作者 | 顏色

編輯 | 鄭瑤

華潤系加速出清非核心資產(chǎn)。

01

近1.26億

華潤系完成一非核心資產(chǎn)剝離

12月2日，華潤戰(zhàn)略投資有限公司持股49%的安徽金種子集團(tuán)有限公司旗下控股子公司安徽金種子酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱“金種子酒”）發(fā)布公告，已經(jīng)通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)以公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓子公司安徽金太陽生化藥業(yè)有限公司（以下簡稱“金太陽藥業(yè)”）92%的股權(quán)。

12月1日， 金太陽藥業(yè)辦理完成工商變更登記和 《公司章程》 備案手續(xù)，取得了潁上縣市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。至此，金種子酒不再持有金太陽藥業(yè)股權(quán)，金太陽藥業(yè)不再納入其合并報(bào)表范圍。

這意味著，這筆歷時(shí)近一年半、折價(jià)10%才成交的資產(chǎn)剝離終于完成，金種子酒徹底退出醫(yī)藥板塊，華潤系再剝離一非核心資產(chǎn)。

金太陽藥業(yè)92%股權(quán)首次掛牌價(jià)格為13995.89萬元，但最終流標(biāo)；而后金種子酒以首次掛牌價(jià)的90％即近1.26億元作為新的轉(zhuǎn)讓底價(jià)進(jìn)行再次掛牌，并由珺澄藥業(yè)摘牌。

從資產(chǎn)質(zhì)量看，金太陽藥業(yè)并非市場認(rèn)知中的“劣質(zhì)資產(chǎn)”。這家成立于2000年的藥企，擁有片劑、小容量注射劑等多條生產(chǎn)線，2024年經(jīng)審計(jì)營收1.61億元、凈利潤618.69萬元。即便2025年前三季度業(yè)績承壓，仍實(shí)現(xiàn)營收1.03億元，截至9月末凈資產(chǎn)達(dá)1.30億元，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)賬面值約1.20億元，1.26億元成交價(jià)僅溢價(jià)5%，近乎平價(jià)出貨。

資產(chǎn)剝離的同時(shí)，金種子酒管理層進(jìn)行調(diào)整。12月1日，副總經(jīng)理何武勇因個(gè)人原因辭職；7月，總經(jīng)理何秀俠以“工作調(diào)整”為由離任，其職務(wù)暫由副總經(jīng)理劉輔弼代行。何秀俠與何武勇均為華潤系核心派駐人員。

對于此次交易，金種子酒在公告中強(qiáng)調(diào)，此次轉(zhuǎn)讓有利于其進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)和資源的使用效率，聚焦主業(yè)發(fā)展。而華潤系通過參股企業(yè)剝離非核心資產(chǎn)，也與其近年來“聚焦主業(yè)”的資本運(yùn)作邏輯一脈相承。

02

大型藥企

加速聚焦清退虧損或低協(xié)同性資產(chǎn)

梳理發(fā)現(xiàn)，今年來僅在醫(yī)藥板塊，華潤系已經(jīng)進(jìn)行過4次相關(guān)的剝離動(dòng)作，聚焦主業(yè)發(fā)展，優(yōu)化資源配置是華潤系持續(xù)剝離非核心資產(chǎn)的主要原因。

華潤系的資產(chǎn)優(yōu)化動(dòng)作，契合當(dāng)前國企改革的政策導(dǎo)向。國務(wù)院國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組召開2025年第一次全體會議確保高質(zhì)量完成國企改革深化提升行動(dòng)、研究進(jìn)一步深化國資國企改革方案提出，要進(jìn)一步抓好“兩非”“兩資”處置和虧損企業(yè)治理，將資源更好地集中到主責(zé)主業(yè)、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上來，形成主業(yè)更突出、核心競爭力更強(qiáng)的業(yè)務(wù)布局。

從行業(yè)層面看，國藥、九州通、上海醫(yī)藥等頭部藥商均在推進(jìn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

其中國藥系動(dòng)作最為密集，聚焦清退虧損或低協(xié)同性資產(chǎn)，涉及醫(yī)藥流通、制藥、醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，覆蓋國藥控股、國藥現(xiàn)代等公司。9月，國控湖南掛牌轉(zhuǎn)讓國控湖南中醫(yī)藥60%股權(quán)，底價(jià)4494.29萬元；7月，國藥現(xiàn)代掛牌轉(zhuǎn)讓國藥哈森51%股權(quán)，10月以1.09億元成交。國藥哈森2025年上半年凈利潤虧損2948.14萬元。

九州通通過資產(chǎn)證券化及業(yè)務(wù)調(diào)整實(shí)現(xiàn)非核心資產(chǎn)剝離。11月，襄陽中院已裁定奧園美谷進(jìn)入重整程序，九州通子公司九州產(chǎn)投為奧園美谷重整投資人，深入開展與奧園美谷在美麗健康領(lǐng)域的合作與賦能，包括但不限于供應(yīng)鏈整合服務(wù)、 核心產(chǎn)品培育以及業(yè)務(wù)板塊融合等，從而進(jìn)一步拓展美麗健康產(chǎn)業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，增強(qiáng)綜合競爭力。

更早之前上海醫(yī)藥完成對上海和黃藥業(yè)10%股權(quán)，交易完成后合計(jì)持股60%成為實(shí)控人，強(qiáng)化上海醫(yī)藥在中藥領(lǐng)域的競爭力。

回歸華潤系本身，在持續(xù)剝離虧損藥企等非核心資產(chǎn)的同時(shí)，其資源正加速向高價(jià)值賽道集中，通過資本運(yùn)作加碼布局創(chuàng)新藥、合成生物學(xué)和血液制品領(lǐng)域。

11月18日，華潤醫(yī)藥控股2025年第二期科技創(chuàng)新公司債券成功發(fā)行，規(guī)模11億元，期限3年，發(fā)行利率1.78%；此前的10月21日，該系列第一期債券發(fā)行，11億元規(guī)模的3年期債券票面利率1.82%，創(chuàng)其公司債券發(fā)行利率歷史新低。此外，華潤醫(yī)藥還牽頭設(shè)立5億元基金，聚焦合成生物學(xué)與創(chuàng)新藥領(lǐng)域投資。

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