器人“靈爍”與AI復(fù)合機(jī)器人“靈迅”，并與成都大學(xué)合作研發(fā)準(zhǔn)雙曲面齒輪減速器機(jī)器人樣機(jī)。

盈利能力不穩(wěn)

2022年—2024年和2025年上半年（下稱“報(bào)告期”），卡諾普機(jī)器人的營業(yè)收入分別為1.97億、2.22億、2.34億和1.56億元，緩慢增長；相應(yīng)期間的凈利潤分別為2826.5萬、168.8萬、-1294.4萬和843.8萬元，在2024年出現(xiàn)虧損，盈利能力尚有些不穩(wěn)定；同期毛利率分別為27.5%、27.1%、30.4%、32.4%，呈現(xiàn)上升趨勢。

報(bào)告期各期，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額分別為2670.2萬元、-3088.1萬元、-1775.6萬元及888.4萬元。

值得一提的是，上述同期，卡諾普機(jī)器人研發(fā)投入較為穩(wěn)定，近三年均超3600萬元，但占總收入比例略有下降。

對(duì)于2025年上半年收入的提升，卡諾普機(jī)器人在招股書中表示，主要由于從焊接機(jī)器人核心優(yōu)勢戰(zhàn)略擴(kuò)張至完全自主研發(fā)的產(chǎn)品矩陣，以及實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大客戶群以涵蓋更多終端客戶。

不過，卡諾普機(jī)器人也提示風(fēng)險(xiǎn)，公司在機(jī)器人行業(yè)中處于擴(kuò)展業(yè)務(wù)及營運(yùn)的階段，正在持續(xù)投資進(jìn)行研究和開發(fā)，因此未來可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。隨著繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)及營運(yùn)并投資于研發(fā)活動(dòng)，成本及開支于未來期間可能會(huì)繼續(xù)增加。

雖然覆蓋了熱門的具身機(jī)器人，但在收入中，卡諾普機(jī)器人來自工業(yè)機(jī)器人的占比最大。占據(jù)最大份額。報(bào)告期內(nèi)，卡諾普機(jī)器人來自工業(yè)機(jī)器人的收入分別為1.85億元、2.06億元、2.09億元及1.35億元，占總收入的比例分別為94%、93%、89%和87%。

需要指出的是，此次港股IPO，卡諾普機(jī)器人董事長兼總經(jīng)理李良軍、副總經(jīng)理兼研發(fā)技術(shù)總監(jiān)朱路生、研發(fā)技術(shù)副總監(jiān)谷菲、副總經(jīng)理兼研發(fā)技術(shù)副總監(jiān)夏輝勝、運(yùn)營總監(jiān)兼副總經(jīng)理也就是李良軍的妹夫曾兵、副總經(jīng)理兼綜合管理總監(jiān)鄧世海為一致行動(dòng)人，連同李良軍及朱路生控制的常州鴻志，為一組控股股東集團(tuán)，合計(jì)持股約54.13%。

此外，經(jīng)歷多輪融資，包括北極光創(chuàng)投、興富資本、雙環(huán)傳動(dòng)、硅谷天堂、國弘紀(jì)元、鐘鼎資本、齊芯投資等投資者亦是卡諾普機(jī)器人的股東。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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