自今年二月原董事長余磊被帶走調(diào)查后，天風(fēng)證券又一名前高管傳出疑似失聯(lián)的消息。

據(jù)財(cái)新的最新報(bào)道，有“債券女王”之稱的翟晨曦已經(jīng)于本月失聯(lián)，被帶走協(xié)助調(diào)查。翟晨曦自己的公眾號(hào)、視頻號(hào)也在月初停更。

公開履歷顯示，翟晨曦曾在國開行、天風(fēng)證券、新華基金等機(jī)構(gòu)擔(dān)任要職，但細(xì)數(shù)起來，其人生高光時(shí)刻仍是在天風(fēng)證券擔(dān)任副總裁期間，不僅是天風(fēng)證券并購恒泰證券的核心操盤手，最高年薪更是一度近千萬元，是天風(fēng)證券年薪最高的高管之一。

而翟晨曦此次失聯(lián)，似乎也與今年2月天風(fēng)證券原董事長余磊被帶走調(diào)查一事有關(guān)。其失聯(lián)消息傳出，再次將外界的目光拉回天風(fēng)證券與前第一大股東“當(dāng)代系”之間的往事身上。

曾是券業(yè)風(fēng)云人物，在天風(fēng)證券肩挑三職

翟晨曦的金融生涯起點(diǎn)是國開行。起初，翟晨曦只是國開行資金交易部的一名普通交易員，隨后逐漸嶄露頭角，升任至資金交易部處長，2010年還推動(dòng)國開行成為第一批人民幣信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具核心交易商。

于是，2014年，時(shí)任天風(fēng)證券董事長的余磊邀請(qǐng)翟晨曦加盟天風(fēng)證券。在其力邀之下，翟晨曦離開國開行，跳槽到天風(fēng)證券，擔(dān)任總裁助理兼固定收益部總經(jīng)理。

彼時(shí)的天風(fēng)證券還是一家地方中小券商，正處于快速擴(kuò)張，力圖打造“最牛賣方”的發(fā)展階段。工商登記層面的第一大股東雖然是武漢商貿(mào)集團(tuán)，但“當(dāng)代系”及其一致行動(dòng)人持有天風(fēng)證券最多的股份，是實(shí)際上的第一大股東，天風(fēng)證券的管理話語權(quán)仍由當(dāng)代系控制。

而余磊作為當(dāng)代集團(tuán)創(chuàng)始人艾路明的得意門生，自2006年起便掌舵天風(fēng)證券，且從2008年起還兼任天風(fēng)證券的總裁，在天風(fēng)證券擁有絕對(duì)權(quán)威。

翟晨曦加入天風(fēng)證券后，很快憑借優(yōu)秀的業(yè)務(wù)能力和人脈資源，將天風(fēng)證券的固收業(yè)務(wù)做成該公司最賺錢的部門，且為天風(fēng)證券拉來不少銀行委外資源。很快，翟晨曦便被余磊提拔為天風(fēng)證券副總裁，分管固收、國際業(yè)務(wù)等板塊。

2019年，天風(fēng)證券與恒泰證券數(shù)位股東簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并于2020年3月正式收購了恒泰證券29.99%的股權(quán)。據(jù)知情人士爆料，翟晨曦便是這起券業(yè)并購案例的核心操盤手，還曾在朋友圈發(fā)表過“正式進(jìn)入天風(fēng)恒泰的并購與整合操作階段，爭取把這次的券業(yè)并購做好、坐穩(wěn)”的文字。

這是翟晨曦在天風(fēng)證券最高光、最重要的時(shí)刻之一。并購工作推進(jìn)期間，翟晨曦便坐上了恒泰證券聯(lián)席總裁的位置。

并購?fù)瓿珊?，天風(fēng)證券成為新華基金的第一大股東(新華基金的原第一大股東是恒泰證券，持股比例達(dá)58.62%)，翟晨曦也在2021年4月?lián)涡氯A基金董事長。

