11月24日，港股上市公司中國(guó)煤層氣（股票代碼：08270.HK）發(fā)布公告稱，公司已與山西晟港能源有限公司簽署協(xié)議，以2460.93萬元人民幣的價(jià)格出售其全資附屬公司山西沁水順泰能源發(fā)展有限公司的100%股權(quán)。

這家被出售的目標(biāo)公司成立于2006年11月10日，注冊(cè)資本24000萬港元，主要從事液化煤層氣的制造與銷售，是中國(guó)煤層氣在山西業(yè)務(wù)的主要實(shí)施主體。

此次交易背后，揭示了煤層氣行業(yè)當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)與變革。

01 交易關(guān)鍵細(xì)節(jié)

根據(jù)中國(guó)煤層氣發(fā)布的公告，該交易構(gòu)成非常重大出售事項(xiàng)，須經(jīng)股東特別大會(huì)批準(zhǔn)后方可完成。買方山西晟港能源有限公司是一家位于山西省晉城市沁水縣的民營(yíng)企業(yè)，由自然人王軍軍全資擁有。

公司成立于2020年4月27日，注冊(cè)資本500萬元，主要從事硫磺、汽油、柴油、天然氣及甲醇的批發(fā)業(yè)務(wù)。

交易價(jià)格確定為2460.93萬元人民幣，中國(guó)煤層氣預(yù)計(jì)通過此次出售，集團(tuán)將錄得約人民幣6660萬元的收益。出售所得款項(xiàng)凈額約2390萬元，將用于三個(gè)方向：碳?xì)渲迫√烊粴饧夹g(shù)研發(fā)（約1000萬元）、收購(gòu)萬志物流17%股權(quán)（約1020萬元）以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金（約370萬元）。

02 出售背后原因

中國(guó)煤層氣在公告中詳細(xì)解釋了出售目標(biāo)公司的原因。一方面，目標(biāo)公司的液化設(shè)備嚴(yán)重老化，維修成本高、能耗大。

今年4月，目標(biāo)公司進(jìn)行每年正常的大范圍檢查及維修時(shí)，發(fā)現(xiàn)多項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備面臨損耗較高、機(jī)械老化等問題。今年5月18日，目標(biāo)公司液化煤層氣生產(chǎn)已經(jīng)停止，全面開展液化機(jī)器及設(shè)備的改造及升級(jí)工作。

另一方面，是改可以。液化天然氣價(jià)格持續(xù)下滑，從2024年9月的每噸5194元跌至2025年9月的3840元，跌幅超過26%。市場(chǎng)供過于求的態(tài)勢(shì)明顯，未來價(jià)格走勢(shì)仍不明朗。

中國(guó)煤層氣董事會(huì)認(rèn)為，盡管預(yù)期液化機(jī)械及設(shè)備升級(jí)長(zhǎng)遠(yuǎn)將降低生產(chǎn)成本，但進(jìn)一步投資于設(shè)施升級(jí)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)較高。公司最終決定剝離這塊資產(chǎn)，集中資源轉(zhuǎn)向新技術(shù)研發(fā)。

03 山西煤層氣產(chǎn)業(yè)格局

山西是中國(guó)煤層氣資源最豐富的省份，全省埋深2000米以淺的煤層氣預(yù)測(cè)資源量約8.31萬億立方米，占全國(guó)煤層氣資源總量的近三分之一。沁水盆地作為國(guó)內(nèi)兩大煤層氣產(chǎn)業(yè)基地之一，一直是企業(yè)布局的重點(diǎn)區(qū)域。

近期，山西煤層氣產(chǎn)業(yè)依然活躍。今年9月以來，山西省自然資源網(wǎng)上交易平臺(tái)成功出讓三宗位于沁水盆地的煤層氣礦業(yè)權(quán)，攬金超14億元。11月7日，中國(guó)石化斥資4.5億元成立全資子公司中石化山西煤層氣有限公司，加大了對(duì)山西煤層氣產(chǎn)業(yè)的投資力度。

