你今年在哪體檢的？很多人的答案可能已經(jīng)悄悄繞開民營體檢中心了。

作為民營體檢行業(yè)的兩大上市公司，美年健康、瑞慈醫(yī)療的收入已連續(xù)兩年下滑。美年健康更慘，上半年直接由盈轉(zhuǎn)虧。

業(yè)績拉胯，是因為撞上了“量價雙殺”。

上半年，美年健康總接待人次為955萬（含參股體檢分院），和2024年同期相比減少33萬人次，客單價也從2024年的672元下降到今年上半年的656元。

但民營體檢業(yè)績下滑的另一面是，人民群眾日益增長的體檢需求：從2020年到2024年，我國體檢人次從4.31億增長到5.38億。

民營體檢中心被拋棄，既在人為，也在行業(yè)特性。

民營體檢的成長史，像一部“買買買”的并購整合史。但體檢生意規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，像耳鼻咽喉科、口腔科等科室體檢依賴醫(yī)生物理檢查。

而靠人的生意，激進(jìn)擴(kuò)張后很容易出現(xiàn)成本走高，管理混亂。所以民營體檢也開始收縮門店。

更致命的是，消費者對體檢中心的公信力越來越“打問號”。這份信任危機(jī)，也讓民營體檢的路越走越窄。

/ 01 / 當(dāng)龍頭開始虧損

某地政務(wù)服務(wù)網(wǎng)站上顯示：“體檢用人單位老板正籌措資金并申請貸款，待籌措資金到位后，將予以支付員工工資?！?/p>

這則略顯唏噓的協(xié)調(diào)結(jié)果，直白暴露了民營體檢機(jī)構(gòu)正遭遇的經(jīng)營寒冬。

這場寒冬并非僅波及那些經(jīng)營不善的小體檢機(jī)構(gòu)，就連行業(yè)龍頭也未能幸免。

今年上半年，國內(nèi)規(guī)模最大的民營體檢機(jī)構(gòu)美年健康，凈虧損達(dá) 2.21億元。

另一家上市體檢公司瑞慈醫(yī)療雖暫未陷入虧損，但凈利潤也同比下滑 34%，盈利能力明顯承壓。

頭部體檢公司利潤下滑的原因并不難理解：日益下滑的客流量開始承擔(dān)不了體檢機(jī)構(gòu)的剛性成本與持續(xù)走高的銷售費用。

體檢中心本就是重資產(chǎn)生意，租賃物業(yè)、采購醫(yī)療儀器及檢測耗材構(gòu)成了成本核心，這些相對剛性的支出，占公司收入的比例高達(dá)6成以上。

固定成本占大頭的生意往往很脆弱，成本不會隨收入波動大幅下降，一旦客流量、客單價出現(xiàn)下滑，便極易陷入虧損泥潭。

而民營體檢機(jī)構(gòu)面臨的，正是這種 “量價雙殺” 的嚴(yán)峻局面。

上半年，美年健康總接待人次為955萬（含參股體檢分院），和2024年同期相比減少33萬人次，客單價也從2024年的672元下降到今年上半年的656元。

量價齊跌下，美年健康已連續(xù)兩年收入下滑，瑞慈醫(yī)療亦是連續(xù)兩年收入下滑。

為了扭轉(zhuǎn)收入下滑的頹勢，體檢機(jī)構(gòu)加大了銷售費用投放，從2022年上半年到今年上半年，美年健康銷售費用增加了22%，瑞慈醫(yī)療銷售開支則是同比增長24%。

但奈何高投入沒能換來用戶增長，反而進(jìn)一步拖累了利潤。

資本市場也用腳投票，體檢機(jī)構(gòu)從“寵兒”變“棄兒”。瑞慈醫(yī)療股價從高點腰斬，美年健康股價更是從高點下跌7成，其基金持倉家數(shù)也一度從200家下跌到3家。

民營體檢龍頭何以至此？

/ 02 / 為并購催熟買單

2017年，美年健康野心勃勃的提出了“2020年達(dá)到千店”的目標(biāo)。

但結(jié)果大家也看到了，2020年美年健康體檢中心數(shù)量只有605家，并在2021年達(dá)到613家的頂峰后持續(xù)下滑。

美年健康主動收縮體檢中心數(shù)量其實是在為并購催熟還債。

過去在資本眼中，民營體檢機(jī)構(gòu)是一個需求增長，服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，可快速規(guī)?；男袠I(yè)。

更何況，體檢機(jī)構(gòu)背后站著的是阿里、紅杉、鼎輝等等。它們在互聯(lián)網(wǎng)時期充分享受了“用資本換規(guī)模”的紅利。

于是，機(jī)構(gòu)與資本一拍即合，體檢龍頭們紛紛效仿愛爾眼科的擴(kuò)張模式，通過大規(guī)模并購快速做大體量。

其中，美年健康先后并購了北京綠生源體檢中心、西安康成連鎖體檢中心以及慈銘體檢等機(jī)構(gòu)，體檢中心數(shù)量也從2014年的45家飛速增長至2019年的599家。