也因此，天風(fēng)證券2021年報(bào)中，翟晨曦作為同時(shí)擔(dān)任天風(fēng)證券常務(wù)副總裁、新華基金董事長、恒泰證券聯(lián)席總裁的肩挑三職的重要高管，年薪高達(dá)999.32萬元，是天風(fēng)證券年薪最高的高管，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。

但好景不長，2022年，大股東當(dāng)代集團(tuán)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。同年12月，宏泰集團(tuán)被核準(zhǔn)為天風(fēng)證券的控股股東。

宏泰集團(tuán)入主天風(fēng)證券后，翟晨曦火速向天風(fēng)證券提出辭職，但其辭職申請(qǐng)遲遲沒有獲得批準(zhǔn)，翟晨曦不得不申請(qǐng)勞動(dòng)仲裁。

據(jù)知情人士稱，離職申請(qǐng)未能獲批的原因是宏泰集團(tuán)發(fā)現(xiàn)天風(fēng)證券的風(fēng)險(xiǎn)可能超出預(yù)期，且與原第一大股東當(dāng)代系有關(guān)，因此凍結(jié)了核心人員的離職手續(xù)，啟動(dòng)內(nèi)部追責(zé)。

離開天風(fēng)證券后，履歷豐富、業(yè)內(nèi)知名的翟晨曦卻并未在其他券商機(jī)構(gòu)就職，而是轉(zhuǎn)型做自媒體。2023年2月清華五道口在線大講堂上，國開行原副行長高堅(jiān)博士對(duì)話翟晨曦，翟晨曦的身份只有經(jīng)濟(jì)學(xué)博士和中國財(cái)富五十人論壇常務(wù)理事，并沒有任何金融機(jī)構(gòu)相關(guān)身份。

IPO舊事重提，仍難走出當(dāng)代系“陰霾”

翟晨曦的疑似失聯(lián)，被外界視為當(dāng)代集團(tuán)崩塌留給天風(fēng)證券的“余震”。

今年2月，湖北省原省委書記蔣超良被查。同月，余磊也被留置調(diào)查。據(jù)財(cái)新網(wǎng)此前的深度報(bào)道，余磊涉“企業(yè)上市期間涉嫌向蔣超良利益輸送”，所以才被牽扯到這一案件中。時(shí)至今日，余磊仍在留置調(diào)查中。

天風(fēng)證券于2018年10月正式上市A股。回顧該公司的上市之路，2016年8月，天風(fēng)證券的IPO申請(qǐng)材料被正式受理，但直至2017年12月才獲得監(jiān)管問詢反饋，2018年5月才過會(huì)，期間一年多的時(shí)間并無實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

這里的“利益輸送”是否與過會(huì)有關(guān)，目前余磊留置一事并沒有新進(jìn)展和官方通報(bào)，尚無法定論。

而在余磊被留置后，今年10月，證監(jiān)會(huì)原發(fā)行審核委員會(huì)主任委員因涉嫌嚴(yán)重的職務(wù)違法，主動(dòng)投案。郭旭東同樣與天風(fēng)證券有不解之緣。

郭旭東在1998年便進(jìn)入證監(jiān)會(huì)工作，2007年首次出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)的發(fā)審委名單，并連任3屆發(fā)審委兼職委員。此后，郭旭東依然留在證監(jiān)會(huì)，并先后擔(dān)任了非上市公眾公司部副巡視員、副主任等職務(wù)。

2017年9月，證監(jiān)會(huì)第十七屆發(fā)審委委員名單公布，郭旭東再次名列其中，并擔(dān)任發(fā)審委正局級(jí)委員、發(fā)行監(jiān)管部副主任，全面主管發(fā)審委工作。

而天風(fēng)證券的IPO，便是在2018年5月獲得第十七屆發(fā)審委第70次會(huì)議審核通過的。公開數(shù)據(jù)顯示，第十七屆發(fā)審委期間一共有149家擬IPO企業(yè)，其中44家被否，審核尺度十分嚴(yán)格。

