房?jī)r(jià)何時(shí)迎來(lái)上漲？答案藏在周期規(guī)律中——住房作為資產(chǎn)，同樣逃不開(kāi)周期更迭。面對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，無(wú)論是專(zhuān)家學(xué)者還是普通民眾，多數(shù)人對(duì)樓市持悲觀(guān)預(yù)期，“房?jī)r(jià)何時(shí)結(jié)束調(diào)整、迎來(lái)上漲”也成了高頻疑問(wèn)。

客觀(guān)而言，若將時(shí)間錨定在2025年底至2026年一季度，從官方及中介機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)來(lái)看，房?jī)r(jià)仍處于調(diào)整周期，尚未出現(xiàn)明確的企穩(wěn)反彈信號(hào)。但住房作為長(zhǎng)期資產(chǎn)，若以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角觀(guān)察便會(huì)發(fā)現(xiàn)，周期規(guī)律同樣適用于樓市，新一輪上漲階段終將到來(lái)，只是屆時(shí)樓市會(huì)面臨更為顯著的分化格局。而判斷上漲節(jié)點(diǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注以下四類(lèi)關(guān)鍵信號(hào)。

第一類(lèi)信號(hào)是政策端的重磅發(fā)力。政策是影響房?jī)r(jià)的關(guān)鍵變量，2022年以來(lái)，我國(guó)已多次下調(diào)房貸利率、優(yōu)化首付比例，相關(guān)貨幣與金融政策持續(xù)發(fā)力。若未來(lái)中央及地方層面形成政策合力，如全面取消限購(gòu)限貸政策、推出購(gòu)房補(bǔ)貼等激勵(lì)措施，房?jī)r(jià)大概率將快速啟動(dòng)新一輪上漲。需注意的是，此類(lèi)上漲多為政策成本驅(qū)動(dòng)下的短期波動(dòng)，并非市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力主導(dǎo)的趨勢(shì)性上漲。

第二類(lèi)信號(hào)是經(jīng)濟(jì)基本面的全面復(fù)蘇。當(dāng)前房?jī)r(jià)下行，不少人將其歸因于供需失衡、人口增長(zhǎng)放緩等因素，一個(gè)易被忽視的核心因素是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速低迷。經(jīng)濟(jì)疲軟、物價(jià)低位運(yùn)行的背后，是居民收入增速放緩甚至停滯，部分家庭還面臨就業(yè)不充分的問(wèn)題。若經(jīng)濟(jì)成功走出調(diào)整周期，實(shí)現(xiàn)就業(yè)充分、居民收入顯著增長(zhǎng)，同時(shí)社會(huì)保障體系進(jìn)一步完善，居民購(gòu)買(mǎi)力與市場(chǎng)信心將同步回升，房?jī)r(jià)自然會(huì)伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎來(lái)趨勢(shì)性上漲。

第三類(lèi)信號(hào)是突發(fā)性通貨膨脹的出現(xiàn)。從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通脹對(duì)房?jī)r(jià)的拉動(dòng)作用極為顯著。日本、俄羅斯長(zhǎng)期面臨人口負(fù)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)低迷，但通脹仍能推動(dòng)核心城市房?jī)r(jià)上漲——安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心邏輯之一便是通過(guò)貨幣政策催生通脹以激活市場(chǎng)。德國(guó)、新加坡雖長(zhǎng)期執(zhí)行嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策抑制投機(jī)，但2020年以來(lái)房?jī)r(jià)仍大幅上漲，德國(guó)更是成為歐洲房?jī)r(jià)漲幅較高的國(guó)家。2008年美國(guó)次貸危機(jī)中，房?jī)r(jià)一度下跌三四成，但在2020-2021年全球通脹浪潮中，其核心城市房?jī)r(jià)早已創(chuàng)下歷史新高。事實(shí)上，此輪通脹中，西方各國(guó)無(wú)論經(jīng)濟(jì)實(shí)力、競(jìng)爭(zhēng)力、供需關(guān)系如何，房?jī)r(jià)均出現(xiàn)不同程度上漲。若我國(guó)因各類(lèi)因素出現(xiàn)突發(fā)性通脹，房?jī)r(jià)也將受其推動(dòng)上漲。

第四類(lèi)信號(hào)是核心區(qū)域房產(chǎn)租金收益率顯著提升，這也是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過(guò)程。當(dāng)房?jī)r(jià)經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后，若某一城市或區(qū)域的房產(chǎn)租金收益率明顯高于銀行3年、5年期定期存款利率，便意味著該區(qū)域房產(chǎn)具備了較強(qiáng)的投資價(jià)值。當(dāng)前銀行三五年期存款利率普遍不超過(guò)1.5%，若某套房產(chǎn)的租金收益率能達(dá)到1.5%、2%甚至更高，那么該區(qū)域房?jī)r(jià)離新一輪上漲已不遠(yuǎn)。但必須警惕的是，樓市分化將進(jìn)一步加劇：部分人口持續(xù)流失、住房供給過(guò)剩的區(qū)域，房產(chǎn)可能面臨租售兩難的困境，不僅房?jī)r(jià)需經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整，還可能從價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，變現(xiàn)難度大幅增加。

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