12月2日，煙臺芝罘萬達(dá)廣場的工商變更信息引發(fā)行業(yè)震動，新華保險旗下兩家投資機(jī)構(gòu)悄然退出股東行列，取而代之的是萬達(dá)商管全資控股的上海萬達(dá)銳馳。

這個看似普通的股權(quán)變動，卻標(biāo)志著萬達(dá)在拋售40多座萬達(dá)廣場后，首次完成資產(chǎn)贖回。

這場回購行動背后藏著怎樣的商業(yè)密碼？要知道，就在今年7月，大連萬達(dá)商管剛將該項目以7.08億元出售給新華保險系資本，短短五個月就上演反悔戲碼，與萬達(dá)近年"賣賣賣"的主旋律形成鮮明反差。

輕資產(chǎn)戰(zhàn)略曾是王健林手中的王牌，2017年萬達(dá)遭遇流動性危機(jī)時，正是通過出售酒店、文旅項目等重資產(chǎn)斷臂求生，此后萬達(dá)商管轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)運(yùn)營，2021年更以"五年內(nèi)不再開發(fā)重資產(chǎn)項目"的承諾沖擊上市，但如今贖回動作，是否意味著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向？

細(xì)看這次贖回標(biāo)的——煙臺芝罘萬達(dá)廣場成立于2010年，是萬達(dá)在山東布局的首批項目之一，7.08億元的注冊資本在萬達(dá)廣場體系中屬于中等規(guī)模，但其位于煙臺核心商圈的地理位置頗具價值。

有業(yè)內(nèi)人士分析，萬達(dá)可能看中其穩(wěn)定的租金收益，在當(dāng)前商業(yè)地產(chǎn)寒冬中充當(dāng)"現(xiàn)金奶牛"。

值得注意的是，這次回購恰逢萬達(dá)商管對賭危機(jī)解除的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，12月12日，太盟投資集團(tuán)與萬達(dá)簽署新協(xié)議，將380億元投資轉(zhuǎn)為60%股權(quán)，暫時化解了上市對賭壓力，此時贖回優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或許是為重新平衡資產(chǎn)結(jié)構(gòu)做準(zhǔn)備。

但要說萬達(dá)就此轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)還為時過早，據(jù)統(tǒng)計，2023年以來萬達(dá)已出售85座萬達(dá)廣場，回籠資金超500億元，相比這些大甩賣，煙臺項目的回購更像是一次戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，特別是在新華保險退出北京、銀川等6座萬達(dá)廣場的背景下，單獨(dú)贖回?zé)熍_項目更顯特殊。

商業(yè)地產(chǎn)專家指出，萬達(dá)可能正在實施動態(tài)平衡策略：出售非核心區(qū)域資產(chǎn)緩解現(xiàn)金流壓力，同時擇機(jī)回購核心地段優(yōu)質(zhì)項目，這種進(jìn)可攻退可守的布局，既保留輕資產(chǎn)運(yùn)營的靈活性，又能守住關(guān)鍵城市的商業(yè)版圖。

眼下商業(yè)地產(chǎn)正經(jīng)歷深度調(diào)整，萬達(dá)的老對手萬科近期也傳出出售七寶萬科廣場部分股權(quán)的消息，當(dāng)行業(yè)巨頭紛紛收縮戰(zhàn)線時，萬達(dá)這步逆向操作或許預(yù)示著新的戰(zhàn)略思考——完全輕資產(chǎn)化未必是最優(yōu)解，適度保留核心重資產(chǎn)才能掌握主動權(quán)。

這場贖回首秀可能只是開始，隨著萬達(dá)逐步消化對賭壓力，未來或有選擇性地回購更多優(yōu)質(zhì)商業(yè)項目，但無論如何調(diào)整，萬達(dá)廣場這個曾經(jīng)撐起商業(yè)帝國的品牌，其命運(yùn)轉(zhuǎn)折始終牽動著整個行業(yè)的神經(jīng)。