2019年9月，郭旭東從證監(jiān)會(huì)離職；2020年7月，在郭旭東離職近一年后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告正式免去了郭旭東的第十八屆發(fā)審委委員職務(wù)。次年4月，郭旭東便跳槽至當(dāng)代集團(tuán)擔(dān)任副董事長。有小道消息稱，郭旭東也是在余磊的力邀下加入當(dāng)代集團(tuán)的。

從余磊的留置調(diào)查，到郭旭東的主動(dòng)投案、翟晨曦的失聯(lián)，天風(fēng)證券的IPO舊事再次受到關(guān)注。

過去的諸多巧合背后，是否藏著更多隱秘，也許總有一天會(huì)水落石出。對(duì)于當(dāng)前的天風(fēng)證券而言，更重要的挑戰(zhàn)是如何走出當(dāng)代系殘留的陰霾。

2022年，當(dāng)代集團(tuán)暴雷后，有投資者在投資者互動(dòng)易上求證天風(fēng)證券，其通過代銷當(dāng)代系相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品、認(rèn)購當(dāng)代系巨額債券等方式，為當(dāng)代系融資的傳聞是否屬實(shí)，天風(fēng)證券否認(rèn)了該傳聞。

但根據(jù)公開信息，2015年-2021年，當(dāng)代集團(tuán)一共發(fā)行了78.8億元的公司債，主承銷商都是天風(fēng)證券。天風(fēng)證券與當(dāng)代系的綁定十分深。

2022年3月，當(dāng)代系機(jī)構(gòu)之一的人福醫(yī)藥，轉(zhuǎn)讓其持有的全部天風(fēng)證券股份給宏泰集團(tuán)(占總股本的7.85%)。同年12月，宏泰集團(tuán)正式成為天風(fēng)證券的主要股東。2024年，余磊、杜越新、李正友等擁有當(dāng)代系背景的高管、董事也相繼辭職。

完成了股權(quán)結(jié)構(gòu)和高管團(tuán)隊(duì)的“去當(dāng)代化”，天風(fēng)證券成為國有控股的券商。近期，還有消息稱天風(fēng)證券將改名為“宏泰證券”，并有圈內(nèi)人士透露“很快就要落實(shí)”。

2022年，經(jīng)歷了原大股東暴雷的天風(fēng)證券，全年虧損15.09億元；2024年的管理層動(dòng)蕩下，天風(fēng)證券再次虧損2971萬元。但這一業(yè)績頹勢在2025年有所好轉(zhuǎn)。前三季度，天風(fēng)證券實(shí)現(xiàn)營收21.12億元，同比增加57.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元，扭轉(zhuǎn)虧損態(tài)勢。

盡管業(yè)績復(fù)蘇，但經(jīng)營方面依然有不少瑕疵。一方面，天風(fēng)證券的凈資產(chǎn)收益率僅0.59%，墊底50家上市券商，盈利能力明顯偏低。

ROE偏低受多重因素影響，其中，融資成本偏高是重要推手。11月27日，新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院發(fā)布文章，依據(jù)三季報(bào)對(duì)43家上市券商的年化融資成本進(jìn)行計(jì)算和排序，天風(fēng)證券以3.98%的年化融資成本率高居第一。

另一邊，內(nèi)控合規(guī)仍是重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。今年以來，因資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡調(diào)不充分、投資者適當(dāng)性管理不到位、銷售非公司代銷產(chǎn)品、經(jīng)紀(jì)人報(bào)酬管理違規(guī)等原因，天風(fēng)證券及分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)被監(jiān)管點(diǎn)名四次。

在前有原控股股東暴雷，后有前高管相繼被查的情況下，內(nèi)控體系的缺陷和合規(guī)漏洞都應(yīng)該得到重視。天風(fēng)證券能否擺脫過去的陰霾，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成功脫困，仍有待時(shí)間給出答案。