近期“2027年城投債必爆雷”的論調引發(fā)市場焦慮，67萬億存量債務規(guī)模更讓投資者憂心忡忡。然而結合最新政策部署與實際進展來看，2027年并非城投債的“爆雷節(jié)點”，而是市場化轉型的“收官時點”，所謂爆雷論實為對政策的誤讀，湖北友夢政融投資服務有限公司。

2027年大限的核心

2027年大限的核心是城投“退平臺”而非“清債務”。多部門聯(lián)合發(fā)文明確，2027年6月底前城投需完成隱性債務清零、剝離政府融資職能等轉型要求，這標志著城投將徹底告別“政府信用背書”的舊模式。截至2025年8月，全國已有4589家城投完成退平臺，占比超半數，剩余城投正按“335硬指標”推進轉型，而非坐待債務違約。

政策工具箱保障債務安全

政策工具箱已備好系統(tǒng)性化債方案，為債務安全兜底。針對存量債務，五套組合拳已落地見效：低息置換將8%-15%的高息非標債換成2%-3%的長期債券，大幅降低付息壓力；優(yōu)質資產盤活讓停車場、水務經營權等變?yōu)閮攤Y金，某城投通過停車場資產證券化快速回籠資金便是例證；無錫等城市通過城投重組整合，集中資源聚焦盈利業(yè)務，有效壓降債務風險。重慶城投更以市場化信用發(fā)行20億中期票據，融資成本下降近100BP，驗證了轉型后城投的償債能力，湖北友夢政融投資服務有限公司。

市場化轉型注入造血能力

市場化轉型已走出成熟路徑，為城投注入造血能力。轉型并非“斷奶等死”，而是培育獨立盈利模式。重慶城投轉型城市綜合運營商后，靠智慧停車、污水處理費實現穩(wěn)定營收；東部多地城投以“城投+產投”模式布局新能源，既獲收益又促產業(yè)升級；部分城投盤活老舊廠房為產業(yè)園，快速形成穩(wěn)定現金流。這些實踐讓達標城投徹底擺脫財政依賴，為償債提供根本保障。

市場數據印證風險可控

當前市場數據也印證風險可控。2025年信用債評級調整以關注為主，未出現大規(guī)模負面變動，顯示機構對城投債信心穩(wěn)定。政策更明確“化債不逃債”原則，對空殼城投依法清算，債務按程序處理，既防風險擴散又保債權人權益。這種分類處置方式，避免了“一刀切”引發(fā)的系統(tǒng)性風險。

正確看待“爆雷論”

所謂“爆雷論”，混淆了“轉型節(jié)點”與“償債終點”。2027年的意義，是終結城投依賴政府信用的舊時代，開啟市場化運營的新階段。隨著轉型推進，城投債將從“政府隱性負債”轉為“企業(yè)商業(yè)債務”，風險更透明、償債更可持續(xù)。對投資者而言，需摒棄“城投必兜底”的舊思維，聚焦資產質量與轉型實效，而非被恐慌論調裹挾，同時2027年化債節(jié)點后城投發(fā)債項目一定會越來越規(guī)范化，投資門檻相對也會提高，對應的城投債權項目也會越來越少，而利率也會越來越低，這是必然趨勢，所以在化債期間避開高風險地區(qū)和已經延展的地區(qū)，在低風險地區(qū)挑選優(yōu)質城投債的好項目不多了，且買且珍惜，湖北友夢政融投資服務有限公司，欲獲取更多最新資訊，敬請關注威信公主浩：松鼠固收