然而，想學(xué)愛爾眼科的他們，最終卻活成了新瑞鵬的模樣：規(guī)模體量不斷擴(kuò)大，利潤率反而持續(xù)走低。

2015 年，美年健康有104家體檢中心，凈利率高達(dá)13.6%；到了2024年，其體檢中心數(shù)量增至576 家，但凈利率卻大幅下滑至3.82%。

體檢中心越開越多，盈利能力卻愈發(fā)惡化，核心癥結(jié)在于體檢生意本身存在 “規(guī)模不經(jīng)濟(jì)” 的屬性。

標(biāo)準(zhǔn)化是規(guī)?；那疤幔唧w到醫(yī)療領(lǐng)域，規(guī)模化的基礎(chǔ)往往是 “單科經(jīng)營” 且 “服務(wù)高度依賴設(shè)備而非人力”。

愛爾眼科之所以能走通規(guī)模化道路，正是因為其聚焦眼科這一單科，且眼科診斷更多依賴專業(yè)設(shè)備。這種業(yè)務(wù)模式易于復(fù)制，能夠支撐快速的規(guī)模化擴(kuò)張。

反觀體檢機(jī)構(gòu)，缺乏激進(jìn)擴(kuò)張的基礎(chǔ)：體檢本身涉及多科室協(xié)同，管理成本本就偏高，擴(kuò)張范圍越廣、門店數(shù)量越多，管理成本的上升幅度就越明顯。

更另體檢機(jī)構(gòu)頭疼的是，體檢至少在理論上是靠人的生意。

盡管檢驗科、影像科等科室的檢查主要依靠體檢設(shè)備，但最終的診斷結(jié)論仍需醫(yī)生給出專業(yè)判斷。

更何況，耳鼻咽喉科、口腔科、婦科等科室的體檢本就依賴醫(yī)生的物理檢查，醫(yī)生的操作手法、觸感感知、觀察能力和臨床經(jīng)驗都起著關(guān)鍵作用。

但凡依賴人力的生意，都會隨著管理規(guī)模的擴(kuò)大而出現(xiàn)成本攀升的問題。為了稀釋管理成本的上漲壓力，體檢中心往往只能通過壓縮醫(yī)用耗材成本或控制醫(yī)生薪資來調(diào)節(jié)。

但這樣做的最終結(jié)果，必然是檢查質(zhì)量下降和醫(yī)生素質(zhì)水平滑坡，反而將體檢機(jī)構(gòu)推向了更深的經(jīng)營深淵。

/ 03 / 信任泡沫，被戳破了

今年社媒上流傳著一句很火的評論：“檢查一定去三甲。”

這句言簡意賅的話，點出了體檢機(jī)構(gòu)的命門：消費者對體檢中心公信力的質(zhì)疑，讓它很難抗衡來勢洶洶的公立醫(yī)院。

用戶對體檢中心專業(yè)度的質(zhì)疑由來已久，而 “10 年體檢查不出癌癥” 的輿論風(fēng)波，更是將這份質(zhì)疑推向了全網(wǎng)熱議的焦點。

就在體檢機(jī)構(gòu)公信力持續(xù)削弱的同時，公立醫(yī)院卻開始大舉擴(kuò)張體檢科室。隨著“以藥養(yǎng)醫(yī)” 模式終結(jié)，醫(yī)院失去了一大塊收入來源，體檢中心由此成為醫(yī)院增收的重要抓手。

一時間，醫(yī)院的體檢中心如雨后春筍般擴(kuò)建升級，甚至有醫(yī)院的體檢科從原本的一層樓，擴(kuò)建為一棟四層的獨立體檢中心。

客觀來說，受疾病本身特性以及體檢過程中實際操作因素的影響，即便公立醫(yī)院，也不敢打包票能查出所有問題。

但不可否認(rèn)的是，公立醫(yī)院的專業(yè)度仍強(qiáng)于體檢中心。

優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源和資深醫(yī)生本身就是相對匱乏的稀缺品。健康體檢承擔(dān)的是醫(yī)療系統(tǒng)中早期疾病預(yù)防與篩查的功能，這類工作本身難以撬動或吸引本就緊缺的優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源。

因此，相比公立醫(yī)院的醫(yī)務(wù)人員，大多數(shù)體檢中心招募的醫(yī)護(hù)人員，在專業(yè)性和臨床經(jīng)驗上可能存在一定差距。

而這種差距又很難彌補(bǔ)：體檢中心很難從專業(yè)積累、職業(yè)晉升等維度吸引優(yōu)質(zhì)人才，最現(xiàn)實的方式似乎是開出更高的薪資對價。

但體檢中心的定價本身就有天花板，大多低于公立醫(yī)院的收費標(biāo)準(zhǔn)。在定價低于醫(yī)院的前提下，想給員工開出更高工資，其商業(yè)模型難以成立。

其實關(guān)于體檢這門生意，還是愛康國賓CEO看的透徹：

“去醫(yī)院查一個單獨的病都要幾千幾萬塊錢，別指望一個幾百塊錢的體檢能幫你把什么病都查出來?！?/p>

既然如此，消費者選擇民營體檢中心的意義，又在哪里呢？