與此同時(shí)，地方國(guó)企也在積極布局。今年11月24日，晉城煤層氣投資開發(fā)集團(tuán)有限公司正式揭牌。該公司成立于2025年8月，是一家集煤層氣勘探開發(fā)、管道集輸及綜合利用于一體的行業(yè)龍頭領(lǐng)軍企業(yè)。

值得注意的是，晉城煤層氣由晉城市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司持股51%，山西沁水煤層氣開發(fā)投資有限公司持股49%。后者是沁水縣工業(yè)和信息化局的全資子公司，顯示出地方政府在煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的深度參與。

04 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向與未來規(guī)劃

出售沁水順泰股權(quán)是中國(guó)煤層氣戰(zhàn)略調(diào)整的重要一步。公司自2017年起就開始研發(fā)碳?xì)渲迫√烊粴饧夹g(shù)（暫稱為超高溫蒸汽催生煤礦物加速質(zhì)變演化生烴技術(shù)）。

截至公告日期，公司已委聘香港生產(chǎn)力促進(jìn)局作為技術(shù)合作伙伴，進(jìn)一步開發(fā)技術(shù)商業(yè)化原型。

中國(guó)煤層氣表示，出售事項(xiàng)符合集團(tuán)的戰(zhàn)略，即將財(cái)務(wù)及人力等資源用于發(fā)展新業(yè)務(wù)。董事會(huì)認(rèn)為，出售事項(xiàng)為集團(tuán)提供良機(jī)變現(xiàn)其于目標(biāo)公司的投資，并集中其資源研發(fā)新技術(shù)。

對(duì)于買方晟港能源而言，此次收購(gòu)標(biāo)志著其正式進(jìn)入煤層氣開發(fā)領(lǐng)域。晟港能源對(duì)目標(biāo)公司頗為關(guān)注，今年5月曾向中國(guó)煤層氣問詢可否接手目標(biāo)公司的運(yùn)營(yíng)。此次交易完成后，晟港能源將獲得一個(gè)在沁水盆地具有生產(chǎn)基地的市場(chǎng)主體。

05 行業(yè)前景與挑戰(zhàn)

煤層氣（又稱瓦斯）作為一種與煤共生的非常規(guī)天然氣，其開發(fā)利用一直面臨技術(shù)和經(jīng)濟(jì)性挑戰(zhàn)。山西省力爭(zhēng)到2030年，實(shí)現(xiàn)非常規(guī)天然氣產(chǎn)量300億立方米/年，全力打造非常規(guī)天然氣千億產(chǎn)業(yè)集群。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，山西省已完成國(guó)內(nèi)煤層氣領(lǐng)域唯一的一家全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室“煤與煤層氣共采全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”重組建設(shè)。該實(shí)驗(yàn)室主要開展煤與煤層氣共采地質(zhì)理論與方法、技術(shù)與工藝，煤礦區(qū)煤層氣集輸與利用技術(shù)研究。

然而，行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。山西省科技廳在一份報(bào)告中指出，受限于煤層氣地質(zhì)條件復(fù)雜、系列技術(shù)匹配不足等影響，目前存在規(guī)模投產(chǎn)區(qū)塊少、開發(fā)達(dá)產(chǎn)率低、生產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)期短、遞減快等問題。

隨著山西省“非常規(guī)天然氣千億產(chǎn)業(yè)集群”目標(biāo)的推進(jìn)，更多企業(yè)可能像山西晟港能源一樣，尋找產(chǎn)業(yè)鏈上的機(jī)會(huì)。而中國(guó)煤層氣出售沁水順泰所得資金，將主要用于研發(fā)碳?xì)渲迫√烊粴饧夹g(shù)，這一技術(shù)能否為企業(yè)開辟新天地，市場(chǎng)將拭目以待。

本文綜合整理自公開報(bào)道