電子債權(quán)憑證是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，特別是對(duì)于中小企業(yè)和投資者而言。電子債權(quán)憑證（通常是供應(yīng)鏈金融中的一種工具，也稱應(yīng)收賬款電子憑證）是核心企業(yè)基于真實(shí)貿(mào)易背景，向供應(yīng)商簽發(fā)的應(yīng)付賬款確權(quán)憑證，具有可拆分、可流轉(zhuǎn)、可融資等特性。目前市場(chǎng)上常見(jiàn)的電子債權(quán)憑證有：中企云鏈的“云信”、TCL簡(jiǎn)單匯的“金單”、比亞迪的“迪鏈”、鐵建銀信、航信、建信融通等

主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

電子債權(quán)憑證的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：

1. 核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)（最大風(fēng)險(xiǎn)）①違約風(fēng)險(xiǎn)：電子債權(quán)憑證的兌付高度依賴于核心企業(yè)的信用。一旦核心企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難或債務(wù)危機(jī)（如恒大商票爆雷事件），憑證可能無(wú)法按期兌付，導(dǎo)致持有人（供應(yīng)商或投資者）的損失。②不規(guī)范行為：核心企業(yè)可能利用其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，延長(zhǎng)付款期限、強(qiáng)制供應(yīng)商接受憑證，甚至可能存在虛構(gòu)貿(mào)易背景套取資金的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 缺乏完善的監(jiān)管和法律定性：①監(jiān)管套利：電子債權(quán)憑證在法律性質(zhì)上與傳統(tǒng)的票據(jù)（如電子商業(yè)匯票）有所不同，在一段時(shí)期內(nèi)游離于統(tǒng)一、規(guī)范的監(jiān)管體系之外，存在監(jiān)管套利的空間。②法律定性不清：其法律關(guān)系主要遵從《民法典》關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，但又具備票據(jù)的某些功能（支付、流轉(zhuǎn)），導(dǎo)致監(jiān)管定性相對(duì)復(fù)雜。③信息不對(duì)稱：憑證的底層信息披露可能不充分，導(dǎo)致信息不對(duì)稱嚴(yán)重，難以準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

3. 封閉性和傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)：①封閉性強(qiáng)：憑證通常在特定的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)內(nèi)流轉(zhuǎn)，公示效力較弱。②風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)：憑證在供應(yīng)鏈中流轉(zhuǎn)，一旦核心企業(yè)信用出現(xiàn)問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)快速向上傳導(dǎo)至多級(jí)供應(yīng)商，對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊。

? 風(fēng)險(xiǎn)的緩解和監(jiān)管趨勢(shì)

意識(shí)到這些風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來(lái)也出臺(tái)了規(guī)范措施，旨在降低風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)中小企業(yè)權(quán)益：①?gòu)?qiáng)化貿(mào)易背景審查：監(jiān)管要求憑證的開(kāi)立和轉(zhuǎn)讓必須具備真實(shí)貿(mào)易背景，銀行在提供融資時(shí)須嚴(yán)格審查。②規(guī)范流轉(zhuǎn)與期限：對(duì)憑證的轉(zhuǎn)讓層級(jí)和筆數(shù)進(jìn)行合理管控，對(duì)異常行為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，并對(duì)付款期限提出限制要求（如原則上不超過(guò)6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1年）。③保護(hù)中小企業(yè)：明確要求核心企業(yè)不得利用優(yōu)勢(shì)地位拖欠賬款，不得強(qiáng)制中小企業(yè)接受不合理的付款期限。④與供應(yīng)鏈票據(jù)的整合：推動(dòng)電子債權(quán)憑證與供應(yīng)鏈票據(jù)（納入電子商業(yè)匯票系統(tǒng)監(jiān)管）的銜接和規(guī)范發(fā)展，引導(dǎo)其向更規(guī)范的金融工具靠攏。